Tencentin yatırımını kabul etmek Huya için bir zehir ve panzehirdir
Aynı gün Douyu, sadece Tencent tarafından yatırılan 630 milyon ABD $ 'lık bir finansmanın tamamlandığını duyurduktan sonra, Huya da sadece Tencent tarafından yatırılan 460 milyon ABD $' lık bir finansman aldığını açıkladı.
Tencent, oyun canlı yayın endüstrisinin kendi işinde sahip olduğu değişkenleri tamamen ortadan kaldırmak için bir dizi kombinasyon yumruk kullanır.Gelecekte, ister Huya ister Douyu olsun, Tencent ana oyun işiyle yakından ilgili endüstriler için sermaye kullanacaktır. Bir kez daha tekelci bir etki oluşturdu.
Ancak, başlangıçta Tencent'e ait olan Douyu'nun aksine bu iki yatırımı analiz ettiğimizde, bu sefer Tencentin devasa yatırımını satın almak, ikisi arasındaki stratejik ilişkiyi güçlendirmekten farklıdır. Huya'nın bu sefer Tencentin yatırımını kabul ettiğini göreceğiz. Bu son çare. Basitçe söylemek gerekirse, Tencentin yatırımı Huya için "bir zehir", Huya'nın yutması gereken bir zehir.
1. Douyunun değerlendirmesinin yalnızca yarısı, Huyanın halka açılma acele etmesinin avantajı
Tencent Technology tarafından hazırlanan bir rapora göre, Huyanın şimdiye kadarki en büyük finansmanında Tencent, yatırımın ikinci ve üçüncü yılları arasında Huya Liveın kalan hisselerini halka açık bir fiyata kademeli olarak satın alma hakkını elde etti. , Kontrol hissesinin% 50,1'ine kadar. Bu hak, gelecekte, Tencent istediği sürece, Huya'nın istediği zaman Tencent'in holding varlıklarına geçebileceği anlamına gelir.
Neden bu seçeneği ekleyelim? Bunun nedeni, Tencent'in Mobike ve OFO'da gelecekteki gizli tehlikeleri tamamen ortadan kaldıracak kadar deneyim kazanması olabilir.
Çünkü özünde, en azından şimdilik, Douyu ve Huya, oyun canlı yayın endüstrisinin en iyi iki oyuncusu haline geldi, ancak bu sektörde çılgın para yanmasının mevcut durumu devam ediyor.
Sadece buna doğru baktığınızda, Huya'nın Tencent ile olan bu finansman müzakeresinde ve Douyu ile Tencent arasındaki finansman müzakerelerinde açıkça zayıf bir konumda olduğunu göreceksiniz.
Buna ek olarak bu iki şirketin değerlemesi açısından Huya da aynı acılığa sahip. Gamewower'ın edindiği bilgilere göre Huya, finansman sürecinde yaklaşık 1,5 milyar ABD doları değerleme elde etti. Buna karşılık Douyu, Huya'nın iki katı olan 3 milyar ABD Doları değerinde bir değer aldı.
Bu değerleme görece doğru olmalıdır, çünkü listelemeden önceki ilk finansman, değerleme kesinlikle listelemeden daha düşük olacaktır. Önceden endüstri, Huyanın listeleme değerlemesinin 2 milyar ABD doları civarında olduğunu, Douyunun ise 250 olduğunu tahmin ediyordu. 100 milyon yuan ile 30 milyar yuan arasında.
Ve Tencent'in bundan önce Douyu'da iki yatırım yaptığı düşünüldüğünde, biri Mart 2016'da Douyunun 100 milyon ABD doları olan Seri B turunda gerçekleşti. Tencent, Ağustos 2016'da bir kez yatırımı yönetmek için 400 milyon yuan yatırım yaptı. Douyu C tur finansmanındaki 1,5 milyar yuan arasında, Phoenix Investment ve Tencent yatırımı yönetti, ardından Shenzhen Venture Capital, Ulusal Küçük ve Orta Ölçekli İşletme Fonu ve Hongtu Growth izledi. Bu nedenle, 630 milyon ABD Doları tutarındaki bu finansman turunda elde edilen öz sermaye çok yüksek olmamalı, en fazla% 20 olmasını bekliyoruz ki bu da 3 milyar ABD Doları değerlemeye denk geliyor.
