Tencent'in tahta geri dönüş yolculuğu: hissedarlara saygı denen bir hendek var
Tüm işaretler, yeni bir reform turu açtıktan sonra Tencent'in tahta geri döndüğünü gösteriyor.
30 Ekim 2018'den 30 Nisan 2019'a kadar, Tencent Holdings'in (0700.HK) toplam piyasa değeri altı ayda yaklaşık 1,3 trilyon HK $ arttı.
Son küresel borsa oynaklığı, kısa vadeli hisse senedi fiyat düzeltmeleri bir dereceye kadar değer getiri eğrisini gizler.
Daha sonra, yeni yayınlanan üç aylık rapor daha görünür değişiklikler gösteriyor: Fintech ve kurumsal hizmet gelirleri ayrı ayrı rapor ediliyor ve üç aylık gelir mobil oyunlarınkini aştı.
Yatırımcılar için daha da önemlisi, büyümenin meyvelerinin hissedarlar tarafından paylaşılacağına inanmak için iyi nedenler var.
2018'de Tencent pek iyi gitmedi: yılın ilk yarısında hisse senedi fiyatı düştü, oyun işi sürüm onayını askıya aldı, gelir ve kar artışı yavaşladı ...
Zorluklar karşısında, Tencentin mali raporu ve bir dizi sermaye eylemi, büyük ölçüde piyasanın güvenini destekleyen değerli bir değer gösterdi: hissedarların çıkarlarına saygı duymak ve hissedarları ödüllendirmek; kısa vadeli performans baskısı karşısında bile, karların serbest bırakılmasını sürdürüyor. Kısıtlama; finansal tabloları aklamaktan ziyade zorluklara değişiklikle yanıt verin.
Ali aynı dönemde en son finansal raporunu da yayınladı ve her zaman olduğu gibi iki internet devinin finansal verileri karşılaştırılacak.
Ama aslında, iki şirketin kısa vadeli performansı pek karşılaştırılabilir değil. Alinin mali yılı bir yandan bir önceki yılın Nisan ayı başından bir sonraki yılın Mart ayı sonuna kadardır. Bu kez yıllık rapor yayınlanır. İki şirketin işleri farklı mevsimselliklere sahiptir, bu da karşılaştırılabilirliği azaltır; , Tencent defter gelirlerini ve karlarını aklamak için finansal teknolojiyi nadiren kasıtlı olarak kullanır.
Daha da önemlisi, listelendikten sonra çeşitli performanslara bakıldığında, Tencent farklı bir özellik gösterdi: hissedarlara saygı duymak ve hissedarları ödüllendirmeye önem vermek - ister büyük hissedarlar ister küçük hissedarlar olsun.
Borsaya kayıtlı şirketler için hissedarlara saygı duymak aslında görünmez bir hendektir.
Basit bir gerçek, teknoloji devleri bile hızlı büyümeyi sonsuza kadar sürdüremezler.Bir gün büyüme hızı düşecek, hatta bazı yıllarda düşecektir. Bu durumda ne kadar çok bu görünmez hendek o kadar önemlidir.
Tencent Üç Aylık Rapor: Finansal verilerin ötesinde bir sürpriz
15 Mayıs akşamı Tencent, 2019'un ilk çeyrek sonuçlarını açıkladı.
Büyük bir değişiklik yatırımcıları şaşırttı: Şirket, bu çeyrekten itibaren finansal teknoloji ve kurumsal hizmetleri finansal raporunda ayrı ayrı açıklamaya başladı. Bu hizmetlerden elde edilen gelir ilk çeyrekte 21.8 milyar yuan'a ulaştı ve akıllı telefon oyunlarının gelir ölçeğini aştı.
