Seçenek stratejilerinin esnek kullanımı
Orijinal başlık: Seçenek stratejisinin esnek kullanımı Kaynak: Orijinal
Statükoyu sürdürmek
Hisse senedi çok faktörlü stratejisi altında, Alpha sonunda Beta olacak çünkü bu fazla getiri faktörü başarısız oldu. Vadeli işlemler piyasası oynaktır ve en uygulanabilir riskten korunma stratejisi de uygun zamanda ayarlanmalıdır. Ayarlanan strateji kesinlikle yeni risklerle karşı karşıya kalacaktır. Yeni riskleri kontrol etmenin ve çözmenin her zaman iyi yolları vardır.
2015'teki Bahar Şenliği'nden sonra, yerel sektörde sıcak işlemlere yol açan gayrimenkul stoklarının azaltılması, arz yönlü reformlar ve diğer olumlu politikalar gibi bir dizi politika kombinasyonu uygulandı.Aynı zamanda, kara sanayi zinciri ile ilgili vadeli işlemler, karaborsa fiyatları ve dalgalanmalar üzerine spekülasyon yapan sıcak para finans piyasasına girdi. Oran yükseldi.
Resim, JM'nin ana sözleşmesinin fiyat eğilimini göstermektedir (2013-günümüz)
Resim, temel koklaşabilir taş kömürü sözleşmelerinin aylık artış ve düşüş eğilimlerini göstermektedir (2016)
Yüksek volatilite altında, koklaşabilir taş kömürü sözleşmelerindeki ortalama aylık artış ve düşüş 2016'da% 10'u aştı ve kara sanayi zinciri satın alma opsiyon korumasından çok fayda sağladı. Aylık% 4 ila% 6 artış ve düşüşler, yatırımcıların fiyatları korumasına yardımcı olabilir Büyük dalgalanma riski. Bununla birlikte, son birkaç yılda, siyah çeşitler, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, esas olarak yan salınımlara dönüştüğü için, JM'nin ana sözleşmesinin bir aylık tarihsel dalgalanması da% 10'luk tarihi yüksek seviyeden çok daha az. Riskten korunma için satın alma opsiyonlarının fiyatı önemli ölçüde düştü.
Resim, koklaşabilir taş kömürü oynaklığının tarihsel eğilimini göstermektedir
Siyah fiyatlarında büyük dalgalanma riskinin azaldığı doğrudur ve satın alma opsiyonlarının riskten korunma stratejisinin optimize edilmesi gerekir. Ancak bu, opsiyon stratejileri satmak ve daha fazla getiri elde etmek için iyi bir zaman değil mi? Fiyatlar düştüğünde, envanter dinamik olarak yenilenebilir; fiyatlar yükseldiğinde, satış fiyatları önceden kilitlenebilir.
Sözde pazar değişken olduğundan, strateji akıllıdır. Temel pazardaki değişiklikler, temellerdeki ve sermayedeki değişiklikleri yansıtır.Yatırımcılar, stratejileri ayrıntılarda ayarlama ve stratejik getirileri optimize etme konusunda daha iyi olmalıdır.
Seçenekler, yatırımcılara riskten korunma için yeni araçlar sağlar ve yaratıcı risk yönetimi boyutları açar. Borsada opsiyon ticaretinin esnekliği ve rahatlığı, yatırımcıları daha da kolaylaştırır ve işlem maliyetlerini düşürür. Vadeli işlemlerden korunma, düşük risk yönetimi zorluğu ile sezgisel ve basittir ve sağlam bir endüstriyel temele sahiptir. Bununla birlikte, opsiyon hedging, vadeli riskten korunmanın benzersiz önemli avantajlarına sahiptir.
Vadeli işlem riskinden korunma ve opsiyon riskinden korunma karşılaştırması
Kar ve zarar yapısı
Riskten korunma sağlarken, vadeli riskten korunma, daha fazla gelir artışı olasılığını da ortadan kaldırır. Riskten korunma sırasında, opsiyon hedging, gelir artışı için yer tutmaya devam eder.Özel gelir, yatırımcılar lehine piyasa oynaklığına bağlıdır.