Tencentin iki şirkete yaptığı yatırımdan sonra, Huyanın ilk listelemesinin avantajının mahvolduğu söylenebilir. Başlangıçta Huya, Douyunun listelemesinin değerini düşürmek için önceden halka açılmayı umuyordu, ancak Tencentin hamlesinden sonra Huya başı çekse bile Değerleme açısından, sermaye endüstrisi zaten listeleme için en iyi referans çerçevesine sahiptir.
2. Ateşkes anlaşmasını kabul ettiniz mi?
Douyunun değerlemesinin yalnızca yarısı. Bu finansman, listeye girmeye başlayan Huya için açıkça "zehir". Ancak bu yalnızca yüzeysel bir zehir. Aslında, Tencentin yatırımını kabul etmek Huyanın şu anda bir trend yarattığı anlamına geliyor. Betta'nın saldıran tavrı tamamen parçalandı.
2017'nin sonunda, uzun süredir sessiz olan Huya dişlerini ortaya çıkardı ve sektörde bir başka çılgın kazma zirvesini başlattı.İlgili platformlar, Dragon Ball TV'den Chen Zihao, Douyu'dan Wei Shen gibi neredeyse tüm oyun canlı yayın endüstrisini içeriyor. Boxer, Lu Guanfei, Simba, Zhao Xiaochou, Wanziyo, Xuanzi Juertu, SY sevimli bir kız, savaş bayrağının sessiz ve acı gülümsemesi, panda Nanboer, Wanba, ulusal bebek Xuanmo, B istasyonundan 404. Dokunaçların garip kralı vb.
Huya, müzakereleri başlatan ancak Da Sima ve Xuxu Baby de dahil olmak üzere pazarlık yapamayan bazı çapalar da dahil olmak üzere, tüm sektörden çapa almak için çılgınca büyük miktarda parayı parçaladı.
Ve geçen yılın sonunda çeşitli rakiplerden insanların çılgın ve yoğun bir şekilde kazılmasının en önemli nedeni, Huya'nın, listelemeden önce bir veri dalgasını temizlemek için, daha iyi bir sermaye piyasası elde etmek için listelemek için daha güzel bir veri kullanmasıdır. Fiyatlandırma.
Bu nedenle, görebildiğimiz şey, bu kazma savaşları turunda, Huya'nın esas olarak en büyük rakibi Douyu'dan demir kazdığıdır.
"Sun Tzu'dan Savaş Sanatı" nda bir söz var, "Düşmanı yersen, 20 dakikalığına ben olursun." Huya, insanları çılgınca Douyu'dan kazıyor. Douyu trafiğini% 1 azalttı, Huya trafiğini% 1 artırdı ve Huya ile Douyu arasındaki boşluk% 2 daraldı.
Öte yandan, Huya neden tüm yıl değil de geçen yılın sonunda bu kadar büyük bir hamleye başladı? Oyun canlı yayın endüstrisi şimdiye kadar geliştiği için sunucuya bağlı trafiğin onunla aktarılması zor. Ateşe devam edemem ve şimdi platformun çalışmasına güveniyorum, bu yüzden birçok büyük çapa hızla ortadan kayboldu ve herkes iş değiştirdikten sonra. Bunda Hearthstone'dan Androni erkek kardeşi gibi çok fazla vaka var. Başka bir örnek sonbahar ve diğerleri.
Bu nedenle Huya, geçen yılın sonunda bir saldırı başlatmaya odaklanacak ve listelemeden önce bir atak başlatmayı seçecek.Bu akışlar uzun vadede dönüştürülmesi zor olsa da, kısa vadede hızlı bir artış göstererek sermaye piyasasına güven veriyor.
Başlangıçta, beklentilere göre, Huya halka açılıncaya kadar trafiğe saldırmaya devam edecek, sermayeyi sermaye ile kaldıracak, ancak Tencent'in yatırımıyla Huya'nın bu tür eylemleri tamamen durduracağını düşünebiliriz.
