Kıdemli bir tüccar bana şunları söyledi: "Fiyat-kazanç oranının" 20 kattan fazla olması ne anlama geliyor? Para kaybetmene şaşmamalı
(Bu makale halka açık Yuesheng Raiders (yslc688) tarafından yalnızca referans amacıyla düzenlenmiştir ve operasyon tavsiyesi teşkil etmez. Bunu kendiniz yaparsanız, lütfen pozisyon kontrolüne ve kendi riskinize dikkat edin.)
Fiyat-kazanç oranı aynı zamanda "PE", "fiyat-kazanç oranı" veya "pazar-kazanç oranı" olarak da bilinir. Hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca bölünmesiyle veya şirketin piyasa değerinin net kara bölünmesiyle hesaplanır. F / K oranının anlaşılması kolaydır ve stok değerlemesi için en sık kullanılan göstergelerden biridir. Yatırımcılara, şirketin kârının değişmeden kaldığı varsayımı altında yatırımcıların işlem fiyatından satın almalarının ne kadar süreceğini ve yatırım hisse senetlerinin kar getirmesinin ne kadar süreceğini basitçe söyleme avantajına sahiptir. derece. Bununla birlikte, özel kullanımda dikkate alınması gereken hala birçok husus vardır.
P / E oranı için iki formül vardır: "F / E oranı = hisse senedi fiyatı / hisse başına kazanç" ve "F / E oranı = toplam piyasa değeri / net kar". İkisini de kullanabilirsiniz, ben kişisel olarak P / E oranını hesaplamak için kullanıyorum. Temel olarak, bir şirketin öz sermayesi genişlemeye devam ediyor, bu nedenle hisse başına kazancı ve hisse senedi fiyatını azaltacaktır. Bir firmanın fiyat-kazanç oranını aynı ölçekte analiz edebilmek için ikinci formül, eski ağırlıklandırma faktörünü dikkate almadan en uygun olanıdır.
Fiyat-kazanç oranının tersi, hisse senedi yatırımının mevcut getirisidir Fiyat-kazanç oranı değerleme yöntemi, esasen sürdürülebilir sıfır büyümenin bir iskonto modelidir, p = eps / r, PE = p / eps = 1 / r. (p = hisse senedi fiyatı, eps = hisse başına kazanç, r = iskonto oranı, iskonto oranı genellikle getiri oranı olarak anlaşılabilir).
Fiyat-kazanç oranının kilit noktaları aşağıdaki dört türe ayrılabilir:
1. Statik P / E oranı
2. Değişen fiyat-kazanç oranı
3. Yazılım tarafından görüntülenen P / E oranı
4. Dinamik P / E oranını kendiniz tahmin edin
Güncel verilere dayanarak bu dört P / E oranının nasıl hesaplanacağından bahsedelim!
1. Statik P / E oranı
Şirketin mevcut toplam piyasa değerini geçen yılın net kârına bölmektir, yani: 104,6 / 4,19 = 24,96
Statik fiyat-kazanç oranı, bir şirketin cari piyasa değerinin, şirketin geçmiş performansına göre değerlemesini yansıtır ve bu, büyüme hisse senedi yatırımı için çok az önem taşır.
2. Değişen fiyat-kazanç oranı
Şirketin toplam cari piyasa değerinin, son dört çeyrek net karının toplamına bölünmesiyle elde edilir.
İlk olarak, son dört çeyrek net karının toplamını hesaplayın = bu yılın ilk çeyreğinin net karı + geçen yılın son üç çeyreğinin net karı, yani: 3,64 + (4,19-3,2) = 4,63
Ardından mevcut toplam piyasa değerini kaldırın, yani: 104.6 / 4.63 = 22.59
Değişken fiyat-kazanç oranı, şirketin cari piyasa değerinin şirketin en son performansına göre değerlemesini yansıtır ve bu, büyüme hisse senedi yatırımı için genel bir öneme sahiptir.
