Daha önceki gün hedeflenen faiz indirimi şimdi açık piyasa faiz oranlarını 72 baz puan düşürdü. Merkez bankası bu yeni sinyalleri yayınladı.
24 Ocak'ta, 2019'daki ilk merkezi hazine nakit depozitosu için kazanan teklif oranı, bir önceki zamana göre 72 baz puan daha düşük olan% 3,3 oldu.
Ticari bankalar için önemli toptan finansman kaynaklarından biri olan Hazine'nin sabit nakit mevduatının faiz oranı düşerek, ticari bankaların merkez bankasının indirgenmiş rezerv oranı ve faiz oranı altında para sıkıntısı çekmediğini yansıtıyor. 21 Ocak'ta finans kurumları, Ping An Bank'ın 8 milyar dönüştürülebilir tahvili için fon sağlamak için 10.75 trilyon yuan için rekabet ettiler ve tipik bir durum olan popülerlikte tarihi bir rekor kırdı. 24 Ocak'ta kazanan faiz oranı tekrar düştü ve aynısı geçerliydi.
Merkez bankasının 23 Ocak'ta "hedefli bir faiz indirimi" uyguladığını ve ilk kez 2019'un ilk çeyreğinde hedeflenen bir orta vadeli borç verme (TMLF) operasyonu başlatarak yaklaşık 257,5 milyar yuan fon sağladığını belirtmek gerekir. İşletme süresi bir yıl olup, süresi dolduğunda finans kuruluşlarının ihtiyaçlarına göre iki kez yenilenebilir, fiili kullanım süresi üç yılı bulabilir. İşletme faiz oranı% 3,15 ile MLF faiz oranından 15 baz puan daha ucuzdur.
Banka fonları nispeten gevşektir, yerel borç ve banka ek sermayesi ucuz bir fon kaynağı sağlar. Yeni açılan yerel yönetim tahvil ihracı, bankanın sermaye ikmali ve özel girişim finansmanı için, bunların tümü "uzun süreli kuraklık" olarak kabul edilir. Kısa vadede, finansal kısıtlamaları büyük ölçüde azaltın.
Bununla birlikte, daha düşük verim için ne kadar yer var? Çin ve ABD arasındaki yayılmayı düşünmeli miyiz? Açıktır ki, piyasanın para politikasının daha da gevşetileceğine olan inancı sarsılırsa ve daha sonra parasal koşullar sıkılaştırılırsa, tahvil piyasası kaçınılmaz olarak daha büyük bir oynaklık riski sunacaktır. Bir aylık hazine nakit depozitosu kazanan teklif oranı% 3,3'e düştü
24 Ocak'ta Merkez Bankası, 2019'da merkezî hazine nakit yönetimi ticari banka vadeli mevduatları için ilk ihaleyi gerçekleştirdi. Bir aylık hazine nakit depozitosu için kazanan teklif oranı% 3,3'tür ve bu, önceki kazanan teklif oranı olan% 4,02'den 72 baz puan düşüşle önemli bir düşüş anlamına gelir.
Merkez bankasından yapılan açıklamada ayrıca 100 milyar merkez hazine nakit yönetimi ticari banka vadeli mevduat işleminin uygulanmasının da dikkate alınmasının ardından bankacılık sisteminin toplam likiditesinin makul ve yeterli seviyede olduğu ve 24 Ocak 2019 tarihinde ters geri alım işlemi yapılmayacağı belirtildi.
Kazanan faiz oranı bu kez 2018'den bu yana en düşük nokta ve aynı zamanda 2018'den bu yana ikinci kez önemli bir düşüş yaşanıyor. Daha önce, Maliye Bakanlığı ve Çin Halk Bankası, 7 Aralık 2018'de yılın son hazine nakit mevduat operasyonunu başlattı. Kazanan toplam teklif tutarı 100 milyar yuan idi ve bir aylık kazanan teklif oranı, geçen yılın Temmuz ayından bu yana olanın çok üzerinde,% 4.02 idi. Aylık hazine nakit mevduat faiz oranı.
Önce "Merkez Hazine Nakit Yönetimi Ticari Banka Vadeli Mevduatı" nı açıklayayım:
Merkez hazinesindeki para esas olarak mali gelirden gelir. Genel olarak bakıldığında, hazine fonları görece düşük faiz (genellikle vadesiz mevduat, talep faizi) elde etmek için merkez bankasına yatırılacaktır. Bu nedenle kurumlar vergisi ödemesi, piyasada dolaşımdaki para birimini azaltacaktır ki bu da döviz sıkılaştırmasına eşdeğerdir.
Piyasa likiditesini korumak için, merkez bankası, sabit mevduat şeklinde teklif vererek, ticari bankalarda geçici olarak kullanılmayan merkezi hazineye düzenli olarak para yatıracaktır.Bunun iki ana amacı vardır: birincisi, merkezi hükümetin daha yüksek getiri elde etmesini sağlamak İkincisi, bu, piyasaya temel para birimi koymakla eşdeğerdir.
