BlackRock CEO'su | Sadece "kısa vadeli" ile mücadele etmek istiyorum
Larry Fink (Larry Fink), küresel finansın en güçlü isimlerinden biri. 63 yaşındaki, dünyanın en büyük varlık yönetimi ajansı olan BlackRock'un kurucu ortağı ve CEO'su ve yaklaşık 5 trilyon dolarlık varlığı yönetiyor. Ayrıca Harvard Business Review En İyi 100 CEO listesinde 2015 ve 2016'da iki kez 25. ve 39. sırada yer aldı.
Kısa vadeli düşünceyi, özellikle Wall Street'in kısa vadeli düşüncesini defalarca eleştiren Fink, bu konu 2016 ABD başkanlık seçimlerinin de odak noktalarından biri haline geldi.
Hayat boyu sürecek bir Demokrat olarak Fink, Nisan 2015'te önde gelen küresel şirketlerin CEO'larına yazarak onları aktivist yatırımcıların baskısına dayanmaya ve şirketin uzun vadeli operasyonel sağlığına odaklanmaya çağırdı ve bu hareket oldukça heyecan uyandırdı.
Bu röportajda Harvard Business Review'in genel yayın yönetmeni Yin Adi, Fink ile kısa vadeli düşünmeye karşı motivasyonlarını ve finansal sistemi reformdan geçirme önlemlerini tartıştı.
BlackRock kurucu ortağı ve CEO'su Larry Fink
Uzun vadeli düşünmeyi teşvik etmek için vergi reformunu kullanın
HBR: Neden kısa vadecilikle mücadele ediyorsun?
Fink: Finans dünyasının anlatı tarzını değiştirmeye çalışıyorum. Farklı seslere ihtiyacımız var. Örneğin, medyanın iş modeli kısa vadeli tahminlere dayanmaktadır. Örneğin bugün Moskova'da ne oldu? Pekin veya Brooklyn'de neler oluyor? Borsa neden% 0.2 yükseldi? Aynı şey, işleri nakit akış hızına bağlı olan bankalar için de geçerli. Çok az insan uzun vadeye dikkat ediyor.
HBR: Bu hangi sorunlara neden olur?
Fink: Bu ortamda emeklilik gibi bazı uzun vadeli fikirlere dikkat etmemiz zordur. Hissedarların kısa vadeli baskısı nedeniyle, CEO'ların şirketin uzun vadeli ihtiyaçlarına odaklanması zor.
HBR: BlackRock bu kısa vadeyi desteklemedi mi?
Fink: bir şey değil. Yönettiğimiz 4,8 trilyon ABD dolarının 2,7 trilyonu endekse dayalı varlıklardır. Bu şirketler hala endekste olduğu sürece onları tutmaya devam edeceğiz. Bu, şirketin uzun vadeli stratejisine dikkat etmemiz gerektiği anlamına geliyor.
HBR: Endekse dayalı yatırım yaparsanız, değerleri sizinkine aykırı birçok şirkete yatırım yapabilirsiniz.
Fink: Gerçekten de, bazı kötü şirket hisselerimiz var. Ne yazık ki, endeksin doğası bu, büyük şirketlerin hisselerine sahip olacaksınız ve kötü şirketlerin hisse senetlerine sahip olacaksınız. Ama hala bazı proaktif işlerimiz var.Şirketin kısa vadeli veya uzun vadeli stratejisini beğenmezsek, hisse senetlerini satarız.
HBR: CEO'lara mektubunuzun amacı nedir?
Fink: Onlara farklı seslerin var olduğunu söylemek istiyorum. BlackRock olarak, şirketin uzun vadeli stratejilerinin daha şeffaf olmasını istiyoruz, böylece daha uzun süre değerlendirilebilir. Bir şirket bize 5 yıllık mı yoksa 10 yıllık bir iş planı sağlarsa bu süre içerisinde planı tamamlayıp tamamlayamayacaklarını değerlendirebiliriz. Planlandığı gibi yatırım yapabilirler mi? Sermayeyi hissedarlara iade edebilirler mi? Ancak kısa vadeli yatırımcıların ihtiyaçları nedeniyle birçok firmanın uygulamalarını sürekli değiştirdiğini görüyoruz.
HBR: Aktivist yatırımcılara karşı mısınız?
