Guotai Junan: Bir sonraki "domuz döngüsü"? Şeker sektörü, tersine çevirmek için iyi bir fırsat yarattı
01
Brezilya: Şeker veya alkol
Çin'in sokaklarına ve sokaklarına dağılmış futbol ve Brezilya mangallarının yanı sıra, pek bilinmeyen önemli bir sektör var, şeker.
Brezilya'nın şeker üretimi, dünyadaki yıllık şeker üretiminin neredeyse beşte birini oluşturuyor ve ihracat hacmi yıl boyunca ilk sırada yer alıyor. Bu, Brezilya'ya küresel şeker endüstrisinde çok önemli bir etki sağlıyor.
Brezilya'nın küresel şeker üretiminde yıllık şeker üretim eğilimi
Veri kaynağı: ISO, Guotai Junan Securities Research
Şu anda dünyadaki yenilebilir şekerin% 80'i şeker kamışından çıkarılmaktadır. Ancak şeker kamışından çıkarılan şeker kamışı suyunun bir başka önemli kullanım alanı da etanol üretimi.
Tropik kuşakta bulunan Brezilya, şeker kamışı bakımından zengindir ve aynı zamanda etanol yakıt kullanımının yaygınlaştırılmasında da öncüdür. Şu anda Brezilya benzine eklenen etanol oranı% 27'dir ve bu, Çin'deki bazı il ve bölgelerde kullanılan% 10'luk katma oranından çok daha yüksektir.
Böyle bir endüstriyel yapı Brezilyalı çiftçileri basit ama kolay olmayan bir seçimle karşı karşıya bırakıyor: Depolarındaki şeker kamışı şeker veya alkol yapmak için kullanılmalı mı?
Temmuz 2017'nin sonunda Brezilya, benzin ve mazot vergi oranını ve etanol vergisi oranını ayarladı.Ayarlamadan sonra, etanol yakıt kullanım maliyeti, etanol talebini büyük ölçüde artıran benzin kullanma maliyetinin yalnızca% 70'i kadardı.
Bu nedenle, Brezilyalı çiftçilerin seçimi daha kolay hale geldi: alkol üretimi.
Sonuçlar, hemen Brezilya'nın 2018'deki şeker ihracatı bir önceki yıla göre% 26 düştü ve uluslararası şeker arzı düştü.
Brezilya'nın şeker ihracatı yıllık bazda düştü
Veri kaynağı: UNICA, Guotai Junan Securities Research
Bu politikanın etkisi sona ermekten çok uzak: Geçen 2018/19 ezme sezonunda, Brezilya'daki şeker-alkol oranı tarihteki en düşük% 35'e ulaştı ve şeker üretimi% 30'dan fazla keskin bir düşüşle 30 milyon tonun altındaydı.
2019/20 ezme sezonunda Brezilya'nın şeker-alkol oranının düşük kalmaya devam etmesi, şeker üretiminin devam etmesi veya daha da azalması, küresel arz ve talep açığının 4-6 milyon ton kadar yüksek olması, üretim ve talep açığının 2019'da şeker fiyatlarını yukarı çekmesi bekleniyor.
02
Başlıca uluslararası şeker üreten ülkeler
Mutluluk benzerdir Maalesef bende
Küresel yenilebilir şeker pazarında, yalnızca Brezilya'nın "bir sorunu" varsa, diğer birçok büyük üretici ülkenin "beğenileri" uluslararası şeker fiyatlarında kesinlikle çok fazla dalgalanmaya neden olmayacaktır.
Mutluluğun her zaman benzer olması ve bazen talihsizliğin de olması üzücü.
Hindistan'da, Sanayi politikası, yenilebilir şeker ihracatını zorlaştırıyor . Şu anda, Hindistan hükümeti değiştirme aşamasındadır. En büyük oy deposuna sahip olmak için çiftçiler Hindistan'ı desteklemek için ona yeterli oy verebilir, Hindistan'ın şu anki Başbakanı Modi yüksek şeker kamışı satın alma fiyatı politikasını ve şeker kamışı minimum satın alma fiyatı politikasını uygulamaktadır. Bu, Hindistan'ın yerel şeker kamışı alım fiyatlarının yüksek kalmasına neden oldu ve çiftçiler şeker kamışı ekme konusunda çok hevesli.
