[Makro araştırma] Küresel makro eğilimlerin haftalık gözlemi (2019.2.11 ~ 2019.2.17)
Orijinal: Egemenlik Bakanlığı Ortak Kredi
Bu sorunun özeti
Politik ve Ekonomik Odak
Çin
Çin'in dış ticareti Ocak ayında iyi bir başlangıç yaptı
Amerika Birleşik Devletleri
Trump, Amerika Birleşik Devletleri'nde olağanüstü hal ilan etti
ABD'nin borcu 22 trilyon doları aştı
Japonya
Japonya'nın ekonomik toparlanması 2018'de yavaşlıyor
Avrupa
İngiltere'nin ekonomik büyümesi 2018'de% 1,4'e yavaşladı
Gelişmekte olan pazarlar ve diğer ülkeler
Yeni Zelanda merkez bankası faiz artırım beklentilerini erteledi
Ulusal egemenlik derecelendirme dinamikleri
S&P, Macaristan'ın ülke kredi notunu BBB'ye yükseltti
Başlıca ekonomilerin faiz oranları ve döviz kurlarındaki eğilimler
Çin-Japonya ve ABD tahvilleri arasındaki spreadlerin çoğu daraldı ve Euro Bölgesi ile İngiltere ve ABD tahvilleri arasındaki spreadler genişledi.
ABD doları endeksi dalgalanıyor ve yen hariç çoğu ABD dışı para birimi güçleniyor
Uluslararası emtia fiyat eğilimleri
OPEC önemli üretim kesintileri elde etti ve uluslararası ham petrol fiyatları önemli ölçüde arttı
Altın fiyatları hafif yükseldi
Politik ve Ekonomik Odak
Çin'in dış ticareti Ocak ayında iyi bir başlangıç yaptı
14 Şubat'ta, Genel Gümrük İdaresi tarafından açıklanan dış ticaret verileri piyasa beklentilerini fazlasıyla aştı: ABD doları cinsinden, Çin'in Ocak ayında toplam ithalat ve ihracat değeri% 4 artışla 395,98 milyar ABD doları oldu. Bunlar arasında ihracat% 9,1 artışla 217,57 milyar dolar oldu.
Ortak yorum: Çin'in Ocak ayındaki dış ticaret performansı birçok faktöre bağlıydı. Birincisi, dış ticaret piyasası yapısını çeşitlendirme çabaları kayda değer sonuçlar elde etti. Çinin ABDye ihracatı, ABDnin bazı Çin mallarındaki tarife artışları nedeniyle düşmeye devam etmesine rağmen, Çinin diğer büyük ticaret ortaklarına ihracatı önemli ölçüde artmış, bunların arasında ABye yapılan ihracatın büyüme oranı% -0,33ten% 14,49a yükselmiştir. ASEAN'ın ihracatının büyüme oranı% 4,34'ten% 11,50'ye, Japonya'ya ihracatın büyüme oranı% -1,03'ten% 5,64'e yükseldi. İkincisi, Bahar Şenliği'nden önceki ihracata acele etkisi. Geçen yıl Bahar Şenliği 16 Şubat'tı, bu nedenle ihracattaki acele etkisi ağırlıklı olarak Ocak ve Şubat aylarında paylaşıldı; ancak bu yılki Bahar Şenliği 5 Şubat, bu nedenle ihracata hız Ocak ayında yoğunlaştı. Bu nedenle, Ocak ayında dış ticaret beklentileri aşsa da, gelecek trendi iyimser değil. Küresel ekonomik büyümedeki düşüşün neden olduğu dış talep zayıflaması ortaya çıkmaktadır ve ihracatın parlak bir performans göstermeye devam etmesi daha zor olacaktır.
Trump, Amerika Birleşik Devletleri'nde olağanüstü hal ilan etti
ABD yerel saati olan 15 Şubat sabahı, ABD Başkanı Trump, Kongre'nin güney sınır duvarının inşası üzerindeki finansman kısıtlamalarını aşmak için ABD'de olağanüstü hal ilan etti. Trump, yerel saatle Perşembe sabahı Beyaz Saray'ın Gül Bahçesi'nde, başkanın olağanüstü hal ilan etme hakkına sahip olduğunu söyledi.Bu, ABD'nin güney sınırının güvenliğini korumak ve suçluların ve uyuşturucuların Amerika Birleşik Devletleri'ne güney sınırından girmesini önlemek için.
