Ocak ayında TÜFE, 8 yıldan fazla bir süredir yeni bir zirve olan% 5,4 arttı! Merkez bankasının 900 milyar yuan ters geri alım grevi, bir sonraki büyük hamle baharatlı toz olacak
Bugün piyasanın iki önemli noktası var.
Birincisi, az önce açıklanan ekonomik veriler, Ocak ayında TÜFE'nin yıllık bazda% 5,4 artarak sekiz yıldan fazla bir süredir yeni bir zirve yaptığını gösterdi.
İkincisi, merkez bankası 900 milyar ters repo işlemi başlatarak aynı gün sıfır yatırım ve sıfır geri çekme elde etti. Geçen hafta merkez bankasının 1.7 trilyon yuan-günlük ters repo operasyonundan sonra, bu hafta ters repo olarak 1.28 trilyon yuan'ın sona ermesi ile karşı karşıya. Merkez bankasının devam eden ters repo operasyonu büyük ilgi gördü.
Ocak ayı TÜFE yıllık bazda% 5,4 artarak 8 yıldan fazla bir süredir yeni bir zirveye ulaştı
Ulusal İstatistik Bürosu, Pazartesi sabahı Ocak ayı ekonomik verilerini yayınladı. Veriler, Ocak 2020'de tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) bir önceki aya göre 0,9 puanlık artışla yıllık% 5,4 artarak Kasım 2011'den bu yana sekiz yıldan fazla bir süredir yeni bir zirve yaptığını gösteriyor.
Geçen yılın aynı dönemindeki düşük bazdan etkilenen sanayi ürünleri fabrika fiyat endeksi (ÜFE) yıllık bazda% 0,1 arttı ve büyüme oranı geçen aya göre% 0,6 daha hızlı oldu.
İstatistik Bürosu tarafından açıklanan verilere göre, Ocak ayında gıda fiyatları 3,2 puan artışla% 20,6 artarak TÜFE artışını yaklaşık% 4,10; gıda dışı fiyatlar% 0,3 artarak TÜFE artışını yaklaşık 1,29 etkiledi. Yüzde puanları.
Yemeklerde domuz eti fiyatları% 116, sığır eti, kuzu eti, tavuk ve ördek fiyatları% 10.4 -% 20.2, taze sebze fiyatları% 17.1, yumurta fiyatları% 2.8, taze meyve fiyatları% 5.0 düştü.
Gıda dışı ürünler arasında tıbbi bakım, eğitim, kültür ve eğlence, ulaşım ve iletişim fiyatları sırasıyla% 2.3,% 2.2 ve% 0.9 arttı. Gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek TÜFE, bir önceki aya göre% 0,1 artarak yıllık% 1,5 arttı. İstatistik Bürosu tarafından yapılan hesaplamalara göre, Ocak ayında bir önceki yıla göre% 5,4 artışın, geçen yılki fiyat değişikliklerinin aktarım etkisi yaklaşık 4,0 puan oldu ve yeni fiyat artışlarının etkisi yaklaşık 1,4 puan oldu.
İstatistik Bürosu, Ocak ayında özellikle Hubei'nin TÜFE'sinin aylık% 1,5 ve yıllık bazda% 5,5 arttığını belirtti. Artışın, yerel pazarın ilgili tarafların desteğiyle arzı sürdürme ve fiyatları sabitleme çabalarının olumlu sonuçlarını yansıtan, kabaca tüm ülkeninki ile aynı olduğunu belirtti.
TÜFE büyümesinin genişlemesi Bahar Şenliği ve salgın faktörlerden etkileniyor
Yüksek verinin nedenlerine bakıldığında, piyasa genellikle Bahar Şenliği ve salgın faktörlerden etkilendiğine inanıyor.
Ulusal İstatistik Bürosu Şehir Departmanında kıdemli bir istatistikçi olan Dong Lijuan'a göre, aylık bir perspektiften bakıldığında, TÜFE, özellikle Bahar Şenliği ve yeni koronavirüsün neden olduğu zatürre gibi faktörler nedeniyle geçen ay aynı seviyeden% 1,4 arttı.
Bunlar arasında, gıda fiyatları geçen ayki% 0,4 düşüşten% 4,4 artışa geriledi ve TÜFE'deki yaklaşık% 0,96 artış, gıda dışı fiyatlar bir önceki aya göre% 0,5 artışla% 0,6 artarak TÜFE artışını yaklaşık% 0,43 oranında etkiledi.
