CICC Macro: Yeni taç salgınının denizaşırı ekonomiler üzerindeki etkisi nasıl takip edilir?
Yeni taç pnömoni salgını hala gelişiyor.Salgının hızı ve Çin ekonomisi üzerindeki etkisine ilişkin ön değerlendirmemize dayanarak, denizaşırı ekonomi üzerindeki etkisinin ilk çeyrekte yoğunlaşacağını ve gelişmekte olan pazarların daha fazla etkileneceğini tahmin ediyoruz. Elbette salgının süresi ve etkisi konusunda hala yüksek belirsizlikler var ve zamanında takip edilmesi gerekiyor. Bu rapor, yatırımcıların salgının denizaşırı makroekonomi ve politikalar üzerindeki olası etkisini daha iyi takip etmelerine ve anlamalarına yardımcı olmak için ilgili makro verileri ve merkez bankasının faiz oranı toplantısının programını sıralıyor.
Salgın esas olarak denizaşırı ekonomileri beş kanaldan etkiliyor:
1) Çin'deki denizaşırı şirketlerin gelirlerini doğrudan etkiler. Salgın, Çin'deki bazı denizaşırı şirketlerin faaliyetlerini etkileyebilir, ana şirketin genel gelirini ve nakit akışını azaltabilir ve hatta yatırım planlarını etkileyebilir. Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya gibi Çin'de birçok çok uluslu şirketin bulunduğu ekonomilere dikkat edin. Factset istatistiklerine göre, 2019'da S&P 500 bileşenlerinin 12,3 trilyon dolarlık gelirinin% 5,8'i Çin'den geldi.
2) Çin'in yurtdışı talebini etkilemek. Çin'in emtia ithalatının küresel payı 2002'de% 4,4 iken 2018'de% 10,9'a yükseldi; 2002'de 15,4 milyar ABD doları olan seyahat harcamaları 2018'de 277,3 milyar ABD dolarına yükseldi ve dünyada ilk sırada yer aldı. 2003'ün ikinci çeyreğindeki SARS döneminde, Çinin giden seyahat harcamaları, son dört çeyrekteki hareketli ortalama eğiliminden yaklaşık% 26 azaldı. Hong Kong, Tayland, Güney Kore, Japonya, Singapur, Güney Afrika, Suudi Arabistan ve diğer bölgelere odaklanın.
3) Çin'deki parça tedariki kıtlığı, küresel imalat sanayi zincirini etkileyebilir. Çin'in 2018'deki üretim katma değeri, dünya toplamının% 28'ini oluşturdu ve küresel endüstriyel zincirle derinlemesine entegre oldu. Vietnam, Hong Kong, Tayland, Malezya, Güney Kore ve diğer gelişmekte olan Asya ekonomileri, Çin'e nispeten yüksek derecede bağımlıdır ve bunların arasında, Vietnam'ın imalat sanayiindeki ara girdinin% 12,4'ü Çin'den gelmektedir.
4) Emtia fiyatlarındaki düşüş Brezilya, Rusya, Avustralya, Şili, Peru ve OPEC ülkeleri gibi üretici ülkelerin gelirlerini etkiledi.
5) Denizaşırı ülke / bölgelerin aldığı ihtiyati tedbirler, şimdiye kadar belli olmasa da, başta hizmet sektörü olmak üzere kendi iç taleplerini de sınırlandırmıştır.
Yurt dışı ekonomi üzerindeki etki büyük ölçüde ilk çeyrekte yoğunlaşabilir; gelişmekte olan ekonomiler daha fazla etkilenecektir. Salgınla ilgili kanaatimize ve Çin ekonomisine olan etkisine dayanarak, salgının denizaşırı ekonomiler üzerindeki etkisinin geçici olması ve ilk çeyrekte yoğunlaşması daha olası. Amerika Birleşik Devletleri gibi gelişmiş pazarlar daha az etkilenirken, yükselen pazarlar daha fazla etkileniyor. Salgın kontrol altına alındığında, daha önce baskılanan talebin serbest bırakılması ve devlet maliye ve para politikalarının uygulamaya konmasının da ekonominin ikinci çeyrekten toparlanmasını sağlayarak ilk çeyreğin olumsuz etkilerini kısmen telafi edeceğini vurgulamakta fayda var. Bu nedenle, Amerika Birleşik Devletleri tarafından temsil edilen denizaşırı ekonomik ivmenin sağlıklı kaldığına ve büyümeyi stabilize etme eğiliminin kesintiye uğramaktan çok geçici olarak ertelendiğine inanmaya devam ediyoruz. Elbette, salgının süresi ve etkisi hala belirsizdir ve ilgili verilerin ve müdahale politikalarının yakından takip edilmesi gerekmektedir.
