Yoğunlaştırılmış yeniden başlama dalgası altında - polyester hammaddelerinin arz ve talep modelinin bükülme noktasını keşfetmek
Giriş
2020 yılının ilk çeyreğinde, halk sağlığı olaylarının küresel yayılmasından etkilenen polyester endüstrisinin genel işletme yükü, aynı döneme göre önemli ölçüde azalmıştır.İsteğe bağlı daralmanın kılavuz olmasıyla, polyester hammaddeleri, PTA'nın sadece Ocak-Şubat olduğu önemli bir birikim aşaması yaşamıştır. İki ayda stok artışı 1,5 milyon ton ile 2019 sonunda neredeyse iki katına çıktı. Polyester hammadde envanterindeki çelişki canlandı.Son zamanlarda polyester firmalarının ülkenin çeşitli yerlerinde çalışmalarına yeniden başlamasıyla polyester hammaddelerinin arz ve talep modelinin iyileşmesi bekleniyor. , PX, PTA, MEG ikinci çeyrek arz ve talep bilançosu tahminini, polyester hammaddelerinin arz ve talep modelinin bükülme noktasını keşfetmek için bir model olarak kullanmak.
1. Polyester hammaddelerinin tedarik durumu
P-ksilen
2019'dan bu yana, Çin'in PX üretim kapasitesi yoğun bir salgın aşamasına girdi.Hengli Petrochemical, Sinochem Hongrun, Hainan Refining and Chemical Phase II ve Zhejiang Petrochemical, toplam 10,3 milyon ton PX üretim kapasitesini faaliyete geçirerek, yerel efektif çıktı kapasitesini büyük ölçüde etkili bir şekilde artırdı. . Bunlar arasında, Eylül 2019'da, artan talep ve kar odaklı, yurt içi PX üretimi yıllık% 67,68 artışla yaklaşık 1,5 milyon tona ulaştı. Daha sonra, Çin'in PX'inin arz ve talebi arasındaki çelişkinin yoğunlaşması nedeniyle, genel üretim stabilize oldu ve PX işletim yükü önemli ölçüde azaldı. Asıl neden, PX'in karlılığının keskin bir şekilde düşmesi ve PX'in artık polyester endüstrisi zincirinde ana gelir getirici çeşitlilik olmamasıdır; 2. İthal mallar için rekabetin yoğunluğu arttı Liaoyang Petrochemical ve Luoyang Petrochemical'ın azalan üretim operasyonları ve Fuhai Chuang ve Hainan Petrochemical'ın kapanma süresi gibi bazı tesislerde plansız duruşlar ve üretim azalmaları meydana geldi. Bu nedenle, genel olarak etkin yurtiçi PX arzı 2020'de nispeten istikrarlı olacak, ancak düşük başlangıç operasyonları kademeli olarak normal hale gelecektir.
Şekil 1
Çin'in PX ve PTA yeni kapasite sürümlerinin zaman kaybını sigorta olarak alarak, yerel PX sosyal teorik envanter dalgalanma aralığı genişledi. 2019'un üçüncü çeyreğinden bu yana, PX sosyal envanterinin büyüme oranı önemli ölçüde arttı. Bir yandan, yerel PX yeni piyasaya sürüldü Arz artışını teşvik ederken, PX ithalatı yüksek olmaya devam ederken, bir milyon ton seviyesinin üzerinde olmaya devam ediyor ve depo üzerindeki baskı giderek artıyor. Gümrük ve Gümrük Genel İdaresi, Ocak ve Şubat aylarında mal ticaretinin ithalat ve ihracat verilerini ortaklaşa yayınlayacağından Zhuo Chuang, Ocak ayında PX ithalat hacminin yaklaşık 1,2 milyon ton olduğunu ve Ocak 2020'de teorik PX sosyal envanter değerinin 1,71 milyon ton olduğunu tahmin ediyor. Seviye de Şubat ayında 1.8 milyon ton civarında olacak.
şekil 2
Özetlemek gerekirse, Çin'deki PX'in genel tedarik modeli nispeten sabittir.Tüm yeni kapasite serbest bırakıldıktan sonra, pazar hala sindirim aşamasındadır ve düşük başlangıçlar ve yavaş birikim ana pazar tonu haline gelmiştir. Çin'deki halk sağlığı salgınından sonra 2020'ye girerken, terminal endüstrisinin işletme durumu üzerinde belirli bir etkisi olacak, ancak bu aşamada kaynak ucu arıtma-aromatik alanında doğrudan bir değişiklik olmadı.