Tencent Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Ma Huateng şunları söyledi: Ödeme, diğer finansal teknoloji hizmetleri ve bulut işletmeleri hala gelişimin ilk aşamalarında olmasına rağmen, şimdi önemli bir gelir getirdiler; bu nedenle, finansal teknoloji ve kurumsal hizmetlerin yeni segmentindeyiz. Performansının açıklanması, şirket içinde uzun vadeli büyüme potansiyeli olan işletmeleri geliştirmedeki başarımızı göstermektedir. Şirketin tüketici ve endüstriyel İnternet sektörlerinde gelecekteki büyüme için sağlam bir temel attığına inanıyoruz. "
Finansal rapora göre, finansal teknoloji ve kurumsal hizmetler segmenti temel olarak şunları içerir: daha önce "diğer" iş segmenti altında sınıflandırılan ödeme, varlık yönetimi ve diğer finansal teknoloji hizmetleri; bulut hizmetleri ve diğer kurumsal odaklı faaliyetler (akıllı perakende gibi).
Mali rapora göre, Tencent'in ilk çeyrek performansının temel verileri şu şekilde:
2019'un ilk çeyreğinde, Tencent'in toplam geliri, yıllık% 16 artışla 85.465 milyar yuan oldu; hisse sahiplerine atfedilebilen kar 27.210 milyar yuan, yıllık% 17 artış oldu. GAAP dışı altında, hisse senedi sahiplerine atfedilebilen kar 20.930 milyar yuan'dır.
İş segmentleri açısından, finansal teknoloji ve kurumsal hizmetler geliri güçlü bir şekilde arttı ve gelir, yıllık bazda% 44 artışla 21.789 milyar RMB'ye yükseldi, esas olarak ticari ödeme ve bulut hizmeti gelirindeki artıştan yararlanıldı.
Katma değerli hizmet geliri, yıllık% 4 artışla 48.974 milyar RMB'ye ulaştı. Bunların arasında, çevrimiçi oyun geliri 28.513 milyar RMB idi ve 2018'in aynı dönemine kıyasla genel olarak istikrarlıydı. Sosyal ağ geliri, temel olarak canlı yayın hizmetleri ve video akışı abonelikleri gibi dijital içerik hizmetlerinden elde edilen gelir artışına bağlı olarak% 13 artarak 20.461 milyar RMB'ye ulaştı.
Çevrimiçi reklamcılık işinden elde edilen gelir, yıllık% 25 artışla 13.377 milyar RMB'ye ulaştı. Bunların arasında, sosyal ve diğer reklam geliri, WeChat Moments, Mini Programlar ve QQ Kandian'dan elde edilen reklam gelirindeki artışa bağlı olarak% 34 artışla 9.898 milyar RMB'ye yükseldi. Medya reklam geliri% 5 artarak 3,479 milyar RMB'ye ulaştı. Bu, esas olarak Tencentin haber hizmetinde reklamın artan katkısının bir yansımasıydı.
Kullanıcı verilerinden daha fazla sürpriz geliyor: Ulusal düzeyde bir uygulama olarak, WeChat'in aylık aktif kullanıcı sayısı, büyük bir tabana dayalı olarak sürekli bir büyüme sürdürdü; QQ'nun aylık aktif kullanıcı sayısı yalnızca yukarı kanala geri dönmekle kalmadı, aynı zamanda gençlerin de ilgisini çekiyor. favori.
Bütün bunlar, Tencent'in hendeğinin hala derinleştiğini gösteriyor.
Göz ardı edilemeyecek bir trend: WeChat kullanıcıları geniş bir yelpazeye sahip ve QQ kullanıcıları daha genç
Hepimizin bildiği gibi, Tencent'in temeli anlık mesajlaşma ve sosyal ağdır ve temel ürünleri WeChat ve QQ'dur.
WeChat, kullanıcıların bilgi, ürün ve hizmetleri çeşitli dikey alanlarda gruplar halinde ve diğer küçük programlarda paylaşmasına olanak tanır ve topluluk gruplaması gibi hizmet modellerinin genişletilmesini destekler, böylece WeChat oyun dışı küçük programların aktif kullanıcı tabanı istikrarlı bir şekilde büyümeye devam eder.
Finansal rapor verileri, Mart 2019'un sonunda, WeChat ve WeChat'in (WeChat International Edition) birleşik aylık aktif kullanıcılarının 1,112 milyara ulaştığını, bir önceki yıla göre% 6,9 ve aylık bazda% 1,3 artışla 1,112 milyara ulaştığını gösteriyor.
