İnşaat yatırım stratejisi: politika desteği hızla artmaya devam ediyor ve teknolojinin yükselişi yavaş yavaş yaklaşıyor
(1) Pazarın yeniden başlaması: teknoloji tüketimi pazarı yönlendirir
Mayıs ayı aylık raporunda "Ekonomik yeniden başlatma performansında toparlanma, yeni ve eski altyapının pazara öncülük ettiğini" açıkça belirtmiştik: Çin işe ve üretime devam ederken, Mayıs ayından sonra iş, üretim ve ticarette tam ölçekli bir yeniden başlama sürecine girecek ve ekonomi yeniden başlayacak. Performans büyük ölçüde geliştirilecek. İlk çeyrek rapor performans analizini yayınladık.Salgının etkisiyle tüm A hisselerinin performans büyüme oranı (finansallar hariç) -% 42. 2020'nin ikinci çeyreğinde GSYİH büyüme oranı% 3 ise ÜFE% -3'tür. , Çin ekonomisi yeniden yükselmeye başlar ve A hisselerinin (finans hariç) performans büyüme oranı yaklaşık% -24'tür. Üçüncü ve dördüncü çeyreklerde normale dönerse, performans büyüme oranı yaklaşık sıfıra dönecektir. Bu nedenle, Nisan ayında konuşlandırılmamızın ardından ekonomik yeniden başlama yıl boyunca kademeli bir toparlanma getirecektir.
Mayıs ayının ikinci haftalık raporunda, "Teknoloji Piyasanın İyileşmesine Önderlik Eder, Brokerler Oto Refahı" nda, hem maliye hem de para politikaları koşullarında, geleneksel altyapının esas olarak istihdamı, teknolojik inovasyonu ve ekonomik dönüşümü dengelemede rol oynadığına işaret ettik Yükseltme, pazarın ana odak noktasıdır. İç talebi etkin bir şekilde genişletmek için tüketim politikası kademeli olarak desteklenecektir. Mayıs ayının ikinci haftasındaki piyasa performansına bakıldığında, piyasada dar dalgalanmalar görülürken, Şangay Bileşik Endeksi% 0.9, Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi% 1.28 ve ChiNext Endeksi% 0.04 düştü.
(2) Ekonomik gözlem: Altyapı üretimi yatırımı aşağı çeker ve politikalar tüketim gelişimini teşvik eder
Mayıs ayının üçüncü haftasında Nisan ayı için önemli ekonomik veriler açıklandı. Çıktı açısından, üretim katma değerinin büyüme oranı keskin bir şekilde arttı ve endüstriyel katma değerini yıldan yıla negatiften pozitife doğru itti. Nisan ayında sanayi katma değeri% 1,8 artması beklenen yıllık bazda% 3,9 arttı ve önceki değer% 1,1 düştü. İmalat sanayi katma değeri, farklı sektörler bazında Mart ayına göre 6,8 puan artışla yıllık% 5,0 olurken, aynı ayda negatiften pozitife değişen sanayi katma değerine en büyük katkıyı sağladı. Endüstriler açısından, madencilik sektörü% 0,3'e geriledi ve elektrik, gaz ve su üretimi ve arzı negatiften pozitife döndü, ancak toparlanma nispeten sınırlıydı. Sektörlerin daha fazla çöküşüne bakıldığında, otomobil imalat sanayinin katma değerli büyüme oranı Mart ayındaki -% 22,4'ten keskin bir toparlanma ile% 5,8 oldu. Yurt içi satışlardaki toparlanma ve düşük stok nedeniyle Nisan ayında otomobil üretimi önemli ölçüde hızlandı ve Nisan ayında sanayi katma değerinin bir önceki yıla göre artmasının temel itici gücü oldu. Aksi takdirde, Bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalat endüstrisinin yıldan yıla büyüme oranı % 11,8 ,içinde 3 Aylık yüksek büyüme oranı öncülüğünde hızlanmaya devam etti ve büyüme oranı genişledi 1.9 Yüzde puanları.
Yatırım açısından, sabit yatırımın büyüme hızı beklendiği gibi toparlanmadı, bunun temel nedeni altyapı ve üretime beklenenden düşük yatırım ve gayrimenkul yatırımı nispeten iyi. Sabit kıymet yatırımı, Ocak'tan Nisan'a yıllık bazda -% 10,3 birikmiş, bu da beklenen -% 9,7'nin altında, ancak bir önceki aya göre% 5,8 artmıştır. İmalat yatırımlarının kümülatif yıllık büyüme oranı, bir önceki değere göre% 6,4 artışla -% 18,8 oldu. Ocak ayından Nisan ayına kadar altyapı yatırımları, bir önceki değerden% 7,6 artışla yıllık% -8,8 birikti. Veriler Nisan ayında biraz toparlansa da, aralık da sınırlıydı ve bazı projelere yapılan yatırımlar ancak Nisan ortasından sonuna kadar önemli ölçüde hızlandı. Gayrimenkul yatırımlarının kümülatif yıllık büyüme oranı, bir önceki değere göre% 4,4 artarak% -3,3'e yükseldi. Gayrimenkul yatırımlarındaki düşüş daralmaya devam etti ve imalat ve altyapıya göre daha iyi performans gösterdi. Nisan ayında ülke genelinde gayrimenkul satış miktarının bir önceki yıla göre azalması daralmış, satış getirilerindeki artış gayrimenkul işletmelerinin sermaye zincirini iyileştirmiştir. Aynı zamanda, arazi edinim politikası Mart-Nisan aylarında bir miktar gevşetilmiş, Nisan ayında arsa alım alanı büyüme hızı tekrar yükselmiş ve müteakip gayrimenkul yatırım büyüme hızının artmaya devam etmesi beklenmektedir.
Tüketim perspektifinden, sosyal sıfır büyümedeki düşüş oranı daraldı, zorunlu tüketim yüksek bir patlama sürdürdü ve isteğe bağlı tüketim genellikle politika teşvikleri altında iyileşti. Nisan ayında tüketim malı toplam perakende satışları bir önceki yıla göre% -7,5 artarken, düşüş oranı% 8,3 azaldı. Yapısal bir bakış açısından, isteğe bağlı tüketim hala durgun, ancak büyüme oranı genellikle politikaların teşvikiyle iyileşti. Nisan ayında, Çin Otomobil Birliği'nin otomobil satışları verileri önemli ölçüde toparlandı ve bu da sosyal otomobil tüketiminin büyüme oranının% 18,1 ile sıfıra yükselmesine neden oldu. Bazı bölgelerde otomobil tüketimini artırmaya yönelik politikalar sürekli olarak ilan edilmiş ve bu da otomobil satışlarını artırmıştır.Şu anda otomobil satışları temelde salgından önceki seviyeye dönmüştür. Mart ayından bu yana, çeşitli yerlerde tüketici kuponları basıldı ve bu, giyim, günlük ihtiyaçlar ve mobilya gibi isteğe bağlı tüketimde keskin bir toparlanmaya neden oldu. Nisan ayında petrol fiyatlarındaki keskin düşüşten etkilenen petrol ve ürünleri segmenti tüketimi bir önceki yıla göre% -14,1 arttı ve düşüş hızı bir önceki değerine göre biraz daha daraldı. Tahıllar, yağlar, yiyecekler, içecekler ve Çin ve Batı ilaçlarının temel tüketiminin büyüme oranı, yüksek patlama temelinde yükselmeye devam etti. Mevcut işsizlik baskısının hala büyük olduğu ve 1 Mayıs'taki turizm gelirinin geçen yılın% 40'ından daha az olduğu göz önüne alındığında, Mayıs ayındaki tüketim toparlanması hala düşük olabilir.