16/17 ekim sezonunda şeker kamışı ekim alanının çukurunu tecrübe ettikten sonra, 17/18 ekim sezonu şeker kamışı ekim hacmi toparlandı. Aynı zamanda, Hindistan hükümetinin tarım politikaları nedeniyle, çiftçilerin şeker kamışı ekiminden elde ettikleri kar önemli ölçüde arttı ve bu da çiftçilerin şeker kamışı ekme hevesini yükseltti. 18/19 ezme sezonunun şeker kamışı ekim alanı% 7,79 artışla 5,435 milyon hektara ulaştı.
Bununla birlikte, 19/20 ekim sezonu boyunca yağış eksikliği nedeniyle, Hindistan'ın en çok şeker üreten maharashtra ve Karnataka bölgelerindeki birçok çiftçi şeker kamışı yetiştirmedi. Bu iki büyüyen alanda şeker kamışı ekim alanlarındaki düşüş, 19/20 ezme mevsiminde Hindistan'daki şeker üretimini daha da etkileyecek.
Veri kaynağı: ISMA, Guotai Junan Securities Research
Ayrıca, Hindistan'ın uyguladığı satın alma politikası nedeniyle, şeker kamışının yurt içi alım fiyatı yüksek seyretmekte ve uluslararası şeker fiyatı ile yurt içi alım fiyatı arasında büyük bir uçurum olması Hindistan'ın şeker ihraç etmesini zorlaştırmaktadır.
Veri kaynağı: ISMA, Guotai Junan Securities Research
Geçtiğimiz dönemde şeker fiyatlarının baskılanması ve yüksek küresel şeker stoklarının neden olduğu hava durumu Tayland ve Avrupa Birliği'ndeki şeker üretimini de etkiledi. 2019/20 ezme sezonunda Tayland ve AB'de şeker üretiminin yıllık bazda yaklaşık% 10 düşmesi bekleniyor.
Genel olarak, Hindistanın ihracat sübvansiyonu politikası ve gerçek ihracat hacmi, uluslararası şeker fiyatlarının altını belirleyen uluslararası şeker fiyatlarındaki kısa vadeli dalgalanmaları etkileyen önemli faktörler haline gelecek, sübvansiyon yüksekse, uluslararası şeker fiyatlarını baskılayacaktır. Brezilya'nın şeker-alkol oranı uluslararası şeker fiyatının en üstünü belirlemektedir.Şeker-alkol oranı yüksek olursa uluslararası şeker fiyatı yükselecektir.
03
Yarım şeker çok fazla şeker değildir ve talep giderek artıyor
Sütlü çay dükkanında yarım şeker isteyen yanınızdaki arkadaş pek mutlu değil.
Nüfus artışı ve hızlı kentleşme gibi faktörlerden etkilenen istatistiklere göre, Çin'in şeker tüketimi son yıllarda istikrarlı ve artış eğilimi göstermiştir.
Tüketim yapısı açısından bakıldığında, Çin'in şeker tüketimine halen endüstriyel tüketim hakimken, son yıllarda endüstriyel tüketim ve sivil tüketim azalmaktadır.
2017/2018 ezilme sezonunda sanayi tüketimi% 58, sivil tüketim% 42 olarak gerçekleşti. Gıda endüstrisi tüketimi, meyve suyu içecekleri, gazlı içecekler, süt ürünleri, bisküviler, hamur işleri, teneke kutular, şekerler, çabuk dondurulmuş yiyecekler ve soğuk içecekleri içermektedir.
Şekerin süt ürünleri, alkolsüz içecekler ve hamur işleri gibi şekerli gıda endüstrisinde katkı maddesi olarak rolü giderek daha fazla öne çıkmaktadır (tatlandırıcılara olan talebin artması) Şekerin endüstriyel tüketimi, sakinlerin doğrudan tüketimini aşmakta ve şeker tüketiminin artmasında temel itici güç haline gelmiştir.
Bu aynı zamanda, dünya şeker tüketicisi piyasasının durgun olduğu Çin'deki şeker talebinin hızlı büyümesinin ana nedenidir.
Gazlı içecek endüstrisinin şeker tüketimi, şeker endüstrisinin tüketimindeki en büyük payı oluştursa da, büyüme hızı en yavaş olanıdır. Meyve suyu içecek endüstrisinin şeker tüketimi, sadece gıda endüstrisinin toplam şeker tüketiminin yüksek bir kısmını oluşturmakla kalmaz, aynı zamanda süt ürünleri endüstrisinden sonra hızlı bir büyüme oranına sahiptir.