Fink: Hak aktivistleri kısa vadede fayda sağlayabilir, ancak sonuç şirketin en güçlü avantajını kaybetmesine veya inovasyonu durdurmasına ve sonuçta şirketin ilerlemesini zorlaştırmasına neden olabilir. Şirketlerin genellikle kısa vadeli stratejilere odaklandığını ve dolayısıyla sermaye yatırımlarını ve Ar-Ge harcamalarını önemli ölçüde düşürdüğünü görüyoruz. Özellikle şirketler kısa vadeli mükemmel performans gösterdiklerinde, Ar-Ge'yi bile durduracaklar. Uzun vadede bunun feci sonuçları olacaktır. Amerikan şirketleri de aynı şeyi yaparsa, Amerikan ekonomisi ağır darbe alır.
HBR: Kontrol ettiğiniz varlıklar göz önüne alındığında, BlackRock bu tartışmada güçlü bir etki kazandı mı?
Fink: Etki aramıyoruz, sadece farklı bir bakış açısı sağlamak istiyoruz. Diyalog şeklini ve şirketlerin davranış biçimini değiştirmek istiyorum. Ancak diğer şirketler gibi, müşteri getirilerini uzun süre maksimize etmek için de aynı güvene dayalı sorumluluğumuz var.
HBR: Bir zamanlar hükümetin insanların uzun vadeli düşünmeye dikkat etmesini sağlamak için vergi reformları uygulaması gerektiğini söylemiştin.
Fink: Evet, bu uzun vadeli perspektif tanımına uyuyor. Yeni vergi sistemine göre, bir yıldan fazla bir süredir bir finansal varlığa sahipseniz, iyi davranışınız ödüllendirilecektir: gelir vergisi oranınız normal yatırım davranışından daha düşük olacaktır. Ama soru, bir yılın yeterince uzun olup olmadığıdır? Vergi sistemimizin 3 yıl veya daha uzun süreli sahiplerini ödüllendirmesini öneririm. Elinizde ne kadar uzun süre kalırsa, vergi oranınız o kadar düşük olur. Tutma süresi 3 yılı geçmezse, vergi oranınız değişmez. Bazı insanlar uzun vadeli elde tutmanın topluma kesinlikle faydalı olup olmadığını sorgulayacak, ancak bence bu insanların iyi davranış alışkanlıklarını geliştirecek.
HBR: Bu görüşün Wall Street tarafından hoş karşılanacağını sanmıyorum.
Fink: Bu görüş aslında daha önce bahsettiğim gibi Wall Street'in yaklaşımına aykırıdır, ikincisi kâr elde etmek için nakit akışının hızına dayanır. İnsanlar varlıkları daha uzun süre ellerinde tuttuklarında, nakit akışının hızı kaçınılmaz olarak bir dereceye kadar yavaşlayacaktır.
HBR: Uzun vadeli düşünmenin gerçekten gerçekleştirilebileceğini düşünüyor musunuz?
Fink: Kongre gerçek vergi reformunu uygulamak istiyorsa, en azından tartışma gündeminde olabilir. Birçok CEO'nun bu tür değişiklikleri memnuniyetle karşıladığını biliyorum. Küresel hisse senedi tüccarları, kısa vadeli olanlar bundan hoşlanmayacak. Ancak uzun vadeli olmayı desteklemek, popülerlik yarışmasını kazanmak değildir.
Güvene dayalı sorumluluğu yeniden düşünmek
HBR: Uzun vadeli düşünmeyi teşvik etmek için güvene dayalı sorumluluğu yeniden tanımlamalı mıyız?
Fink: Bu güzel bir soru. Şirket yatırımcı tarafından baskı altına alınırsa 20.000 çalışanı işten çıkarır. Şirketin hisseleri değer kazandı, ancak güvene dayalı görevlerimizi gerçekten yerine getirdik mi? Hukuk ve güvene dayalı görevlerin tanımına göre, evet. Ancak birçok insanın çıkarına zarar verdik. Bunun ışığında, hissedar getirilerini maksimize etmenin tüm güvene dayalı sorumluluk olup olmadığını sormalıyız.
HBR: Çoğu CEO statükoyu korumaya istekli olacak mı?