(3) Politika gözlemi: Körfez Bölgesi desteği yeniden kazandı ve piyasa reformları ilerlemeye devam ediyor
14 Mayıs'ta Merkez Bankası, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Devlet Döviz İdaresi, sınır ötesi ve yatırımı ve finansmanı kolaylaştırmayı, açılımı genişletmeyi ve finansal piyasayı teşvik etmeyi amaçlayan "Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin İnşası için Mali Destek Hakkında Görüşler" yayınladı. Beş açıdan özel önlemler önerilmektedir: altyapı ara bağlantısı, finansal hizmet yenilik düzeyinin iyileştirilmesi ve sınır ötesi finansal risklerin etkili bir şekilde önlenmesi. Bu, RMB sermaye hesabının açılmasını desteklemeye, finansal arzı zenginleştirmeye, yurtiçi ve yurtdışı fonlar için yatırım kanalları bulmaya ve Guangdong-Hong Kong-Makao Greater Bay Bölgesi'nde altyapı inşasını desteklemeye yardımcı olacaktır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Yi Huiman, sermaye piyasası merkezi işlevlerinin, mali dolandırıcılığın ve diğer kısır ihlallerin kullanımını teşvik etmek, "sıfır toleransı" korumak ve iyi bir iş çıkarmak için "Ekonomiye ve Topluma Daha İyi Yardım Etmek İçin Yüksek Kaliteli Sermaye Piyasası Oluşturma" başlıklı makalesine işaret etti. Sermaye piyasası reformu, gelişimi ve istikrarı için temel görevler. Orta ve uzun vadeli sermayenin piyasaya girme kanallarının genişletilmesi ve sermaye piyasasının temel sisteminin iyileştirilmesi en önemli görevler haline gelmiştir.
(4) Olay katalizi: Huawei'ye tekrar meydan okundu ve yarı iletkenler tekrar destekleniyor
15 Mayıs'ta ABD Ticaret Bakanlığı, Huawei'ye tekrar teknik bir abluka uyguladı. Amerika Birleşik Devletleri, BIS'in öncelikle ulusal güvenlik hususlarına dayanarak, Huawei'nin yurtdışında yarı iletkenler tasarlamak ve üretmek için ABD teknolojisini ve yazılımını kullanma yeteneğini kısıtlama planını açıkladığına inanmaktadır. Bunun nedeni, Huawei'nin denizaşırı dökümhaneler aracılığıyla bunu atlatmasıdır. İkincisi, plan, ABD lisansı gerektiren İhracat Kontrol Kurallarının (EAR) yetki alanına her iki ürün türünü de dahil etmektir. Üçüncüsü, olumsuz ekonomik etkiyi önlemek için, yürürlük tarihinden itibaren 120 gün içinde yeniden ihraç edilen, yurt dışından ihraç edilen veya Huawei ve bağlı kuruluşlarına aktarılan iki tür ürün muaf tutulur.
Amerika Birleşik Devletleri'nin teknolojik ablukayı benimsemeye devam etme baskısı altında, yerel yarı iletken endüstrisi, endüstriyel zincirin istikrarını ve güvenliğini sağlamak için daha fazla destek alacak. 15 Mayıs'ta SMIC, Ulusal Entegre Devre Fonunun ikinci aşamasının SMIC Southern'ı desteklediğine dair bir duyuru yayınladı. Denizaşırı teknoloji ablukası durumunda, yarı iletken pazarı devam edecek.
(5) Yatırım stratejisi: Politika desteği devam ediyor ve teknolojinin yükselişi yavaş yavaş yaklaşıyor
Tahvil piyasası perspektifinden bakıldığında, merkez bankası tarafsız ve gevşek bir para politikası uygulamaktadır, bankalar arası faiz oranlarının seviyesi istikrarlı dalgalanmaları sürdürmektedir ve yeterli likidite mevcuttur. Ekonomik toparlanma sürecinde 10 yıllık Hazine bonosu faiz oranı, ekonomik toparlanmanın özelliklerini yansıtacak şekilde bir miktar yükselecek ve likidite primi seviyesi daha da artabilir. Ekonomi, kredi gevşemesine yeniden başlar ve kredi marjları hafifçe daralır. Borsa açısından bakıldığında, Ekonomi yeniden başlarken, 2020 yıl 2 Üç aylık performans büyüme oranı, mali, parasal ve endüstriyel politikaların devam eden desteğiyle önemli ölçüde toparlanacaktır. Stok yavaş yükselecek ve uzun süre dayanacaktır. Yerel para biriminin sabit kalacağına inanıyoruz ve emtialar için varlık tahsisi sırası şöyle olabilir: Hisse senetleri, dönüştürülebilir tahviller > Kredi borcu > para birimi > Ulusal borç > emtia.
Endüstri karşılaştırması açısından bakıldığında, yarı iletkenler tarafından temsil edilen elektronik endüstrisi, 5G'nin temsil ettiği bilgisayar endüstrisi, yapay zeka tarafından temsil edilen bilgisayar endüstrisi ve yeni enerji araçlarının temsil ettiği otomobil endüstrisi en yüksek refah düzeyine sahip ve politika desteği almaya devam ediyor. , Yatırımcıların teknoloji sektörünün ana yükselişini karşılamak için ayırmaya devam etmelerini öneriyoruz. İkincisi, ekonomik iyileşme ve politika desteği de tüketici endüstrisine fayda sağlamaya devam etti. Önerdiğimiz endüstri konfigürasyonunun sırası şöyledir: büyümek > tüketim > Finansal gayrimenkul > döngü .