PTA PTA, 2019'un 4. çeyreğinden bu yana yeni bir kapasite artırma döngüsüne girdi. Bugüne kadar, Duşan Enerji, Hengli Faz IV ve Zhongtai Petrochemical tarafından piyasaya toplam 5,9 milyon ton yeni kapasite sunuldu. PTA üretimi istikrarlı bir şekilde arttı. 2020 Ocak ayında Aylık üretim 3.94 milyon tona, Şubat ayı üretimi 3.67 milyon tona, Ocak'tan Şubat'a üretim artış oranları sırasıyla% 12.57 ve% 6.5'e ulaştı.
resim 3
2020 yılının ilk çeyreğinde Çin, kamu güvenliği ve sağlığı olaylarının etkisi altındadır.Kontrol hizmetlerinin yeniden başlatılmasındaki gecikme, polyester fabrikalarının üretim kapasitesinin artmasına, talebin zayıflamasına ve zayıf lojistik ve taşımacılığa yol açarak, bu aşamadaki arz baskısını özellikle belirgin hale getirmiştir. Verilere göre, polyester üretiminin Şubat ayında başlaması Ocak ayı sonuna göre% 60,52'ye geriledi, işe yeniden başlama süresi uzadı.PTA tüketimi uçurumdan düştü, Ocak'tan Şubat'a kadar biriken PTA stoğu 553.800 tona ulaştı ve 1.0185 milyon ton (ithalat ve ihracat dikkate alınmadan). Şubat ayı sonu itibarıyla, PTA sosyal stokları rekor düzeyde 3.047 milyon tona yükseldi.
Şekil 4
Özetle, Çin'in PTA arzı, yeni üretim kapasitesinin serbest bırakılması ve aşağı havza talebinin zayıflaması nedeniyle rekor seviyeye ulaştı.PTA pazarı, terminalin yeniden çalışmaya başlamasının gecikmesi nedeniyle hala birikim modelinde ve stok baskısının aşağı yönde taranması zor. Öte yandan, PTA stoğu yüksek olmasına rağmen, PTA fabrikası yoğun bakım dönemine girmemiş, vadeli işlemlerden korunma, fabrikanın risklere direnme kabiliyetini güçlendirmiş, bu nedenle düşük işlem ücreti rekabeti, PTA sektörünü uzun vadede etkileyecektir.
EtilenGlikol
2019'da Çin'in etilen glikol kapasite açıklaması bir askıya alma dönemine girdi. Yıl boyunca sadece Xinjiang Tianying'in 150.000 tonluk birimi ve Xinjiang Tianye'nin 100.000 tonluk üçüncü aşaması faaliyete geçti. Bununla birlikte, 2020'ye girdikten sonra, etilen glikol endüstrisi kapasite artışının zirvesine girecek.Ocak-Şubat 2020'de Hengli Petrochemical 1 # 900 bin ton / 2 # 900 bin ton, Zhejiang Petrokimya 740.000 ton ve Yankuangrong Xinxin'in 400.000 tonluk yeni cihazı devreye alındı ve resmi olarak kullanıma alındı. Bahar Şenliği boyunca yeni cihazların konsantre üretimi, pazara arzda hızlı bir büyüme getirdi.Zuo Chuang'ın istatistiklerine göre, Çin'in etilen glikol üretimi Şubat 2020'de 767.600 tona ulaştı ve bu, Çin'in aylık etilen glikol üretiminin rekoru. Aynı zamanda, halk sağlığı olaylarından etkilenen satış sonrası polyester endüstrisi, Bahar Şenliği'nin ardından üretimi durdurdu ve genişledi. Şubat, 2018 Şubatından bu yana polyester endüstrisinin en düşük üretim ayı oldu.
Şekil 5
Rekor seviyeye ulaşan etilen glikol arzı ve talepteki hızlı düşüş, Çin'in etilen glikol sosyal envanterinin sürekli stoktan çıkarmadan Bahar Bayramı çevresinde hızlı birikime dönüşmesine yol açtı. Şubat ayı sonu itibariyle, etilen glikolün sosyal envanteri, Mart 2019'daki tarihi zirveye yakın olan 1.741.500 tona yükseldi. Aynı zamanda, Bahar Şenliği öncesi ve sonrasında trafik kontrol faktörlerinin etkisiyle, Bahar Şenliği sırasında ve festivalin ardından Şubat ayında, çeşitli yerlerdeki oto lojistiği tam olarak toparlanmamıştır.Etilen glikol spot sirkülasyonu düzgün değildir.Etilen glikol fabrikasında ve ana liman tank sahasında büyük miktarda etilen glikol spotu depolanmaktadır. Bu aynı zamanda Şubat ayında etilen glikol tesis envanterinde ve liman envanterinde hızlı bir artışa yol açtı. Zhuo Chuang'ın istatistiklerine göre, Şubat ayı sonu itibarıyla Doğu Çin'in ana etilen glikol limanı Bahar Şenliği öncesindeki 370.000 tondan% 121.84 artışla 820.800 tona yükseldi.