3. Yazılım tarafından görüntülenen P / E oranı
Bu nokta, yazılım algoritmalarının tutarsız olduğu kesin olarak açıklanmalıdır.En yaygın algoritma, cari yılın net karının bir tahmini olarak dört çeyrekte orantılı olarak genişlemek için en son mali tabloları kullanmak ve ardından şirketin mevcut toplam piyasa değerini kaldırmaktır.
Bu durumda, şirketin 2017'nin ilk çeyreğindeki net karı 364 milyondu, bu nedenle yazılım, yıl için beklenen net kârın 3.64 * 4 = 14.56 olduğunu "kabul etti."
Ardından mevcut toplam piyasa değerini kaldırın, yani: 104,6 / 14,56 = 7,18
Yazılımda görüntülenen fiyat-kazanç oranı 7.18'dir.Bu sayıya göre firmanın çok ucuz olduğunu düşünüyorsanız çok yanılıyorsunuz!
4. Dinamik P / E oranını kendiniz tahmin edin
Şirketin cari toplam piyasa değerini yıl için tahmini net karına bölmektir.
Performans tahmini için gerçek bir zorluktur, büyüme kabiliyetini vurgular ve üç aylık göstergeler takip eder.Bu makale ayrıntılara girmeyecek, sadece dinamik P / E oranının nasıl hesaplanacağından bahsedecek.
2017'nin ilk çeyreğinde net kârda bir önceki yıla göre% 20,61'lik bir artış görüyoruz. 2017 yılının tamamı için net kârda% 20'lik bir artışı cesurca tahmin edersek, tüm yıl için tahmini net kârımız 4,19 * (1 +% 20) = 5,03
Ardından, kaldırmak için mevcut toplam piyasa değerini kullanın, yani: 104.6 / 5.03 = 20.80
Bu nispeten makul bir dinamik P / E oranıdır.Büyüme hisse senedi yatırımları için, performans tahmini yeterince doğru olduğu sürece, dinamik P / E oranı büyük önem taşır!
P / E oranının yanlış anlaşılması:
Birincisi, fiyat-kazanç oranı doğrudan gelire karşılık gelir.Gelir ne kadar yüksekse, fiyat-kazanç oranı o kadar düşük olur ve şirketin geliri istikrarsızdır. Performansı çok istikrarlı olan şirketler için, mevcut P / E oranını değerlendirmek için kullanmak basit ve kolaydır, oysa istikrarsız performansa sahip şirketler için mevcut P / E oranı son derece güvenilmezdir ve mevcut çok düşük P / E oranı mutlaka eksik tahmin anlamına gelmez. , Yüksek bir akım P / E oranı mutlaka aşırı değerli olduğu anlamına gelmez;
İkincisi, büyük bir olayla karşılaşan bir şirket için, bunu değerlendirmek için mevcut fiyat-kazanç oranını veya tarihsel ortalama fiyat-kazanç oranını kullanmak mümkün değildir.Büyük olayların etki derecesi veya büyük olayların kesinliği ile bağlantılı olarak belirlenmelidir;
Üçüncüsü, bazı endüstrilerin fiyat-kazanç oranının görece yüksek olması hedefleniyor. Örneğin, ilaç endüstrisi daha istikrarlı kazanç büyüme beklentilerine sahip olduğu için, tüm endüstrinin fiyat-kazanç oranının değerlemesi, finans ve emlak endüstrilerindekinden daha yüksek olacaktır. Hatta daha fazla;
Dördüncüsü, patlayıcı büyüme potansiyeline sahip endüstriler veya şirketler için, olağan F / K oranı değerlemesi kötüye kullanılamaz.