İkinci olarak Yardım Görünüm Gözlem: Yetersiz talep, ekonomi yavaş yavaş iyileşiyor ve yeni ekonomi ve otomobiller parlak noktalar
İki seanstan önce bir dizi ağır ekonomik veri yayınlandı ve veriler ekonominin hala yavaş bir toparlanma sürecinde olduğunu gösterdi. Son zamanlarda iki şehir zayıf ve değişken, piyasa yönü belirlenemedi Mevcut ekonomik koz açıklandı Önümüzdeki hafta iki seansta verilen politika kozu piyasanın yönünü belirleyecek. Nisan ayı ekonomik verileri temelde beklentilerle uyumluydu ... Beklenen değere kıyasla, sosyal finansal kredi ve kurun güçlenmeye devam ettiğini, sınai katma değerin negatiften pozitife döndüğünü, fiyat düşüşünün önemli ölçüde arttığını, deflasyonist baskının arttığını ve sabit yatırım büyümesinin beklenenden daha düşük olduğunu açıkça görebiliyoruz. Mevcut ekonomik veriler Mart ayında toparlanmaya devam ediyor ve yavaş yavaş toparlanmaya devam ediyor, ancak deflasyon ve istihdam gibi baskılar devam ediyor ve politikaların daha da artırılması gerekiyor. . Yapısal analizden şunları bulabiliriz: ( 1 ) Finansal veriler beklentileri aşıyor ancak henüz kurumsal yatırım ve tüketime girmedi: Kurumsal ve banka dışı finansal kuruluşların kredi ve mevduat verilerini karşılaştırdığımızda, kurumsal finansmanın bir kısmının banka dışı finansal kuruluşlara akacağını tahmin ediyoruz.Dördüncü bölümdeki veri analizimiz doğrultusunda finansal kuruluşların ağırlıklı ortalama kredi faiz oranı giderek düşmekte ve kurumsal krediler düşük amaçlarla kullanılabilmektedir. Faiz borçları, yüksek faizli borçların yerini alır veya finansal varlıkları satın alır. 2.4 ve 2.5 gözlemlerine paralel olarak, kurumsal yatırım ve tüketim hala durgun, şirketler kredi aldıktan sonra genellikle borç değiştirme veya ek likidite kullanıyorlar Makroekonomik istikrar hakkında konuşmak için henüz çok erken. ( 2 Otomotiv ve ileri teknoloji endüstrileri parlak noktalar: Endüstriyel katma değer, yatırım ve sosyal yapı analizlerinden hepimiz otomobil, bilgisayar, elektronik ve diğer yüksek teknoloji endüstrilerinin refahının arttığını gözlemledik. Yurt içi satışlardaki toparlanma ve düşük stok nedeniyle Nisan ayında otomobil üretimi önemli ölçüde hızlandı ve Nisan ayında sanayi katma değerinin bir önceki yıla göre artmasının temel itici gücü oldu. Ayrıca, bilgisayar, haberleşme ve diğer elektronik cihaz imalat sanayi aynı ayda bir önceki yıla göre% 11,8 büyüyerek, geçen ay yüksek büyüme oranının öncülüğünde hızlanmaya devam etti, büyüme oranı% 1,9 arttı, bu da 5G'nin yeni altyapı inşasının hızlanmasına bağlı olabilir. .
4 Aylık sosyal finansal veriler, esas olarak kurumsal kredilerin etkisiyle beklenenden daha yüksekti. Toplam tutar açısından, Nisan 2020'de yeni eklenen sosyal finansman 3.1 trilyon yuan olup, geçen yılın aynı dönemine göre 1.4 trilyon yuan daha fazla olması beklenen 1.5 trilyon yuan, yıllık bazda% 77.9 artış ve aylık bazda% 24.9 artış. Yapısal bir bakış açısından, sosyal finansmanda bir önceki yıla göre artış esas olarak kurumsal krediler ve şirket tahvillerinden geldi. Yıllık bazda kurumsal krediler 746.7 milyar yuan, kurumsal tahviller ise 506.6 milyar yuan arttı Kredi ve piyasa faiz oranlarındaki düşüşten yararlanılarak, reel ekonomiyi desteklemek için kredilere rehberlik edecek politikalar kademeli olarak sonuçlara ulaştı. Buna ek olarak, döviz kredileri ve standart dışı finansman bir önceki yıla göre 100 milyar yuan'dan fazla arttı, hisse senedi finansmanı yıllık 5.3 milyar yuan arttı ve devlet tahvilleri 107.6 milyar yuan arttı. Finansal veri yapısını incelediğimizde, 4 ve kurumsal finansmanın 1,89 trilyon yuan arttığını, kurumsal mevduatın ise 1,17 trilyon yuan arttığını ve bu da yaklaşık 720 milyarlık bir boşluğa denk geldiğini fark ettik. Buna paralel olarak banka dışı finans kuruluşlarının yeni mevduatı 857,1 milyar olurken, yeni eklenen krediler sadece 40,4 milyar oldu.
Kredi yapısı incelendiğinde, konut sektörünün hem kısa vadeli hem de orta ve uzun vadeli kredileri toparlandı. Yeni RMB kredisi, piyasanın 1,2 trilyon RMB olması beklenen 17 milyon RMB'ye ulaştı ve önceki değer 2,85 trilyon RMB idi. Bunların arasında, orta ve uzun vadeli krediler 993.6 milyar RMB'yi oluşturarak toplamın% 58.4'ünü oluşturdu, bir önceki aya göre 8 yüzde puanlık bir artış ve geçen yılın aynı dönemine göre 10 yüzde puanlık bir düşüş oldu. Konut sektörünün kısa vadeli ve orta ve uzun vadeli kredileri, Mart ayına göre sırasıyla yıllık 118.7 milyar yuan ve 22.4 milyar yuan arttı. Yerleşik kredi verileri, Mayıs ayında gözlemlediğimiz binek otomobil satış verilerindeki toparlanma ve 30 büyük ve orta ölçekli şehirdeki satışların bir önceki yıla göre pozitif artış hızıyla teyit edilen otomobil ve konut alımları için hem tüketici tüketiminin hem de talebin toparlandığını gösteriyor.
Döviz izle: M1 karşı M2 Büyüme oranı yükselmeye devam ediyor, M2 karşı M1 Makas farkı geçen aya göre genişledi. M2'nin yıllık büyüme oranı, 2017'den bu yana yeni bir yüksek olan% 1 puan artışla% 11,1'e yükseldi; M1'in yıllık büyüme oranı 0,5 puan artarak% 5,5'e yükselerek 2018'den bu yana yeni bir yükseliş gösterdi. Faiz indirimleri ve RRR indirimleri nedeniyle likidite gevşek kalıyor ve M2 ile M1 arasındaki makas farkı geçen aya göre daha da genişledi.
Domuz eti ve sebze fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak yeterli pazar arzı CPI Büyüme oranı düştü. Nisan ayında TÜFE, Mart ayına göre 1 puan düşüşle yıllık bazda% 3,3 artarak piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. TÜFE'deki aylık artış, bir önceki ay ilk kez negatife döndükten sonra bu ay da negatif büyümeye devam etti. Nisan ayında gıda, tütün ve alkol fiyatları aylık% 2,1 oranında düşerek TÜFE düşüşünü yaklaşık 0,68 puan etkiledi. Canlı domuz taşımacılığının kademeli olarak kaldırılması, kesim şirketlerinin iş ve üretiminin yeniden başlaması ve çeşitli yerlerde yedek et arzının art arda artmasıyla, domuz eti fiyatı% 7 düştü, bu da gıda maddeleri üzerinde önemli bir sürüklenme yaşadı; taze sebze arzı yeniden başladı ve TÜFE bir önceki yıla göre 3,7 düştü; pazar arzı yeterli. , Yumurta ve taze meyve TÜFE'si sırasıyla% 2,7 ve% 10,5 azaldı. Mayıs ayından bu yana domuz eti ve sebze fiyatları düşmeye devam etti, meyve fiyatları bir miktar toparlandı ve gıda fiyatları düşmeye devam etti .. Mayıs ayında TÜFE'nin düşmeye devam etmesi bekleniyor.
