Basitçe duramazsın! Saldırıdan uyku durumuna, Rongxin Çin'in fiyatı kaçınılmaz
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Zaman acele ediyor ama soğuk ve yaz geliyor ve 2018 nihai geri sayıma girdi. Bitmek üzere olsa bile, insan sosyal ve ekonomik yapısındaki her bağlantı ve bileşen hala düzenli bir şekilde çalışıyor ve bu da belirli kurumsal vakalara yerleştiriliyor. Bakın, ya sprint'i sonlandırmaya hazırlanıyorlar ya da gelecekte cephane geliştirmek ve zenginleştirmek için para toplamakla meşguller.
Son derece "korkunç ve kaotik" geçen 2018'in sonunda, Heze'de "satış kısıtlama emrinin kaldırılması" sesiyle yurt içi emlak piyasası bir yulaf kabına fırlatıldı. Sözde tek taş dalgaları karıştırırken, Çin emlak piyasasının atmosferi bir süreliğine belirsizleşti. Bu sesler, piyasanın son derece hassas sinirlerini kolayca kışkırtabilmesine rağmen, politika düzeyinde net talimatlar verilmeden önce, daha fazla anakara emlak şirketi, kendi gelişimlerinin hızının ve hızının düzenleyici rüzgarın denemesiyle uyumlu olup olmadığı konusunda daha fazla endişe duyuyor. Örneğin, bu yılın sonunda, Rongxin Çin (03301-HK) yeniden fon toplamaya başladı.
Yıllık faiz oranı giderek daha pahalı hale geliyor, Rongxin Çin neden hala fon topluyor?
19 Aralık'ta, Hong Kong Borsasında yaklaşık üç yıldır kote olan Rongxin Çin (bundan sonra Rongxin olarak anılacaktır), mevcut bazı borçların yeniden finansmanı için fon toplamak amacıyla kıdemli senetler çıkaracağını duyurdu. 21'inci sabahı, Rongxin Finansman planının detayları: Şirket, 2020'de vadesi dolacak 200 milyon ABD Doları tutarında kıdemli tahvil çıkaracak ve bu da yaklaşık 196 milyon ABD Doları tutarında kaynak yaratacak. Rongxin'in finansman maliyetinin eskisinden çok daha pahalı olduğunu belirtmekte fayda var .. Kıdemli senetlerin yıllık faiz oranı% 11,5 ve bu ağır bir çekiç.
Başka bir deyişle, Rongxin'in geçen yılki fon yaratma deneyimine dönüp baktığımızda, birçok yöntem de kullandı. Aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi, Caihua Haber Ajansı, 2018'de Rongxin'in finansman kayıtlarını derledi ve 200 milyon ABD Doları tutarında kıdemli senet ihracından önce, bu yılın Ocak, Şubat, Temmuz ve Ağustos aylarında dört kez biriktiğini tespit etti. 2021 yılında 800 milyon ABD doları tutarında tek sıralı kıdemli senet ihracı, bu kıdemli senet dizisinin yıllık faizi% 8,25'tir:
Buna ek olarak, Rongxin bu yıl Haziran ayındaki listelemesinden bu yana ikinci tahsisatını gerçekleştirerek şirketin gelişimi için 1,1 milyar HK $ işletme sermayesi sağladı. Bu yılın Eylül ayında, 2020'de vadesi dolan 1.3 milyar yuan varlığa dayalı menkul kıymet ihraç etti.% 7.5 yıllık faiz oranı şimdiden bu yılki en düşük seviyede. Bu kez, Rongxinin borç yeniden finansman faturalarına olan faizi, apaçık ortada olan% 11,5'e yükseldi.
