CICC: O yıl SARS salgını ile karşılaştırıldığında, mevcut piyasada düzeltme için yaklaşık% 5 yer var
Kaynak: CICC
29 Ocak'ta Hong Kong hisse senetleri Bahar Bayramı tatilini sona erdirecek ve işlem görmeye başlayacak. Mevcut Wuhan pnömonisi salgını hala mayalanmaya devam ediyor ve yatırımcılar genellikle tatilden sonra A hisseleri ve Hong Kong hisseleri üzerindeki etkisinden endişe duyuyor. Wuhan pnömoni salgınına en çok benzeyen olay, 2002'nin sonundan 2003'ün ilk yarısına kadar olan SARS olayıydı. O sırada SARS'ın etkisine yeniden başlamamız, mevcut A-hissesi ve Hong Kong hisse senedi piyasalarının sonraki performansını değerlendirmek için bir referans sağladı. Genel olarak, o yıl SARS salgını piyasa gerilimlerine ve keskin ayarlamalara neden olmasına rağmen, sonraki ekonomi istikrar kazanmaya ve toparlanmaya devam etti.Geri dönüp bakıldığında, SARS salgını orta vadede ekonomik ve piyasa eğilimlerini değiştirmedi.
SARS'ın 2003'teki etkisi yeniden gözden geçirildi
2002 yılının sonunda başlayan SARS salgını, son yirmi yılda mevcut Wuhan pnömoni salgınıyla en karşılaştırılabilir olaydır ve piyasanın buna tepkisi kabaca üç aşamaya ayrılabilir. SARS salgınının belirli zaman düğümleri hakkında kamuya açık bilgilerde birçok açıklama var ve bunları tek tek tekrar etmeyeceğiz. Genel olarak, salgının evrimi ve yatırımcıların salgına ilişkin algısı üç aşamadan geçmiştir: Salgının başlangıcında, piyasa bilinci yetersizdi ve tepki hafifti ya da çok reaktif değildi; büyük çaplı bir salgından sonra piyasa gergindi ve hatta panikti; salgın mayalanmaya devam etti, ancak piyasa salgın yavaş yavaş sona erene kadar sindirildi. Durumu 2002 sonundan 2003'ün ilk yarısına kabaca bu ritme göre bölersek, kabaca 2002 Kasım ortasındaki ilk SARS vakasından 2003 Mart ortasına kadar, yetersiz farkındalık ve hafif reaksiyon gösteren piyasaydı. 2003 yılının Mart ayı ortasından Nisan ayı sonuna ve 2003 Mayıs ayı başına kadar olan dönem, piyasanın ağırlığını yavaş yavaş fark ettiği ve şiddetli tepki verdiği bir aşamaydı. 2003 yılının Mayıs ayı başından Haziran ayı ortasına kadar, salgın mayalanmaya devam etti, ancak piyasa yavaş yavaş sindirilene kadar devam etti. Bitiş aşaması.
SARS'ın o sırada çeşitli varlık fiyatları üzerindeki etkisi
2002'nin sonundan 2003'ün ilk yarısına kadar Çin, Asya'daki mali kriz ve Çin'in DTÖ'ye katılımının etkisinden sonra aşırı kapasitenin kademeli olarak sindirilmesinin ilk aşamasındaydı. Ekonomi kademeli olarak dibe vurma aşamasındaydı.
-
Borsa: Büyük hisse senedi endeksleri, yüksekten düşüğe doğru yaklaşık% 8-10'luk bir düzeltme oranına sahiptir. Hisse senedi piyasası üzerindeki etki açısından Hong Kong hisse senetleri 2002 sonundan 2003 Mart ayı sonuna kadar pek ilgi göstermedi. Yukarıda bahsedilen ilk aşamadaydı: salgın başladığında piyasa bilinci yetersizdi ve tepki ılımlıydı. Dış ABD borsası geri çekildi ve Mart ayı başlarında kısa bir toparlanma başlattı. Bununla birlikte, Mart ayı ortalarından sonlarına kadar SARS salgını daha da mayalandıkça ve daha geniş ilgi gördükçe, Hong Kong hisse senedi Hang Seng Endeksi'nin performansı harici S&P 500 endeksinden ayrılmaya başladı ve ikinci aşamaya girmeye başladı ve daha bariz bir düzeltme oldu. Mart ortasından sonraki toparlanmanın en yüksek noktasından Nisan sonunda en düşük noktaya kadar, piyasa (Hang Seng Endeksi)% 8,5 geriledi. Bundan sonra, SARS salgını anakarada yayılmaya devam etmesine rağmen, piyasa artık düşmeye devam etmedi.SARS salgını Haziran ortasında sona erene kadar, Hang Seng Endeksi toparlandı ve yıl içinde yeni bir zirveye ulaştı.Bu, SARS'ın piyasa üzerindeki etkisinin üçüncü aşamasıdır. SARS salgınından etkilenen A hisselerinin süreci kabaca benzerdir, ancak o sırada SARS'tan etkilenen anakara halkının duyguları yaklaşık bir ay gecikebilir.A-hisse piyasası ikinci aşamaya Hong Kong hisse senetlerinden yaklaşık bir ay sonra, kabaca Nisan ortasından sonuna kadar girdi. O dönemde hükümetin SARS salgınına daha fazla ilgi göstermesi ve SARS salgını daha geniş ilgi görmesi üzerine, A-hisseleri yılın başında başlayan toparlanmayı sona erdirerek keskin bir düzeltme aşamasına girdi. Şangay Bileşik Endeksi, 15 Nisan civarındaki yerel yüksek seviyelerden Nisan sonu ve Mayıs başında yerel piyasanın düşük seviyelerine kadar, Hang Seng Endeksi'nin ayarlama aralığına benzer şekilde yaklaşık% 8,8'lik bir kümülatif düzeltme yaptı. Ardından, piyasa o zamanın en düşük noktasından Haziran başına kadar hafifçe toparlandı. SARS salgını sona erdikten ve Haziran ortasında sona erdikten sonra, A-hisse pazarı geri çekilmeye devam etti, ancak bu, o sırada diğer faktörlerden etkilendi.