4 Uluslararası petrol fiyatları, ithal deflasyonun etkisiyle Aralık ayında keskin bir düşüş gösterdi ÜFE Beklenmedik bir şekilde olumsuz. Nisan ayında ÜFE'nin yıllık büyüme oranı% -3,1 ile piyasa beklentilerinin altında ve Mart ayına göre 1,6 puan düşüş gösterdi. Endüstriyel üreticilerin ulusal fabrika çıkış fiyatları bir önceki yıla göre% 1,2 düştü ve endüstriyel üreticilerin satın alma fiyatları bir önceki yıla göre% 1,5 düştü. Bunlar arasında, üretim araçlarının fiyatı bir önceki aya göre% 4,5 oranında düştü ve düşüş oranı bir önceki aya göre 2,1 puan daha yüksek oldu ve sanayi üreticilerinin fabrika fiyatlarının genel seviyesinin yaklaşık 3,31 puan düşmesini etkiledi. Farklı sektörler açısından, uluslararası petrol fiyatları Nisan ayında keskin bir şekilde düşmeye devam etti ve petrol ve gaz arama, yakıt işleme ve kimyasal hammadde ürünleri gibi petrolle ilgili sektörlerde fiyatlar aylık bazda düşmeye devam etti. Diğer büyük endüstriler arasında, çelik ve demir dışı metal fiyatları aylık düşüşü daralttı ve kömür madenciliği fiyatları yükselişten düşmeye döndü. Yüksek frekanslı veri görüntüleme, 5 O zamandan beri inşaat demiri fiyatı hafif yükseldi OPEC + Üretim azaltma anlaşması yürürlüğe girdi, uluslararası petrol fiyatları dibe vurdu ve toparlandı. 5 ay ÜFE Şundan biraz daha iyi olabilir 4 Aylık düzey.
Bir önceki sayıda değerlendirdiğimiz gibi, ülke içi salgın yavaş yavaş kontrol altına alındıkça, çalışmaların yeniden başlaması devam ederken, lojistik ve ulaşım kademeli olarak toparlanırken, TÜFE'nin yıllık büyüme oranı yıl içinde zirve yapabilir ve düşebilir. Yurtdışında yeni taç salgını patlak verdi.Nisan ayında ihracat verileri, kısa vadeli rahatsızlıklar nedeniyle piyasa beklentilerini aştı, ancak dış talep üzerindeki baskı değişmedi.PMI'nin yeni ihracat sipariş verileri, ihracattaki düşüşün etkisini açıkça gösteriyor. Çin'de üretim ve çalışmanın yeniden başlamasıyla birlikte talep artıyor ve uluslararası petrol fiyatlarını aşağı çekmek için OPEC + üretim azaltma anlaşması yürürlüğe girdi.Yüksek frekanslı verilere dayanarak, Mayıs ayındaki ÜFE'nin Nisan ayından biraz daha iyi olabileceğini tahmin ediyoruz, ancak deflasyonist baskı hala var. Yeni ve eski altyapıya yatırım ve istikrarlı tüketimin politikanın ana çizgisi olmasıyla iç politikaların daha aktif olması bekleniyor.
2.3 Üretim: Endüstriyel katma değer negatiften pozitife dönüştü ve otomotiv ve yüksek teknoloji endüstrileri parlak noktalar oldu
Üretim katma değerinin büyüme oranı keskin bir şekilde arttı ve endüstriyel katma değeri yıldan yıla negatiften pozitifliğe doğru itti Otomobil üretimi en parlak nokta. Nisan ayında sanayi katma değeri bir önceki yıla göre% 3,9 artarak% 1,8 artması beklenirken, bir önceki değer% 1,1 düştü. İmalat sanayi katma değeri, farklı sektörler bazında Mart ayına göre 6,8 puan artışla yıllık% 5,0 olurken, aynı ayda negatiften pozitife değişen sanayi katma değerine en büyük katkıyı sağladı. Endüstriler açısından bakıldığında, madencilik sektörünün yıllık büyüme oranı ayda% 0,3'e düşerek endüstriyel katma değer artışını aşağı çekerken, elektrik, gaz ve su üretimi ve arzı negatiften pozitife döndü, ancak toparlanma görece sınırlı kaldı. Sanayi segmentleri açısından bakıldığında, otomobil imalat sanayinin katma değer büyüme oranı Mart ayındaki -% 22,4'ten keskin bir toparlanma ile% 5,8 oldu. Yurt içi satışlardaki toparlanma ve düşük stok nedeniyle Nisan ayında otomobil üretimi önemli ölçüde hızlandı ve Nisan ayında sanayi katma değerinin bir önceki yıla göre artmasının temel itici gücü oldu. Ayrıca, bilgisayar, haberleşme ve diğer elektronik cihaz imalat sanayi aynı ayda bir önceki yıla göre% 11,8 büyüyerek, geçen ay yüksek büyüme oranının öncülüğünde hızlanmaya devam etti, büyüme oranı% 1,9 arttı, bu da 5G'nin yeni altyapı inşasının hızlanmasına bağlı olabilir. .
Zayıf imalat sanayi ve altyapı ve gayrimenkulün toparlanması, sabit yatırımın büyüme hızının beklendiği gibi olmaması, altyapı ve gayrimenkul yatırım büyümesinde sonraki toparlanmanın desteklenmesi beklenmektedir. Ocak-Nisan döneminde sabit kıymet yatırımı, bir önceki değerine göre 5,8 puanlık artışla beklenen% -9,7'nin altında, bir önceki yıla göre% -10,3 oldu. ( 1 ) İmalat yatırımlarının kümülatif yıllık büyüme oranı -% 18,8 , Önceki değerden yukarı 6.4 Yüzde puanları: Avrupa ve Amerika ekonomileri hala yeniden başlıyor Dış talepteki kısa vadeli düşüş kaçınılmaz.Ekonomik düzelme yine de zaman alacak.İmalat yatırımı bu ay biraz toparlansa bile, ikinci çeyrekte zayıf kalması muhtemel; ( 2 Altyapı yatırımı 1-4 Her yıl -% 8,8 , Önceki değerden yukarı 7.6 Yüzde puanları: Veriler Nisan ayında bir miktar toparlansa da menzil de sınırlıydı.Başlıca salgın önleme ve kontrolünden etkilendi.Bazı projelerin açılış hızı ancak Nisan ortasından sonuna kadar önemli ölçüde hızlandı. Yüksek frekanslı veri takibimize göre, Nisan ayı sonunda çelik hacmi ve fiyatı artmaya başladı ve çimento fiyatı biraz yükseldi.Mayıs ayında alt bazla birleştiğinde altyapı büyüme hızının hızlanması bekleniyor; ( 3 ) Gayrimenkul yatırımlarının kümülatif yıllık büyüme oranı, % -3.3 , Önceki değerden yukarı 4.4 Yüzde puanları: Gayrimenkul yatırımlarındaki düşüş daralmaya devam etti ve imalat ve altyapıya göre daha iyi performans gösterdi. Nisan ayında ülke genelinde gayrimenkul satış miktarının bir önceki yıla göre azaldığını, satış tahsilatındaki artışın gayrimenkul şirketlerinin sermaye zincirini iyileştirdiğini gözlemledik. Aynı zamanda, arazi edinim politikası Mart-Nisan aylarında bir miktar gevşetilmiş, Nisan ayında arsa alım alanı büyüme hızı tekrar yükselmiş ve müteakip gayrimenkul yatırım büyüme hızının artmaya devam etmesi beklenmektedir.
