Orbiter'in 400 milyon satın alma vakası pasif olarak sona eriyor, hedef kârın belirsizliği tökezleyen bir engel
News Orbit (300053) (11.350, 0.20, 1.79%) 4 Mart akşamı şirketin varlık yeniden yapılandırmasının Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanmadığını duyurdu. Şirket, dikkatli bir tartışma ve araştırmanın ardından varlık yeniden yapılandırmasını sonlandırmaya karar verdi. .
Orbit tarafından daha önce yayınlanan taslağa göre, Fan Haidong ve Feng Ruiyu tarafından sahip olunan Baixin Blueprint'in% 99.73 hissesini hisse ihraç ederek ve nakit ödeyerek satın almayı; Zhu Zhengrong, Peng Feiyu ve Dehe Investment'ın elinde bulunan Zhejiang Hexin'in% 100 özsermayesini satın almayı planlıyor. . Baixin Blueprint'in 2016 yılında Yeni Üçüncü Kurul'da listelendiği bildirildi.
Şubat ayından bu yana A payları bir bütün olarak güçlendi ve entegre devre konsept stoğu olan Orbit iyi performans gösterdi. Ancak dikkat edilmesi gereken şey, 18 Nisan'da Orbiter'ın yaklaşık 79 milyon sınırlı hissesinin kaldırılmasıdır.
Satın alma hedefinin devam eden karlılığı sorgulanır
23 Ocak 2019'da, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Birleşme ve Devralma ve Yeniden Yapılandırma Komitesi 2019'daki ikinci toplantının inceleme sonuçlarını yayınladı. Orbit tarafından varlık satın almak için hisse ihracı başarısız oldu. Denetim görüşlerine göre, temel şüpheler satın alma hedefinin karlılığının sürdürülebilirliği ve geçen sefer toplanan fonların kullanımı üzerinde yoğunlaşmaktadır.
Verilere göre, 30 Haziran 2018 tarihinde, Baixin Blueprint'in% 100 özsermayesinin değerlendirme değeri 253 milyon yuan ve Zhejiang Hexin'inki 178 milyon yuan. Yukarıdaki iki özsermayenin işlem fiyatları sırasıyla 245 milyon yuan ve 176 milyon yuan'dır ve bu işlem için toplam ödeme 421 milyon yuan'dır. Orbit ayrıca, bu işlem için nakit bedel ve aracı kurum ücretlerini ödemek üzere halka arz edilmeyen hisse arzıyla 5'ten fazla olmayan belirli yatırımcıdan eşleşen fonlarda 136 milyon yuan'dan fazla kaynak sağlamamayı planlıyor.
30 Haziran 2018 itibariyle Baixin Blueprint'in ana şirketindeki öz sermayenin defter değeri 47,56 milyon yuan ve Zhejiang Hexin'in ana şirketindeki öz sermayenin defter değeri 28.956 milyon yuan idi.
Ayrıca, son üç yılda, iki hedef şirket öz sermaye transferi ve sermaye artışı yaşadı ve ilgili hisse senedi işlem fiyatı bu işlemin fiyatından çok daha düşük.
Altta yatan değerlemenin makul olmasına ek olarak, verilen performans vaatleri hakkında birçok şüphe vardır. Baixin Blueprint, 2016'dan 2018'e kadar, net olmayan karlarda 1.0112 milyon yuan, 13.9151 milyon yuan ve 4.55 milyon yuan kesinti gerçekleştirdi; Zhejiang Hexin sırasıyla 2.8127 milyon yuan, 2.63 milyon yuan ve 5.396 milyon yuan net olmayan kar indirimi gerçekleştirdi.
Baixin Blueprint'in performans taahhüdü, 2018'den 2021'e kadar elde edilen denetlenen net karın sırasıyla 20 milyon yuan, 25 milyon yuan, 31.25 milyon yuan ve 39.1 milyon yuan'dan az olmamasıdır; Zhejiang Hexin sırasıyla 15 milyon yuan'dan az değildir. Yuan, 19 milyon yuan, 24 milyon yuan ve 30 milyon yuan.