WeChat'in kullanıcı tabanıyla bu aslında çok etkileyici bir artış.
Başka bir deyişle, daha sezgisel bir his olacak: Aralık 2017'nin sonundan Mart 2019'un sonuna kadar, 15 ay içinde WeChat ve WeChat'in birleşik aylık aktif kullanıcıları 123 milyon arttı.
123 milyon oldukça şaşırtıcı bir rakam. Büyük gelişmiş ülkelerin toplam nüfusunu 2017 sonunda karşılaştırın: ABD'de yaklaşık 330 milyon, Japonya'da yaklaşık 127 milyon, Almanya'da yaklaşık 82.7 milyon, Fransa'da yaklaşık 67.12 milyon ve Birleşik Krallık'ta yaklaşık 66.05 milyon.
15 ay içinde, WeChat ve WeChat'in yeni aylık aktif kullanıcı sayısı İngiltere ve Fransa'nın toplam nüfusuna yaklaştı!
WeChat ile diğer sosyal platformlar arasındaki fark, yalnızca çok sayıda kullanıcı değil, aynı zamanda geniş kullanıcı yelpazesi ve kullanım sıklığıdır.
WeChat tarafından daha önce yayınlanan 2018 veri raporuna göre, her ay 55 yaş üstü 63 milyon kullanıcı aktif durumda, her gün 45 milyar mesaj gönderiliyor ve her gün 410 milyon sesli ve görüntülü arama başarılı oluyor. WeChat kullanıcılarının ölçeğinin büyük ve kullanım sıklığının yüksek olduğu görülebilmektedir.
Aynı zamanda, WeChat'ten 10 yıldan daha önce doğan QQ, gençler arasında giderek daha popüler hale geliyor ve yeni bir canlılık yayıyor.
Aralık 2018'de, QQ'nun aylık aktif kullanıcı sayısı düşmeyi bıraktı ve bir önceki yıla göre% 3 artarak 807 milyona yükseldi; QQ'nun akıllı terminallerinin aylık aktif hesap sayısı yaklaşık 699,8 milyon oldu, bir önceki yıla göre% 2,5 artışla 21 yaş ve altı kullanıcıların akıllı terminalleri aylık olarak aktifti Hesap sayısı bir önceki yıla göre% 13 arttı.
2018 yıllık raporu, şirketin, Y kuşağı kullanıcılarının eğlence ihtiyaçlarını karşılamak için e-spor, çizgi roman ve canlı yayın hizmetleri dahil olmak üzere farklı dikey alanlarda eğlence odaklı içerik sağladığını gösteriyor. Şirket, genç kullanıcılar tarafından paylaşılan kısa videoların ve küçük videoların trafiğinin bir önceki yıla göre% 50'den fazla artmasını sağlayan yapay zeka destekli görüntülü sohbet filtreleri ve çıkartmaları piyasaya sürdü. QQ olayları açısından, videoya, video akışları için öneri algoritmasını geliştiren bir açılır sohbet işlevi eklendi ve günlük video oynatma hacmi yıldan yıla% 300'ün üzerinde arttı.
Tencent'in yeni cep telefonu QQ sürüm 8.0'da, genç QQ kullanıcılarına aynı ilgi alanlarına sahip yeni arkadaşlar önermek için yeni bir QQ uygulaması ve genişletme işlevi eklendi.
QQ'nun yenilenen canlılığı sadece Tencent'in değişikliklerle başa çıkma yeteneğine sahip olduğunu göstermekle kalmıyor, aynı zamanda 90'lar sonrası, 95'ler sonrası ve 00'lar sonrası lehine de kazandı ve aynı zamanda Tencent'in gelecekteki hendeği de sağlamlaştırdı.
2019'un ilk çeyreğinde, QQ'nun aylık aktif kullanıcı sayısı yıllık% 2,2 artışla 823 milyona ulaştı.QQ'nun akıllı terminallerinin aylık aktif hesap sayısı 700 milyonun biraz üzerine çıktı. Bunlar arasında, QQ platformundaki genç kullanıcıların etkinliği arttı ve aylık aktif hesap sayısı yıldan yıla çift haneli bir büyüme kaydetti.
