İnşaat demiri, yılın ikinci yarısında daha büyük bir salınım olasılığına sahip
Uzun ve kısa iç içe geçme
Zayıftan güçlüye geçen bir tüketim
Emlak sektörü, inşaat demirinin talep tarafındaki en önemli değişkendir. İlgili göstergeleri inceledikten sonra, tarihsel olarak gayrimenkul yatırımlarının yıllık büyüme oranı ile inşaat demiri fiyatı arasında yüksek bir pozitif korelasyon olduğunu gördük. 2018 yılında, gayrimenkul yatırımlarının kümülatif yıllık büyüme oranı neredeyse dört yılın en yüksek seviyesindeydi ve ana inşaat demiri vadeli sözleşmelerinin aylık kapanış fiyatı da yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. 2019 yılında gayrimenkul sektörünün dayanıklılığı veya gayrimenkul yatırımlarındaki büyümenin daha da güçlenmesi, inşaat demiri fiyatını destekleyen en önemli faktör olmaya devam ediyor.
Veriler, Ocak-Haziran ayları arasında, gayrimenkul yatırımlarının yıllık bazda kümülatif büyüme oranının% 10,9 olduğunu, bu da Ocak-Nisan arasındaki büyüme oranından 1 yüzde puan daha düşük olduğunu gösteriyor. Ocak ayından Nisan ayına kadar olan büyüme oranı, bu tur gayrimenkul döngüsü için yeni yüksek, yani% 10,9 Büyüme hızı halen son beş yılın en yüksek seviyesinde; Ocak ayından Haziran ayına kadar yeni başlayan konut alanlarının yıllık büyüme oranı% 10,1, inşaat alanlarının yıllık büyüme oranı ise% 8,8 oldu. Gayrimenkul yatırımının dayanıklılığının, inşaat demiri fiyatını destekleyen temel faktör olan ana akım piyasa beklentilerini bir kez daha aştığı söylenmelidir.
Yılın ikinci yarısında gayrimenkul yatırımı aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya. Döngüsel bir bakış açısına göre, gayrimenkul satışlarındaki büyümenin dönüm noktası Nisan 2016 gibi erken bir tarihte ortaya çıktı. Bu tur gayrimenkul patlaması döngüsünün süresi yeterince uzundu ve sonu gittikçe yaklaşıyor.Politika perspektifinden, gayrimenkul kontrol politikaları hala devam ediyor. Konut ve spekülasyon yapmama tonu değişmedi; gayrimenkul iş modeli açısından yüksek ciro modelinin etkisi de giderek zayıflıyor.
Ancak emlak piyasası konusunda çok karamsar değiliz.Dikkat etmemiz gereken iki olgu var: Birincisi mevcut gayrimenkul envanterinin Nisan 2014'ten bu yana en düşük değere düşmesi; diğeri ise gayrimenkul inşaat alanındaki büyüme hızının yüksek direnç göstermesi ve gayrimenkulün tamamlanması. Alan hala negatif büyüme.
Gayrimenkul sektörüne ek olarak altyapı inşaatı, inşaat demiri tüketimi için bir başka önemli destinasyondur. 10 Haziran'da Çin Komünist Partisi Merkez Komitesi Genel Ofisi ve Devlet Konseyi Genel Ofisi, "Yerel Yönetim Özel Tahvil İhracı ve Finansman İşini Destekleyen Projede İyi Bir İş Yapma Bildirisi" ni yayınladı. Amaç, "eksiklikleri telafi edecek altyapı" yoluyla ekonomik büyümeyi teşvik etmektir. Bunun uygulanması, altyapı yatırımının büyümesini sağlayabilir. Yılın ikinci yarısında, altyapı yatırımlarının güçlendirilmesi, gayrimenkuldeki düşüşün inşaat demiri talebi üzerindeki etkisini kısmen telafi edebilir.
Bu nedenle, kapsamlı gayrimenkul ve altyapı yatırımı perspektifinden bakıldığında, inşaat demiri talebinin yılın ikinci yarısında aşağı yönlü bir baskı ile karşılaşacağını ancak hızlı veya uçurum benzeri bir düşüş eğilimi olmayacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda, talepteki mevsimsel değişiklikler kilit bir faktör haline geldi. Talepteki mevsimsel değişikliklere dikkat edin, özellikle yüksek frekanslı talebi takip etmek için, inşaat çeliğinin spot işlem verilerine dikkat edebiliriz.