Sosyal sıfır büyüme oranındaki düşüş hızı daraldı, zorunlu tüketim yüksek kaldı ve isteğe bağlı tüketim genel olarak politika teşvikleri altında iyileşti. Tüketim mallarının toplam perakende satışları Nisan ayında bir önceki yıla göre% -7,5 artışla büyürken, düşüş oranı bir önceki değere göre 8,3 puan daraldı. Yapısal bir bakış açısından, isteğe bağlı tüketim hala durgun, ancak büyüme oranı genellikle politikaların teşvikiyle iyileşti. Nisan ayında, Çin Otomobil Birliği'nin otomobil satış verileri önemli ölçüde toparlandı ve SZZ'nin otomobil tüketiminin büyüme oranının 18,1 yüzde puan artarak sıfıra yükselmesine neden oldu. Bazı bölgelerde otomobil tüketimini artırmaya yönelik politikalar sürekli olarak ilan edilmiş ve bu da otomobil satışlarını artırmıştır.Şu anda otomobil satışları temelde salgından önceki seviyeye dönmüştür. Mart ayından bu yana, çeşitli yerlerde tüketici kuponları basıldı ve bu, giyim, günlük ihtiyaçlar ve mobilya gibi isteğe bağlı tüketimde keskin bir toparlanmaya neden oldu. Nisan ayında petrol fiyatlarındaki keskin düşüşten etkilenen petrol ve ürünleri segmenti tüketimi bir önceki yıla göre% -14,1 arttı ve düşüş hızı bir önceki değerine göre biraz daha daraldı. Tahıllar, yağlar, yiyecekler, içecekler ve Çin ve Batı ilaçlarının temel tüketiminin büyüme oranı, yüksek patlama temelinde yükselmeye devam etti. Mevcut işsizlik baskısının hala büyük olduğu ve 1 Mayıs'taki turizm gelirinin geçen yılın% 40'ından daha az olduğu göz önüne alındığında, Mayıs ayındaki tüketim toparlanması hala düşük olabilir.
14 Mayıs akşamı, Trump'ın baskısı karşısında Powell, Fed'in negatif faiz oranlarını dikkate almayacağını açıkladı. ABD hisse senetleri bir önceki dönemde Mart düşüşlerini tamamen düzelttiği için, likidite desteği altında değerlemeler tarihi yükseklerde S&P 500 için en son tahmin edilen fiyat-kazanç oranı 23 kat, İnternet balonu sırasındaki yüksek değere yakın. Federal Rezerv'in negatif faiz oranlarını dikkate almayan olumsuz uyarısı altında, ABD hisse senetleri haftanın ilk yarısında önemli ölçüde ayarlanmaya başlarken, ara düzeltme bir kez 20 günlük hareketli ortalamanın altına düştü, ancak ardından tekrar toparlandı.
Nisan ortasından sonuna kadar haftalık raporumuzda ABD borsasının toparlanmanın ardından önceki yüksek seviyesine geri döndüğünü tekrar tekrar hatırlattık.Ve değerleme ve temeller açısından ekonomik bir krizde işsizlik oranı% 14'e ulaştı, ancak hisse senedi değerlemeleri rekor kırdı. İnternet balonundan bu yana yeni bir yükseliş ve büyük risklerin olduğu sağduyu ile değerlendirilebilir. Ancak ABD hisse senetlerindeki bu toparlanma, Fedin gevşek likiditesinden kaynaklandı.Mart ayından bu yana, Fedin bilançosu 4 trilyon ABD Dolarından 6.8 trilyon ABD Dolarına çıktı. Likidite tarafından yönlendirilen öz sermaye risk primi, tarihsel olarak iki katı standart sapma seviyesindedir. Piyasa konsensüsü, "Fed'in düşmanı olmamak" şeklindedir. Bu nedenle, ABD hisse senetlerinde% 10'dan fazla düzeltme olasılığı, Fed daha fazla gevşemeyi durdurmadan önce düşüktür. Mevcut Avrupa ve Amerika ekonomileri yavaş yavaş yeniden başlıyor, para politikasını sıkılaştırıyor veya ekonomik iyileşme yanlışlanıyor ve doğrulama için bir sonraki çeyreğin verilerine ihtiyaç var. Ayrıca Libor-OIS spreadleri ve kredi spreadleri gibi likidite göstergelerini takip ettik ve herhangi bir anormallik olmadı. Piyasadaki oynaklığa geçmişte yaşanan yoğun karlardan kaynaklanıyordu.Lidite desteği ile Mart ayı likidite krizini kısa vadeli bir olumsuzluk olsa bile tekrarlamak zor. Bu hafta ortaya çıkan yeni durum, ABD Ticaret Bakanlığı'nın Huawei'nin geçici tedarik lisansını altıncı kez 14 Ağustos'a kadar uzatacağını duyurması ve bunun son uzatma olabileceğini ima etmesi oldu. ABD, uluslararası ilişkilerde tedirginliği derinleştiren Çin'e karşı teknolojik ablukasını kademeli olarak artırıyor. Ancak, ABD hisse senetlerinin mevcut eğilimini tamamen tersine çevirmek ve yeni düşükler belirlemek için daha fazla risk katalizine ihtiyaç duyulduğuna inanıyoruz.Lididitenin güçlü desteği ile ABD hisse senetleri ikinci çeyrekte yüksek değerlemeleri sürdürmeye devam edecek.
4.1 MLF küçülür ve faiz indirimi olmadan devam eder ve tahvil piyasası önemli ölçüde ayarlanır
Perşembe günü 200 milyar MLF'nin süresi doldu.Cuma günü merkez bankası 100 milyarlık bir MLF operasyonu başlattı ve işletme faiz oranı% 2.95'te kaldı. 417 Politbüro toplantısında, RRR indirimi ve faiz indirimi önerisi olduğu açıklandı ve merkez bankasının ilk çeyrek para politikası uygulama raporu da kademeli bir gevşeme açıklaması yaptı. Bu kez MLF daralması faiz indirimleri olmadan devam etti ve bazı piyasa gevşeme beklentileri düştü. Hazine bonosu vadeli işlemleri günün açılışından sonra kısa vadede düştü. . Nisan ayından bu yana, merkez bankası ters repo alımını bir aydan fazla bir süredir askıya aldı ve piyasa, para politikasındaki değişiklik konusunda endişelenmeye başladı. Kötü haberin etkisiyle bu hafta DR007, 10 yıllık Hazine tahvilleri ve 7 yıllık AA-ChinaBond şirket tahvillerinin getirileri sırasıyla 27,1BP, 4,2BP ve 10,7BP artarken, Hazine bonosu faizleri 2010 yılının sonunda hafta ortasına doğru kırıldı. % 2.7.