Ortak yorum: Demokratik kontrolündeki Temsilciler Meclisi'nde Trump yönetimi, 5.7 milyar dolarlık ABD-Meksika sınır duvarı inşaat ücreti de dahil olmak üzere 2019 bütçesini defalarca veto etti.Federal hükümetin günlerce kapatılmaya zorlanmasının ardından, Trump iki partili anlaşmayı imzalamak zorunda kaldı 2019 bütçesine duvar inşaatı maliyetleri dahil değildir. Ancak Trump, kampanya vaadini göstermek için, duvarın inşası için ordudan fon ayırmak amacıyla ABD'nin ulusal ekonominin durumuna girdiğini öfkeyle duyurdu. Demokratlar buna şiddetle karşı çıktılar.ABD Kongresindeki Demokratlar, acil gücü kötüye kullandığı için Trump'a dava açacaklarını belirttiler. Demokrat ve Cumhuriyetçi partiler arasındaki siyasi anlaşmazlıklar şiddetlenecek ve ABD'nin siyasi durumunun istikrarını olumsuz etkileyecek.
ABD'nin borcu 22 trilyon doları aştı
ABD Hazine Bakanlığı'nın yerel saatte 12 Şubat'ta yayınladığı veriler, ABD kamu borcu ölçeğinin tarihte ilk kez 22 trilyon ABD dolarını geçerek 22,01 trilyon ABD dolarına ulaştığını gösterdi. Trump 2017'nin başlarında göreve gelmesinden bu yana, ABD kamu borcu 2,06 trilyon ABD doları arttı ve bunun 1 trilyon ABD doları borcu son 11 ayda gerçekleşti. ABD medyası analizi, bunun Trump yönetiminin ekonomiyi vergi indirimleri yoluyla canlandırma ve vergi gelirini artırmak için vergi tabanını genişletme niyetiyle tutarsız olduğuna işaret etti.
Ortak yorum: Önümüzdeki 1 Mart'ta, ABD hükümeti borcunun geçici tavanı sona ermek üzere. Bundan önce, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki iki taraf, borç tavanını defalarca gördü. Borç tavanı ayarlamasının Kongre tarafından onaylanması veya askıya alınması, ABD Hazine tahvillerinin temerrüdü konusunda piyasa endişelerini tetikleyebilir ve riskli piyasalarda yayılma etkileri olacaktır. Demokrat Parti, geçen yıl yapılan ara dönem kongre seçimlerinde Temsilciler Meclisi'ni kazandığından bu yana Amerika Birleşik Devletleri'ndeki iki partili anlaşmazlık yoğunlaştı. 5,7 milyar dolarlık duvar inşaatı maliyetinin Temsilciler Meclisi tarafından onaylanamaması durumunda Başkan Trump, Kongre'yi atlamak için olağanüstü hal ilan etti. Duvar inşaatı için finansman. Ancak, borç tavanını artıracak yasa tasarısı Kongre'de geçirilemezse, Amerika Birleşik Devletleri'nin borcunu ödememesine ve Amerika Birleşik Devletleri'nin egemen kredisine zarar vermesine neden olabilir, bu nedenle, her iki tarafın da son dakikada faturayı geçirmesi mümkündür.
Japonya'nın ekonomik toparlanması 2018'de yavaşlıyor
Japonya Bakanlar Kurulu tarafından yayınlanan ön istatistikler, Japonya'nın gerçek gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) 2017'deki% 1,9 büyüme oranından keskin bir düşüşle 2018'de% 0,7 arttığını gösteriyor. Veriler, geçen yılın dört çeyreğinde Japonyanın ekonomik büyümesinin% -0,2,% 0,6,% -0,7 ve% 0,3 olduğunu gösteriyor. Üçüncü çeyrekteki keskin ekonomik daralma, batı Japonyadaki şiddetli yağmurlar ve Hokkaido depremi gibi doğal afetlerden kaynaklandı. Bu tür pozitif ve negatif ekonomik büyümeye Japon ekonomi çevrelerindeki insanlar tarafından "yerinde kalma" deniyor. Bununla birlikte, Japonya'nın GSYİH büyümesinin 2018'de yavaş olmasına rağmen, Japon şirketlerinin yurt dışı doğrudan yatırım gelirinin ilk kez% 13 büyüme ile 10 trilyon yen sınırını aştığını belirtmekte fayda var. Bu, yurtiçi ekonomik çıktı zayıfken, Japon şirketlerinin küresel olarak iyi bir büyüme ivmesi sürdürdüğü anlamına gelir.