Çok basit bir mantık nedeniyle Huya Tencent'in parasını aldı, Douyu da Tencent'in parasını aldı, Tencent sol elin sağ ele vurmasına izin vermedi. Örneğin Huya, Douyu'dan orijinal olarak 10 milyon değerinde olan bir çapa kazmak istedi. Maliyet en az 20 milyon olabilir, ancak göz açıp kapayıncaya kadar Douyu kesinlikle geri dönecek ve Huya'dan bir çapa kazacak ve 10 milyonluk çapa kazmanın bedeli 20 milyon olacak.
Douyu ve Huya girip çıktılar ama 20 milyonu kayboldu ve bu 20 milyon başkent Tencent'in parası Tencent bunun olmasına izin verecek mi?
Bu nedenle, Huya bir anlamda Tencentin yatırımını kabul etmeye karar verdiğinde, Huya Douyuya saldırmaya devam etmekten vazgeçmiş ve kamuya açıklanana kadar mevcut duruşunu korumuştur.
Mevcut durumda, ister üçüncü taraf verileri isterse görsel olarak kontrol edilebilir veriler olsun, Douyu, Huya'nın iki katından fazla.
Örneğin, üçüncü taraf verileri Quest Mobile verileri, Q22017 itibariyle Douyu'nun aylık 10.69 milyon aktif kullanıcıya ve Huya'nın 8.1 milyona sahip olduğunu gösteriyor.
Aurora Data tarafından yayınlanan veriler, Douyu'nun Aralık 2017'de canlı web yayını uygulamalarının en yüksek penetrasyon oranına sahip olduğunu ve% 3,6'ya sahip olduğunu, Huya'nın ise% 2,9 olduğunu gösteriyor. Kullanıcılar açısından, Douyu'nun günlük 6,6 milyon aktivitesi ve Huya'nın 4,6 milyonu var.
Huya'nın her zaman güçlü olduğu bilinen mobil terminal alanında Huya, Douyu'nun yaklaşık% 50 gerisinde kalıyor ve konu Douyu'nun güçlü PC terminaline gelince, Huya, makul bir trafik tahmininin iki katı Douyu'nun gerisinde kalıyor.
Sezgisel veriler açısından, Apple AppStore'un yıllık indirmeleri açısından, Douyu'nun yıllık kümülatif indirmeleri yaklaşık 25,6 milyon iken, Huya'nınki 18,6 milyondu.
Apple'a ek olarak, Baidu Endeksine bakın. 2017'den günümüze, Douyu ile Huya arasındaki uçurumun çok açık olduğu ve Douyu'nun Baidu'nun arama endeksinde Huya'ya liderlik ettiği görülebilir. Aynısı Today's Toutiao'nun endeks verileri için de geçerli .. Today's Toutiao'nun popülerlik endeksinde, ister bir trend grafiği ister kümülatif bir grafik olsun, Douyu'nun Huya'ya göre avantajı çok açık.
Bu nedenle Huya, en azından halka açılmadan önce Tencent'in yatırımını kabul ettikten sonra vazgeçti. Savaşan balık ateşkesiyle dolaylı olarak.
3. Telif hakkının gizli tehlikeleri çözülmelidir
Dolayısıyla bu hem iç hem de dış bir zehirdir ama Huya onu almak zorundadır çünkü aynı zamanda bir panzehirdir ve zehiri öldürmek için yeterli değildir ama eğer almazsanız vücuttaki zehir anahtarı öldürmek için yeterlidir. Huya'ya ölümcül bir darbe vurma zamanı.
Bu bedende bulunan zehir, telif hakkı olup, halka açıldığında önlenemeyecek bir konudur.
Kasım 2017'de YY ile Netease arasında "Fantasy Westward Journey" canlı yayın telif hakkı ile ilgili üç yıllık dava nihayet ön sonuçlara ulaştı.
Davada NetEase, davada yer alan "Fantasy Westward Journey" adlı video oyununun bir bilgisayar yazılımı çalışması olduğunu ve oyunun çalışması sırasında sunulan sürekli görüntülerin benzer çekim ve filme alma yöntemleriyle yaratılan işlere ait olduğunu, sanığın orijinal başarılarını çaldığını ve yasal haklarına zarar verdiğini belirtti.
YY, NetEase'in hak sahibi olmadığını ve söz konusu video oyununun canlı videosunun, oyuncunun oyununun gerçek zamanlı manipülasyonundan elde edildiğini; canlı oyunun, bireyin makul kullanımına ait olan ağ ortamında kişisel öğrenme, araştırma ve takdir için olduğunu belirtti.