Verilerdeki ve kullanıcı yapısındaki değişiklikler, Tencent'in hendekinin giderek daha da genişlediğini gösteriyor.
Tahta dönüş için kilit savaş: Endüstriyel İnternet ve Bulut
Büyük bir kullanıcı tabanı, derin iş birikimi ve zamanında stratejik ayarlamalar, Tencent'in endüstriyel İnternet ve bulut işinde hızlı ilerleme kaydetmesini sağladı.
Aslında, bu üç aylık raporun sunumu değiştirilmeden önce bazı değişiklikler zaten açıklanmıştı. 2018'de Tencent'in bulut geliri% 100'ün üzerinde artarak 9,1 milyar RMB'ye ulaştı. 2018'in sonunda, Tencent Cloudun küresel altyapısı artık 25 bölgeyi kapsıyor ve 53 erişilebilirlik alanını işletiyor.
2019'un ilk çeyreğinde, Tencent'in finansal teknoloji ve kurumsal hizmetler geliri, bir önceki yıla göre% 44 artışla 21,8 milyar yuan'a yükseldi ve bu, akıllı telefon oyunlarının 21,2 milyar gelir ölçeğini aştı.
Bu aslında önemli bir büyüme oranı. Politikadan etkilenen 2019 Ocak ayının ortasından itibaren rezerv fonu ödemesi Çin Halk Bankası'na tamamen aktarıldı ve rezerv bakiyesinden faiz geliri artık kaydedilmiyor. Ve kurumsal hizmet gelirleri olumsuz etkilendi.
Nispeten olumsuz dış faktörlerin etkisi altında, esas olarak ticari ödemeler, diğer finansal teknoloji hizmetleri (mikrofinans gibi) ve bulut işi nedeniyle hızlı bir büyüme kaydetti.
Tencent'in sosyal ve C-end avantajları, finansal teknoloji, endüstriyel İnternet ve bulut işletmelerinin hızlı büyümesi için sağlam bir temel oluşturdu.
Tencentin üç aylık raporu, çok ikna edici birkaç örneği gösterdi.
"Örnek olarak ödeme işini ele alalım. 2005 yılında, temel altyapıyı kuran PC tarafında bir ödeme hizmeti başlattık. Ardından WeChat üzerinde bir ödeme hizmeti başlattık ve 2014 yılında kırmızı bir zarf başlattık. İşlev, sosyal ödeme enerjisini serbest bırakıyor. "
"2016 yılından bu yana, kullanımı kolay QR kodları ve küçük program çözümleriyle çevrimdışı tüccarlara terfi ettik ve tüccar penetrasyon oranını derinleştirdik. Bu önlemlerle on milyonlarca tüccara hizmet verdik. Amiral gemisi iş ortaklarından uzun vadeli satıcılara kadar satış noktası ödeme çözümleri sağlayın. "
"Bu amaçla, büyük ölçekli işlemlerin yasal gerekliliklerine ve güvenlik gereksinimlerine uyarken tüketicilere ve tüccarlara hizmet eden çözümler geliştirmemiz ve yükseltmemiz gerekiyor. Bu önlemleri uygulayarak, ödeme işi gelirimizin mevcut ölçeğe ulaşmasını sağlayacağız. Ve finansal hizmetlerin (kişisel finans ve mikro kredi ürünleri gibi) etkili dağıtımını desteklemek. "
"Risk yönetimine büyük önem veriyoruz, bu nedenle finansal teknolojideki iş gelişimi kademeli oldu. Buna ek olarak, finansal teknoloji işi ayrıca ortaya çıkan kurumsal hizmet ürünlerimizi tamamlayan kurumsal ortaklıklar ve deneyim sağlıyor."
