Faiz indirimi veya hemen köşede Fed sonunda cepheyi Trump ile "birleştirecek" mi?
Özet: Borsa rekor seviyeye yaklaşıyor. Fed geri dönüyor, piyasayı destekliyor ve faiz oranlarını yükseltmek yerine düşürme olasılığı daha yüksek. Ekonomi temelde ılıman bir ortamda ve durgunluk önceden düşünülenden daha uzakta olabilir. Önümüzdeki 12-18 ayda borsa keskin bir şekilde yükselebilir.
SPDR Standard & Poor's 500 Endeksi ETF'si (SPY) şu anda geçen yılın Aralık ayının en düşük seviyesinden yaklaşık% 24 daha yüksek ve rekor bir rekor kırmak üzere. Yeni zirveler kaçınılmaz görünüyor, ancak daha da önemlisi, S&P 500 ve borsa yükselmeye devam etmeli ve boğa piyasası düşmeden önce daha yüksek seviyelere ulaşabilir.
Kaynak: StockCharts.com
Enflasyon, düşük işsizlik, sağlıklı tüketici duyarlılığı, güçlü kurumsal kazançlar ve Federal Rezerv'in desteğiyle borsa çok olumlu bir atmosferde. Ek olarak, Fed geri döndü ve ekonomik büyümeyi destekleyen bir para politikası benimsemiş görünüyor.
Ekonomik durgunluk, birçok piyasa katılımcısının düşündüğünden daha fazla olabilir, Fed, finans mühendisliği yoluyla durgunluğu daha da ileriye taşıyabilir. Faiz oranlarının tersine çevrilmesiyle ilgili endişeler abartıldı ve piyasa sektörünün performansı son derece iyimser görünüyor.
Değerleme bir yıl öncesine göre çok daha ucuz, kazançlar artmaya devam ediyor ve F / K oranı daha yüksek olabilir. Nihayetinde, daha yüksek kazançlar ve fiyat-kazanç oranı genişlemesi, S&P 500 / SPY endeksini ve genel borsa piyasasını mevcut seviyelerden önemli ölçüde daha yükseğe çıkarmalıdır.
SPY, dünyanın ilk büyük ve en popüler ETF'sidir. Amacı, S&P 500 endeksinin tam eğilimini simüle etmektir .. SPY endeks fonunun net varlıkları yaklaşık 250 milyar $ 'dır ve fonun her bir hissesi, hisselerinin yalnızca küçük bir yüzdesini oluşturur.
SPY, yatırımcılara ABD hisse senedi piyasası için en önemli ortalama olarak kabul edilen S&P 500 Endeksini sağlıyor.
YCharts verileri
SPY ve S&P 500'ün performansının son 5 yılda temelde aynı olduğunu görebiliyoruz. Aynısı diğer zaman aralıkları için de geçerlidir.
Gürültü konusunda endişelenmeyin: ekonomi iyi durumda
Ekonomik veriler, ekonominin görece güçlü ve genişlediğini göstermeye devam ediyor. Nisan ayında, ISM imalat endeksi 55,3 (beklenenden daha iyi), tarım dışı istihdam nüfusu 196 bin (beklenenden% 12 daha yüksek) ve işsizlik oranı hala% 3,8 idi (yaklaşık on yılların en düşük seviyesi).
Buna ek olarak, enflasyon ılımlı, ne çok sıcak ne de çok soğuk ve temelde ekonomi için mükemmel ... Tüketiciler de çok sağlıklı ve kendinden emin değil, ama doğru.
En son tüketici güven endeksi 96,9 olup, tüketicinin ekonomiye olan güveninin sağlıklı bir seviyede olduğunu göstermektedir. Ayrıca bu, geçen yılın sonunda 91.2 seviyesinden sağlıklı bir toparlanma anlamına geliyor.
Tüketici duyarlılığı
Kaynak: TradingEconomics.com
En son enflasyon verisi TÜFE% 1,9 olup, ekonomideki enflasyon seviyesinin Fedin% 2 hedef faiz oranının altında çok sağlıklı olduğuna işaret etmektedir. TÜFE bir yandan bu yılın başındaki% 2'nin altındaki seviyesinden sağlıklı bir toparlanma yaşarken, diğer yandan TÜFE'de 2018'in üçüncü çeyreğinde yaklaşık% 3 seviyesinden sağlıklı bir düşüş gördük.
TÜFE enflasyonu
Şu anda enflasyon ılımlı bir seviyede, dolayısıyla Fed'in temelde faiz oranlarını yükseltmek için bir nedeni yok.