Resim, uzun vadeli işlemlerin kar ve zararının ve uzun vadeli işlem seçeneklerinin karşılaştırmasını göstermektedir.
Fon kullanımı
Vadeli işlem riskinden korunma, vadeli işlem marjının kullanılmasını gerektirir ve yönde olumsuz değişikliklerle karşılaşıldığında daha fazla marj çağrısı yapılması gerekir. Opsiyon hedging alıcı stratejisi, yatırımcılar prim ödüyor, sermaye işgali vadeli işlem marjından az ve kaldıraç vadeli riskten korunma stratejisinden daha yüksek.
Hata tolerans alanı
Opsiyon satıcısı stratejisi, hata toleransı için belirli bir alana sahiptir, bu da yatırımcıların kayıpları azaltmasına ve hatta yatırımcının mali planı tamamlandığında piyasa elverişsiz olduğunda küçük bir marj elde etmesine olanak sağlayabilir.
Resim, opsiyon alıcılarının ve satıcılarının stratejisinin kar ve zararını göstermektedir
Seçenek portföy tasarımı ve premium maliyet optimizasyonu
Opsiyon riskinden korunmanın avantajları, rafine risk yönetimi, yüksek sermaye kullanım verimliliği ve hata toleransı için geniş alan olarak özetlenebilir.Dezavantajlar, sabit prim maliyeti kaybı olarak özetlenebilir ve işletme karı yetersiz olan şirketler genellikle prim harcamalarını karşılayamaz, bu nedenle tek başına basit bir satın alma Opsiyon riskinden korunma stratejileri genellikle yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamada başarısız olur.
Opsiyon yayılma stratejisi
Opsiyon spread stratejisi, iki olağan seçeneğin birleşimidir.Prim maliyetini etkin bir şekilde azaltabildiği ve sınırlı riskleri olduğu için, yatırımcılar tarafından geniş çapta tanınmakta ve kabul edilmektedir. Örnek olarak düşüş yönünü alın (yükseliş yönü tersidir) Bileşim şunları içerir: bir satım opsiyonu satın almak (genellikle düz veya sığ); daha hayali bir satım opsiyonu satmak. Bu yapının en büyük özelliği, gerekli primin, nominal değer opsiyonu hedging'den önemli ölçüde daha düşük olması, ek marj işgalinin olmaması, daha düşük sermaye planlama gerekliliği, yönsel riske maruz kalmaması ve ek risk acil durum önlemleri tasarlamaya gerek olmamasıdır.
Kapsam stratejisi
Kapsamlı strateji, uzun pozisyonlar tutarken alım opsiyonlarını satma işlemini ve kısa pozisyonları tutarken satım opsiyonlarını satma işlemini ifade eder. Bu tür bir riskten korunma planı, getirileri geliştirme ve portföyün genel getirisini artırma amacına daha iyi ulaşabilir, ancak şirketlerin daha iyi sermaye planlaması ve riskten korunma planlamasına sahip olmasını gerektirir ve önceden senaryo analizi yoluyla potansiyel risk senaryolarını analiz edip dosyalamaları gerekir. . Dış piyasaların gelişimi açısından bakıldığında, örtülü takas gibi kar artırıcı stratejiler sürmekte, stratejik kâr, olasılık ve zaman değerinin zayıflamasından gelmekte ve gelir artırıcı üzerindeki etkisi piyasa tarafından teyit edilmektedir.
Üçüncü seçenek boyun çizgisi stratejisi
Üç yaka seçeneği stratejisi, özel kar ve zarar özellikleri nedeniyle riskten korunma stratejilerinde yaygın olarak kullanılan üç sıradan seçeneğin birleşimidir. Bir satım opsiyonu (genellikle düz veya sığ) satın almaktan, daha hayali bir satım opsiyonu satmaktan ve hayali bir alım opsiyonu satmaktan oluşan düşüş yönünü (yükseliş yönünün tersi) örnek olarak alın.