Aslında, Rongxin'in bu yılki finansman maliyeti nispeten yüksek.Yukarıdaki kaynak yaratma deneyiminin faiz maliyeti sadece emsallerinden daha yüksek.Örnek olarak, aynı seviyedeki piyasa değerine benzer bir piyasa değerine sahip olan Times China (01233-HK) 'yi ele alalım. Bu yıl Çin'in tahvil ihraç faizinin genel ortalama değeri de Rongxin Çin'den daha düşük:
Bu finansman maliyetinin de yükseldiğini görünce, Rongxin neden bu kadar çok "seti satıyor"? Bu son çare gibi görünüyor. Rongxin bu yıl var olan borçları yeniden finanse etmek için tahvillerin (senetlerin) çoğunu ihraç etti.Yalnızca bir gayrimenkul endüstrisi uygulayıcısı olarak sermaye cirosunun bir zincir bağlantı olduğu söylenebilir. Bir bağlantı özensiz değil. Öte yandan, Rongxin'in geçmişteki agresif genişleme stratejisi de bir süreliğine "durdurulamaz" olacağını belirler.
çok çılgın! Üç yıllık listeden sonra, Rongxin 10 milyardan 100 milyar kulübe girmeye başladı
Tayvan Boğazlarının batı kıyısındaki şehirlerde ve seçilmiş birinci ve ikinci kademe şehirlerde konut mülklerinin geliştirilmesine odaklanan bir emlak şirketi olan Rongxin, şu anda ağırlıklı olarak emlak satışı, inşaat müteahhitliği ve emlak kiralama ile uğraşmaktadır. Mülk türleri arasında bodrum ve konut mülkleri bulunmaktadır Şangay, Hangzhou, Fuzhou, Xiamen, Zhangzhou ve diğer yerleri kapsayan ticari mülkler, oteller ve ofis mülkleri vb. 13 Ocak 2016'da, Rongxin Çin resmi olarak Hong Kong borsasının ana kurulunda listelendi.İç arazi piyasasında arazi hasadının kralı olarak bilinen bu geliştirici, listelendiği günden bu yana çılgın ve radikal genişlemesi nedeniyle endüstri pazarında bir varoluş duygusu kazandı.
Rongxin Çin'in listeleme arifesindeki satış ölçeği sadece on milyarlarca seviyesindeydi 2015 yılında, şirket 11,92 milyar yuan (aşağıda aynı RMB) kontratlı satış gerçekleştirdi. Ancak, listeye alındığından bu yana, Rongxin dünyaya "Rongxin hızının" ne olduğunu yılmaz bir kararlılıkla anlattı: Sadece üç yıl içinde, Rongxin satışlarını 10 milyardan 100 milyara çıkardı. Bu yılın Kasım ayı sonu itibariyle Rongxin Birikmiş sözleşmeli satış tutarı 108.217 milyar yuan idi ve başarılı bir şekilde "100 Milyar Kulübü" ne girdi. Hızlı büyümesi inanılmaz!
2015'teki on milyarlarca satış temelinde, Rongxin 2016'daki satış büyümesini ikiye katladı ve yıllık 24,64 milyar yuan sözleşmeli satış tutarına ulaştı; 2017 yılına kadar Rongxin, önceki yılın ilerlemesini sürdürdü Sonuç olarak, satış ölçeği yeni bir seviyeye ulaştı Yıllık sözleşmeli satış miktarı, yıllık% 103.9 artışla 50.23 milyar yuan oldu.