İki hedef şirketin son yıllardaki performansına göre yukarıda belirtilen performans taahhütleri düşük değil. Bu nedenle, satın alma hedefinin devam eden karlılığının kesinliği, satın almanın reddedilmesinin önündeki en büyük engel olabilir.
İki hedef şirketin yüksek değerlemesi ile ilgili olarak Orbit, hedef şirketin işlem geçmişi, fiyatlandırma yöntemi ve iş geliştirme gibi faktörlerden dolayı bu işlemin fiyatının önceki öz sermaye transferi ve sermaye artırımı fiyatlandırmasından farklı olduğunu belirtti. Makul. Yani değerleme daha önce hedef şirketin net varlıkları baz alınarak müzakere edilmiş ve bu işlem işlem fiyatını belirlemek için değerlendirme sonucu olarak gelir yöntemini kullanmış, bu işlemin fiyatlandırmasının daha çok hedefin gelecekteki gelişimine odaklandığı vurgulanmıştır.
Ayrıca, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun denetim görüşü, bu işlemde toplanan eşleştirme fonlarının, "Büyüyen İşletme Piyasasında Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Menkul Kıymet İhraçlarının İhracı İçin Ara Tedbirler" 11. Maddenin 1. fıkrasının ilgili hükümlerine, yani "önceki dönemde toplanan fonların temelde tükendiğine ve Kullanımın ilerlemesi ve etkisi, temelde açıklama ile tutarlıdır. "
Orbiterin geri bildirime verdiği yanıta göre, şirket daha önce sabit bir artışla 1.082 milyar yuan fon toplamıştı, esas olarak "Zhuhai No. 1" uzaktan algılamalı mikro-nano uydu takımyıldızı projesi ve ek işletme sermayesi için. 31 Aralık 2018 itibariyle Orbit, 356 milyon yuan'lık toplanan fonları kullanmaya başladı ve yatırım oranı% 32.87'dir.
Birleşme ve satın almalar büyük miktarda iyi niyet biriktirir ve Ar-Ge emsallerinden çok daha düşüktür
2015 yılı Nisan ayında Orbit, yeni üçüncü yönetim kurulu şirketi Boya Bilgi'yi satın almış ve o yıl Boya Bilgi'nin konsolidasyonu ile faaliyet gelirleri bir önceki yıla göre% 120,29 artmıştır.
O zamandan beri Orbit, art arda Huiyu Intelligence ve Zhijian Electronics adlı iki şirketi satın aldı.Sürekli satın almalar, Orbit'in hesabında çok fazla iyi niyet biriktirdi. Haziran 2018 sonu itibariyle, şerefiye bakiyesi 752 milyon yuan idi.
İstatistikler, son yıllarda Obittechin Ar-Ge yatırımının 20 milyon yuanın üzerinde tuttuğunu gösteriyor. 2014 yılında şirketin Ar-Ge yatırımı işletme gelirinin% 15,88'ini oluşturuyordu. Bit, buna göre Ar-Ge yatırımını artırmadı ve oran% 5,82'ye düşürüldü. 2016'dan 2017'ye kadar Ar-Ge yatırımı sırasıyla% 4,70 ve% 3,87 olarak gerçekleşti ve her yıl düşüş eğilimi gösterdi.
Flush (300033) (87.500, 4.53,% 5.46) ifind verileri, borsaya kayıtlı 72 şirket arasında, 2017 yılında Orbit'in işletme gelirinin 45. sırada olduğunu, araştırma ve geliştirme giderlerinin ise 61. sırada olduğunu gösteriyor. 2017'de Orbiter'in araştırma ve geliştirme giderleri 28,577,400 yuan idi. İşletme geliri Orbit'inkine eşdeğer olan National Technology (300077) (9.360, -0.03, - %0.32) (hakların korunması) ve Feikai Materials (300398) (% 18.440,0.09,0.49), sırasıyla 137 milyon yuan Ar-Ge harcamasına sahipti. Ve 84.252.800 yuan, Orbit'i çok geride bıraktı.
Veri kaynağı: Ifind temizle