Gıdada taze sebze ve domuz eti fiyatları% 15,3 ve% 8,5 artarken, yaş meyve ve su ürünleri fiyatları sırasıyla% 5,5 ve% 4,5 arttı. Yumurta, tavuk ve ördek eti tedariği yeterliydi ve fiyatlar sırasıyla% 3.7,% 1.7 ve% 1.0 düştü. Gıda dışı ürünler arasında, Bahar Şenliği öncesinde memleketlerine dönen kentli göçmen işçilerin etkisiyle bazı hizmetlerin fiyatları önemli ölçüde artmış, bunların arasında kuaförlük, temizlik, araç tamir ve bakım fiyatları sırasıyla% 5,2,% 4,7 ve% 4,6 artmıştır. Rafine edilmiş petrol ürünlerinin önceki fiyat ayarlamasından etkilenen benzin ve motorin fiyatları sırasıyla% 2,7 ve% 3,0 arttı.
Yıllık bazda TÜFE bir önceki aya göre 0,9 puanlık artışla% 5,4 arttı. Büyümedeki yıldan yıla artış, yalnızca Bahar Şenliği ve yeni taç pnömoni salgınının etkisinden değil, aynı zamanda bu yıl ve geçen yıl Bahar Şenliğinin kademeli ayına ve geçen yılki düşük karşılaştırma tabanına da bağlı.
Temelde pazar beklentileriyle uyumlu, kısa vadeli "5" dokunuşu
Önceki piyasa beklentilerinden yola çıkarak, resmi olarak açıklanan veri trendi temelde kurumların ve sektörün içindekilerin analiziyle uyumlu olsa da, yine de beklenenden biraz daha yüksek. Verilerin resmi olarak açıklanmasından önce, piyasa genel olarak Ocak ayında TÜFE'nin yıllık büyüme oranının artmaya devam edebileceğini bekliyordu. Bazı analistler artışın% 4.9 civarında olabileceğine inanırken diğerleri kısaca "5" e dokunmasının beklendiğine inanıyor.
Veriler yayınlanmadan önce, Sanayi Bankası baş ekonomisti Siyasi Komiser Lu, Ocak ayında TÜFE'nin yıllık bazda% 4,9 artabileceğini tahmin etmişti. Tüketim malları açısından bakıldığında, Bahar Bayramı faktörünün etkisi altında, domuz eti fiyatları yeniden yükseliş eğilimine girmiş ve sebze fiyatları da daha yüksek bir oranda artmıştır. Ek olarak, salgının ortaya çıkması tüketici ürün fiyatlarına değişkenler ekleyebilir. Bir yandan veriler, SARS döneminde tıbbi bakım için TÜFE'nin yıldan yıla keskin bir artış gösterdiğini; diğer yandan, sakinlerin seyahatlerinin düşebileceğini, bu da seyahat fiyatları ve ulaşım bakım fiyatlarının performansını mevsimselden daha zayıf hale getirebileceğini göstermektedir.
Huatai Securities'in baş makro analisti Li Chao, Ocak 2020'de TÜFE'nin aylık% 0.9 ve yıllık% 4.9 artacağını tahmin ediyor. Salgının kısa vadede hizmet TÜFE fiyatları üzerinde belirli bir olumsuz etkisi olabilir, ancak gıda TÜFE'si üzerindeki etkisi sınırlıdır. Bu yıl TÜFE'nin en yüksek noktası yılın başında olabilir ve salgının yıllık TÜFE üzerindeki etkisi -% 0,3 civarında olabilir.
Shenwan Hongyuan, Bahar Şenliği'nin başlarında ve salgının etkisiyle gıda fiyatlarının geçici olarak artabileceğini, Bahar Şenliği öncesinde rafine petrol fiyatlarındaki artış ve hizmet fiyatlarındaki geçici artışlarla birlikte artabileceğini ve Ocak ayı TÜFE'nin yıllık bazda 0,6 puanlık bir artışla% 5,1'e yükselmesini ortaklaşa teşvik edeceğini tahmin ediyor.
Shenwan Hongyuan, Şubat ayından itibaren Bahar Şenliği'nin dislokasyon etkisinin tersine döneceğini, yemek ve hizmet artışının tatilden sonra düşeceğini tahmin ediyor. TÜFE'nin yaklaşık% 4,0'a düşmesi bekleniyor. İkinci çeyrekte istikrarın sağlanmasının ardından düşüş yılın ikinci yarısında hızlanmaya başlayacak.