-
Sektör performansı: Salgından ağır şekilde etkilenen endüstriler keskin bir şekilde dalgalanmaktadır. Ana metinde, sektörün pazarın keskin düzeltme aşamasındaki (ikinci aşama) performansını ve SARS etkisinin sonunda pazar toparlanmasını listeledik (Şekil 4-5). Genel olarak, geri arama aşamasında, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık, eğlence hizmetleri (oteller ve turizm vb.), Ulaşım, emlak ve inşaat, perakende, ev aletleri, yiyecek ve içecek gibi tüketim gibi salgından büyük ölçüde etkilenen endüstriler. , İlaçlar, kamu hizmetleri, vb. Göreceli olarak savunmaya yönelikti. O dönemde pazar satışlarının etkisiyle otomobiller gelişti ve pazardan önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi. Geri tepme aşamasında, endüstri performansı temelde düşüş aşamasını yansıtıyordu, ancak TMT endüstrisinin o sırada büyük bir farkla toparlandığını ve yeni zirvelere ulaştığını belirtmek gerekir.
-
Başlıca emtia piyasaları: Emtialar da şiddetli SARS döneminde zayıftı, ancak yavaş yavaş toparlandı ve sonraki dönemde yeni zirvelere ulaştı. SARS dahil olmak üzere salgından etkilenebilir.Bakır, alüminyum, çelik vb. Dahil olmak üzere başlıca emtia kategorilerinin fiyatları, yaklaşık% 10'luk bir aralıkla Mart başından Nisan ayı sonuna kadar belirli bir düzeltme gördü.Ham petrolün ayarlama aralığı biraz daha geniş. O sırada SARS dahil kapsamlı faktörler etkilendi. Ancak bu emtiaların fiyatları borsaya benziyor ve Nisan ayı sonunda kademeli olarak toparlandı ve hatta bazıları yeni zirvelere ulaştı.
-
Tahvil piyasası: Getiri oranı aşağı doğru dalgalandı ve sonraki dönemde kademeli olarak toparlandı. 2002 yılında yurt içi tahvil piyasası hala görece erken bir aşamada olmasına rağmen, tahvil piyasasının tepkisi başlangıçta o dönemdeki devlet tahvillerinin getirilerinden anlaşılabiliyordu. Dış tahvil piyasası (ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri) ve anakara Hazine tahvil getirileri de SARS'ın en ciddi şekilde etkilendiği Mart-Nisan döneminde kademeli olarak düşerek o dönemde riskten kaçınmanın baskın olabileceğini yansıttı. Ancak salgının etkisi yavaş yavaş dengelendikçe geri dönüş oranı da toparlandı.
Mevcut durum hakkında aydınlanma ve yargı: Kesintinin ikinci aşamasında olabilir
Wuhan pnömoni salgını, 8 Aralık 2019'daki ilk vakadan bu yılın Ocak ayının ortasına kadar, yetersiz piyasa farkındalığının ve hafif tepkinin bir aşaması olabilir.Hem A-hisseleri hem de Hong Kong hisseleri bir bütün olarak toparlanmaya devam etti. Wuhan salgını daha geniş ve daha yüksek düzeyde ilgi gördükçe, Ocak ayının sonlarından itibaren, piyasa etkisinin daha fazla farkına vardı ve sonuçları hakkında daha fazla endişelenmeye başladı ve pazar yavaş yavaş ikinci aşamaya geçti. Tatilden önce, A hisseleri ve Hong Kong hisseleri, bir önceki yüksek seviyeden bu yana yaklaşık% 5 oranında geri döndü. Şu an itibariyle, teyit edilen Wuhan zatürree vakaları hala yükselişte ve piyasa hala daha endişeli bir durumda Hong Kong hisse senetlerinin tatilden sonra da duygusal bir durgunluk içinde düşebileceği tahmin ediliyor. Büyüklük açısından, SARS salgını referans olarak kullanılmışsa, piyasa endeksi hala yaklaşık% 4-5 düzeltme alanına sahip olabilir. Tabii ki, mevcut Wuhan pnömoni salgını hala gelişiyor ve takip edilen gerçek durumun hala yakından takip edilmesi gerekiyor. Genel olarak Wuhan pnömoni salgınının kısa vadeli duygu ve ritmi etkilemeye devam edebileceğine inanıyoruz, ancak orta vadeli piyasanın yönünü değiştirmeyecektir. Şu anda, A-hissesi ve Hong Kong hisse senetlerinin değerlemeleri düzeltmeden sonra daha cazip.Piyasanın orta vadeli eğilimi hakkında hala olumlu bir görüşe sahibiz.Kısa vadeli hissiyatın etkisindeki düzeltme, düşük kaliteli hedefler satın alma fırsatı sunuyor. Kısa vadeli yatırımcılar, salgının ilerleyişine dikkat ederek, sonraki salgının potansiyel olarak istikrarlı olduğu duruma bağlı olarak salgından ağır etkilenen sektörlerin kısa vadeli toparlanmasında yer alabilirler. Tüketim iyileştirme ve endüstriyel iyileştirme, orta vadede iyimser olduğumuz ana eğilimlerdir.