"Bulut işi söz konusu olduğunda, harici müşterilere hizmet sunmadan önce bile, bulut altyapımız dahili bulutların ihtiyaçlarını karşılayabilecek devasa bir ölçeğe ulaştı. Bulut işimiz, iyi olduğumuz oyunlar ve videolar gibi İnternet sektöründe başladı Dikey alanda, finans, perakende, geçim hizmetleri, turizm ve sağlık hizmetleri gibi akıllı sektörlerde atılımlar yapıldı. Yıllar boyunca güçlü altyapı ve birikmiş teknik güçle, giderek daha fazla kurumsal müşterinin dijital yükseltmeleri uygulamasına yardımcı olabiliriz. "
Güçlü C tarafı avantajlarına dayanarak ve bir dizi organizasyonel yapı ve stratejik ayarlamadan sonra Tencent, bir yetenek gösterdi: kurumsal İnternet ve bulut işinde ilk gelen ve muhteşem bir karşı saldırı yapabilir.
Aslında, Microsoft'a da benzer şeyler oldu.
Tencent'in bulut hizmetleri ve ödemeler için finansal teknoloji ve kurumsal hizmetleri ayırmak için yaptığı stratejik ayarlamalar, Microsoft'un bulut işi için yaptığı önceki ayarlamalara çok benziyor.
Bilgisayar çağında biriken hendek ve uygun stratejik ayarlamalara güvenerek, uzun yıllardır damgalanan Microsoft, bulut işinde başarılı bir karşı saldırı gerçekleştirdi.
Microsoft Apocalypse: Cloud Business Karşı Saldırı Yolculuğu
2019 mali yılı için üçüncü üç aylık raporun yayınlanmasından sonra (31 Mart itibariyle), Microsoft'un (MSFT.O) hisse senedi fiyatı, toplam piyasa değeri bir trilyon ABD dolarını aşan, Apple ve Amazon'u ezip geçen ve yıllar sonra dünyaya geri dönen rekor seviyelere ulaştı. Piyasa değerinde bir ilk.
Microsoft, yatırımcılar tarafından iki temel faktör nedeniyle tercih ediliyor: büyük geri alımlar ve hissedarları iade etmek için nakit temettüler, bir zamanlar Amazon'un bulut işinin başarılı bir şekilde karşı saldırıya geçmesinin önemli ölçüde gerisindeydi. Microsoft hisse senedi fiyat tablosu aşağıdadır:
Geri alım ve temettüler şimdilik başlamayacak, önce iş seviyesinden bahsedelim.
PC çağında Microsoft, Windows sistemi ve Office yazılımı ile hızla büyümüştür. Bununla birlikte, mobil İnternet çağına girdikten sonra, Microsoft'un birkaç girişimini başarılı bir şekilde söylemek zordu ve hatta başarısız oldu. Arama motoru pazarında Google'a, mobil işletim sisteminde ise Apple ve Android'e kaybetti.
2014'ten 10 yıl kadar önce, Microsoft'un hisse senedi fiyatı performansı genel olarak yavaştı ve toplam piyasa değeri bir kez 150 milyar ABD dolarının altındaydı. Oldukça uzun bir süre Google, Apple ve Amazon gibi şirketler tarafından geride bırakıldı.
Microsoft'un bulut işi de büyük bir farkla rakibi Amazon'un gerisinde kalıyor ve sadece geç başlamakla kalmadı, pazar payı da bastırıldı.
Düzen açısından: Microsoft, bulut hizmeti alanına resmi olarak girmeden önce 2010 yılında Azure'u başlattı. Amazon, bulut dağıtımına 2002'de başladı, 2006'da AWS'yi başlattı ve lider pazar payını uzun süre korudu.
Önemli değişiklikler 2014'ten sonra ortaya çıktı. Nadella, Microsoft'un üçüncü CEO'su olarak devraldı ve "önce mobil, önce bulut" stratejisi önerdi.
Tencent'in 2019 üç aylık raporuna benzer şekilde Microsoft, bulut işini 2016 mali yıl raporunda ayrı bir bölüm olarak bildirdi.
