Pinduoduo, dikkatli ol, Jingdong "büyük hamleler yapıyor"
Geçmişte Çin'in e-ticaret endüstrisinde, ilk erkek kardeş Ali ve ikinci erkek kardeş Jingdong'un durumu tartışılmazdı, ancak Pinduoduo'nun ortaya çıkışı ve başarılı listeye alınmasıyla, bazı insanlar JD'nin Pinduoduo tarafından geçilebileceğini düşünmeye başladı.
Daha dün JD.com 20182. çeyrek mali raporunu yayınladı. Çeyrekte, şirketin net zararı 2,212,5 milyar RMB'ye ulaştı ve kârdan zarara döndü. JD.comun kazanç raporunun düşük performansı, insanların JDnin beklentileri hakkındaki endişelerini büyük ölçüde artırdı Dün gece hisse fiyatında keskin bir düşüş yaşandı.
JD.com konusunda fazla karamsar olmamamız gerektiğini düşünmüyoruz. JD bir süre bir darboğazla karşılaşsa bile, Pinduoduo'ya kaybetmeyecektir. "Tüketim düşüşü" nedeniyle popüler hale gelen Pinduoduo, kısa ömürlü bir mucize olmaya mahkumdur.Uzun vadede, Jingdong'a odaklanmanın son gülme olasılığı daha yüksektir.
İşletmelerin kaderinin arkasındaki makro ekonomi
E-ticaret endüstrisinden bahsetmişken, muhtemelen Herkes geçen yıldan beri Çin'deki anormal "tüketim gerilemesinden" endişe duyuyor. Yani, insanların ucuz marka dışı ürünler almaya istekli hale gelmeleri olgusu.
Bu fenomen aslında bir düzine yıl önceki Taobao ile aynıdır, ancak daha sonra Çin ekonomisinin gelişmesiyle Ali bu iş modelini uzun zaman önce terk etti, ancak beklenmedik bir şekilde aniden dirildi.
Yükselen bir güç olarak, Bu anormal "tüketim düşüşü" eğilimi uzun sürmeyecek , Çin gelecekte "orta gelir tuzağına" düşmedikçe, bu başka bir mesele.
Aslında, Son iki yılda "tüketim düşüşünün" görünümü, kurdaki sıkılaştırma ve aşırı emlak spekülasyonu ile ilgilidir.
M2'nin büyüme oranındaki sürekli düşüş ve kaldıraç kaldırmanın sürekli olarak güçlendirilmesi, piyasada likiditenin sıkılığına yol açtı ve bu da herkesin parasının yetersiz olduğu anlamına geliyor. 2017'de üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerde konut fiyatlarındaki çılgın artışla birleştiğinde, bu zengin olmayan alanlarda bir tur özel servet hasadı gerçekleştirildi, bu nedenle üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerde tüketim düşüşü fenomeni son iki yılda ortaya çıktı.
fakat Son para politikasında ve emlak piyasası politikasında yeni değişiklikler oldu , Para politikası ılımlı bir şekilde gevşemeye başladı, bankalar arası likidite Haziran ayındaki gerginlikten son birkaç gün içinde "taşmaya" dönüştü ve Yu'ebao'nun faiz oranı da yeni bir düşük seviyeye geriledi, bu da toplumdaki paranın yakında artacağına işaret ediyor. .
Buna ek olarak, emlak piyasasını, Xiamen ve diğer aşırı spekülatif şehirleri düzenlemeye yönelik son zamanlarda eşi görülmemiş çabalar, konut fiyatlarında önemli bir düzeltme gördü ve bu da emlak piyasasından sıcak paranın aktığını gösteriyor. Para emlak piyasasından çıktıktan sonra gidecek yer kalmaz, zamanı geldiğinde mutlaka tüketime akar.Paranın satın alma gücü artar, bu nedenle herkesin yakında "tüketim yükseltme" yolunda doğru yola dönmesi beklenir.