Fink: Olabilir. Ama CEO'dan değil yatırımcıların bakış açısından konuşuyorum çünkü yatırımcı davranışı sorunun bir parçası. Yatırımcılar kısa sürede geri dönüş istiyor ve CEO'nun acele etmesi gerekiyor. Örneğin, bir devlet emeklilik fonu eyaletteki bir şirkete yatırım yaptı ve ardından 20.000 yerel işi kesti Uzun vadede fonun faydalarını maksimize edecek mi? Şimdi bu davranış makul kabul edilir.
HBR: Amerikalıların güvene dayalı sorumluluk algısını nasıl değiştirmeliyiz?
Fink: ABD Çalışma Bakanlığı bu terimi yeniden tanımlamak istiyor. Bir yatırımcı, "Çevre sorunlarının varlığına inanıyoruz, bu nedenle yüksek karbon emisyonlu işletmelere yatırım yapmayacağız" derse, bu, güvene dayalı görevlerin ihlali gibi görünmez. Ancak bu karar, toplam hissedar getirisini% 2 azaltmaksa, yine de güvene dayalı görevlerin gereklerini karşılıyor mu? Cevabı bilmiyorum Her türlü işten vazgeçmek şirket için son derece risklidir. Bu çok karmaşık bir konudur. Bir kamu fonunun yöneticisi iseniz, eyaletinizdeki iş sayısını artırmanın iyi bir şey olduğunu düşünebilirsiniz, ancak yasa yalnızca maksimum hissedar getirisi sağlar.
HBR: Bazı CEO'lar tanıyorum, hissedarların ihtiyaçlarını karşılamak için değerlerine aykırı bir şeyler yaptıklarını kabul ediyorlar.
Fink: " Bir Fortune 500 CEO'sunun ortalama görev süresi sadece 5 yıldır. Bir ilaç şirketinin 10 yıllık test süresiyle yeni bir ilaç geliştirmek istediğini düşünün. Sadece çok cesur insanlar buna yatırım yapmayı seçecek, ancak bunu yapmak kariyerlerine zarar verebilir.
"Amerika Birleşik Devletleri'nin güçlü bir hükümete ihtiyacı var"
HBR: Ekonomi konusuna geçelim, sizce ABD'nin yoluna devam ettiğini düşünüyor musunuz?
Fink: Hiçbir ülke Amerika Birleşik Devletleri'nin canlılığına sahip değildir. Buradaki özel şirketler dünyanın en dinamikleri. Bazı kişilerin görüşlerinin aksine eğitim sistemimizin mükemmel olduğunu düşünüyorum. Üniversitemizde okuyan 800.000'den fazla yabancı öğrenci var, bu da benim düşüncemi kanıtlıyor.
HBR: Ama?
Fink: Sorun, tüm ekonomiyi alt üst eden ve temelde yararsız olan federal hükümettir. Hâlâ uzun vadeli devlet sübvansiyonları, açıkları ve emeklilik sorunlarımız var.
HBR: Amerikan şirketlerinin yeterince yüksek kaliteli işler yaratamayacağından mı endişeleniyorsunuz?
Fink: Teknoloji, iş piyasasını hızla bozuyor ve bu eğilim hızlanıyor. Ayrıca teknolojinin uluslararası ticaret üzerinde büyük etkisi vardır. Üretimde gittikçe daha fazla robot kullandıkça ve insan işlerini azalttıkça, giderek daha fazla Amerikan şirketinin Çin'e döndüğünü görebiliriz. Bu fenomen şekillendiği takdirde küresel ticaret çökecektir. Bu Amerika Birleşik Devletleri'ni nasıl etkiler? Etki çok büyük değil. Ama şüphesiz gelişmekte olan ekonomiler için bir felakettir ve bir sonraki küresel kara kuğu olayı olabilir.
HBR: Hangi alanda bir varlık balonu olduğunu düşünüyorsunuz? Baloncuklar için endişeli misin?
Fink: Düşük faiz oranlarının varlık balonları olduğunu düşünüyorum. Bu duruma kim neden oldu? Amirimiz ve merkez bankası. Görünen açıklamaları, yüksek getirili piyasaların ve gelişmekte olan piyasaların yatırımın çoğunu çekmesidir. Fakat gerçekte, faiz oranları çok düşük olduğu için insanlar devlet tahvili almakta isteksizler. Niceliksel gevşeme politikası, devlet tahvili fiyatlarının son derece düşük seviyelere düşmesine neden oldu ve hiç kimse bu tahvilleri bazı düzenleyici nedenlerden ötürü olmadıkça elinde tutmak istemiyor. Nakitten kar elde etmek için insanların daha riskli yatırımlar yapması gerekiyor.