Resim 6
Özetlemek gerekirse, Çin'in etilen glikol tedarik modelinin mevcut durumu nispeten net bir aşama birikimidir.Halk sağlığı olaylarının etkisi nedeniyle, Bahar Bayramı öncesi ve sonrası etilen glikol birikiminin derecesi güçlenmiştir ve makro faktörlerin net birikimi B üzerinde bir etkiye sahiptir. Glikol pazarı bastırıldı ve yukarı yönlü ham maddelerin aşağı yönlü fiyatı, etilen glikol endüstrisinin maliyet merkezinin düşmesine yol açarak, etilen glikol fiyatının alt desteğinin düşmesine neden oldu ve etilen glikol endüstrisi, fiyat ve kar konusunda çifte testle karşı karşıya.
2. Polyester hammadde tedarikinin tahmini
P-ksilen
PX cihazlarının bakımı, 2 yılda küçük bir muayene ve 4 yılda bir büyük muayene kuralını izler. 2020'de Asya'da paraksilen için merkezi bakım dönemi ikinci çeyrektir ve ilgili toplam üretim kapasitesinin 5,47 milyon ton olması beklenir, bunun da yerli bakımın oranın 29 olduğu. Dış revizyon% 71'i oluşturdu ve yurt içi üretim kaybı yaklaşık 130.000 ton ve yabancı üretim kaybı yaklaşık 500.000 ton oldu. Ancak aynı zamanda, Zhejiang Petrochemicalın toplam 4 milyon ton PX üretim hattı devreye alındı. Şu anda bir yük% 80 ve bir yük% 50. PX arzını ayda yaklaşık 200.000 ton artırması bekleniyor. Fuhai Chuang ve Hainan Petrochemical'ın süperpozisyonu da devam edecek. Yeniden başlatın. Bu nedenle, yurt içi PX üretimi perspektifinden, toplam üretim biraz artmaya ve yüksek kalmaya devam ederken, ithalat hacmi daha belirgin bir düşüş eğilimi gösterecektir.
Tablo 1 Q22020 Asya PX cihaz bakım planı
Birim: 10.000 ton / yıl
Yukarıdaki beklentilere göre, 2020'nin ilk çeyreğindeki genel PX, esas olarak Çin'deki halk sağlığı olaylarının etkisinden dolayı aşırı talep gören bir model içindedir. Polyester şirketlerinin işletme seviyelerinin aylık ve yıllık düşüşleri sırasıyla% 11,99 ve% 18,50'ye ulaştı. İletim etkisi altında, yerel PTA Ekipman bakım ve üretim azaltma çabaları yükseltildi, yurt içi PX talebi zayıfladı ve PX arzı ile talep arasındaki çelişki arttı; ancak Nisan, PX pazarının arz ve talep modelinde bir dönüm noktası olabilir.Bir yandan yenileme ve bakım beklentileri karşılanırken, genel arz biraz daralır, diğer yandan, Kaybedilen polyester üretim kapasitesinin geri kazanılmasıyla birlikte PTA başlangıç yükü önemli ölçüde artacak ve buna bağlı olarak talep kapasitesi artacak Yurt içi PX stok boşaltma aşamasına girecek ve ikinci çeyrekte biriken stok boşaltmanın 200.000 ton civarında olması bekleniyor.
Tablo 22020 Q1-Q2 PX Arz ve Talep Bilançosu
Birim: 10.000 ton
9 aydan uzun süredir envanter birikimi ile birlikte, yerel PX sosyal teorik envanteri yüksek bir seviyeye yükseldi ve özellikle Japonya ve Güney Kore olmak üzere yabancı şirketlerin envanteri de yüksek seviyededir ve genel işletme basıncı mayalanmaya devam etmektedir. İkinci çeyrek yoğun bakım aşamasında, yurt içi PX talebinin de toparlanması ve genel arz ve talep modelinin iyileşmesi bekleniyor.Ayrıca, son PX-nafta fiyat açığı 250-270 ABD doları / ton civarında sabitlendi ve pazar operasyon istikrarı kademeli olarak iyileşti.
PTA
Şu anda yerli PTA üreticileri 2020'nin 2. çeyreğinde elden geçirilecek çok fazla cihaz olmadığını açıkladı. PTA cihazlarının bakımı çoğunlukla 12-14 aylık bir bakım döngüsünü takip ettiğinden, endüstri gelecekteki arz ve talep modelini anlamak için geçmiş bakıma daha fazla önem veriyor. 2019 yılının 2. çeyreğinde, tablodaki planlı bakım cihazlarına ek olarak, bakımı gerçekleştiren üreticiler arasında halen toplam 10.475 milyon ton üretim kapasitesine sahip Ningbo Yisheng, Jiaxing Petrochemical Phase II, Luoyang Petrochemical, Yisheng Dahua, Hengli Phase III ve diğer tesisler bulunmaktadır. 2020'nin 2. çeyreğinde genel muayene ve onarım çalışmalarının mevcut beklentileri aşmasının beklendiği görülebilmektedir.