İş kategorilerinin yeniden sınıflandırılmasının ve stratejik ayarlamaların ardından, Microsoft'un akıllı bulut iş geliri de Amazon Web Services (AWS) gelirini aşmaya başladı. Aşağıdaki şekil, iki şirketin doğal bir yıl döngüsündeki mali rapor verilerine dayanan bir karşılaştırma çizelgesidir.
En son mali raporda, şirketin akıllı bulut işletme geliri büyüme oranı, üç ana sektör arasında en yüksek olanıdır. 2019'un ilk çeyreğinde, akıllı bulut işletme geliri yaklaşık 9,65 milyar ABD doları oldu ve toplam gelirin% 30'unu oluşturdu.
Amazon AWS geliri, son yıllarda yıllık% 40'ın üzerinde bir büyüme oranıyla hızla arttı; ancak Microsoft'un kurumsal düzeydeki bulut bilişim platformu (Azure), 2016'da yıllık% 113 büyüme oranıyla ve ardından bazdaki artış nedeniyle daha hızlı büyümüştür. , Büyüme oranı düştü, ancak 2018 mali yılında hala% 91'e kadar yükseliyor.
Microsoft'un bulut işleri, yıllarca geride kaldıktan sonra hızlı bir şekilde karşı saldırıya geçebilir.Şirketin stratejik ayarlamalarına ek olarak, daha derin bir neden, bir işletim sistemi şirketi olarak Microsoft'un aslında hala derin bir hendeği olmasıdır. Potansiyel uyarıldığında ve strateji doğru olduğunda, inanılmaz bir patlayıcı güç gösterecektir. Geleneksel üstün iş ve bulut işinin koordineli gelişimi, Microsoft'un bulut bilişim alanındaki başarılı karşı saldırısının anahtarıdır.
Tencentin en son finansal rapor verileri de aynı etkiyi gösteriyor: Giderek artan cömert bir hendekle Tencentin geleneksel üstün işi, endüstriyel İnternet ve bulut işinin hızlı büyümesi için sağlam bir temel oluşturacak.
Tencent ve Ali: Karşılaştırılamaz iki kazanç raporu
Tencent'in 2019 için ilk üç aylık raporunu yayınladığı sırada Ali, 2019 finansal raporunu da yayınladı. İki internet devi mali raporlarını 24 saatten daha kısa bir arayla yayınladığından, bu kaçınılmaz olarak karşılaştırma için kullanılacaktır.
Ancak, iki şirketin kısa vadeli performansı pek karşılaştırılabilir değil.
Tencentin mali yılı 31 Aralıkta, Alinin mali yılı ise 31 Martta sona eriyor. Tencent bu kez üç aylık bir rapor yayınlarken, Ali bir yıllık rapor yayınladı. İki şirketin işlerinin farklı mevsimselliklerine bağlı olarak, Tencentin üç aylık gelir değişiklikleri nispeten sabitken, Ali her yılın dördüncü çeyreğinde nispeten büyük bir gelire sahip olma eğilimindedir ve kısa vadeli performans kıyaslanamaz.
Yıllarca aynı yıllık gelir ve kar karşılaştırılamaz olsa bile. Örneğin, 2018 mali yılının yıllık raporunda, Ali'nin gelirinin önemli bir kısmı Cainiao.com'un konsolidasyonundan geldi.
Açıklamaya göre Ali, Ekim 2017'de Cainiao'daki hisselerini yeni hisselere abone olarak, hisse oranını% 47'den% 51'e çıkararak ve Cainiao'yu konsolide ederek artırdı.
Konsolidasyondan önce veya sonra olmasına bakılmaksızın, Ali, Cainiao'nun en büyük hissedarı idi.Hisselerin% 4'lük bir artışının kontrol üzerinde çok önemli bir etkisi olmayabilir, ancak kitap karları üzerinde büyük bir etkisi vardır.
Cainiao, muhasebe standartlarına göre, bir öz sermaye yatırımından konsolide bir yan kuruluşa geçtiğinde, öz sermayenin bu kısmının gerçeğe uygun değer üzerinden yeniden değerlemesi gerekliydi, bu nedenle mevcut mali rapora 22.442 milyar yuan'a kadar bir kalem eklendi. Yatırım geliri, 2018 mali yılında adi hissedarlara atfedilen net kârın yaklaşık% 35'ini oluşturdu.