Gevşemenin tonunun değişmediğine inanıyoruz Şu anda gözlem dönemine giriyoruz.Yetersiz talep ve deflasyonist baskı altında ekonominin yavaş toparlanması gevşek para politikasının desteğinden ayrılamaz. Her şeyden önce, mevcut para piyasasının bol miktarda likiditesi var, MLF İşletme faiz oranları hala düşüş kanalında. Bu yılın başından bu yana bir dizi gevşek para politikasının uygulanmasıyla, piyasa faiz oranları düşmeye devam etti ve para piyasası bol miktarda likiditeye sahip oldu. Faiz indirimi döngüsünün başlamasından sonra MLF operasyonlarının her parasal alanı değerlidir ve para politikası sinyallerinin etkin bir şekilde iletilmesini sağlamak için politika faiz oranı gevşeme aşamasında aşamalar halinde geri döndürülemez. MLF faiz düşüş kanalının Kasım 2019'da açılmasından bu yana, merkez bankası MLF işletme faiz oranını sırasıyla 5 baz puan, 10 baz puan ve 20 baz puan olmak üzere 3 kez düşürdü.Faiz oranı işlem aralığı da kısaldı ve politika sinyalleri çok net oldu. Bu yılın Mart ayında piyasa faiz indirimi beklentilerini de denedim ama Nisan ayında MLF faiz oranlarını 20 baz puana kadar düşürmeye devam etti, bu nedenle bu mayıs operasyonunun başarısızlığı çok fazla endişelenmeye değmez. İkincisi, finansman maliyetlerini azaltmak için, sonraki faiz oranlarının daha da aşağıya doğru yönlendirilmesi gerekir. Nisan ayında sosyal finansal veriler beklentilerin çok üzerinde artmış, para politikasındaki gevşemenin etkisi kademeli olarak ortaya çıkmış ve geniş para birimi geniş krediye aktarılmıştır. Nisan Politbüro toplantısında, özel hazine tahvillerinin ihracını ve yerel geri dönüşlü tahvillerin artışını protesto etmek için özel hazine bonolarının ihracından bahsetti. MLF faiz oranının düşürülmesi, LPR'nin daha da düşmesine yardımcı olacak, kurumsal finansman maliyetlerini etkili bir şekilde azaltacak ve faiz oranlarını düşürmeye yönlendirilmesinin tahvil ihraç maliyetlerini daha da düşürmesi bekleniyor.
Haftanın ilk yarısında ABD hisse senetlerinde yapılan ayarlamalar, yatırımcıların yabancı sermaye çıkışı konusunda endişelenmesine neden olurken, ABD hisse senetlerinin toparlanmasının ardından yabancı sermaye girişine geri döndü. Şu anda, Land Stock Connect art arda 8 hafta boyunca net girişe sahip ve bu hafta net giriş miktarı geçen haftadan biraz daha yüksek. Pazarın Mart ortasından sonuna kadar toparlanmasından bu yana, iki şehrin cirosu 600-700 milyar seviyesinde kaldı ve yükselme belirtisi yok. Bu hafta, piyasanın kar yapma etkisi daha zayıf ... İki şehrin ortalama haftalık cirosu, haftalık 71,5 milyar düşüşle 620,2 milyara düştü. Ekonomik verilerin açıklanmasının ardından ekonomik koz açıklandı, ancak iki seans öncesi politika henüz açıklanmadı, ana işleyiş hattı henüz araştırılmadı ve piyasada güçlü bir bekle-gör duygusu var. İşlemler hala tüketim ve çekirdek teknolojinin liderlerinde yoğunlaşmış durumda.Kweichow Moutai'nin yiyecek ve içecekte değerlemesi 10 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bilgisayarların Xinchuang bölümü ve elektroniklerin yarı iletken bölümü de sık sık boğa stokları. Bu haftaki en dikkat çekici değişiklik, elektronik işlemlerin oranının% 15'ten% 19'a yükselmesidir. ABD'nin Huawei'ye yönelik yaptırımları için son "516" tarihinden önce, elektronik endüstrisi defalarca dalgalandı ve dibe vurdu ve TSMC'nin ABD'de bir fabrika kurması, yarı iletken endüstrisinin ısınması beklentilerini daha da tetikledi. 17 Mayıs'ta ABD geçen yılın Mayıs ayında Huawei'yi baskı altına almaya başladı.Şimdi Huawei üzerindeki ABD çip yasağı yeniden yükseltilecek.Yarı iletken endüstrisinin önümüzdeki hafta güçlü olmaya devam etmesi ve işlemlerin oranının yüksek kalmaya devam etmesi bekleniyor. Buna ek olarak, ilaç endüstrisinde daha önce yoğunlaşan işlemlerin oranı biraz düştü ve Xinchuang sektörünün liderliğindeki bilgisayar endüstrisindeki işlemlerin oranı biraz toparlandı ve yüksek teknoloji endüstrisi işlem yapısına kademeli olarak hakim oldu.
5.1 Başkan bu yıl ilk kez kamuoyuna açık bir konuşma yaptı ve konuşmadaki iki ana noktaya dikkat çekti.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Başkanı Yi Huiman, 2020'deki "15 Mayıs Ulusal Yatırımcıları Koruma Tanıtım Günü" nde "Yatırımcılara Saygı, Yüksek Kaliteli Sermaye Piyasaları Oluşturma ve Ekonomik ve Sosyal İyileşme ve Kalkınmayı Hızlandırma" başlıklı bir konuşma yaptı. Konuşma esas olarak üç ana kısma ayrılmıştır: sermaye piyasası merkezinin işlevini geliştirmek, mali dolandırıcılık gibi yasa ve düzenlemelerin şiddetli ihlallerine karşı "sıfır toleransı" sürdürmek ve sermaye piyasası reformu, gelişimi ve istikrarının temel görevlerini yapmak. Geçmiş çalışmaların kısa bir incelemesine ek olarak, gelecekteki çalışmaların yönü daha da netleştirilir. Dikkat edilmesi gereken iki nokta olduğunu düşünüyoruz:
(1 ) Piyasadaki her tür fonun, özellikle orta ve uzun vadeli fonların blokajını kaldırmak: başlıca iki yön, biri kamu fon yöneticileri ekibini daha da geliştirmek ve genişletmek, diğeri ise piyasaya giren çeşitli orta ve uzun vadeli fonların oranını ve kapsamını gevşetmektir. İlki için, bu konuşmada verilen artımlı bilgiler, ticari bankalar tarafından fon yönetim şirketlerinin kurulmasını teşvik etmeye devam etmektir. Şu anda, Endüstriyel ve Tarımsal Çin İnşaat Diplomasisi altında karşılık gelen fon şirketleri vardır ve büyük ticari bankalar da varlık yönetimi yan kuruluşları kurmuştur. Varlık yönetimi yan kuruluşlarının özkaynaktaki atılımlarının hızı genellikle sınırlıdır ve hala sabit gelirli ürünler içerirler. Gelecekte ticari bankacılık fonu şirketlerinin büyümesinin anonim bankalardan veya büyük bankalar ve yabancı sermayeli ortak girişimlerden geleceğine inanıyoruz ve hedefin hisse senedi piyasası. İkincisi için, uzun vadeli sermaye genişlemesinin kapsamını müzakere etmekte yatıyor. Uzun vadeli fonlar temel olarak temel emeklilik sigortası fonları, sosyal güvenlik fonları, sigorta fonları ve işletme gelirlerinden oluşmaktadır. Gereksinimlere göre, temel emeklilik sigortası fonunun toplam yatırım özkaynak ürünleri, emeklilik fonunun net aktif değerinin% 30'unu, sosyal güvenlik fonu% 40'ını, sigorta fonları ve işletme gelirleri% 30'u geçemez. Bunlar arasında sigorta fonlarının ölçeği en büyüğü ... Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun verilerine göre, 2020'nin ilk çeyreğinde sigorta şirketleri tarafından kullanılan fon bakiyesi 19.4 trilyon yuan olacak. 2019 sonunda kullanım durumuna bakarsak, hisse senedi ve menkul kıymet yatırım fonlarının oranı, sigorta şirketlerinin kullandığı fon bakiyesinin yaklaşık% 13,2'si kadardır. Fiziksel öz sermaye yatırımı ile birleştiğinde, sigorta sermayesi öz sermayesinin mevcut toplam yatırım seviyesi, yaklaşık% 20'dir ve bu,% 30'luk üst sınırın altındadır. Sigortanın sosyal güvenlik fonunun gereklerine uygun olduğunu varsayarsak, üst limit% 40'a çıkarılır ve kotanın yarısının ikincil piyasada hisse senedi yatırımı için kullanıldığı varsayılırsa, artan sermaye yaklaşık 970 milyar yuan'dır.