Ortak yorum: Japonya ekonomisi, Japonya tarihindeki en uzun ekonomik büyüme dönemlerinden biri olan, 2018'in sonunda 7 yıl üst üste pozitif büyüme kaydetti. Bu, büyük ölçüde Abe iktidara geldikten sonra Japonya Merkez Bankası tarafından uygulanan aşırı gevşek para politikasından kaynaklanmaktadır; aynı zamanda, Japon ihracatını da teşvik eden küresel ekonominin genel toparlanmasından da yararlanmaktadır; ayrıca Tokyo 2020 Yaz Olimpiyatları olarak seçildi ve Paralimpik Oyunların yeri de Japonya'nın yerel altyapıya yatırımını teşvik etti. Ancak, Japonya'daki bu ekonomik toparlanma dönemi uzun sürmesine rağmen, büyüme yoğunluğu görece düşüktür.Yavaş reel ücret artışının neden olduğu düşük doğum oranı ve iç tüketim talebindeki yavaş büyüme gibi yapısal sorunlar ana nedenler ve kısa vadede değişim olasılığı azdır.
İngiltere'nin ekonomik büyümesi 2018'de% 1,4'e yavaşladı
Ulusal İstatistik Bürosu tarafından 11 Aralık'ta yayınlanan ön istatistikler, İngiltere'nin gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) 2017'deki% 1,8'lik büyüme oranından daha yavaş ve 2012'den bu yana en yavaş büyüme olan 2018'de% 1,4 arttığını gösterdi. . Veriler, Birleşik Krallık ekonomik büyüme oranının 2018'in dördüncü çeyreğinde başlangıç değerinin% 0,2 olduğunu ve bir önceki çeyrekteki% 0,6 büyüme oranının altında olduğunu gösteriyor. Birleşik Krallık Ulusal İstatistik Bürosu Ulusal Hesaplar Başkanı Rob Kent-Smith, geçen yılın dördüncü çeyreğinde İngiliz ekonomik büyümesindeki düşüşün temel olarak otomobil ve çelik üretimindeki keskin düşüşten ve daralan inşaat endüstrisinden kaynaklandığını, ancak hizmet endüstrisinin büyümeye devam ettiğini söyledi. Veriler ayrıca, İngiliz ekonomisinin geçen yılın Aralık ayında bir önceki aya göre% 0,4 küçüldüğünü ve hizmet sektörü, endüstriyel üretim ve inşaatın azaldığını gösterdi.
Ortak yorum: Birleşik Krallık'ın 2018'deki ekonomik büyüme oranı yalnızca% 1,4'tü ve bu sadece bir önceki yılın% 1,8'inden değil, aynı zamanda AB'nin ortalaması olan% 2,2'den de önemli ölçüde daha düşüktü ve 2012'den bu yana en yavaş büyüme yılı oldu. Brexit'in belirsizliği açıkça İngiliz ekonomisinin büyümesine zarar verdi. Şu anda Birleşik Krallık'ta Avrupa Birliği'nden nasıl çıkılacağı konusunda hala büyük tartışmalar var ve Avrupa Birliği'nden anlaşmasız ayrılma olasılığı büyük ölçüde arttı.Eğer Brexit anlaşması 29 Mart'tan önce Avrupa Birliği ile imzalanamazsa, İngiliz ekonomisi daha da hızlanmış bir düşüş eğilimine sahip olacak. Uzun vadeli büyüme potansiyeli önemli hasara neden oldu.
Yeni Zelanda merkez bankası faiz artırım beklentilerini erteledi
13 Şubat'ta Yeni Zelanda Merkez Bankası, piyasa beklentileri doğrultusunda resmi nakit oranını (OCR)% 1,75'te değiştirmeden koruyarak bir faiz oranı kararı açıkladı. Yeni Zelanda'nın 2020'ye kadar OCR'yi mevcut seviyede tutması bekleniyor ve bir sonraki değişikliğin yönü belirsiz. Yeni Zelanda Merkez Bankası da faiz artırım beklentilerini erteledi ve 2021 yılının ilk çeyreğinde faiz artırımı yapması bekleniyor. Önceleri 2020'nin üçüncü çeyreği olması bekleniyordu. O gün NZD / USD artışı geçen yılın Kasım ayından bu yana en büyük artış olan% 1,4'e çıktı.
Ortak yorum: 2018'in ikinci yarısından bu yana, Avrupa Birliği, Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve Japonya gibi büyük küresel ekonomiler, ekonomik büyümede bir düşüş eğilimi veya eğilimi gösterdiler ve küresel ekonomik iyileşme önemli ölçüde yavaşladı. Yeni Zelanda söz konusu olduğunda, üç aylık ekonomik büyüme oranı da birinci ve ikinci çeyreklerdeki% 3 ve% 3,2'den üçüncü çeyrekte% 2,6'ya düştü; dördüncü çeyrekte işsizlik oranı üçüncü çeyrekte% 4'ten% 4,3'e yükseldi. , 2017'nin başından bu yana ilk kez, tersine bir artış oldu. Ayrıca ekonomi üzerindeki artan aşağı yönlü baskı nedeniyle Fedin güvercin eğilimleri ortaya çıkmaya başladı ve Yeni Zelandanın faiz artırım baskısı azaldı.Yeni Zelanda Merkez Bankasının faiz artırımlarını erteleme kararı piyasa beklentileriyle uyumlu ve Yeni Zelandanın ekonomik büyümesine olumlu etki yapması bekleniyor.