Açıktır ki, merkez bankası "ticari banka vadeli mevduatlarının merkezi hazine nakit yönetimi" yoluyla likiditeyi serbest bırakmakla kalmaz, aynı zamanda faiz oranlarına ilişkin görüşlerini iletebilir ve piyasa faiz oranlarının gidişatına yön verebilir.
Bankalararası mevduat sertifikaları, bankalararası mevduatlar ve hazine nakit mevduatları, vb., Ticari bankaların toplu fon elde etmelerinin önemli yollarıdır (toptan finansman olarak adlandırılır) Finansman ihtiyaçları, esas olarak ticari bankaların likidite açığından / bilançoyu aktif olarak genişletme istekliliğinden kaynaklanmaktadır. Faiz oranları, borç baskısının önde gelen bir göstergesi olarak kullanılabilir.
Hazine nakdi sabit mevduat döneminin ağırlıklı olarak 3 ay olduğunu ve yeni yılın son iki ayda yaklaştığını belirtmekte fayda var.Yeni yılda likidite ve finansal miktarı canlandırma ihtiyacı göz önüne alındığında 1 aylık nadir mevduatlar var. .
Bir yandan, nicel açıdan bakıldığında, geçen hafta açık piyasa işlemlerinde 1,5 trilyonluk net yatırıma eklenen 100 milyarlık bu hazine nakit teklif ölçeği, merkez bankasının temel likidite istikrarını sağlama ve piyasa duyarlılığını sürdürme tutumunu yansıtıyor. Öte yandan, fiyat açısından bakıldığında, hazinenin sabit nakit mevduatının% 3,3'ü, bol likidite ortamında merkez bankasından gelen zayıf talep ve azalan fon talebini yansıtmaktadır. Parasal koşullar zaten tamamen rahatlamış durumda ve bankalar çok fazla sermayeyi destekleyemiyor
2019'dan bu yana, merkez bankasının hedeflediği RRR indirimi ve "hedeflenen faiz indirimi" piyasanın beklentileri dahilinde. Çünkü her Ocak ayında bankacılık sistemi likidite açığı ile karşı karşıya. Merkez Bankası tarafından 2017 yılında başlatılan Geçici Likidite Kolaylaştırma Kredisi (TLF), 2018 yılında uygulamaya konulan Geçici Rezerv Kullanım Düzenlemesi (MKK) ve 2019 yılında Hedefli Orta Vadeli Kredilendirme Aracı (TMLF) operasyonu açığı kapatacak. 2 Ocak
Merkez bankası, küçük ve mikro işletmeler için RRR'yi düşürdü. 2019'dan başlayarak, kapsayıcı finansman yoluyla küçük ve mikro işletme kredileri için değerlendirme kriterleri, "5 milyon yuan'ın altındaki tek hesap kredisi" nden "10 milyon yuan'ın altındaki tek hesap kredisi" olarak ayarlandı. 700 milyar fonu serbest bırakın. 4 OCAK
Çin Halk Bankası, orta vadeli kredi olanaklarının bir kısmını değiştirmek için Ocak 2019'da finansal kuruluşların mevduat rezerv oranını düşürmeye karar verdi: finansal kuruluşların mevduat rezerv oranını 1 yüzde puan düşürdü, bu oran 15 Ocak 2019 ve 25 Ocak'ta sırasıyla 0,5 puan düşürüldü. yüzde puanı. Aynı zamanda, 2019'un ilk çeyreğinde vadesi dolacak olan orta vadeli kredi imkanı (MLF) yenilenmeyecek. 23 Ocak
Merkez bankası, piyasa tarafından hedeflenen faiz indirimi olarak anlaşılan 257,5 milyar yuan hedefli bir orta vadeli borç verme tesisi (TMLF) operasyonu başlattı. TMLF'nin oryantasyonunun iki anlamı vardır: Biri, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeye aktarımının sınırlamasını aşmak için bir yıllık faiz oranını hedefli bir şekilde düşürmek, diğeri ise standart dışı daralma bağlamında küçük ve mikro işletmelere ve özel işletmelere hedefli destek sağlamaktır. Zayıf bağı temsil eder.
Aslında, 2018'in ikinci yarısından sonra, bazı temerrütler hala sık sık meydana gelse de, para politikası gevşemeye devam etti. Ancak, büyük miktarlarda nakit tutan kurumlar, "varlık sıkıntısı" nı koklamaya başladı ve her yerde varlık tahsisi fırsatları aramaya başladı.Hükümet tahvilleri ve Çin Kalkınma Bankası tahvillerinin yanı sıra, yerel tahviller ve finans kuruluşlarının dönüştürülebilir tahvilleri son dönemeçlerin odak noktası haline geldi. .
Şu anda, çoğu aracı kurum, 201910 yıllık Hazine tahvili getirisinin dalgalanma aralığını% 2.8 -% 3.0 olarak belirledi ve birkaç aracı kurum dalgalanma aralığını% 3 ile sınırladı.