Böyle bir rapora dayanarak, görünen gelir ve kar değişikliklerini karşılaştırmanın amacı nedir?
Tencent ve Alibaba gibi şirketler için, gerçekten karşılaştırmak istiyorsanız, uzun vadeli niteliksel karşılaştırma daha anlamlı olabilir. İki şirketin birçok benzerliği var: İnternet devleri, cömert iş hendekleri, devasa pazar değeri, büyük kullanıcılar, zengin iş kolları, son 20 yılda muazzam büyüme ...
Ancak yatırımcılar için iki devin önemli bir farkı var: hissedarlara karşı tavırları. Tencent, hissedarlarına, özellikle ikincil piyasadakilere büyük getiri sağladı.
Devlerin kısa tarihi: Tencent temettüleri geri alıyor, Ali devasa finansman
2018'de Tencent, nakit temettüler ve geri alımlar için 10 milyar Hong Kong dolarından fazla harcadı.Bu rakam, Hong Kong'da listelemenin ilk gününde Tencent'in toplam piyasa değerini çok aştı.
Duyuru gösteriyor ki: 2018'deki nakit temettü miktarı 9,521 milyar Hong Kong dolarına ulaştı. Son on yılda, Tencent sürekli bir temettü rekorunu elinde tuttu. 2006'dan 2018'e kadar, toplam nakit temettü 40 milyar Hong Kong dolarına yaklaştı ve bu, toplam halka arz fonlarından 20 kat daha fazla, ki bu da listenin ilk günündeki toplam piyasa değerinin 6'sına eşittir. Daha çok kez.
Eylül 2018'de Tencent, 886,8 milyon Hong Kong doları kümülatif geri alım tutarı ile 24 işlem gününde toplam 2,848 milyon hisse geri satın alarak yeni bir hisse geri alım turu başlattı.
Bu, Tencent'in tarihindeki ilk geri alım değil.
Haziran 2004'te Tencent, Hong Kong Borsası'na girdi ve ertesi yıl 10 yıllık bir geri alım geçmişi başladı. 2005 ve 2006'da Tencent, hisse geri alımları için toplam 350 milyon HK $ harcadı. 2014'te hisse bölünmesinden önce Tencent, kümülatif geri alım tutarı 4,34 milyar HK $ olan toplam 64.366.900 hisseyi geri satın almıştı.
Sürekli performans artışı ve hissedarlara gerçek para iadesi Tencent'i Hong Kong hisse senetlerinin kralı yapmıştır.
Listenin ilk gününden bu yana, 15 yıl içinde hisse senedi fiyatı 500 kattan fazla arttı. 2018'deki bu düzeltme turu dışında, çoğu zaman Tencent hisselerini satın alan ve elinde tutan yatırımcılar hala para kazandı.
Ali, iş düzeyinde de çok iyi bir şirket ve son 20 yılda hızla büyüdü. Ancak, kurumsal karların büyümesi, hissedarların pastadan pay alacağı anlamına gelmez.
Kasım 2007'de Alibaba Group, B2B işini Hong Kong Borsası'nda 1688.HK kodu altında listeledi. Şirketin kısaltması da Alibaba'dır. Halka arz fiyatı hisse başına 13.5 HK $ ve toplam finansman 13.1 milyar HK $ 'dır. Bunlar arasında, borsaya kote şirketler yeni hisselerden 3,1 milyar Hong Kong doları, hâkim hissedar Alibaba Grubu ise borsada işlem gören şirket hisselerinin satışından 10 milyar Hong Kong doları topladı.
8 Haziran 2012'de, Alibaba resmen Hong Kong hisselerinin özelleştirilmesinden çıktı ve özelleştirme fiyatı hisse başına hala 13,5 HK $ idi. Bu da büyümenin meyvelerini Alibaba ile paylaşmak isteyen birçok yatırımcıyı "çok üzüyor".