Ulusal egemenlik derecelendirme dinamikleri
S&P, Macaristan'ın ülke kredi notunu BBB'ye yükseltti
15 Şubat'ta Standard & Poor's, Macaristan Cumhuriyeti'nin uzun vadeli yerel ve yabancı para kredi notunu BBB -'den BBB'ye yükseltti ve görünüm istikrarlı. S&P, Macaristanın yüksek özel sektör tasarruf oranının ve reel ücret artışının güçlü iç talebi desteklediğine ve otomobillerin ve hizmetlerin ihracatının genişlemesinin ekonomik büyümeyi teşvik etmede güçlü bir rol oynadığına; ülkenin güçlü döviz rezervleri ve düşük dış finansman düzeylerine inanmaktadır. Bankacılık sektörünün bilançosundaki ve karlılığındaki gelişmelerin yanı sıra talep, ülke kredi notunun yukarı doğru ayarlanmasını da desteklemektedir.
Başlıca ekonomilerin faiz oranları ve döviz kurlarındaki eğilimler
Çin-Japonya ve ABD tahvilleri arasındaki spreadlerin çoğu daraldı ve Euro Bölgesi ile İngiltere ve ABD tahvilleri arasındaki spreadler genişledi.
Bu hafta 5 ve 10 yıllık ABD Hazine bonolarının vadeye kalan getirisi bir miktar yükseldi ve 1 yıllık Hazine bonolarının vadeye kalan getirisi değişmedi. Bununla birlikte, Çinin 1 yıllık hazine tahvili getirileri önemli ölçüde düşerken, 5 yıllık ve 10 yıllık hazine getirileri hafif yükselirken, Çin-ABD 1 yıllık hazine bonosu farkı geçen haftadan 3,23 BP artarak -% 0,23'e yükseldi. 10 yıllık hazine bonosu ile 10 yıllık hazine bonosu arasındaki fark, geçen haftaya göre sırasıyla 2,96 ve 1,61 BP daralarak% 0,38 ve% 0,40'a ulaştı. Japonya'da faiz oranlarının negatif olması durumunda çeşitli vadelerdeki Hazine bonoları ve ABD Hazine tahvilleri üzerindeki spreadler daraldı.Özellikle 1 yıllık, 5 yıllık ve 10 yıllık spreadler geçen haftaya göre sırasıyla 0,60, 0,40 ve 2,28 oranında daraldı. BP,% -2.73,% -2.66 ve% -2.68'e ulaştı. Euro Bölgesi'nde 1 yıllık devlet tahvili ve ABD Hazine tahvillerinin ortalama getirisi 2,03 BP ile% -3,11'e gerilerken, 5 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvilleri ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki ortalama getiri farkı sırasıyla 2,03 ve 0,85 BP arttı. Birleşik Krallık 5 ve 10 yıllık Hazine tahvilleri ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki ortalama fark% -2,84 ve% -2,51'e yükseldi ve sırasıyla% 1,66 ve% 3,24 artarak% -1,47'ye yükseldi.
ABD doları endeksi dalgalanıyor ve yen hariç çoğu ABD dışı para birimi güçleniyor
ABD doları endeksi bu hafta dalgalı bir seyir izledi ve hafta boyunca hafif düştü. Şubat ayı başında Euro Bölgesi'nin ekonomik verileri zayıftı ve Brexit planı defalarca bloke edilerek Brexit ile ilgili belirsizliğin artmasına neden oldu.Bir dereceye kadar ABD doları yükseldi. ABD doları endeksi Şubat ayının başından bu yana yükseliş eğilimi gösteriyor. Lampe, ABD hükümetinin kapılarını kapatmayacağını ve bir zamanlar 97.2910'a ulaşan ABD doları endeksini daha fazla desteklemeyeceğini belirtti. Bununla birlikte, enflasyon ve perakende satışlar gibi birden fazla ekonomik verinin müteakip kötü performansı ve Perşembe günü Trump'ın ABD'nin ABD-Meksika sınır duvarını inşa etmek için fon elde etmek için "ulusal bir acil duruma" girdiğini duyurduğu haber, ABD doları endeksini bastırdı. Dolar endeksi 97'nin altına indi. Cuma günü ABD doları endeksi hafta boyunca birikimli% 0,15 düşüşle 96,9181'den kapadı.
