900,7 milyar nakit para biriktiren geri dönüş oranı 10 yılın en düşük seviyesinde, eski hissedarlara kızan Buffett "hata yapmaya" başladı
Birkaç gün önce, "borsa tanrısı" Buffett yönetimindeki Berkshire Hathaway'in (BRK.A.US) 2019'un üçüncü çeyreğine ilişkin raporu yayınlandı. Gelir ve net kar Wall Street beklentilerini aştı. Buna karşılık hisse fiyatı yükseldi ve piyasanın odak noktası oldu.
Bununla birlikte, ABD borsası yükselmeye devam ederken, Buffett büyük miktarlarda nakit biriktirirken, Berkshire Hathaway'in toplam yatırım getirisi piyasanın altında performans gösterdi ve 10 yılın en düşük seviyesine ulaştı. Bu nedenle Buffett, onlarca yıllık hissedar David Rolf tarafından eleştirildi: "Buffett'in" parmak emme "ve yatırım eksikliği şirketin birçok fırsatı kaçırmasına neden oldu.
Gelir ve net kar piyasa beklentilerini aşıyor
Mali rapor, 2019'un üçüncü çeyreğinde Berkshire Hathaway'in işletme karının yıllık% 14 artışla 7.86 milyar ABD dolarına yükseldiğini ve analist beklentilerinin çok üzerinde bir rekor kırdığını gösteriyor; net kar 16.524 milyar ABD doları oldu, Yıllık bazda% 10.87 düşmesine rağmen, yine de 8.884 milyar ABD doları olan piyasa beklentilerini büyük ölçüde aştı; Hisse başına A-hisse kazancı 10.119 ABD doları, 5439,5 ABD doları olması bekleniyor; Hisse başına B-hisse kazancı 6.75 ABD doları idi.
Ancak Berkshire Hathaway, üçüncü çeyrek ve geçen yılın aynı dönemine ait net kar verilerinin büyük miktarda gerçekleşmemiş hisse senedi yatırım kazanç / zarar verisi içerdiğini, ancak bu verilerin aslında yatırım düzeyinde gerçek referans değerine sahip olmadığını vurguladı. Ancak güzel net kar, Berkshire Hathaway'in hisse fiyatını hala yükseltiyor.
Zhitong Finance APP'ye göre Berkshire Hathaway'in net karı, esas olarak hisse senedi yatırımından dolayı piyasa beklentilerini aştı. Rapora göre, 30 Eylül 2019 itibarıyla, şirketin hisse senedi yatırımlarının yaklaşık% 66'sı beş şirkette yoğunlaştı: Appleın 57 milyar ABD doları; Bank of Americanın 27,8 milyar doları; Coca-Colanın 21,8 milyar doları; Wells Fargo 202 Milyar dolar; American Express, 17.9 milyar dolar. 30 Haziran 2019 itibarıyla yukarıda belirtilen veriler şu şekildedir: Apple'ın 50,5 milyar; Bank of America 27,6 milyar; Coca-Cola 20,4 milyar; Wells Fargo 20,5 milyar; American Express 18,7 milyar ABD doları.
Bu yılın üçüncü çeyreğinde, Berkshire Hathawayin en büyük hissesi olan Appleın hisse fiyatının, kümülatif% 13,59 artış ve piyasa değerinde 81,849 milyar $ artışla güçlü bir performans sergilediğini belirtmek gerekir.
Zhitong Finance APP'ye göre, 2016 yılında Apple'ın 10 milyon hissesini satın aldıktan sonra, tatlılığı tatmış olan Buffett pozisyonunu artırmaya devam etti.Şu anda 250 milyon Apple hissesine sahip ve Apple'ın üçüncü büyük hissedarı. Şu anda, Buffett'in Apple hisse senedi yatırımının defter değeri 57 milyar ABD doları kadar yüksek, bu da yaklaşık 400 milyar yuan'a eşittir.