Çin toplumu resmi "tüketim yükseltmeleri" düzeyine geri döndüğü sürece, ucuz mallarda hayatta kalan Pinduoduo gibi e-ticaret şirketleri temel rekabet avantajlarını kaybedecekler. , Temel olarak depolanmayan lojistik sistemle birleştiğinde, yakında gerileyeceği tahmin ediliyor. Güçlü bir depolama ve lojistik sistemine sahip JD.com gibi toplu e-ticaret platformları daha iyi bir gelişme sağlayabilir.
Mali rapor, Jingdong'un büyük bir hamle yaptığını gösteriyor
Jingdong'un 2018 Q2 mali raporu, 2018'in ikinci çeyreğinde Jingdong'un net gelirinin 122,3 milyar yuan olduğunu ve yıllık% 31,2 artışla büyüme oranının bir önceki çeyreğe göre daha da yavaşlamaya devam ettiğini gösteriyor. Adi hissedarlara ait devam eden faaliyetlerin net zararı 2.212.5 milyar RMB olup, kardan zarara geri döndü.
fakat Jingdong'un işletme geliri büyümesinin yavaşlaması ve net zararına ilişkin mali raporda, anormal bir veriye de dikkat etmeliyiz, yani Jingdong'un teknoloji araştırma ve geliştirme yatırımı önemli ölçüde artmaya devam ediyor.
Bu yılın ikinci çeyreğinde, JDnin teknoloji araştırma ve geliştirmeye yatırımı, geçen yılın aynı dönemindeki 1.546 milyar yuan'dan% 79.8 artışla 2.781 milyar yuan'a ulaştı. Bu, gelir artışını ve net kar artışını çok aşan bir yatırımdır. , Bir dereceye kadar "kumar" olarak tanımlanabilir.
Daha da önemlisi, JD.com'un önceki mali raporlarını inceledik ve JD.com'un "kumar" etkinliğinin yakın zamanda başlamadığını gördük. Teknoloji araştırma ve geliştirme yatırımları 2017'nin dördüncü çeyreğinde ve 2018'in ilk çeyreğinde 74,5'e ulaştı. % Ve ultra yüksek büyümenin% 87,2'si.
Bu, parasını teknoloji araştırma ve geliştirmeye harcadığı için işletme gelirinde olumsuz bir büyüme olmadığında JD.com'un neden zarar eden bir duruma döneceğini açıklayabilir. Bu aynı zamanda şunu da gösterir: JDnin teknoloji araştırma ve geliştirmeye yaptığı yatırım, ara sıra rastlantısal davranışlar yerine planlı ve sürekli davranıştır.
Jingdong ekipman edinmek için çok çalışıyor
Peki JD.com araştırma ve geliştirmeye bu kadar çok para harcadı? İlgili bilgileri kontrol ettik ve şunu bulduk JDnin teknolojiye yaptığı yatırım, esas olarak e-ticaret alanındaki büyük veri analizine ve ambarlama lojistik sisteminin insansız yükseltilmesine odaklanıyor.
E-ticaret alanında JD.com, teknolojiyi iş operasyonlarının tüm yönlerine entegre ederek, hassas pazarlama gerçekleştirmek için büyük veri analizini kullanmaya ve satışları tahmin etmek için büyük verileri kullanmaya odaklanıyor.
Depolama ve lojistik sistemleri açısından, JD.com operasyonel verimliliği artırmak için güçlü bir şekilde insansız yükseltmeler gerçekleştirdi. Bu amaçla, JD.com drone'lar, insansız araçlar, SHUTTLE raf mekikleri, akıllı taşıma robotları ve altı eksenli robotlar gibi araçlar geliştirdi.Ayrıca, entegre olan ilk tam süreç insansız depo projesi Asya 1 Numaralı Akıllı Depo'yu kurdu. Nesnelerin İnterneti, robotlar ve görsel AI gibi gelişmiş teknolojilerle, 40.000 metrekarelik bir alanı kaplar ve aynı anda 60.000 kutu ürünü depolayabilir ve işleyebilir.
