YorumFotovoltaik varlık menkul kıymetleştirmesinin üç ana noktası
Bir yandan fotovoltaiklerin kurulu gücü yükselirken, diğer yandan fonlar piyasaya girmekte isteksiz davranmış ve fotovoltaik endüstrisi finansman sıkıntısına düşmüştür. Yeşil endüstride "finansman zor ve pahalı" sorununu çözmek için, geçen yıl Eylül ayında, merkez bankası da dahil olmak üzere yedi bakanlık, Çin'in yeşil finansal sistemini tam olarak devreye sokmak için ortaklaşa "Yeşil Bir Finansal Sistem İnşa Etme Konusunda Yol Gösterici Görüşler" yayınladı. . Politikaların desteğiyle hem finans kuruluşları hem de fotovoltaik santrallerin güçlü geliştiricileri, santral finansmanı alanına farklı açılardan girmeye ve sektöre uygun finansman modellerini aktif olarak araştırmaya başladılar.
Diğer finansman yöntemleriyle karşılaştırıldığında, varlık menkul kıymetleştirme, daha uzun finansman döngüsü, daha düşük finansman maliyeti ve şirketin varlık-yükümlülük yapısının optimizasyonu gibi avantajlara sahiptir ve çoğu fotovoltaik şirket tarafından tercih edilmektedir. Peki, fotovoltaik varlık menkul kıymetleştirmesini gerçekleştirme sürecinde hangi sorunların çözülmesi gerekiyor? Çin Döngüsel Ekonomi Derneği Yenilenebilir Enerji Özel Komitesi Politika Araştırma Ofisi Direktörü Peng Peng, "Fotovoltaik Santrallerin İşletme ve Bakımına Yönelik Yeni Fikirler, Yeni Yöntemler ve Yeni Teknolojiler Üzerine 2017 Semineri" hakkında ayrıntılı bir açıklama yaptı. .
1. PV stok varlıklarının durumu
2016 yılında ülkemdeki fotovoltaik elektrik üretiminin kümülatif kurulu gücü 77,42 GW, yıllık elektrik üretimi ise 66,2 milyar kWh olup, ülkemdeki toplam elektrik üretiminin %1'ini oluşturmaktadır. Ortalama 8 yuan/w'ye göre hesaplanırsa, stok varlıkları 600 milyar yuan'ı aşacak.2017'de elektrik üretiminin nakit akışının sübvansiyonlar gecikse bile 50 milyar yuan'ı geçmesi bekleniyor ve sübvansiyonlar ertelense bile gecikmiş değil, 100 milyar yuan'ı aşacak.
Bu varlıklar şimdi kimin elinde? Hidroelektrik ve Su Koruma Tasarım ve Planlama Genel Enstitüsü tarafından yayınlanan 2015 ve 2016 yıllarında fotovoltaik geliştirme şirketlerinin sıralamasına göre (veriler çoğu şirketin yıllık raporlarından biraz farklı olabilir), merkezi fotovoltaik varlığın Holding aşağıdaki üç özelliğe sahiptir:
İlk olarak, PV varlık holdingleri yavaş yavaş yoğunlaşmaya başladı. Listeden, diğer küçük ve orta ölçekli işletmelerin pazar payının 2015'te %65'ten 2016'da %53'e düştüğü ve fotovoltaik varlıkların holdinglerinin giderek yoğunlaştığı görülebilir. Bu, sahiplerin eşleşen finansal finansman yeteneklerine sahip olması gerektiği anlamına gelir. Ayrıca finans piyasasının sıkılaşmasıyla birlikte, sahiplerinin finansman yeteneklerini test etme zamanı geldi.Geçen yıl, bazı geliştiriciler çok acele etti.Bu yıl, sübvansiyon alamayacaklar.Yükselen faiz oranları ile birleştiğinde. , basınç artacaktır.