Çin'in şeker talebi nispeten istikrarlı
Veri kaynağı: USDA, Guotai Junan Securities Research
İnternet ünlü süt çay dükkanının girişindeki ekiplerin sahada henüz sıraya girmemiş olması üzücü: Çin'in istikrarlı şeker talebinin arkasında, azalan şeker kamışı ekim alanı ve şeker üretimi var.
Mevcut yurt içi şeker fiyatları hala sıkıntıda olduğundan ve şeker kamışı alım fiyatı düşürüldüğünden, şeker kamışı çiftçilerinin şeker kamışı ekmeye devam etme hevesi düşük olduğundan, şeker kamışı ekim alanı ve üretiminin bu yıl düşmesi muhtemeldir. Aynı zamanda Nanning Sugar gibi yerli şeker endüstrisi de son iki yıldır kayıp dönemindeydi ve kayıp çok ciddi.
Bu nedenle, düşük şeker kamışı satın alma fiyatı ve düşük şeker fiyatının ikili etkisi altında, Çin'deki şeker kamışı çiftçilerinin ekmeye daha az istekli olma olasılığı yüksektir ve Çin'in şeker kamışı ve şeker üretiminin bir sonraki mahsul sezonunda bir azalma döngüsü başlatması bekleniyor.
Çin'in şeker üretiminin 18/19 ezme sezonunda önemli ölçüde düşmesi bekleniyor
Veri kaynağı: China Sugar Association, Guotai Junan Securities Research
04
Talep kalır, arz düşer
Şeker fiyatları yurtiçi ve yurtdışında mı çiçek açacak?
Şeker fiyatlarının en düşük seviyesinin çoktan ortaya çıktığına ve Hindistan ve dünyadaki yüksek stokların kısa vadeli baskısının şeker fiyatlarını kısa vadeli artışlar için çok az yer açacağına inanıyoruz; ancak uzun vadede, Endüstrinin üretim kapasitesi büyük ölçüde azaldığından ve endüstrinin envanteri hızla tüketildiğinden, şeker fiyatlarının gelecekte keskin bir şekilde artması bekleniyor.
Yerli şeker fiyatlarını etkileyen başlıca faktörler yerli üretim ve uluslararası şeker fiyatlarıdır.İç ve dış şeker talebi istikrarlı olma eğilimindeyken, iç şeker pazarının arz ve talebini etkileyen en önemli faktör üretimdir.Aynı zamanda yurt içi şeker fiyatlarını etkileyen bir diğer önemli faktör ise uluslararasıdır. Şeker fiyatları ve iç ve dış fiyat farkı, yurt içi şeker fiyatlarının yükselme eğilimini baskılayan önemli faktörlerdir.
Uluslararası bir bakış açısına göre, mevcut şeker fiyatı tarihi bir düşük seviyededir ve dibi çoktan ortaya çıkmıştır. Yurt içi açıdan bakıldığında, yurt içi şeker fiyatlarının kısa vadede yükselme ivmesinin olmaması nedeniyle, yurt içi şeker fiyatlarının itici gücü büyük ölçüde uluslararası şeker fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmaktadır.
Şeker endüstrisi ile ilgili temel hisse senedi fiyatları ve şeker fiyatları, CPI ve M1 analizine dayanarak, korelasyon ve senkronizasyonun yüksek olduğunu bulduk: altta yatan temel ile şeker fiyatları arasındaki korelasyon 0,5'i aşıyor ve hisse senedi fiyatı artışı şeker fiyat artışını 5 geciktiriyor. Ay civarında.
Bu nedenle, COFCO Şeker gibi yurt içi ve yurt dışı yemeklik şeker pazarlarını dikkate alan borsaya kayıtlı şirketlerin bundan faydalanacağına inanıyoruz. COFCO Sugar Co., Ltd. 2012 yılında kurulmuştur. Faaliyet alanı yurt içi ve yurt dışı şeker üretimi, şeker ithalatı, limanda şeker rafinasyonu, yurt içi şeker satışı ve ticareti, şeker depolama ve lojistik ile domates işleme faaliyetlerini kapsamakta olup, yerli şeker tedarikini garanti altına almak için güçlü bir temel oluşturmaktadır.
COFCO Şeker, yurtiçinde ve yurtdışında şeker üretimi, ithalat ve liman şekerinin rafine edilmesi, yurt içi satış ve ticaret, depolama ve lojistik ve merkezi şeker rezervlerinin yönetimi ile ilgili tüm endüstri operasyon modeli ile yurtiçi ve yurtdışında eksiksiz bir endüstriyel yerleşim düzenine sahiptir.
Bu makale Guotai Junan'dan
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