Seçenekler açısından, üç seçeneğin temel varlıkları, vade süresi ve işlem hacmi genellikle aynıdır. Ayrıntılı olarak, yapı dikey spreadlerin bir kombinasyonundan ve bir satım seçeneklerinin kombinasyonundan oluşabilir.
Bu yapının en önemli özelliği, ödenmesi gereken primin çok düşük veya hatta negatif olması ve marj doluluğunun vadeli riskten korunmaya göre çok daha az olmasıdır.Yönsellikte belirli bir risk maruziyeti vardır ve fiili operasyonda nispeten eksiksiz bir korunma planı gerekir. Ve fon yönetim planı.
Tablo, yaygın opsiyon riskinden korunma stratejilerinin bir özetidir
Egzotik seçenekler
Riskten korunma satın alırken, tamamlayıcı çağrı engelleme seçenekleri satın alın; riskten korunma satarken, aşağı-düşürme engelleme seçenekleri satın alın, prim normal seçeneklerden daha düşük olacak ve maliyet daha optimize olacaktır.
Opsiyon Satıcı Stratejisi Örneklerinin Analizi
Gelişmiş tedarik yönetimi
İnşaat demiri fiyatı 100 yuan / tondan fazla düşerse, tüccarlar mal satın almak için inisiyatif almaya istekli. İnşaat demirinin mevcut ana sözleşme fiyatının 4000 yuan / ton olduğu varsayılırsa, 4100 alım opsiyonu satın alma bazında 3800 işlem fiyatı ile satım opsiyonu satılabilir ve birleşik prim 5 yuan / ton olacaktır. 30 gün sonra alış fiyatı tavan yapacaktır. 4100 yuan / ton, fiyat 3800'den düşük olduğunda, satın alma amacına ulaşılabilir.
Resim, gelişmiş tedarik yönetimi stratejisinin kar ve zararını göstermektedir
Gelişmiş satış yönetimi
İnşaat demiri fiyatı keskin bir şekilde yükselirse ve artış 150 yuan / tonu aşarsa, Çelik Fabrikası A büyük miktarlarda sevkiyat yapmaya istekli ve inşaat demiri vadeli işlemlerinin ana sözleşme fiyatı 4000 yuan / ton ise, bu durumda işlem fiyatı 3900 alım opsiyonu satın alınarak satılabilir. 4150 çağrı opsiyonu için kombine prim 7 yuan / ton, 30 gün sonra satış fiyatı optimize edilecek ve garantili asgari satış fiyatı 3900 yuan / ton olacak ve fiyat 3930'dan yüksek olduğunda ön satış hedefi gerçekleşecek.
Resim, gelişmiş satış yönetimi stratejisinin kar ve zararını göstermektedir
Envanter yönetimi
Bir çelik fabrikasının yüksek seviyede büyük bir inşaat demiri envanterine sahip olduğunu varsayalım. Ana inşaat demiri kontratı şu anda 4.000 yuan / ton olarak fiyatlandırılıyor.İnşaat demirinin gelecekte sert bir düşüş yaşamaması bekleniyor. 4100 alım opsiyonu satabilirsiniz. Opsiyon primi geliri 74 yuan / ton. Bir ay sonra piyasa görünüm fiyatı beklendiği gibi ve opsiyon geliri 50. Yuan / ton, spot geliri artırdı; piyasa görünüm fiyatı beklenenden fazla artarak stok eritme amacını başarıyla gerçekleştirdi.
Resim, envanter yönetimi stratejisinin kar ve zararını göstermektedir
Satıcı stratejisi riskinin analizi ve kontrolü
Statik bir bakış açısıyla, geniş açıklıklı satış gibi satıcı stratejilerinin sınırsız riskleri vardır, ancak yol basit ve hızlıdır, strateji ayarlama, pozisyon ayarlama ve dinamik hedging gibi küçük beceriler sayesinde riskleri kontrol etmek zor değildir.