(2 ) Temel sistem reformu, esas olarak üç ana sistemi içeren ilerlemeye devam etmektedir: yeniden finansman incelemesi, ihraç koşullarına odaklanır ve sınıflandırılmış incelemeyi teşvik eder; hisse senetlerinin azaltılması belirli hissedarlar için katıdır ve risk sermayesi ve özel işletmeler için rahatlama gevşek; listeden çıkarma standartları çeşitlendirilir ve sıkı bir şekilde uygulanır. Yeniden finansman, ihraç koşullarına dikkat eder, sınıflandırılmış incelemeler gerçekleştirir, daha önce toplanan fonları kullanan yüksek kaliteli şirketler için yeniden finansman sürecini optimize eder ve verimliliği artırır. Hisse azaltım sistemi ile ilgili olarak, hâkim hissedarlar, fiili kontrolörler, yöneticiler ve denetçiler, piyasa üzerindeki etkilerini azaltmak için sıkı bir şekilde düzenlenir, ancak risk sermayesi fonları ve özel teşebbüs yardımı vb. İçin uygun şekilde rahatlar ve yatırım destek kuruluşları teşvik edilir. Listeden çıkarma sistemi ile ilgili olarak, piyasaya dayalı ve yasallaştırılmış çoklu listeden çıkarma mekanizması daha da iyileştirilecektir. Şu anda, ChiNext reformu, bir sonraki adımda genişletilecek olan ticaret, finansal, düzenleyici ve büyük yasadışı zorunlu listeden kaldırma sistemlerini kurmuş ve düzenlemiştir. Zorunlu listeden çıkarma standartlarına dokunan şirketler, özellikle de konuşmada belirtilen ciddi mali dolandırıcılık sorunları olanlar için piyasadan kesinlikle çekilin.
5.2 ABD yaptırımları artıyor, Huawei başka bir zorlukla karşı karşıya
Amerika Birleşik Devletleri sadece yeni taç virüsünün kaynağını Çin'e işaret etmekle kalmadı, aynı zamanda Başkan Trump da yabancı ülkelere yaptığı konuşmalarda Çin'e karşı düşmanlık gösterdi. 14 Mayıs'ta Fox TV'ye verdiği özel röportajda Trump, "Çin ile tüm bağları koparırsak ABD'nin 500 milyar ABD doları tasarruf edeceği" şeklinde bir açıklama yaptı.
15 Mayıs'ta ABD Ticaret Bakanlığı resmi web sitesinde "Ticaret Huaweinin Varlık Listesini Alt Etme Çabalarını Ele Aldı, ABD Teknolojileriyle Tasarlanan ve Üretilen Ürünleri Kısıtlıyor" başlıklı bir haber yayınladı. Bu haberin ana noktaları şu şekildedir: 1. Ulusal güvenlik hususlarına dayanarak, BIS, Huawei'nin yurtdışında yarı iletkenler tasarlamak ve üretmek için Amerikan teknolojisi ve yazılımını kullanma yeteneğini kısıtlama planını duyurdu, çünkü Huawei bunu önlemek için denizaşırı dökümhaneyi kullanıyor. 2. Plan, ABD lisansı gerektiren İhracat Kontrol Kurallarının (EAR) yetkisi altında iki tür ürün içermektir: (i) ABD Ticari Kontrol Listesindeki (CCL) ABD yazılım ve doğrudan teknoloji ürünleri, Huawei ve bağlı kuruluşları tarafından kullanılacaktır. Yarı iletken tasarımı gibi kullanım; (ii) Huawei ve ABD dışındaki bağlı kuruluşlarının tasarım çizimleri üzerinde çalışmak için ABD Ticari Kontrol Listesindeki (CCL) ABD yarı iletken üretim ekipmanı (yeniden ihracat, denizaşırı ihracat veya Huawei ve bağlı kuruluşlarının bir lisans alması gerekir) 3. Olumsuz ekonomik etkiyi önlemek için, yürürlük tarihinden itibaren 120 gün içinde yeniden ihraç edilen, denizaşırı ülkelerden ihraç edilen veya Huawei ve bağlı kuruluşlarına aktarılan iki tür ürün muaf tutulur. 4. Haber henüz resmi olarak yayınlanmadı ve 19 Mayıs 2020'de duyurulması planlanıyor.
Bu haberin henüz resmi olarak yayınlanmamasına rağmen, iki taraf arasındaki ilişkilerin sıkılaşması nedeniyle sonunda gerçekleşeceğine inanıyoruz. Amerika Birleşik Devletleri yarı iletken tasarım ve yarı iletken ekipman, dökümhane ve Huawei'nin düşük özerkliğe ve yüksek bağımlılığa sahip olduğu diğer alanları seçti ve bu da Huawei üzerindeki kısıtlamaları daha da güçlendirdi. Metinde belirtilen belirli ABD'nin doğrudan ürünü olmasına rağmen. Ticaret Kontrol Listesi bilinmiyor ve lisans başvurusu yapma ihtiyacı "arzın kesilmesi" anlamına gelmiyor, ancak ABD şüphesiz Huawei'nin hayatını kendi elinde tutuyor. Resmi belge yayınlandıktan sonra bile, Huawei'ye muaf lisans vermeye devam etmek hala mümkündür, ancak lisansın varlığı Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve Huawei için her zaman güçlü bir pazarlık çipi olacak ve gelecekte sürekli riskler sağlayacaktır. Ek olarak, haberler açıkça ilgili şirketlere 120 günlük bir tolerans süresi veriyor, bu nedenle Huawei ve ilgili şirketler için en büyük olasılık, ilgili ithalatların hızlı büyümesine neden olabilecek stokları ve rezervleri artırmak. Gelecekteki eğilim muhtemelen Çin hükümetinin müdahalesiyle bağlantılı olacak ve büyük güçlerin oyununda başka bir yarışma ve uzlaşma haline gelecektir. Son olarak, krizin tekrar tekrar etkisi altında Huaweinin ev içi ikame stratejisi tekrar tekrar güçlendirildi ve ev içi ikame hızının ve bağımsız kontrolün iyileştirilmesi gerekiyor Bu aynı zamanda endüstriyel zincirin güvenliğiyle ilgili olan Çin için de önemli bir sorundur. Yurt içi ile ilgili alanlarda, bazı teknolojilerin kısa vadede yetişmesinin zor olduğu, ancak devletten daha fazla destek almasının beklendiği ve dökümhane, ekipman ve malzeme alanlarında yerli firmaların pazar alanının büyümesinin beklendiği bir gerçektir.