Birkaç gün önce Apple, 2019 mali yılının dördüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Rapora göre Appleın dördüncü çeyrek geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 62.900 milyar ABD dolarından% 2 artışla 64.04 milyar ABD doları oldu; bu, 62.99 milyar ABD doları olan piyasa beklentilerinin üzerinde; net kar, geçen yılın aynı döneminde 14.125 milyar ABD dolarına kıyasla 13.69 milyar ABD dolarına düştü. % 3'lük bir düşüşle seyreltilmiş hisse başına kar 3.03 ABD Doları oldu, piyasa beklentileri 2.83 ABD Doları'nı aşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 2.91 ABD Doları'ndan% 4.12'lik bir artış oldu.
Ek olarak, Apple aktif olarak hisseleri geri satın alıyor. Haber, Apple'ın 2023'ten önce hisselerini geri almak için neredeyse tüm nakit parasını kullanacağına ve temettü getirisini artırabileceğine işaret etti.
Apple hisselerinin yaklaşık% 5'ine sahip olan Buffett, Apple'ın hisseleri geri almaya devam etmesi halinde Apple'ın hisselerinin önümüzdeki üç yıl içinde% 6'nın üzerine çıkabileceğini ve bunun da Apple'ın toplam tedavüldeki hisselerini yaklaşık 4 milyar hisseye düşüreceğini söyledi. Bunun gibi şeyler gibi.
Eski hissedarlar tarafından eylemsizlikten kınanmak
Büyük miktarda nakit Buffett'i sorgulanabilir kılıyor.
Mali rapor, Berkshire Hathaway'in nakit varlıklarının 128 milyar ABD doları (yaklaşık 900,7 milyar yuan) kadar yüksek olduğunu gösteriyor; bu, ikinci çeyreğin 122 milyar ABD dolarından daha yüksek ve bir kez daha yeni bir rekor kırdı.
Zhitong Finance APP'ye göre Buffett, ABD kısa vadeli hazine bonolarına büyük miktarda nakit yatırım yaptı. Bu kadar büyük miktarda nakit Berkshire'ın 528.769 milyar dolarlık piyasa değerinin% 24.2'sini oluşturdu. Bu, Buffett'in Berkshire Hathaway'in piyasa değerinin dörtte birini depozito için nakde çevirdiği anlamına gelir.
ABD kısa vadeli hazine tahvillerinin getirisi sadece% 2, aksine, ABD hisse senetleri defalarca yeni zirvelere ulaştı.Buffett, bazı hissedarlar arasında memnuniyetsizliğe neden oldu. Buffett her zaman "fil" ölçekli bir satın alma yapmak için bir miktar nakit para kullanmayı umduğunu vurgulamış olsa da, ABD hisse senetlerindeki toparlanma, olası satın alma hedeflerini çok pahalı hale getirdi ve Buffett henüz bir satın alma gerçekleştirmedi.
Aslında, ünlü "Buffett göstergesine" (toplam borsa değeri / GSYİH) bakarsanız, Buffett'ın neden onu satın alamadığını gerçekten anlayabilirsiniz. Şu anda, bu gösterge 2000 yılındaki Nasdaq balon döneminde% 136,9'u tamamen aşarak% 140'ı aştı.
Bu nedenle, işlemlerde aşırı harcama yapmak istemeyen Buffett, Wedgewood Partners'ın onlarca yıldır baş yatırım sorumlusu olan eski hissedarı David Rolf tarafından suçlandı. Buffett'ın "parmak emme" ve yatırım eksikliği şirketin ıskalamasına neden oldu. Birçok fırsat. (Buffett bir keresinde bir fırsat görüp hiçbir şey yapmamanın "parmak emme" olduğunu söylemişti.)