Döngüsel karşıtı yatırımın arkasındaki patlama beklentisi
Genel olarak, JD.com geçtiğimiz iki yıl içinde "tüketimin düşürülmesi" zorluklarına güçlü bir şekilde stratejik yatırım yapıyor. Aslında, gelecekte "tüketim yükseltmesinin" geri dönüşü için hazırlanıyor. Sosyal tüketim eğilimi doğru yola döndüğünde, JD çok iyi. Güçlü bir temel avantajı ile tekrar patlayabilir.
Bu model ekonomide "döngüsel karşıtı yatırım" olarak adlandırılır ve referans olarak kullanılabilecek başarılı durumlar vardır. Bunlardan en klasik olanı, 1980'lerde ve 1990'larda Güney Kore'nin Samsung Grubu'nun Amerikalı ve Japon rakiplerini iki "döngüsel karşıtı yatırım" ile mağlup etmesidir.
Her iki durum da Li Jianxinin şaheserleridir
1980'lerin ortalarında, küresel yarı iletken endüstrisi büyük ölçekli bir durgunlukla karşılaştı DRAM belleğin fiyatı, 1984'ün başlarında 4 ABD doları / parçadan 1985'te 30 sent / parçaya düştü. O zamanlar, Samsungun DRAM bellek üretme maliyeti parça başına 1.3 ABD dolarıydı. Bir yıldan uzun bir süre sonra Samsung Semiconductor, 300 milyon ABD doları tutarında bir kümülatif zarara sahipti ve öz sermayesi tamamen kısaydı.
Şu anda, Amerikan ve Japon şirketleri yatırım yapmayı bıraktı, ancak Samsung, bu birkaç yıl içinde daha büyük kapasiteli DRAM'in geliştirilmesine yönelik yatırımını artırdı ve üretim kapasitesini genişletmeye devam ederek, teknoloji ve üretim kapasitesi bakımından ABD'yi hızla yakalayıp geride bıraktı. Ve Japon devleri. Bu, Samsungun mali yükünü daha da ağırlaştırsa da, sektörün 1987'deki patlamasına yeniden başladıktan sonra, Samsung, devasa avantajları sayesinde ABD ve Japon rakiplerini hızla yenmeyi başardı ve başarılı bir şekilde viraj geçmeyi başardı.
1990'ların ortalarında, LCD panel endüstrisi de büyük bir düşüş döngüsü yaşadı ve o sırada Samsung, döngüsel karşıtı yatırım yöntemini bir kez daha benimsedi ve LCD panel üretim hatlarının genişletilmesine yatırım yapmaya devam etti. İlk 3 nesil hat 1996 yılında Japon şirketlerinin üretim kapasitesini yakalayacak şekilde inşa edilmiş ve 3,5 nesil hat 1998 sonunda Japon şirketlerinin üretim kapasitesini aşarak inşa edilmiştir.
2000 yılından sonra, ev aletleri sektörünün LCD çağına girmesiyle birlikte, Samsungun LCD panellerindeki avantajları hızla ortaya çıktı, LCD panel siparişlerinin çoğunu hızla kazandılar ve bu siparişlerden kazanılan parayla yüksek nesil üretim hatlarına yatırım yapmaya devam ettiler. Yetenekleri yükseltmeye ve genişletmeye devam edin ve sonunda Japon şirketlerini diri diri sürükleyin.
Bu tür bir "döngüsel karşıtı yatırım", uzun vadeli ve ağır sermaye yatırımı gerektiren alanlar için uygundur.Bu, depolama ve lojistik sistemlerinin inşası gibi yarı iletkenler ve LCD paneller için de geçerlidir.
Şimdi baktığımızda, JDnin mevcut ağır yatırımı, aslında Samsungun "döngüsel karşıtı yatırım" a benzeyen gelecekteki "tüketim yükseltmesi" için hazırlanıyor. Çin'in "tüketim yükseltmesinin" geri dönüşü genel eğilim olmaya mahkumdur ve bu eğilime Pinduoduo'nun "düşüşü" ve JD.com salgını eşlik etmelidir.
Yazar | Zhou Songtao
Kaynak | Baş Mali Gözlemci