Bu hafta, ABD doları endeksi, ekonomik verilerin zayıf performansından ve ABD'nin "ulusal acil duruma" girmesi nedeniyle dalgalandı ve düştü, euro ve poundun hafif güçlenmesini destekledi. Euro ile ilgili olarak, Avrupa Komisyonu, euro bölgesindeki ekonomik büyüme beklentilerini, dördüncü çeyrekte İtalya'nın derinleşen ekonomik daralmasını ve dördüncü çeyrekte Almanya'nın GSYİH büyüme oranının% 0'ı düşürdü ve diğer faktörler döviz kurundaki toparlanma alanını sınırladı. Euro Cuma günü dolar karşısında 1,1292'den kapadı. Hafta boyunca kümülatif% 0,14 artış. Bu hafta Japonya'nın 2018 GSYİH büyüme oranındaki keskin düşüşten etkilenen yen için, yen değer kaybetti. Dolar, hafta boyunca kümülatif% 0,07 artışla Cuma günü yen karşısında 110.4600'den kapadı. Sterlin ile ilgili olarak, Brexit belirsizliği bir kez daha artmış ve TÜFE verilerinin zayıf performansı sterlin üzerinde belirli bir gerileme yaratmış, ancak zayıf ABD doları endeksinin ABD doları üzerinde yarattığı baskı, sterlin dolara karşı hafif yükselmesine neden olmuştur. Cuma günü İngiliz sterlini ABD doları karşısında 1.2890'da kapadı ve hafta boyunca birikimli% 0.23 artış gösterdi.
Bu hafta, ABD doları karşısındaki onshore ve offshore RMB döviz kurları hafif düştü. Çinin ithalat ve ihracat büyümesi, yeni kredi, sosyal finansman ve M2 ile ilgili bu hafta yayınlanan veriler iyi performans gösterdi ve 14 ve 15 Şubatta düzenlenen üst düzey Çin-ABD ekonomik ve ticari istişarelerinin iyi olması ve bu da ticaret sürtüşmelerini azaltmaya yardımcı olacak. Bu pozitifler, RMB için belirli bir ölçüde destek oluşturdu. Bundan etkilenen offshore renminbi güçlendi.Cuma günü, hafta içi kümülatif% 0,002 düşüşle onshore renminbi karşısında 6,7802'den kapandı; Dolar, hafta içi kümülatif% 0,46 düşüşle offshore renminbi karşısında 6,7703'ten kapadı.
Uluslararası emtia fiyat eğilimleri
OPEC önemli üretim kesintileri elde etti ve uluslararası ham petrol fiyatları önemli ölçüde arttı
Bu hafta OPEC'in aylık raporu, OPEC'in Ocak ayında üretiminin bir önceki aya göre günde 797.000 varil düşüşle günde 30.81 milyon varile düştüğünü gösterdi. Üretimdeki düşüşün etkisi çok önemliydi ve bu da petrol fiyatlarını yükseltti. Öte yandan, ABD ham petrol verileri de uluslararası petrol fiyatlarını desteklemektedir: ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) tarafından yayınlanan son veriler, Cushing bölgesindeki ABD ham petrol envanterinin 8 Şubat haftasında 1.016 milyon varil azaldığını göstermektedir; rafineri ekipmanı kullanım oranı Beklenen% 0,7'lik düşüşün üzerinde% 4,8'lik bir düşüş. Cuma günü, uluslararası ham petrol varil başına 56,20 dolardan kapadı ve hafta boyunca birikimli% 7,15 artış gösterdi.
Altın fiyatları hafif yükseldi
Bu hafta dolar endeksi, altın fiyatını desteklemek için hafif bir düşüşle hafta boyunca ons başına en fazla 1.325.80 ABD dolarına yükseldi. Bu haftanın başlarında ABD Başkanı Trump, ABD hükümetinin altın fiyatlarının biraz düşmesi için kapılarını kapatmayacağını açıkladı. Bununla birlikte, Amerika Birleşik Devletleri tarafından yayınlanan bir dizi ekonomik verinin zayıf performansı ve Amerika Birleşik Devletleri'nin bir "ulusal acil duruma" girmesi, önceki tüm artışları kapsayan altın fiyatını bir kez daha yükseltti. Cuma günü altın, hafta boyunca kümülatif% 1,02 artışla ons başına 1,325,00 $ 'dan kapadı.