Hatta David Rolf, Buffett ve ekibinin tüm boğa piyasasını kaçırdığını düşünüyor: Bir örnek verdi: Mart 2009'dan bu yılın üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Berkshire Hathaway hisseleri sadece% 269 arttı. Aynı dönemde S&P 500 endeksi% 370 arttı. Boğa piyasasında büyük miktarda nakit tutmanın şirket için önemli bir büyüme engeli olduğunu düşünüyor.
Geçmişte David Rolf, Berkshire Hathaway'i her zaman "değerli bir çağrı seçeneği olarak görüyordu, çünkü fırsat en iyi sermaye tahsisinde yatıyor." Şimdi, David Rolf hayal kırıklığına uğradı: "Bize göre Buffett, Buffett'e çok benzemiyor".
Berkshire Hathaway, geçtiğimiz 10 yılda yalnızca bir büyük satın alma gerçekleştirdi; bu, bir uçak parçaları üreticisi olan Precision Castpart'ın 2016'da 32 milyar dolara satın alınmasıydı. Bu işlem hayal kırıklığı yaratıyor çünkü şirketin geliri o zamandan beri neredeyse hiç değişmedi. Berkshire Hathaway, Precision Castpartın karını açıklamadı, bunun nedeni kısmen Buffettin bazı Berkshire Hathaway hissedarlarını memnun etmeyen şirketin mali durumunu açıklamadı. Rolf, Buffett'ın şirket hakkındaki değerlendirmesi çok iyi olsa da, anlaşmanın bir hata olduğuna inanıyor.
2019'un ikinci çeyreğinden itibaren David Rolf, Berkshire Hathaway'in hisselerini azaltmaya başladı ve üçüncü çeyrekte Berkshire Hathaway'in hisselerini tamamen tasfiye etti.
Aslında, son yıllarda, Berkshire Hathaway'in yatırım getirisinin pazarın altında performans gösterdiği eğilimi daha belirgin hale geldi. Aynı dönemde Berkshire Hathawayin hisse senedi fiyatı ile S&P 500 endeksi arasındaki büyüme oranı farkından yola çıkarak, Berkshire Hathawayin fazla getiri oranı kademeli olarak düştü, özellikle 2009'dan sonra üç katın altına düştü. S&P 500 Endeksi. 2019'dan bu yana Berkshire Hathaway'in hisse senedi fiyatı% 8,78 artarken, S&P 500% 27,22 artarak 10 yılın en kötü performansı oldu.
Belki de Buffett'in piyasa korkusunu anlamıyoruz ve piyasa çok çılgın. Buffett "Hissedarlara Mektup" da şunları söyledi: Hiç kimse size hisselerin ne zaman düşeceğini söyleyemez. Borsanın yeşil ışığı, sarı ışıktan geçmeden her an kırmızı ışığa çevrilebilir.
Ancak Buffett bu kadar çok nakit ile hiçbir şey yapmıyor. Buffett, nakit parasının bir kısmını hisse geri alımları yoluyla elden çıkardı. Eylül 2019 sonu itibariyle Berkshire Hathaway, toplam 2.842 milyar dolarlık hisse senedi geri satın aldı. Bunlardan 700 milyon ABD doları değerindeki hisseler, bir önceki çeyrekte 442 milyon ABD dolarından artışla üçüncü çeyrekte geri alındı. Ancak, Buffett'ın elindeki büyük miktardaki nakit ile karşılaştırıldığında geri alım miktarı önemsiz.
Edward Jones analistlerinden Jim Shanahan, "Berkshire için büyük anlaşmalar için çok fazla fırsat yok" dedi. "Hisse senetlerinin mevcut değerlemesi göz önüne alındığında, piyasadaki hisselerini neden daha aktif bir şekilde geri almadıklarını sorgulamak için daha fazla neden var. Şu anda nakit kullanmanın en iyi yolu bu olabilir ve aynı zamanda sermaye dağıtmanın en kolay yolu da budur. yol. "
Kaynak: Zhitong Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