Rongxin'in iki yıl üst üste satış ölçeğini ikiye katladığı söylenmelidir.Bu gerçekten heyecan verici. 2018'in başında, Rongxin kendi yıllık satış hedefi olan 120 milyar yuan'ı belirledi. Ölçek genişletme yolunda, Rongxin bunu asla gizlemedi. Kendi hırsları ve gerçekler, Rongxin'in hala böyle büyük bir genişleme idealini destekleyecek güce sahip olduğunu gösteriyor. Gördüğümüz gibi, Rongxin bu ayın başından bu yana satışlarda önemli bir büyüme oranını sürdürdü.Bu ayın başlarında yayınlanan işletme verilerine göre, bu yılın ilk 11 ayında 108,22 milyar yuan kontrat satışını tamamlayarak 100 milyar sınırını başarıyla kırdı. Yeni bir seviyeye:
Rongxin, ölçek genişlemesine takıntılı olmasına rağmen, 2016 yılında satış maliyetlerindeki artış ve tek seferlik kotasyon giderleri dahil olmak üzere idari giderlerdeki artış dışında, gelir ve karlılıkta da önemli bir büyüme elde etmiş olmasıdır. O yıl net kârdaki% 10'luk düşüşe ek olarak, Rongxin'in son üç yıllık listelemedeki genel performansı hala mükemmel. Tek eksiklik, genel brüt kar marjının son yıllarda proje brüt kar seviyelerindeki değişikliklere bağlı olarak sürekli bir düşüş eğilimi göstermesidir:
Bu yılın ilk yarısında, Rongxin Çin tatmin edici satışlar ve tahsilatlar elde etmeye devam etti. Dönem boyunca, sözleşmeli satış miktarı geçen yılın aynı dönemine göre% 75,7 artışla 54,53 milyar yuan oldu.Yılın ilk yarısında sözleşmeli satış alanı, yıllık% 124,9 artışla 2,537 milyon metrekare oldu. Ayrıca, bu yılın ilk yarısında son iki yılda azalan brüt kar marjı, teslim edilen bazı projelerin brüt kar marjının bir önceki yılın aynı döneminde teslim edilen mülklerden daha yüksek olması ve% 10,7 puanlık güçlü bir artışla% 29,3'e yükselmesinden kaynaklandı. İşletim performansı daha da dikkat çekicidir.
Tanıtımdan uyuşukluğa kadar frenleri açmak
Bununla birlikte, halka açıldıktan üç yıl sonra, çılgınca bir genişleme yolunda sıkışmış gibi görünen Rongxin, doğru zamanda açıldı: 2018'de, radikal ölçek genişlemesiyle Rongxin en önemli etiket oldu. Çin'in denge için frene basmaya başladığına inanın. Şirketin bu yıl 100 Milyar Kulübüne başarıyla üye olmasıyla, Rongxin Çin, gelişiminde ölçülü ve ihtiyatlı olmaya başladı.
Birkaç yıl süren hızlı genişlemenin ardından 2018'e girdikten sonra, Rongxin Çin temkinli bir genişleme sinyali vermeye başladı, geçmişte agresif tavrını değiştirdi ve stratejisinin odak noktası olarak "dengeli gelişmeye" döndü ve aynı zamanda "karlılığı sürdürmek" oldu. Ve kalkınmanın birincil hedefi olarak "kaldıraç oranını azaltmak" ve kaliteyi ve istikrarlı büyümeyi sağlamak için çabalamak. İlk bakışta, Rongxinin operasyonu biraz hızlı bir geri çekilme gibi görünüyor, ancak son yıllarda yerel emlak piyasasının endüstri ortamından ve piyasa atmosferinden anlamak zor değil. Özellikle bu yıl, Çinin emlak piyasası kontrol politikaları sık sık yayınlandı ve emlak piyasasında uzun vadeli etkileri oldu. Mekanizma tam olarak kurulmadan önce, kargaşa düzeyine ulaşmasa da, endüstri genel olarak genişleme hızını yavaşlatan "hareketsiz" bir duruş sergiliyor.
Bu yılın Ağustos ayında yayınlanan ara performans raporunda, Rongxin gelecekteki geliştirme stratejileri olarak odaklanma, denge ve varlık hafifliğini de sıraladı.Genel olarak, bu şu anda nispeten "popüler" bir seçenek ve gidilmesi uzun bir yol aldı. Yerleşmek için de iyi bir zaman. Ancak listeye alındığından bu yana, Rongxin'in aktif-pasif oranı tekrar yükseliş eğilimi gösterdi. 2016'da% 76,7'ye yükseldi, 2017'de% 81,9'a yükseldi ve bu yılın ortasında% 82,2'ye yükseldi.Artan borç gibi sorunların hala çözülmesi gerekiyor.
Yeniden finansman planının açıklanmasından sonra, Rongxin'in hisse senedi fiyatı iki gün üst üste düştü ve ilk olarak 20'sinde% 1,9 düşüşle HK $ 9,1'e düştü ve 21'inde% 1,43 düşüşle 8,97 HK $ oldu.
Yazar: PENG stay
Editör: Li Lulu