Fed zaten bizim tarafımızda
TÜFE% 1,9 olmasına rağmen, PCE (Merkez Bankası tarafından benimsenen enflasyon göstergesi) sadece% 1,5 ve art arda 7 aydır% 2'nin oldukça altında. Fedin temel işlevi fiyat istikrarını artırmak olduğu için (yaklaşık% 2'lik bir enflasyon oranını korumak), faiz oranlarını yükseltmek için hiçbir neden yok gibi görünüyor (enflasyon oranı aniden yükselmedikçe, ki bu kısa vadede son derece olası görünmüyor).
PCE enflasyonu
Kaynak: Investing.com
Aslında, faiz oranlarının yükselmesinden ziyade faiz oranlarının düştüğünü görme ihtimalimiz daha yüksektir.
CME Group'un Fed İzleme Aracı, faiz oranlarının bir yıl içinde muhtemelen mevcut seviyelerinde veya daha düşük olacağını açıkça ortaya koyuyor. Şimdi, faiz oranlarının bir yıl içinde bugünkü seviyesinde kalma şansı% 54. Buna ek olarak, faiz oranlarında 0.25 baz puanlık bir indirim olasılığı yaklaşık% 35 ve faiz oranlarında 50 baz puan (veya daha fazla) düşüş olasılığı yaklaşık% 10'dur.
Kaynak: CMEGroup.com
Şu anda, Fed'in faiz oranlarını yükseltmek için herhangi bir nedeni yok gibi görünüyor, çünkü bu, enflasyonun Fed'in% 2'lik hedef faiz oranının çok altına düşmesine neden olacak. Buna ek olarak Fed, faiz oranlarını yükselttikten sonra daha fazla piyasa kargaşasından sorumlu tutulabilir. Piyasa türbülansı takip edecek, çünkü piyasa hiçbir sebep görmüyor ve faiz oranlarında daha fazla artış beklemiyor. Fed'in yakın zamanda edindiği güvercin tavrı, hisse senedi piyasasının ilerlemesi için çok güçlü bir rüzgar.
Kazançların beklenmedik şekilde artmasını bekleyin
Şimdiye kadar, çoğu banka olan birçok önde gelen şirketin kazanç raporları yayınladığını gördük, ancak iki büyük kurumun, JPMorgan Chase (JPM) ve Wells Fargo'nun (WFC) kar marjları, hisse başına kazancı çok aştı. beklenen.
Kazançlar tüm hızıyla başlamak üzere. Şirketin hisse başına kazancının ve gelirinin beklenenden daha iyi olacağına inanıyorum. Aslında, JPMorgan Chase ve Wells Fargo'nun karları, birçok büyük şirketin karlarının başlangıcı olacaktır.
Pozitif alanlar lider pozisyonlara geri döner
Sektörün 2018 Aralık ayının sonundan itibaren performansına bakarsak, riskin açıkça müzakere masasına döndüğünü göreceğiz. Bu, mevcut yukarı doğru momentumun önemli bir momentuma sahip olduğu ve önemli ölçüde yükselebileceğimiz anlamına gelir.
Açıkçası, daha savunmacı sektörün tekrar ikinci sıraya çekildiğini görüyoruz, çünkü ana iş, sağlık hizmetleri ve kamu hizmetleri, geçen yılın sonundan bu yana açıkça düşük performans gösterdi.
Aksine, bazı "yüksek riskli" sektörlerin bu konuda önemli ölçüde önderlik ettiğini gördük. İsteğe bağlı hisse senetleri dipten% 30 yükseldi ve rekor seviyeye ulaşmak üzere. Ek olarak, iletişim hizmetleri ve teknoloji endüstrileri şu anda tarihin en yüksek seviyesindedir. Teknoloji hisseleri, 4 aydan kısa bir süre önceki düşük seviyelerinden şaşırtıcı bir şekilde% 35 oranında değer kazandı.
Bu alanların lider konumda olduğunu görmek inanılmaz ve muhtemelen tüm pazarı daha yükseğe taşımaya devam edecekler. Diğer önemli alanlar malzeme ve endüstriyel sektörlerdir. Son olarak, finansal hisse senetleri son derece iyimser görünüyor. Geçen yılki kötü performansa rağmen, grubun hisse fiyatında keskin bir artış görebiliriz.
Aralık'tan bu yana düşüş
Tüketici İsteğe Bağlı:% 30
Tüketici temel ürünleri:% 16
Enerji:% 27
Mali rapor:% 23
Sağlık:% 11
Sanayi:% 29,5
Malzeme:% 23,5
Emlak:% 23
Teknoloji:% 35
İletişim:% 28
Kamu Hizmetleri:% 13,5
Teknoloji, iletişim ve özgürlük endüstrilerinin açıkça başı çekmesiyle, borsanın bundan sonra değer kazanmaya devam ettiğini görmeliyiz. Ayrıca endüstriyel stoklar, hammadde stokları ve belki de en önemli finansal stoklar da ön sıralarda yer alabilir. Emlak piyasası da oldukça iyi bir performans gösterdi ve şu anda tarihi zirvelere yakın. Genel olarak, sektörün performansı çok sağlıklı görünüyor ve hisse senetlerinin değer kazanmaya devam etmesi gerektiğini gösteriyor.