Ancak sonunda, Guangzhou Fikri Mülkiyet Mahkemesi geçtiğimiz günlerde dava hakkında bir ilk derece kararı verdi ve YY Live'ın internet üzerinden oyun görüntülerini yaymayı bırakması ve 20 milyon yuan'lık ekonomik kayıpları NetEase'e telafi etmesi gerektiğine karar verdi.
Yazar, "YY ve NetEase'in oyunun canlı yayının telif hakkı konusundaki davasının ardında kalan sorunları çözme zamanıdır" başlıklı makalede, oyunun canlı yayının mevcut telif hakkının belirli bir analizini yaptı. Makalede açıkça bahsediliyor:
Oyun canlı yayın platformu için, YY ile NetEase arasındaki davanın sonuçlarını aşırı yorumlamaya gerek olmasa da, kusursuz olması gerekiyorsa, telif hakkı sorununun mümkün olan en kısa sürede çözülmesi hala gereklidir.
Ayrıca şunu da belirtmek gerekir ki oyun canlı yayın platformunun ileride listelenmesi gerekiyorsa, bu sorun çözülmezse listeleme sürecinde kesinlikle büyük bir sorun haline geleceği hatta listelemeyi doğrudan engelleyeceği unutulmamalıdır. "
Telif hakkındaki bu tür belirsiz faktörlerin tekrarlanmasını önlemek için Huya, içerik telif hakkının gizli tehlikelerini çözmelidir. Mevcut Huya platformunda, "Fantasy Westward Journey" içeriğinin biraz, tamamen bulunmadığına dikkat edilmelidir. Kaldırıldı.
Öyleyse, telif hakkı sorunu en iyi şekilde nasıl çözülür? Cevap, açıkçası Tencent'in yatırımını kabul etmektir.
Mevcut oyun canlı yayın platformunun içerik kütüphanesinde, ister içerik çeşitliliğinden ister ana trafiğin içeriğinden olsun, Tencent'ten geliyor.
PC tarafında, "League of Legends" bir zamanlar trafik kaynağının% 70'inden fazlasının en üst platformu haline geldi. Bugün, "League of Legends" in popülaritesi düşmesine rağmen, hala kafadaki birkaç trafik kaynağından biri. "Birlik" Tencent'e aittir.
"League of Legends" ın yanı sıra geçen yıl popüler hale gelen "PUBG Mobile" ve mobilde "Glory of the King" gibi kafa trafiği de Tencent'e ait. Tencentin içerik trafiğinin, Douyu ve Huya gibi kapsamlı bir platform olsa bile, trafiğin% 50'den fazlasını, hatta daha fazlasını oluşturabileceğini söylemek abartı olmaz.
Tencent'e ait telif hakkının gizli tehlikelerini çözmek, temelde telif hakkının gizli tehlikelerini çözmektir, çünkü uzun kuyruklu trafik altındaki bazı niş projeler bir anlamda platformla simbiyotik bir ilişkiye sahiptir, ancak yalnızca Tencent gibi en çok trafik olan , Bazı kazalar olabilir.
Bu nedenle, Tencent'in ilacının zehirli olabileceğini biliyorum ama Huya'nın onu yemesi gerekiyor, çünkü alınmazsa Huya için pazara giden yol düzgün değildir ve her an büyük kazalar meydana gelebilir.
Dört, çıplak pazara çıkamam
Telif hakkının gizli tehlikelerine ek olarak, Huya'nın yatırımı kabul etmesini sağlayan başka bir nokta daha var.
Ağustos 2016'nın sonunda, Huanju Times (bundan sonra YY olarak anılacaktır) en son personel atamasını açıkladı.YY'nin kurucu ortağı Dong Rongjie resmi olarak Huya Live'ın CEO'su oldu. Ayrıca bağımsız marka Huya'nın 2014 yılında YY oyunlarından canlı yayın yapmasının ardından Huya canlı yayın işi resmi olarak YY'den bağımsız hale geldi.
Bağımsızlıktan bu yana, Huya sadece 75 milyon ABD doları tutarında bir finansman aldı, bu da RMB cinsinden yaklaşık 500 milyon yuan. Bu fonun ne kadarı hala şüphelidir, çünkü Huya'nın gelişiminin ilk günlerinde Huya bir yılda para kaybetti. Neredeyse bu sayıya ulaştı.