Beşincisi, son derece hızlı büyüyen bir şirketin düşük fiyat-kazanç oranına karşı da tetikte olmalıyız.Çoğu şirketin% 30'un üzerinde bir büyüme oranını sürdürmesinin son derece zor olduğu söylenebilir. Bu nedenle, performans artışının birkaç kez neden olduğu cazip düşük P / E oranları konusunda biraz daha sakin olmalı mıyız? Akıllı yatırımcılar daha fazlasını düşünecek;
Altıncı olarak, yeniden yapılanma beklentisi olmayan veya diğer büyük olayların etkisi olmayan şirketler için, 10 yıllık geçmişin ortalama fiyat-kazanç oranı yöntemini değerlendirmek için basit ve etkili bir yöntemdir, ancak bu fiyat-kazanç oranı için çok fazla umut beslemek de mümkün değildir;
Yedinci olarak, değeri artırmak için büyük potansiyel varlık yeniden değerlemesi olan bazı şirketler için, fiyat-kazanç oranı yöntemi de uygulanabilir değildir.Varlık yeniden değerlemesi, kurumsal varlıkların değerinde önemli bir artış veya önemli bir fiyat düşüşü sağlayabilir;
Sekizincisi, demiryolları ve otoyollar gibi birçok kamu hizmeti şirketi için, genellikle nispeten düşük bir fiyat-kazanç oranı değerleme durumundadır, çünkü bu şirketlerin büyümesi iyi değildir.Yatırımcılar teknolojiyi kamu hizmetlerinin düşük fiyat-kazanç oranıyla karşılaştırırsa Hisse senetlerinin yüksek P / E oranı uygun değildir ve sektörler arası karşılaştırma büyük bir yanlış anlamadır;
Dokuzuncu, geçici olarak kayıp durumunda olan şirketler için, değerlendirmek için P / E oranını kullanmak da uygun değildir, ancak kayıplarının süresini veya daha iyi veya daha kötüye gidip gitmeyeceğini dikkate almak için daha fazlasıdır.
Hisse senedi fiyatı-kazanç oranı ne kadar düşükse, yatırım yapmak o kadar değerli mi?
Hisse senetlerinin yatırım değeri yalnızca fiyat-kazanç oranına bağlı değildir ve bu aynı zamanda borsada yeni olan birçok insanın düşme eğiliminde olduğu bir yanlış anlamadır.
Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca bölünmesiyle elde edilen değerdir.Ayrıca, borsada işlem gören şirketin toplam piyasa değerini yıllık kâra bölerek hesaplanabilir (sonuç aynıdır), o zaman aslında sadece dinamik olarak hesaplanan bir değerdir. Teorik olarak, hisse senetlerinin fiyat-kazanç oranı ne kadar düşükse, değerleme o kadar düşük, yatırım o kadar güvenli ve daha değerli. Borsaya kayıtlı bir şirketin her yıl kazandığı tüm parayı hissedarlara temettü dağıtmak için kullandığını varsayarsak (bu sadece ideal bir varsayımdır, çünkü borsada kayıtlı hiçbir şirket kazanılan tüm parayı temettü için kullanmayacaktır), o zaman ana yatırımın tamamen geri kazanılabileceği yıl sayısı fiyat-kazanç oranının değeridir. .
Örneğin, bir şirketin piyasa değeri 100 milyar yuan, hisse sermayesi 5 milyar ve hisse senedi fiyatı 20 yuan'dır. Yıllık 10 milyar karla, daha sonra hesaplamalarla, şirketin fiyat-kazanç oranı 10 kat olarak hesaplanabilir. 10 milyarın tamamının temettü için kullanıldığını varsayarsak, 10 milyar / 5 milyar hisse = 2 yuan, bu da her bir hissenin 2 yuan temettü olabileceği anlamına gelir. Bu hissenin 5000 hissesine sahip olduğunuzu varsayalım, 100,000 yuan, o zaman alabileceğiniz temettü her yıl 5,000 hisse X2 yuan = 10,000 yuan Temettü 10 yıl sonra olduğunda, elde ettiğiniz temettü 100,000 yuan'dır. Müdürünüz aynı.
Yani, fiyat-kazanç oranı 20 kat ise, 100.000 yuan yatırım yaparsınız, tüm kârın temettü için kullanıldığını varsayarsak, 100.000 yuan ödemek için 20 yıla ihtiyacınız var, fiyat-kazanç oranının 50 katı, 100.000 elde etmek için 50 yıl ve fiyat-kazanç oranının 1000 katı, sonra 1.000100,000 yuan'lık bir temettü ancak bir yıl sonra dağıtılacak, ama kimimiz 1000 yıl yaşayabilir? Yani P / E oranı ne kadar yüksekse, balon o kadar büyük olur. Sebep bu.