Sermaye kazançları düşüyor, borç maliyetleri düşüyor
Merkez bankası yatırımı artırmaya ve "RRR ve faiz oranlarını düşürmeye" devam ettikçe, çok fazla fon var ve bankalar artık bunu destekleyemiyor. Son zamanlarda, finansal kuruluşlar, 10.75 trilyon fonda 8 milyarlık karşılık gelen miktar için rekabet ettiler ve popülerlikte tarihsel bir rekor kırdı, bu tipik bir durum.
21 Ocak'ta Ping An Bank tarafından açıklanan ihraç sonucu piyasa beklentilerini gerçekten aştı: çevrimdışı kurumların toplam abonelik miktarı 10.75 trilyon yuan'a ulaştı, 4363 geçerli abonelik hesabı vardı, kazanma oranı yalnızca yaklaşık% 0.074'tü ve efektif abonelik katsayısı 1.400 kat kadar yüksekti; Çevrimiçi kamu yatırımcılarının toplam abonelik miktarı 171.1 milyar yuan ve kazanma oranı% 0.0449'du.
10.75 trilyon yuan'lık abonelik ölçeği, Everbright Bank tarafından dönüştürülebilir tahvil ihracı ile önceki rekoru kırdı.
Mart 2017'de, China Everbright Bank'ın dönüştürülebilir tahvillerinin çevrimdışı tahsis miktarı yaklaşık 17,2 milyar yuan iken, abonelik tutarı 3,44 trilyon yuan'a kadar yükseldi ve abonelik katsayısı 200 kat kadar yüksekti. Bununla birlikte, o sırada dönüştürülebilir tahvillerin satın alınmasının, kurumsal yatırımcıların daha yüksek bir marj tutarı koymalarını gerektirdiği (marj miktarı, satın alma miktarının% 10'uydu) ve Pingyin Bankasından dönüştürülebilir tahvil satın alma marjı miktarının hane başına 500.000 yuan olduğu da unutulmamalıdır. , Gerçek donmuş fonlar Everbright dönüştürülebilir tahvillerinden çok daha düşük.
Aynı zamanda yerel yönetim tahvil ihracı perdesi de açıldı. 23 Ocak itibariyle, Anhui Eyaleti, Jiangsu Eyaleti ve Xiamen Şehri de dahil olmak üzere 18 eyalet, belediyeler tahvil ihraç bilgilerini açıkladı. 21-31 Ocak tarihleri arasında 11 gün içinde, planlanan yerel tahvil ihracı 2.990.866'ya ulaştı. 100 milyon yuan.
Maliye Bakan Yardımcısı Xu Hongcai, Danıştay Enformasyon Bürosunun bir basın toplantısında, Maliye Bakanlığının planlanan zamandan önce 1.39 trilyon yuan kota yayınladığını söyledi. Yerel halk kongresinin müzakere ve onayının ardından, tüm bölgelerin geçtiğimiz yıldan çok daha erken olan Ocak ayında yeni tahvil ihracına başlaması bekleniyor. Mart ayında, Milli Halk Kongresi'nin 2019 yerel borç kotasını onaylamasının ardından, Maliye Bakanlığı derhal yerel yönetimlere ihraç edecek ve yerel yönetimler, bütçe yılı içinde dengeli bir şekilde tahvil ihraç edecek ve ihracın Eylül ayı sonuna kadar tamamlanmasını talep edecek.
CITIC Securities, bu yıl yerel özel tahvillerin ölçeğinin 1,15 trilyon artarak 1,65 trilyon yuan'a yükselebileceğine ve sınırın 2,5 trilyon artarak 3 trilyon yuan'a çıkacağına işaret etti; Huatai Securities, yerel özel tahvillerin ölçeğinin 2 trilyondan fazla artmasının beklendiğini tahmin ediyor; China Securities Construction Investment ( 601066) Menkul kıymetler ayrıca geçen yılın sonunda yeni özel tahvillerin ölçeğinin 3 trilyon yuan'a ulaşmasının beklendiğini tahmin etti.
Gevşek fonlamanın yarattığı tahvil boğa piyasası, yerel yönetim tahvillerinin ihracı için koşullar yarattı. Maliye Bakanlığı'nın verilerine göre 23 Ocak'ta bir yıllık Hazine tahvili getirisi, geçen ayın aynı dönemine göre 27 baz puan, 2018'in aynı dönemine göre 113 baz puan daha düşük olan% 2,41 oldu.
Açıktır ki, bankaların nispeten gevşek finansmanı, yerel borç ve banka ek sermayesi için nispeten ucuz finansman kaynakları sağlamıştır. Maliye Bakanlığı verilerine göre 2018 yılı sonu itibarıyla yerel yönetim tahvillerinin kalan ortalama ömrü 4,4 yıl genel tahviller için 4,4 yıl, özel tahviller için 4,6 yıl; ortalama faiz oranı genel tahviller için% 3,5 ve özel tahviller için% 3,52 olmak üzere% 3,51 oldu.