Ulusal yapı malzemeleri ticaret hacminin haftalık ortalamasının geçmiş verilerine bakıldığında, Nisan ayı civarında yılın ilk en yüksek tüketim sezonu ve Ekim ayı civarı yılın ikinci en yoğun tüketim sezonu.Yüksek tüketim sezonunda artan talep, çelik fiyatlarında bir toparlanmaya neden olabilir. Sezon dışı dönemde azalan talep, inşaat demiri fiyatlarını baskılayacaktır. Yılın ikinci yarısında inşaat demiri talebi sezon dışı dönemden yoğun sezona kayacaktır. Temmuz-Ağustos ayları arasında çelik fiyatları ayarlama baskısı altındadır.Eylül ayından sonra talep arttıkça çelik fiyatları düşebilir.
Yılın ikinci yarısında inşaat demiri talebinin aşağı yönlü bir baskıyla karşı karşıya kalacağı kapsamlı bir şekilde değerlendiriliyor. Mevsimsel özellikler açısından bakıldığında, inşaat demiri talebi yılın ikinci yarısında sezon dışı dönemden en yoğun sezona kayacaktır.
B arzında önemli artış
Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, arz tarafı reformu şüphesiz 2015 sonunda başlayan inşaat demiri boğa piyasasının önemli bir itici gücüdür. Çevre koruma politikaları da dahil olmak üzere bir dizi arz tarafı reform önlemi, çelik arz tarafında benzeri görülmemiş bir etkiye sahiptir. Arz tarafı reformunun neden olduğu daralan çelik tedarik sürecinin sona erdiğine inanıyoruz: öğütülmüş çeliğin temizlenmesi sona erdi, kapasite azaltma görevi tamamlandı ve çevre koruma ekipmanlarının dönüşümü kademeli olarak gelişiyor.
Ulusal İstatistik Bürosu'nun aylık verileri, Ocak-Haziran döneminde inşaat demiri üretiminin yıllık% 19,3 artışla 11.864 milyon ton olduğunu, Nisan, Mayıs ve Haziran aylarında inşaat demiri üretiminin yıllık% 20'den fazla arttığını gösteriyor. Şangay Demir ve Çelik Birliği'nin haftalık üretim verileri de Ocak-Haziran dönemindeki inşaat demiri üretiminin yıllık bazda önemli bir büyüme kaydettiğini gösterdi.Temmuz ayındaki haftalık üretim Haziran ayına göre daha düşüktü, ancak mevcut haftalık üretim hala son beş yılın aynı dönemindeki en yüksek seviyede.
Yılın ikinci yarısında inşaat demiri arzı tahmininde esas olarak iki noktaya odaklanıyoruz: kâr ve politika. Kâr analizi açısından bakıldığında, Haziran ortasından sonra, uzun süreç ve kısa süreç karları düşük bir seviyeye sıkıştırıldı, bazı şirketler kar ve zararın eşiğindeler, demir ve çelik şirketleri üretimi artırmak için daha az motive oldular ve ulusal yüksek fırın kapasite kullanım oranı ve ulusal 53 bağımsız elektrikli fırın kapasite kullanım oranlarının her ikisi de ortaya çıktı. Politika perspektifinden, Haziran ayı sonundan itibaren Tangshan ve Handan bölgeleri art arda üretim kısıtlama politikaları uygulamaya koydu; fiili üretim bakış açısından, üretim kısıtlama politikasının inşaat demiri arzı üzerinde daha az etkisi var.
Resim, yıllar içinde yüksek fırın kapasite kullanımındaki değişiklikleri göstermektedir
Yılın ikinci yarısına gelince, arz baskısı hala göz ardı edilemez.Politikalar ve kârlardaki dinamik değişiklikleri değerlendirmemiz gerekiyor.Kârlar düşük ve çevre koruma baskısı arttığında, arz aralıklı olarak azalabilir.
Kısacası, yılın ilk yarısında inşaat demirinin arz baskısı kademeli olarak artmış ve Haziran ayı sonunda uygulamaya konulan politika geçici olarak arz baskısını hafifletmiştir. Yılın ikinci yarısındaki arz baskısı hala göz ardı edilemez, bu da inşaat demiri vadeli işlemlerinin fiyatını baskılayacaktır, ancak inşaat demiri vadeli işlemlerinde bir toparlanmaya neden olacak aşamalı üretim kısıtlamaları yine de olabilir.
Resim, yıllar içinde bağımsız elektrikli fırınların kapasite kullanımındaki değişiklikleri göstermektedir.
Öte yandan envanter verileri, arz ve talepteki değişikliklerin kanıtıdır. Şangay Demir ve Çelik Birliği tarafından yayınlanan verilere göre, 18 Temmuz haftası itibarıyla inşaat demiri tesisi stoğu yıllık% 38,2 artışla 2.370.700 ton; inşaat demiri sosyal stoğu ise% 33,2 artışla 5,962,200 ton; toplam inşaat demiri stoğu Yıllık% 34.6 artışla 8.332.900 ton oldu.