Opsiyon portföyü risk kontrolü
Önceki bölümdeki opsiyon satıcı stratejisi örneğinin analizinden, birçok satıcı stratejisinin, söylendiği gibi sınırlı risklere sahip olduğunu, satıcı stratejilerinin risklerinin sınırsız olduğunu da görebiliriz. Yatırımcının önceden belirlenmiş bir maksimum zarar eşiği varsa, portföyün genel maksimum kaybı eşik dahilinde kontrol edilebilir. Gelişmiş tedarik yönetimini örnek olarak alırsak, yatırımcının planladığı maksimum zarar eşiği 1 milyon ise yatırımcının opsiyon portföy büyüklüğünü 200.000 ton içinde kontrol etmesi gerekiyor.
Seçenek ölçeği risk kontrolü
Opsiyon pozisyonu ve yatırımcının spot vadeli işlem pozisyonu birbiriyle işbirliği yaptıktan sonra yeni bir pozisyona dönüştürülecektir. Mesafe açısından, spot uzun ürünler ve satış yükselişinin kombinasyonu, artan getirilerle düşüş eğilimli bir satış portföyü haline geldi. Yatırımcı spot pozisyonu aşan bir opsiyon portföyü satmadığı sürece, ek bir yukarı yönlü risk yoktur. Diğer bir deyişle, yatırımcılar 200.000 ton inşaat demiri spotuna sahipse, yatırımcılar 200.000 tonun üzerinde alım opsiyon portföyü satmamalıdır.
Yunan harfli risk kontrolü
Bazen yatırımcılar yatırım portföyünün temel fiyat dalgalanmasından etkilenmemesini isteyebilirler.Böyle bir kombinasyon delta nötr portföy olarak adlandırılır.Bu etkiyi elde etmek için portföyün delta hedge edilmesi gerekir. Opsiyon Delta, temel fiyattaki değişikliklerin neden olduğu opsiyon fiyatındaki değişiklikleri ölçer.Matematiksel anlamda, opsiyon fiyatı değişikliklerinin temel fiyat değişimlerine oranını veya opsiyon fiyatının kısmi türevini temel alınan fiyata karşılık gelir.
Çin'in 50ETF taban seçenekleri, 2015'te listelendikten sonra hızla gelişti ve şu anda ticaret hacmine göre dünyanın en iyi hisse senedi opsiyonları haline geldi. Geçtiğimiz dört yıl içinde, 50 opsiyonun ima edilen oynaklığı birden fazla gelişme aşamasından geçti, piyasa yatırımcılarının katılımının derinliği ve genişliği derinleşmeye devam etti ve yatırımcı yapısı iyileşmeye devam etti.
Emtia opsiyonları alanı, piyasa içinde ve dışında yan yana ilerliyor. Emtia piyasası seçenekleri alanında, tarımsal ürün pazar seçeneklerinin istikrarlı gelişimi temelinde, Çin, piyasanın tam olarak tanınmasını sağlayan endüstriyel ürünler pazar seçeneklerini uygulamaya koymuştur. Tezgah üstü opsiyon piyasasında 2018 cirosu 800 milyar nominal anaparaya yaklaştı ve 2017'ye göre yaklaşık üç kat arttı.
Resim, PTA oynaklığının tarihsel eğilimini göstermektedir
Temmuz ayının başında, PTA fiyatı büyük ölçüde dalgalandı ve sürekli olarak birden fazla günlük ve düşük limit deneyimledi.Aynı zamanda birçok piyasa katılımcısına canlı bir risk kontrol dersi vererek, herkesi çeşitlendirilmiş piyasa koşullarına esnek bir şekilde yanıt vermek için opsiyon stratejileri kullanmaları konusunda uyarıyordu. Pazar değişebilir ve strateji çeviktir, böylece tüm değişikliklere değişiklik olmadan yanıt verebilir.
Kaynak: Günlük Vadeli İşlemler
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