5.3 Finans, Büyük Körfez Bölgesi'nin inşasını destekler ve Körfez Bölgesi'nin her yönden gelişimini destekler.
14 Mayıs'ta merkez bankası, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Devlet Kambiyo İdaresi "Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin İnşası için Mali Destek Hakkında Görüşler" yayınladı ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin finansman açısından inşasını desteklemek için politika ve önlemler önerdi. "Görüşler" beş açıdan özel önlemler önermektedir: sınır ötesi ticareti, yatırımı ve finansmanı kolaylaştırmak, açılımı genişletmek, finansal piyasalar ile altyapının birbirine bağlanmasını teşvik etmek, finansal hizmet yenilik düzeyini iyileştirmek ve sınır ötesi finansal riskleri etkin bir şekilde önlemek. "Görüşler" in RMB sermaye hesabının açılmasını desteklemeye, finansal arzı zenginleştirmeye, yurtiçi ve yurtdışı fonlar için yatırım kanalları bulmaya ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nde altyapı inşasını desteklemeye yardımcı olduğuna inanıyoruz.
Sınır ötesi ticareti teşvik etme ve yatırım ve finansmanın kolaylaştırılması açısından, yerli ve yabancı para birimlerinin değişimini teşvik edin ve sınır ötesi işlem finansmanı desteğini destekleyin. Bankalar, sınır ötesi RMB iş idare prosedürlerini daha da basitleştirerek, yeni iş formatlarının döviz yönetimini iyileştirerek ve sınır ötesi kredi işi için desteği artırarak dış ticareti ve yatırımı destekler. Banka dışı finansmana artan katılım. Finansal kiralama şirketleri, otomobil finans şirketleri, menkul kıymetler şirketleri, fon yönetim şirketleri, vadeli işlemler şirketleri, sigorta şirketleri vb. Sınır ötesi finansmanın, sınır ötesi garantilerin ve sınır ötesi varlık aktarım yöntemlerinin geliştirilmesinde daha büyük bir rol oynar ve RMB'yi güçlendirir küreselleşme.
Dış dünyaya finansal açılımın genişletilmesi açısından, ülkenin finans endüstrisinin açılış politikasına paralel olarak, bankalar, menkul kıymetler ve sigorta, Guangdong, Hong Kong ve Makao bölgelerinde açılımlarını genişletti. Yurtdışı bankaların Guangdong, Hong Kong, Makao ve Yeni Zelanda'da organizasyonlarda, şubelerde ve franchise verilen kurumlarda geleneksel işler yürütmesini destekleyin ve yabancı sermayeyi varlık yönetimi ve varlık yönetimi işlerini yürütmek için finansal varlık yatırım şirketleri ve varlık yönetimi şirketlerinin alanlarına girmeye teşvik edin. Menkul kıymetler endüstrisinde, Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Bölgesi'nde menkul kıymetler işine, vadeli işlemlere ve varlık yönetimine katılmak üzere kurumlar kurmak için yabancı fonlu kurumları desteklemenin yanı sıra, her iki yerde de sermaye katılımı kanallarını zenginleştirmiştir. Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'ndeki yenilikçi girişimlerin finansmanına katılmak için Hong Kong ve Makao özel sermaye fonlarını desteklemek ve Hong Kong ve Makao'da fon toplamak ve halka açılmak için nitelikli yenilikçi girişimleri teşvik etmek.
Finansal piyasalar ve finansal altyapının birbirine bağlanmasının teşvik edilmesi açısından temel amaç, iki yerden fonları desteklemek için yatırım kanalları bulmaktır. RMB denizaşırı yatırım ve kredi fonlarının kurulmasını desteklemek ve Çin şirketlerinin yurt içi yurt dışı yatırımlarını kolaylaştırmak için yurt dışı yatırımlarını, birleşmelerini ve satın almalarını desteklemek; nitelikli yerli sınırlı ortakların (QDLP) ve nitelikli yerli yatırım işletmelerinin (QDIE) pilot projelerini düzenli bir şekilde ilerletmek ve anakara PE'lerin denizaşırı ülkelere katılmalarını desteklemek Yatırım; Öte yandan, Hong Kong ve Macao kurumsal yatırımcılarının, Nitelikli Yabancı Limited Ortaklar (QFLP) aracılığıyla Guangdong-Hong Kong-Makao Greater Bay Bölgesi'ndeki özel sermaye yatırım fonları ve girişim sermayesi işletmelerine yatırım yapmalarına izin veriliyor ve bu da yabancı sermayenin yerli girişimlere yatırım yapması için koşullar yaratıyor. Buna ek olarak, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi ile ilgili fonlar da kurulacak, bu da sigorta fonları, banka varlık yönetimi vb. Gibi dahili kurumsal fonların ve denizaşırı fonların Guangdong-Hong Kong-Macao Büyük Körfez Bölgesi'ndeki altyapı inşaatı, modern endüstriyel gelişme ve büyük proje inşaatı için fon sağlayacağı anlamına geliyor. yanında olmak. Altyapı açısından, Hong Kong ve Macau renminbi takas bankaları kademeli olarak anakara bankalar arası kredi verme piyasasına katılmaya açılacak ve "Şangay-Hong Kong Stock Connect", "Shenzhen-Hong Kong Stock Connect" ve "Bond Connect" için ara bağlantı düzenlemeleri zamanla optimize edilecek ve "Southbound Connect" olarak genişletilecektir. Yabancı şirketler, yurt içinde finanse etmek için tahvil ihraç ediyor; Guangzhou Vadeli İşlem Borsası'nın kuruluşunu inceleyin (14 yıl sonra, Çin yeniden yeni bir vadeli işlem borsası kurmaya hazırlanıyor) ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nde yeşil finans işbirliğinin teşvikini teşvik edin.
2019220198
A
6.1
43.9%410.5%0.5%5.8%
5 40.3%35655
442.3%4.4%4
43.8%
2%3414.2%17.2%4
35479%1-414%41-48%343410%7.29%
6.2 A
Bir A0.93%6000500.28%0.04%300501.28%1.86%A40.621.0241.64A
2.17%1.09%0.99%42.52%45
Bir A APETTM15.5015.44A23.6823.67AA201048.6%54.9%A
PETTM45.9627.94201042.4%25.3%A PETTM18.50201058.8%1.2%PBLF1.63201017.1%1.3%AAA
PE 50 500300PE201052.4%48.8%52.6%50PE9.22201026.0%PB50PB20100.1%PEPB59.586.29201077.0%83.6%PE
PEPETTM19.02/8.70/12.62/9.96/22.15-0.79/-01.6/-0.12/-0.21/-0.1520100.0%/1.8%/4.4%/10.3%/13.1%PE2010PBPBLF1.15/0.65/0.93/1.29/0.91-0.02/-0.01/-0.01/-0.01/-0.0120100.0%/0.0%/0.1%/0.2%/0.2%PE201084.9%85.7%89.5%PB201078.9%