Mutlak olarak, mevcut stok seviyesi son dört yılın aynı dönemindeki en yüksek seviyededir; değişiklikler açısından, inşaat demiri piyasası Haziran ayı ortasında stok biriktirmeye başladı ve mevcut stok biriktirme süreci beş hafta boyunca devam etti. Mevcut envanter verilerinin, stok baskısının kademeli olarak arttığını gösterdiğine inanıyoruz, bu da çelik fiyatlarını bir ölçüde baskılayacaktır.
C karı düşük
İki amaç için ton çelik başına kâr verilerini dikkate alıyoruz: Biri, gelecekteki tedarik değişikliklerini kara dayalı olarak değerlendirmek, diğeri ise maliyete dayalı olarak çelik fiyatlarının olumsuz tarafını tahmin etmektir. Geçmişe bakıldığında, hem yüksek fırın kapasite kullanım oranının hem de bağımsız elektrikli fırın kapasite kullanım oranının karlarla pozitif bir şekilde ilişkili olduğu görülebilir. Haziran ayında hem yüksek fırın karları hem de bağımsız elektrikli fırın karları düştü, bu da Haziran sonundan bu yana inşaat demiri üretimindeki düşüşün nedenlerinden biri.
Yüksek fırın karındaki değişiklikler için, iki ana hammadde, demir cevheri ve kok arz ve talebine dikkat etmemiz gerekiyor.
Hem arz hem de talebin ortak çabaları nedeniyle, demir cevheri fiyatı yılın ilk yarısında keskin bir artış gösterdi. Talep açısından bakıldığında, Ocak-Haziran döneminde Çinin pik demir üretimi yıllık% 7,9 artışla 40.214 milyon ton oldu. Spesifik hesaplamalara göre pik demir üretimi yaklaşık 31 milyon ton arttı. 1: 1.6 oranına göre demir cevheri talebi yaklaşık 5.000 arttı. Milyon ton. Tedarik iki kısma ayrılmıştır: ithal madenler ve yerli mayınlar. İthalat açısından bakıldığında, Ocak-Haziran döneminde Çin'in demir cevheri ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre% 9,7 düşüşle 499 milyon ton oldu ve demir cevheri ithalatı yıllık yaklaşık 31 milyon ton düştü. Vale maden felaketi ve BHP kasırgalar vb. Nedeniyle sevk edildi. Sorunun demir cevheri ithalatı üzerinde önemli bir etkisi oldu. Yerli madenlerin üretim durumuna bakıldığında, Ocak ayından Haziran ayına kadar yurt içi maden üretimi 407 milyon ton, geçen yılın aynı dönemine göre% 5.6 artış, yani mutlak miktar yaklaşık 19 milyon ton oldu. Yerli ve yabancı cevher tenör farkını dikkate alarak, yerli ham cevherin ithal cevhere oranını 3: 1 olarak belirledik, yani 3 tonluk yerli cevher artışı 1 tonluk bir artışa denk geliyor. Bu hesaplamaya göre, yılın ilk yarısında yerli cevherdeki artış, 6 milyon tonluk ithal cevher azaltımını telafi edebilir.
Yukarıdaki fikirlere dayanarak, demir cevheri arz ve talebinin dengesini kabaca hesaplayabiliriz. 2019'un ilk yarısında, yeni demir cevheri arzı (yerli cevher + ithal cevher) yaklaşık 25 milyon ton azaldı ve talep yaklaşık 50 milyon ton arttı. Azalan arz ve artan talep ile stok tüketimi kaçınılmaz hale geldi Demir cevheri limanı stoğu, yıl başında yaklaşık 143 milyon tondan, yaklaşık 29 milyon ton düşüşle Haziran ayı sonunda yaklaşık 114 milyon tona düştü.
Hebei'de Haziran ayı sonunda başlayan sınırlı çelik fabrikası üretimi, demir cevheri talebinde düşüşe neden olurken, mevcut üretim kısıtlamalarına göre üretim kısıtlamalarının demir cevheri talebi üzerindeki etkisi mevcut demir cevheri arzını ve talep modelini değiştirmeye yetmiyor. Yerel çelik üreticilerinin üretim kısıtlamasının veya üretim kısıtlamasının kapsamının daha fazla genişletilmediği varsayılırsa, demir cevheri yılın ikinci yarısında güçlü olmaya devam edebilir.