Tablo 32020'deki Q2 PTA cihazı bakım planı
Birim: 10.000 ton / yıl
Halihazırda açıklanan bakım planına göre ve 2019'daki PTA bakım durumuna atıfta bulunarak, aşağı akış polyesterin gelecekte kademeli olarak çalışmaya devam etmesinden sonra, PTA depolama basıncının önemli ölçüde iyileştirileceği görülebilir. Bununla birlikte, aşağı yönlü polyester geçen yılın aynı dönemine yeniden başlasa bile, PTA arz ve talep dengesi stok eritme için bir bükülme noktası göstermedi. Pazar yavaş yavaş biriktikçe envanter artmaya devam edecek ve PTA stoğu o zamana kadar 3,7 milyon tonu aşacak. Bu nedenle, mevcut PTA bakım çalışmalarının hala yetersiz kaldığı görülebiliyor, PTA bakım şirketlerinin Mart-Haziran aylarında daha da artması ve hatta bazı üretim şirketlerinde kar koşulları nedeniyle uzun vadeli kesintiler yaşanması bekleniyor.
Tablo 42020 Q1-Q2 PTA Arz ve Talep Bilançosu
Birim: 10.000 ton
EtilenGlikol
2020'nin ikinci çeyreği civarında, Çin'in etilen glikol tesisi bakım planı nispeten yoğunlaştı.Aynı zamanda, Şubat ayının sonundan Mart ayının başına kadar, birden fazla etilen glikol tesisi arızası ve kısa vadeli kapanmalar, Mart ayından sonra yerel etilen glikol operasyonlarında nispeten belirgin bir düşüşe neden oldu. 5 Mart itibarıyla, Çinin etilen glikol işletme yükü% 63.77 idi, ancak esas olarak kömür bazlı ekipmanlarda yoğunlaşmıştı ve kömür bazlı etilen glikol çalışma yükü% 46.59 idi; petrol bazlı ekipmanın genel yükü nispeten yüksek, sabit güç ve Zhejiang Petrokimya gibi yeni ekipmanların piyasaya sürülmesi, nispeten yüksek bir% 72,53 seviyesine yol açtı.
Tablo 52020 Q2 etilen glikol tesisi bakım planı
Birim: 10.000 ton / yıl
Bu aşamada açıklanan etilen glikol tesisi bakım planına göre, yerli etilen glikol Mart ayı başında hızla düşmeye başlasa da, yeni ekipmanların piyasaya sürülmesine bağlı olarak Mart ayında yurt içi etilen glikol arzında önemli bir düşüş görülmesi zor. Aynı zamanda, genel üretim, sonraki ikinci çeyrekte hafif bir büyüme eğilimini sürdürmeye devam edecek. Ancak, polyester üretiminin Mart ayında başlaması henüz tam olarak toparlanmadığından, ay içinde nispeten belirgin bir birikim beklentisi olacaktır. Aynı zamanda, ikinci çeyrekte stokların tükendiğine dair bariz bir işaret yok Şu anda, aşağı yönlü polyester geri kazanımının ilerlemesini gözlemlememiz gerekiyor.
Tablo 62020 Q1-Q2 etilen glikol arz ve talep bilançosu
Birim: 10.000 ton
Kapsamlı analiz, 2020'nin ilk yarısında, Çin'in polyester hammadde arz ve talep modelinin bükülme noktasının Mart-Nisan aylarında ortaya çıkacağını gösteriyor.Özellikle, PX arz ve talep performansının nispeten iyi olduğunu ve Mart'tan sonra aşamalı stok bırakmaya geçmesi bekleniyor; PTA ve PTA ise Etilen glikol birikiminin en yoğun olduğu dönem Mart ayı civarında sona eriyor, ancak ikinci çeyrekte ikisi için hala belirli miktarda depolama alanı var.
2020'nin ilk yarısında, polyester hammaddelerinin genel birikiminin sonunun bükülme noktasının görünüp görünmeyeceği, aşağı yönlü polyester endüstrisinin çalışmaya devam etmesinin ilerlemesini daha fazla gözlemlemek gerekiyor. Mayıs ve Haziran aylarında, polyester hammadde piyasasının aşamalı birikiminin planlanandan önce sona ermesi bekleniyor.
Kaynak: Zhuo Chuang Bilgileri
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