Öyleyse bu neden bir yanlış anlaşılma?
Borsaya kayıtlı bir şirketin performansı değişeceğinden veya şirketi şimdi örnek olarak alacağından, ikinci yılda yalnızca 5 milyar yuan kar elde ederse, o zaman fiyat-kazanç oranı 20 kat olur ve siz de 10 milyar yuan'a ulaşmak için buradasınız. F / K oranı 10 kat olduğunda satın aldığınızda, temettüyü 10 yılda ikiye katlamayı beklersiniz, ancak aslında ikinci yılda beklenen değerin 20 yıl olduğunu görürsünüz.Performans düşmeye devam ederse, o kadar uzun sürer. , O zaman orijinal "düşük değerleme" temeli artık mevcut değildir.
Bu nedenle, sadece P / E oranına bakmak anlamsızdır.Önemli olan, şirketin sektör beklentilerini ve şirketin performansının sürdürülebilirliğini analiz etmektir. Sonuçta, P / E oranı sadece bir hesaplama sonucudur.Payda ve pay değiştiğinde, P / E oranının değeri değişecektir.
Bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 30 katsa, değerlemenin yüksek olduğunu düşünüyorsunuz, ancak şirketin performansı gelecek yıl% 100 artarsa, fiyat-kazanç oranı çok düşecektir. Tersine, bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 5 kat olduğunda, hafife almanın güvenli olduğunu hissediyorsunuz, ancak gelecek yılın performansı keskin bir şekilde düşecek, o zaman fiyat-kazanç oranı çok artacaktır. Bir şirketin sadece fiyat-kazanç oranını kullanarak yatırım değeri olup olmadığına karar vermek çaresizlik meselesidir.
Normal şartlar altında kimya, kömür ve çelik şirketleri makro ekonomiden nispeten etkilenir ve ürün fiyatları keskin bir şekilde dalgalanır.Aynı madencilik ve satış hacmi altında, fiyat değişiklikleri iletime çok duyarlı olacaktır. Bu tür döngüsel şirket esas olarak makro ekonominin döngüsel işleyişini yargılar. Sadece fiyat-kazanç oranına bakmak ters etki yaratır. Talep güçlü olduğunda ve ürün fiyatları yüksek olduğunda, ilgili şirketler yüksek karlara ve düşük fiyat-kazanç oranlarına sahiptir. Yatırım Satın almak. Sonra yüksek ürün fiyatları nedeniyle birçok üretici girdi ve arzı artırdı, sonuçta arz talebi aştı, ürün fiyatları düştü, kar düştü, fiyat-kazanç oranları yükseldi, hisse senedi fiyatları düştü, bu durumda fiyat-kazanç oranı düşükken alırsanız, sadece satın alırsınız. Hisse senedi fiyatının en yüksek noktası.
Tüketim ürünleri için ürün fiyatları makro ekonomiden etkilenmez, örneğin her gün yediğiniz ve içtiğiniz hızlı tüketim malları keskin dalgalanmalar göstermeyecek, ancak yaşam standartlarının yükselmesiyle artacaktır. CPI (enflasyon seviyesi) ile senkronizasyonda küçük bir artış muhafaza ederek, bu tür bir şirketin yıllık kârı keskin bir şekilde dalgalanmayacaktır ve fiyat-kazanç oranı, fiyat-kazanç oranı tüm sektörün ortalama seviyesinden düşük olduğu ve ürün kullanıcı talebi sabit olduğu sürece nispeten istikrarlı olacaktır, bu tür bir şirket Daha istikrarlı yatırım hedeflerini hafife alıyor.
Düşük P / E oranlı hisse senetleri nasıl seçilir?
Beceri analizi
1. Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi piyasa fiyatının hisse başına kazanca oranıdır.Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatları ile kurumsal karlılığı birleştirir. Hisse senedi fiyatlarını daha iyi yansıtabilir.