2015'in başında, YY'nin 2014 yıllık raporunu yayınlamasının ardından bir konferans çağrısında, o zamanlar Huanju Times'ın CEO'su olan Li Xueling, Huya'nın canlı yayınına yatırımını artırmaya devam edeceğini ve 2015 yılında 700 milyon yuan yatırım yapmasının beklendiğini söyledi.
YY tarafından yayınlanan 2015 üç aylık mali raporlarına göre, Huya Liveın 2015 yılının 1., 2. ve 3. çeyreklerindeki zararları 92 milyon yuan, 94 milyon yuan ve 122 milyon yuan idi ve yıllık zarar 400 milyon yuan'ı aştı.
Elbette, diğer yandan, Huanju Times tarafından yayınlanan 2017 Q3 mali raporuna göre, Huya Liveın ABD GAAPi ile uyumlu olmayan işletme kayıpları, 2016 yılında aynı dönemde 159,3 milyon yuan iken daha da daraldı, 10,1 milyon yuan'a düştü.
Görünüşe göre Huya erdemli bir döngüye girmiş ve karlılık elde etmek üzere, ancak gerçek durum böyle olmayabilir.
2017 Q3 mali raporunda Huanju Times, paylaşım ücretleri, içerik maliyetleri ve bant genişliği maliyetleri hariç tutulduktan sonra üçüncü çeyrekte brüt kar marjının% 38.9 olduğunu belirtti. 2016 yılının 3. çeyreğinde Huya'da 159,3 milyon yuan kayıp temelinde, Huanju Times'ın brüt karı % 39.0.
Gamewower geçmişte birkaç çeyrek için mali raporları inceledi ve aslında, 2015 yılının ilk çeyreğinden bu yana, Huanju Times'ın brüt kar marjının% 40 civarında korunduğunu gördü. En yüksek zaman,% 41'lik brüt kar marjı ile 2015'in 1. çeyreğiydi.
Bununla birlikte, 2014 yılının ilk çeyreği-dördüncü çeyreğinde, Huanju Times'ın brüt kar marjı% 50 civarında korundu, brüt kar marjında düşüş göstermeye başlayan 4. çeyrekte bile brüt kar marjı% 46,7'ye ulaştı.
Brüt kar marjı% 50'den% 40'a düştü. Değişiklik, Huanju Times'ın, Li Xueling'in sözde 700 milyon yuan yatırımının başlangıcı olan Huya canlı yayınına 2014 yılının sonundan itibaren artan yatırımının başlangıcından geldi.
2015'ten bu yana, her çeyrekte yaklaşık 100 milyon yuan'lık ciddi kayıp, Huanju Times'ın genel brüt kar marjını doğrudan% 10 azalttı.Ancak, Huya, 2017'nin 3. çeyreğinde, dengeye yaklaşmak için çeyrekte yaklaşık 100 milyon yuan kaybetti. Huanju Times'ın brüt kar marjı Ancak hiçbir değişiklik olmadı, hala% 38.9 değil.
Geçen yılın sonunda, insanlar çılgınca kazarken, 75 milyon dolarlık finansman çoktan yakılmıştı. Bu nedenle Yuwan Loncası son zamanlarda Huya'yı iş atlamaktan bir bütün olarak kınadı. Huya bazı loncaları genişletiyor olabilir. Finansman sorunu ile başa çıkmak için.
Kitap fonlarının alt kısmı halka açılmak isteyen Huya için iyi bir haber değil. Pazara giderken, Huya finansal olarak kaybetmeye devam edebilir, ancak kendi gelişiminin garantisi olarak güçlü bir nakit akışına sahip olması gerekir. Huya çıplak kalamaz. Yani finanse edilmesi gerekiyor.
Şu anda, sadece telif hakkı sorununu çözmekle kalmayıp aynı zamanda finansman sorununu da çözen Tencent ortaya çıktı.Bu Huya için büyük bir cazibeydi.
Bu nedenle, Huya hangi açıdan olursa olsun, onu kabul etmeyi seçecektir, bir zehir olsa bile, kronik ölüme neden olabilir, ancak zehrin ani ölümünden çok daha iyidir.
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