Resim, yüksek fırın karını ve kapasite kullanımını göstermektedir
Demir cevherine benzer şekilde, pik demir üretiminin yılın ilk yarısında artması, kok talebinde artış anlamına geliyor. Yılın ilk yarısında metalürjik kok üretimi 23.873 milyon ton ile yıllık% 6.7 artarken, metalürjik kok talep tarafındaki büyüme oranı arz tarafının büyüme oranını aştı ve metalürjik kok arz ve talebi iyi karşı karşıya kaldı. Bununla birlikte, yılın ilk yarısında kok vadeli işlem fiyatlarının performansı, esas olarak sanayi zincirinin durumu ve politikalar tarafından belirlenen inşaat demiri vadeli işlemlerinden daha zayıftı.
Arz yönlü reformların çelik üretimi üzerindeki etkisinin azaldığına inanıyoruz, ancak koklaşma endüstrisinin etkisi devam edebilir. Yılın ikinci yarısında, koklaşabilir taş sektörünün çevre koruma politikasının güçlendirilmesi halinde, kok fiyatının nihai üründen daha güçlü olması beklenirken, sanayi zincirinin etkisi nedeniyle kok fiyatı bağımsız olarak güçlenmeye devam edecek koşullara sahip değil. Eğilimi hala çelik fiyatını takip edecek. İkisi arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için vida-odak oranını izleyin.
Yüksek fırınlar için iki hammadde açısından bakıldığında, demir cevheri fiyatlarının yılın ikinci yarısında da güçlü olmaya devam etmesi ve kok fiyatlarının da politikalardan yararlanarak güçlü hale gelmesi bekleniyor, bu da inşaat demirinin uzun vadeli maliyeti için belirgin bir olumsuzluk olmadığı anlamına geliyor. Elektrikli fırınların ana maliyetleri hurda çelik ve elektrik faturalarıdır, ancak hurda çeliğin fiyatı çok fazla dalgalanmaz ve elektrik faturaları temelde sabit kalır, bu nedenle elektrikli fırınların maliyeti de katıdır.
Şu anda, yüksek fırınların ve elektrikli fırınların karları son iki yılda nispeten düşüktü, bu nedenle işletmelerin üretimi artırma istekleri güçlü değil, ancak aynı zamanda işletmelerin üretimi aktif olarak azaltma motivasyonları da yetersiz.Kişiler sadece kayıp aralığına düştüğünde üretimi azaltma hızına sahip olabilirler. Elektrikli fırınların başlaması ve yeniden başlaması nispeten esnek olduğundan ve maliyet nispeten düşük olduğundan ve inşaat demiri üretiminin yaklaşık% 20'si bağımsız elektrikli fırınlardan geldiğinden, elektrikli fırın üretimi bir kez kayba uğradığında, elektrikli fırının üretimi düşürmesine neden olabilir ve inşaat demirinin fiyatı da dibe vurur. Almak.
Resim, bağımsız elektrikli fırınların kar ve kapasite kullanımını göstermektedir
D Arbitraj fırsatlarına odaklanın
Özetle, talepteki düşüş ve yüksek arz artışı çelik fiyatları üzerinde baskı yaratabilir, ancak üretim kısıtlama politikası ve talepteki mevsimsel değişiklikler çelik fiyatlarını bir miktar destekleyecektir.Yılın ikinci yarısında inşaat demiri vadeli işlem fiyatları büyük dalgalanma gösterecektir. Desen.
K-line formasyonunun analizine göre, Mart ve Aralık 2018'deki iki düşük aşağıdaki önemli destek alanlarıdır.İnşaat demiri vadeli işlem endeksi 3200-3300 yuan / ton seviyelerinde.Bu pozisyonu yılın ikinci yarısında inşaat demiri vadeli işlem fiyatı olarak kullanabiliriz. Referans alt sınırı. Zirveye bakıldığında, 4.000 yuan / ton veya daha fazlası tarihsel olarak yoğun bir ticaret alanıdır. Vadeli inşaat demiri fiyatları dirençle karşı karşıyadır. Geçen ağustosun en yüksek noktası 4.400 yuan / ton. Geçen yılın en yüksek noktasını kırmanın olası olmadığına inanıyoruz.
Temel ve teknik hususların kapsamlı bir analizini birleştirdiğimizde, 1910 inşaat demiri vadeli sözleşmelerinin fiyatının 3300-4400 yuan / ton aralığında dalgalanabileceğine inanıyoruz. Spekülatörler için, esas olarak salınım aralığının alt kenarına yakınken uzun gitmek ve aralığın üst kenarına yakın olduğunda kısa gitmek demektir. Arbitrajcılar, çeşitler arası arbitraj fırsatlarına dikkat edebilir, üretim kısıtlama politikası gevşetildiğinde salyangoz / mayın oranı arbitrajını kısaltabilir, talep farklılıklarına göre salyangoz spreadlerini kısaltabilirler.Aynı türlerin arbitrajı için pozitif arbitraj fırsatlarına odaklanın.
Kaynak: Günlük Vadeli İşlemler
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