2. Farklı endüstrilerin F / K oranı farklı olacaktır. Tüm piyasa için, 30 ile 40 arasındaki P / E oranı normal bir seviye olarak kabul edilebilir; P / E oranı yaklaşık 15'e düştüğünde, piyasa ciddi şekilde küçümsenmiştir. Zamanlama: Fiyat-kazanç oranının 50'yi aşması, piyasanın ciddi şekilde aşırı değerlendiği anlamına gelir.Bu, genellikle uzun vadeli en üst alandır, ayrıca hisse senedi satma zamanıdır.
Gerçek vaka 1
Şekil 25'te gösterildiği gibi, 2010 yılının Eylül ayında, piyasadaki kömür stoklarının neredeyse tamamı düşük değerde idi. Çoğu kömür stokunun P / E oranı 20 kattan daha azdır ve hatta bazı kömür stoklarının P / E oranı yaklaşık 10 kattır. Şu anda bu sektörün yatırım değeri ortaya çıktı.
Ekim ayı başlarında, enflasyon kavramının yutturmacası ve "Milenyum Aşırı Soğuk" kavramının yükselişiyle birlikte, kömür stokları keskin bir şekilde yükselmeye başladı. Bu kazanç turunda önde gelen hisse senedi Yangquan Kömürü (600348, eski adıyla Guoyang Xinneng). Altı aylık raporun performansına göre, hisse senedinin Eylül 2010'daki fiyat-kazanç oranı sadece 15 katıydı. Düşük fiyat-kazanç oranına sahip kömür stoklarından biridir. Ekim ayının başından itibaren, hisse senedinin birkaç ardışık günlük limiti vardı ve hisse senedi fiyatı bir ay içinde ikiye katlandı.
Şekil 25 Yangquan Kömür Endüstrisi Günlük K Hattı
Gerçek durum 2
Şekil 26'da gösterildiği gibi, Ağustos 2010'da. Sany Heavy Industry (600031) ilk yarı sonuçlarını açıkladı. Performanstaki önemli artış nedeniyle. Sany Heavy Industry'nin fiyat-kazanç oranı yalnızca yaklaşık 10 katına düştü. Şu anda, hisse senedi fiyatı önemli ölçüde düşük değerlendi. Beklenen yüksek teslimat heyecanıyla birleştiğinde. Sany Heavy Industry'nin hisse senedi fiyatı piyasada keskin bir yükselişe başladı. Bu aynı zamanda tüm inşaat makineleri sektörünün yükselmesine neden oldu.
Şekil 26 SANY Heavy Industry Daily K Line
Beceriler açıkladı
1. Düşük fiyat-kazanç oranı konseptiyle hisse senedi spekülasyonu yapılırken yatırımcılar spekülasyonun zamanlamasına dikkat etmelidir. Örneğin, düşük bir fiyat-kazanç oranı ile kömür sektörü üzerine spekülasyon yaparken, tüm kömür sektörünün hisse senedi fiyatı, yalnızca enflasyon kavramı ile keskin bir şekilde yükseldi.
2. Hisse senedi fiyatlarının yükselip düşmesini belirleyen tek faktör fiyat-kazanç oranı değildir. Piyasadaki bazı sıcak hisse senetleri son derece yüksek fiyat-kazanç oranlarına veya hatta negatif rakamlara sahip olabilir, ancak bu hisse senetlerinin yukarı yönlü momentumu güçlü olduğu sürece, yatırımcılar aktif olarak yüksekleri kovalayabilir ve satın alabilir.
Yukarıdaki içerik aracılığıyla, herkesin "fiyat-kazanç oranı" ile ilgili bilgi puanlarında ustalaştığına inanıyorum, daha fazla ilgili bilgi edinmek istiyorsanız, lütfen Yuesheng Raiders (yslc688) kamu hesabına dikkat edin.
Sorumluluk Reddi: Bu içerik Yuesheng Raiders tarafından sağlanır ve Yatırım Ekspresinin yatırım görünümlerini onayladığı anlamına gelmez.