ABD GSYİH büyümesi
Mevcut tahminler, GSYİH'nın bu yıl% 2,1'e, 2020'de% 1,9'a ve 2021'de% 1,8'e düşeceğini gösteriyor. Şimdi, ekonomik yavaşlamanın bu kadar yumuşak ve kademeli olacağından emin değilim, ancak aynı zamanda bu tahminlerden şüphe etmek için hiçbir nedenim yok.
Görünüşe göre ekonomik durgunluğun yakın olduğuna dair hiçbir işaret yok ve bu yıl veya gelecek yıl bile gerçekleşmeyebilir. Buna ek olarak, gördüğümüz görece güçlü ekonomik veriler ve ilk çeyrekte görebileceğimiz genel güçlü kurumsal kazançlar, durgunluğun beklenenden daha ileriye gitme olasılığını artırıyor. Ayrıca, Fed piyasaya geri dönmüş gibi görünüyor ve Fed'in destekleyici politikaları ekonomiyi durgunluktan daha da uzaklaştırabilir.
Bu nedenle, ABD ekonomisinin durgunluğa düştüğünü görmediğimiz sürece, borsada bir ayı piyasasının geliştiğini görmemiz olası değildir.Bir ayı piyasası düşünmezsek, mevcut boğa piyasasının daha yüksek gelirli ve daha yüksek devam ettiğini görebiliriz. Katları.
Faiz oranlarının tersine dönmesi ne durumda?
Faizin tersine dönme korkusu ile ilgili birkaç nokta var. Birincisi, kısa vadeli faiz oranlarının çoğunlukla 5 yıllık döneme göre daha yüksek olduğunu, ancak büyük bir tersine dönüş olmadığını görüyoruz (örneğin, 2 yıllık veya 5 yıllık faiz oranı 10 yıllık veya 30 yıllık dönemden daha yüksek). Bu nedenle, 2000 veya 2005 / 2006'da gördüğümüz büyük tersine çevirmelerin aksine, buna nispeten küçük bir tersine dönüş diyebiliriz.
YCharts verileri
İkinci olarak, 90'ların ortalarına benzer bir tersine dönme gördük, bu da borsada durgunluğa veya ayı piyasasına neden olmadı. Üçüncüsü ve belki de en önemli nokta, tahvil piyasasının keskin bir şekilde düzleşmesi veya tersine dönmesi yalnızca tahvil yatırımcılarının gelecekte daha uzun vadeli faiz oranlarının düşeceğini beklediği anlamına gelir, ancak bu, bir resesyonun başlamak üzere olduğu anlamına gelmez.
Aslında, düşen faiz oranları, ekonomik durgunluk ve borsa ayı piyasası birbiriyle ilişkilidir, ancak mevcut ekonomik ortamda, faiz oranlarının düşürülmesi bir durgunluğun yakın olduğu anlamına gelmez.
Aksine, Fed bir durgunluktan kaçınmak için faiz oranlarını düşürebilir, böylece geçici olarak keskin bir ekonomik yavaşlamadan ve borsada bir ayı piyasasından kaçınabilir. Elbette Fed durgunluktan sonsuza kadar kaçınamayacak, ancak doğru ekonomi politikasını benimserse, Fed faiz oranlarını düşürebilir ve birkaç çeyrek hatta yıllar boyunca resesyon olmayacaktır.
Sonuç olarak
Borsa yükseliyor ve bu iyi bir nedenden ötürü, çünkü Fed tekrar borsayı destekliyor gibi görünüyor. Buna ek olarak, ABD ekonomisi şu anda temelde "altın bir bölgede". Nispeten düşük enflasyon nedeniyle, Fed'in faiz oranlarını artırması olası görünmüyor, ancak önümüzdeki yıl faiz oranlarını düşürebilir.
GSYİH büyümesinin yavaşlaması beklenmesine rağmen, durgunluk henüz yakın görünmüyor. Buna ek olarak, Fed, 2021'e kadar veya daha uzun sürebilecek potansiyel resesyonu daha da ileriye taşıyacak olan gevşeme politikasına devam edebilir.
Kurumsal kazançlar çok güçlü olabilir Tüm yıl öngörüleri değişmeden kalırsa, S&P 500 için öngörülen fiyat-kazanç oranı yalnızca yaklaşık 17 kattır. Ayrıca ekonomik büyüme ve kurumsal kar büyümesi devam edebilir. Bu nedenle, önümüzdeki 12-18 ayda, birden fazla genişlemeyle birlikte daha yüksek getiri borsayı önemli ölçüde yukarı çekebilir.
Bu makale ABD Hisse Senedi Araştırma Derneği'nden
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