Gıda açısından bakıldığında, Çin Yeni Yılı 20 yılda 19 yıl öncesine göre daha erken yaşandı ve üst üste binen salgının etkisi bölge sakinlerinin rezerv talebini tetikledi.Aralık ayında hafif düşen et fiyatları Ocak ayında yeniden yükseldi. Aynı zamanda, soğuk havanın arz tarafındaki etkisi de göz önüne alındığında, taze sebze fiyatları güçlü olmaya devam etti ve taze meyve fiyatları mevsimselden biraz daha zayıftı. Ocak ayında gıda TÜFE'nin bir önceki yıla göre% 19,0 ile aylık% 3,0'a ulaşması bekleniyor.
Gıda dışı ürünler açısından bakıldığında, erken dönemdeki yüksek petrol fiyatları taşımacılıkta akaryakıt büyüme oranını yukarı çekmiş ve salgının Bahar Şenliği'nin başlarında üst üste gelmesi, hizmet sektöründeki fiyat artışını mevsimsel fiyatların biraz altına düşürebilir.
CICC Macro, Bahar Bayramı faktörünün Ocak ayında TÜFE'yi geçici olarak "5" e dokunabileceğini, ancak Şubat ayında TÜFE'nin Ocak ayına göre yaklaşık yüzde 1 puan düşmesinin beklendiğini söyledi. Şimdiye kadar, tatil öncesi gıda fiyatlarındaki aylık artış, temelde mevsimsellikle tutarlıdır, bu da, bu "Bahar Şenliği dislokasyonunun", TÜFE'yi önceki yılların tarihsel seviyesine yakın artırabileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, yeni tip pnömoni için izleyici kitlesi ayrılmaya devam ederse, Ocak ayında tüketici talebindeki artış ve TÜFE beklenenden daha düşük olabilir.
Merkez bankası 900 milyar ters repo işlemi başlattı
Aynı gün sıfır salım ve sıfır getiri elde edin
Ulusal İstatistik Bürosu tarafından açıklanan ekonomik verilere ek olarak, merkez bankası ters repo işlemleri yapmak için piyasayı açtı.
Merkez bankası, açık piyasada ters repo işleminin sona ermesi gibi faktörlerin etkisinden korunmak ve bankacılık sisteminde makul ve yeterli likidite sağlamak için Çin Halk Bankası'nın faiz oranı ihalesi yoluyla 900 milyar yuan ters repo işlemi gerçekleştirdiğini duyurdu.
Spesifik olarak, 7 günlük 700 milyar yuan ve 14 günlük 200 milyar yuan dönem için ters geri satın alma işlemleri gerçekleştireceğiz. 900 milyar yuan ters geri alımın bugün sona ermesiyle birlikte, aynı gün sıfır yatırım ve sıfır geri çekme gerçekleşerek vadeyi tamamen koruduğunu belirtmek gerekir.
Rüzgar verileri, bu hafta (8 Şubat - 14 Şubat) merkez bankasının açık piyasasında 1.28 trilyon yuan ters repo vadesi olacağını ve bunun 900 milyar yuanının sırasıyla 10 Şubat ve 11 Şubat tarihlerinde sona ereceğini gösteriyor. Ve 380 milyar yuan, geri alım ve merkez bankası faturalarının vadesi yok.
Şekil 5
Önceki haftaya baktığımızda, Pazartesi ve Salı günleri, merkez bankası günlük 1.7 trilyon yuan ters repo işlemi başlattı ve ardından ters repo işlemlerini 3 gün süreyle askıya aldı. Geçen hafta toplam 1.18 trilyon yuan ters geri alım süresinin dolmasından bu yana, merkez bankası net 520 milyar yuan yatırım yaptı.
Fonlama açısından, fonlama geçen Cuma gevşek olmaya devam etti ve çoğu para piyasası faiz oranları düştü. Gümüş mevduatlar arasındaki 1 günlük teminatlı repo 2,74 baz puan düşüşle% 1,6924; 7 günlük vadeli işlemler 9,18 baz puan düşüşle% 2,1174; 14 günlük vadeli işlemler 24,68 baz puan düşüşle% 2,0119; 1 aylık rapor 2,3099 % 3,75 baz puan düşüş gösterdi.