HBR: 1960'larda, Lyndon Johnson'ın "Great Society" projesi gibi ABD hükümeti hala hırslarla dolu iken büyüdünüz. Hükümetin tekrar aktif bir rol oynayabileceğini düşünüyor musunuz?
Fink: Ben bir reformcuyum, bu yüzden hükümetin bir rolü olduğuna inanıyorum. Güçlü bir merkezi hükümetin kurulmasını destekliyorum. Hükümet, tek yönde aşırı uçlara gitmememizi sağlamalıdır. Ancak son 10 yılda ABD hükümeti sorumluluklarını unuttu ve risklerimiz kabul edilebilir aralığı aştı ve bu da mali krizin patlak vermesine neden oldu. Ayrıca, balon patladığında hükümetin kapitalizmi güçlü bir şekilde desteklemesi gerektiğine de inanıyorum. Hükümetin kendilerine yardım edemeyenlere yardım etmesi gerektiğine inanıyorum. Ancak şu anda, hükümet sosyal koruma sorumluluğunda çok kötü performans gösterdi.
Büyük şirketlerin uzun vadeli stratejileri vardır
HBR: BlackRock çeşitli şirketlere yatırım yaptı Büyük şirketlerin özellikleri nelerdir?
Fink: S&P 500'deki şirketlerin ortalama ömrü 18 yıldan azdır, bu da kendinizi yenilemeye devam etmeniz gerektiği anlamına gelir. Birçok vasat şirketin yalnızca bir veya birkaç ürünü vardır ve kendilerini yenilemezler; ekosistemin nasıl değiştiğine nadiren dikkat ederler. İyi şirketlerin liderleri canlılığa ve sürekli olarak yeni liderlik geliştirme sürecine sahiptir. Büyük şirketlerin uzun vadeli stratejileri vardır ve her çeyrekte stratejilerinin sürekli değişen ekolojik ortama uyum sağlayıp sağlamayacağını gözlemlerler.
HBR: Hangi şirketler çevreye sürekli uyum sağlayabilir?
Fink: Netflix mükemmel bir şirkettir. Kendini ortadan kaldırmaya devam ediyor.İlk başta DVD postalama işi için Blockbuster ile rekabet etti ve şimdi bir akışlı medya şirketi haline geldi. Amazon ayrıca güçlü bir uyarlanabilirliğe sahiptir ve bulut hizmetleri ve ağ hizmetleri hızla gelişmiştir. BlackRock halka açıldığından beri, basit tahvil yatırımından tahvil + hisse senedi yatırımına, ETF (Borsa Yatırım Fonu) dahil olmak üzere karma bir işletmenin aktif ve pasif holdingine kadar üç öz reform gerçekleştirdik.
HBR: Hayran olduğunuz iş liderleriniz var mı?
Fink: Birçok CEO, şirketleri başarılı bir şekilde dönüştürmüştür: örneğin, Amazondan Jeff Bezos, Disneyden Bob Igor, Dow Chemicaldan Andy Riveris ve Boeingden Jim McNairy. Ancak BlackRock bu şirketleri taklit etmedi, bizim sorunlarımız var.
HBR: Bu soruyu birçok kez yanıtlamış olabileceğinizi biliyorum, ancak BlackRock 4,8 trilyon dolarlık varlığı kontrol ediyor. Başarısız olmak için çok mu büyük olacak?
Fink: Biz kaldıraçsız varlık yöneticileriyiz. 4.8 trilyon ABD doları bize müşterilerimiz tarafından emanet edilmektedir. Bu fonları birleşik bir sözleşmeye uygun olarak yatırmalıyız Bu sözleşmeden saparsak, güvene dayalı görevleri ihlal edeceğiz. Biz çok ilgili bir şirket değiliz. Büyük ama bir bankacılık kavramı değil, biz banka değiliz.
An Jian | Tercüme Liu Zhengzheng | Okul Wanyan | Düzenle
Bu makale kısaltılmıştır. Orijinal metin için lütfen "BlackRock CEO'su: Şirketler uzun vadeli düşünmelidir!" "(" Bir Popülerlik Yarışmasını Kazanmak İçin Bundan Bahsetmiyorum ").
Bu makale, WeChat genel hesabı "Harvard Business Review" dan (ID: hbrchinese) yeniden oluşturulmuştur