İkincisi, özel teşebbüslerin oranı hâlâ artıyor. 2015'teki ilk on fotovoltaik geliştirme şirketi arasında birkaç özel şirket var.2016 itibariyle, Zhongli Talesun, GCL, Jinko, vb. hepsi listede ve büyük miktarlara sahipler. Devlete ait işletmeler, özellikle beş elektrik üretim grubu için, tüm toplumun en düşük ortalama finansman maliyetini elde edebilecekleri ve elektrik santrali varlıklarının menkul kıymetleştirilmesiyle ilgilenmeyebilecekleri göz ardı edilemez. Ancak özel teşebbüslerin finansman maliyeti genel olarak yüksek olup, daha acil olarak düşük maliyetli finansmana ihtiyaç duyulmaktadır. Bu nedenle, makul varlık tarama kriterleri ile nitelikli varlıkları biraz zayıf varlıklardan ayırt ederek, yüksek kaliteli varlıklar daha düşük finansman maliyetleri elde edebilir.
Üçüncüsü, elektrik santrali işlemleri aktif ve istatistiksel veriler geride kalıyor. 2016 yılında büyük ölçekli EPC şirketlerinin listede yer alması santral işlemlerinin halen çok hareketli olduğunu gösteriyor. Önceki iki yıldaki front-end işlemlerinden farklı olarak, mevcut santral işlemleri tamamlandıktan sonra yoğunlaşmıştır. Santralin tamamlanmasının getirdiği bir diğer sorun da santralin kalitesine karar vermek, tanınmış bir üçüncü taraf veya standart seçmek ve gelecekte şeffaflığın azaltılması da kritik olacaktır.
2. Fotovoltaik varlık menkul kıymetleştirmesinin odak noktası
Fotovoltaik varlık menkul kıymetleştirmesi ile ilgili olarak, yatırımcılar üç hususa odaklanır: birincisi, kullanılan ekipmana ve inşaat kalitesine vb. bağlı olarak, elektrik santralinin beklendiği gibi elektrik üretip üretemeyeceğini ifade eden varlıkların fiziksel kalitesi; ikincisi, varlık şeffaflığı, güvenilir bir kurum gerektirir Elektrik santrali verileri için kredi onayı yapın; üçüncüsü, santralin beklenen elektrik üretimini gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğine bağlı olan varlık nakit akışının kalitesidir.
Fotovoltaik santrallerin varlık menkul kıymetleştirilmesinin gerçekleştirilebilmesi için aşağıdaki sorunların çözülmesi gerekmektedir:
1. Santralin fiziksel kalitesine olan karşılıklı güven düşüktür. Santral bir veya iki denetim raporu üretebilse de bankalar gibi finansal kuruluşlar bu denetim raporunu tanımayabilir.
İkincisi, fotovoltaik varlıkların değerleme yönteminin hala araştırılması gerekiyor. Tamamen farklı koşullar altında, PV varlık değerlemesi için hangi yöntem daha makul? Bu, gelecekteki araştırmaların odak noktası olacaktır.
3. Merkezi zemin ve dağıtılmış nakit akışının kendi zorlukları vardır. Merkezi yer elektrik santrallerinin sermaye akışını etkileyen ana faktör, ödenmemiş sübvansiyonlardır.Dağıtılmış fotovoltaik projeler için, elektrik kesintisi ve sübvansiyon gecikmesi sorunu olmamasına rağmen, proje sahibinin çatısı üzerine inşa edildiğinden, üretilen gücün sahibine elektrik bedeli karşılığında satılmaktadır.Dolayısıyla çatı sahibinin itibarı ve ticari faaliyetlerin istikrarı gibi riskler proje işletme döneminde nakit akışını etkileyecektir.
Yukarıdaki sorunları çözmek için varlık menkul kıymetleştirme sürecinde incelenmesi gerekir:
İlk nokta, birincil pazarın önce standartlaştırılmış olmasıdır. Ulusal fotovoltaik enerji üretimi veri izleme platformu aracılığıyla uzun vadeli gerçek zamanlı veri raporları sağlayın.
İkinci nokta makul bir değerlemedir. Araştırılan değerleme yöntemi, santralin fiziksel kalitesi ve bulunduğu bölgedeki nakit akışındaki farklılık ile birleştiğinde, hem işletme sahibi hem de yatırımcı için kabul edilebilir makul bir değerleme sağlar.
Üçüncü nokta, ikincil piyasa varlık paketidir. Makul değerleme yoluyla, yeşil tahviller veya özel bir taşıyıcı olarak SPV'li yeşil ABS ürünleri olabilen ikincil piyasaya daha standart bir varlık paketi yapılabilir.