Analistler, salgının etkisi bağlamında para politikasının hem hacim hem de fiyat konusunda çaba sarf ettiğine ve konjonktüre karşı ayarlamaların önemli ölçüde arttığına dikkat çekti.
Analiz, merkez bankasının zamanı geldiğinde MLF operasyonlarını gerçekleştirebileceğini söyledi
Analiz, para politikası operasyonlarının salgının gelişimine göre esnek bir şekilde ayarlanacağına ve merkez bankasının daha fazla önlem almasının beklendiğine işaret etti.
Her şeyden önce, merkez bankasının "günlük hacimli" ters repo işlemlerine yönelik yoğun uygulaması, sürekli yenilenme talebine sahip. 1,28 trilyon yuan'inin süresi bu hafta dolacak olan 1,7 trilyon yuan'lık ters repo işlemlerinin tamamı bu ay sona erecek. Tatilden sonra nakit geri akışı belirli bir riskten korunma etkisi yaratabilse de, ters geri alım talebi, süresi dolduğunda hala büyük olacaktır.Salgın gibi faktörlerin etkisiyle birleştiğinde, merkez bankası uygun ters geri alım işlemlerini gerçekleştirmeye devam edebilir. İkinci olarak, merkez bankasının bu ayın ortasında Orta Vadeli Kredilendirme (MLF) operasyonunu gerçekleştirmesi ve işletme faiz oranını vadesi geldiğinde düşürmesi çok muhtemeldir.
Yeni dönem sabit gelir analizi, riskten kaçınma yavaş yavaş azaldığında, faiz oranlarını belirleyen temel faktörün yerini parasal genişleme ile borç genişlemesi arasındaki ilişkiye bırakacağına ve sonraki değişikliklerin muhtemelen üç aşamadan geçeceğine inanıyor. İlk aşamada parasal genişleme hızlı ve borç artışı yavaş. Salgının yayılmasından sonra, merkez bankası ilk defa gevşemeyi artırmak için önlemler almıştır.Bu, net döviz tutarının garantisine ve açık piyasa işlemlerinde faiz oranlarının düşürülmesine yansımaktadır. Daha sonraki gevşeme operasyonlarının kısa vadede devam etmesi beklenmektedir. Gevşek tonu değiştirmek zordur. Ancak aynı zamanda, ekonomik ve finansal faaliyetler salgın tarafından bastırıldı ve borç genişlemesi yavaş oldu, bu da faiz oranlarındaki genel hızlı düşüşe katkıda bulundu.
İkinci aşamada salgın durum giderek iyileşmiş, ekonomik canlılık giderek artmış, borç genişlemesi hızlanmış, ancak parasal genişlemenin devam etmesi nedeniyle faiz oranları düşük kalmıştır. Borç genişlemesi ekonomik toparlanmayı destekliyor: Bir yandan, hükümetin borcunu artırması, açık oranını artırması, hatta özel hazine bonosu ihraç etmesi, yerel yönetim özel tahvillerinin orijinal kotasını artırması ve platform finansmanının sıkılaştırılmasını askıya alması gerekiyor; Finansman desteği, şirketlerin zorlukları aşmasına yardımcı oldu.
Üçüncü aşamada salgın tamamen yatışmış ve ekonomi temelde toparlanmış, kaldıraçtaki aşırı yükselişi sınırlamak için para kademeli olarak nötr duruma dönmüş ve faiz oranları yükselmiştir.
Merkez Bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng, Devlet Konseyinin yeni koronavirüs enfeksiyonunun neden olduğu pnömoni için ortak önleme ve kontrol mekanizması tarafından 7 Şubat'ta düzenlenen basın toplantısında, Çin'in ekonomik krizle başa çıkmak için yeterli politika araçlarına sahip olduğunu açıkça belirtti. Para politikası, iç ve dış dengenin birçok faktörünü göz önünde bulundurmalıdır; merkez bankası, ekonomik büyümeyi desteklemek ve kaldıracı sabitlemek için para politikası arasındaki ilişkiyi dengeleyecek ve hedeflenen RRR kesintileri, yeniden finansman ve reeskont gibi yapısal para politikası araçlarının yol gösterici rolünü oynamaya devam edecek; Piyasa, 20'sinde açıklanan LPR'nin düşme olasılığının daha yüksek olmasını bekliyor.
Bu makale China Fund News'den