Salgının denizaşırı ülkeler üzerindeki etkisini zamanında takip etmenin üç yolu . Şubat ayının önümüzdeki birkaç haftasında açıklanacak olan veriler ve merkez bankasının faiz oranı müzakere takvimi aşağıdaki şekilde gösterilmektedir.
1) Bazı gelişmiş pazarlar ilk olarak Şubat PMI gibi anket verilerini yayınlayacak. Şubat ayının üçüncü haftasından (önümüzdeki hafta) başlayarak, yurtdışında art arda Şubat anket verilerini açıklayacak Yatırımcılara, 14'ünde açıklanan ABD Şubat Michigan tüketici güvenine ve ABD'nin 18 ve 20'de açıklanan New York'a dikkat etmelerini hatırlatıyoruz. Ve Philadelphia bölgesindeki Federal Rezerv İmalat Anketi, ABD imalatının etkisi hakkında erken bilgi sağlayacaktır. G4 ülkelerinin 21'inde açıklanan ilk Şubat ayı imalat PMI değerleri, yatırımcıların salgının gelişmiş ülkelerdeki imalat sanayileri üzerindeki etkisini daha fazla değerlendirmesine yardımcı olabilir. Ne yazık ki, bu erken anket verilerine gelişmiş pazarlar hakimdir ve gelişmekte olan pazarlarda çok az yayın vardır.
2) Japonya ve Güney Kore gibi önemli Çinli ticaret ortaklarının Şubat ayı ithalat ve ihracat verileri. Bunlar arasında Güney Kore, 21 Şubat'ta ilk 20 gün ihracat verilerini açıkladı. Bunlar, Çin'den gelen talepteki değişimin derecesini daha iyi değerlendirmesi beklenen ürün ve bölgeye göre ihracat istatistiklerini içeriyor. 27'sinde Japonya, Şubat ayının ilk 10 günü için ithalat ve ihracat verilerini açıklayacak ve bunun da bazı marjinal bilgiler sağlaması bekleniyor. Çinli ticaret ortaklarından elde edilen bu iki kesin veri, ilk elden referans sağlar.
3) Gelişmekte olan ülke merkez bankaları para politikasının gevşeme ritmine "Şubat ayındaki yükselişi" yanıt verdi. Merkez bankasının aşağı yönlü risklerden korunma konusunda zamanında gevşemesi, özellikle etkilenen gelişmekte olan ekonomiler için önemlidir. Şubat ayından bu yana, Tayland, Filipinler, Brezilya ve Rusya merkez bankaları, yeni taç salgınından kaynaklanan "Şubat türbülansına" yanıt olarak faiz oranlarını yoğun bir şekilde düşürdü. Şubat ayının ilerleyen haftalarında Güney Kore, Endonezya, Meksika ve Türkiye merkez bankaları da faiz toplantıları yapacak. Bu merkez bankalarının, aşağı yönlü risklerden korunmak için faiz oranlarını değişen derecelerde indirmesini bekliyoruz. Ancak Amerika Birleşik Devletleri, Euro Bölgesi ve Japonya'nın gelişmiş pazarları için salgının getirebileceği olumsuz riskleri vurgulamalarını bekliyoruz, ancak bir karar vermeden önce dikkatlice gözlemleyeceğiz.
Not 1: Lütfen 2 Şubat 2020'de yayınlanan Çin Makro Özel Raporumuza bakın, "" Yeni taç "salgınının büyüme üzerindeki genel etkisi SARS'ı aşacak mı?