6 Kasım 2007'de, 1688. HK'nin Hong Kong hisselerinde halka arz olması durumunda, bir yatırımcı Tencent Holdings hisselerini satın almışsa, ardından 8 Haziran 2012'de 1688.KK'nın listeden çıkarıldığı gün, hisse senedi fiyatı 2.45 kat arttı.
Alibaba (BABA.N), 19 Eylül 2014'te New York Borsası'nda halka arz oldu.Alibaba'nın hisse fiyatı, kote olduğu günden bu yana% 86.22, Tencent'in hisse fiyatı ise aynı dönemde% 207.27 arttı. Ali hala Tencent'ten düşük performans gösteriyor.
Tencent'in listelemesinden bu yana sermaye finansmanı tarihi boyunca, halka arzın 1.7 milyar HK doları artırmasının yanı sıra, listelemesinden bu yana plasman özsermaye finansmanı olmamıştır. Büyümesi esas olarak içsel motivasyondan kaynaklanmaktadır ve fonlar temettüler ve hisse senedi geri alımları yoluyla yatırıma iade edilmiştir. Tarafından.
Öte yandan Alibaba, Hong Kong halka arzında yaklaşık 13 milyar HK $ (1688.HK) ve ABD halka arzında 21.7 milyar ABD Doları (BABA.N), yaklaşık 170 milyar HK $ 'a karşılık geldi. İki halka arz 180 milyar HK $' dan fazla oldu. Özelleştirme harcamaları düşünüldüğünde bile, Ali'nin halka arz yoluyla topladığı fonlar Tencent'in neredeyse yüzlerce katı kadar.
Elbette yatırımcıları hayal kırıklığına uğratan geçmiş performans, gelecekte iyileştirilemeyeceği anlamına gelmez. Belki gelecekte Ali de Tencent'ten öğrenecek ve hissedarlara daha iyi davranacaktır.
Konu, performans artışı düzeyine geri dönüyor.
İnternet devlerinin orta büyüme çağını kabul edin
Dünyanın önde gelen şirketlerinin son 100 yıldaki gelişim geçmişi basit bir gerçeği gösteriyor: Ne kadar olağanüstü bir şirket olursa olsun, hızlı kar büyümesini sonsuza kadar sürdürmek imkansız. Hacim arttıkça, büyüme oranı bir gün, hatta birkaç yıl içinde düşecek. Bir düşüş var. Bu kaçınılmazdır ve ekonomi yasaları böyledir.
Son 20 yılda, Tencent'in hızlı büyümesi bir mucize oldu.
2001'den 2018'e kadar Tencentin geliri 6.381 kat, net karı 7.871 kat arttı ve yıllık bileşik büyüme oranları sırasıyla% 67.42 ve% 69.50'ye ulaştı.
Tencent'in gelecekteki gelişimi hakkında son derece iyimser olan yatırımcılar bile, bu tür ultra yüksek büyüme oranlarını uzun süre sürdürmenin zor olduğunu anlamalıdır. Tencent, son 20 yılın yarısından daha az, yani% 30'luk bir bileşik büyüme oranını sürdürürse, hacim düşünülemez olacak.
Basit bir hesaplama yapmak için 2018 gelirini 312.694 milyar yuan ve 78.719 milyar yuan net karı temel alın: 20 yıl sonra her yıl% 30 artsa bile, Tencent'in geliri 60 trilyon yuan'a yakın olacak ve karı yaklaşık 15 trilyon yuan olacak.
Bu beklenti gerçekçi değil. 2018'de dünyanın en büyük şirketi Wal-Mart'ın geliri 3,5 trilyon yuan'ın altındaydı.
Ali için de benzer sonuçlar geçerli: devler bir gün yüksek büyümeden orta ve düşük büyümeye geçecek ve hatta bazı yıllarda karları düşecek.
Bununla birlikte, yüksek büyüme ila düşük ila orta büyüme, değer olmadığı anlamına gelmez.Dünyanın önde gelen şirketlerinden bazıları, düşük ila orta büyüme çağına yeni girmiş ve piyasa değerleri ve hisse senedi fiyatları sık sık yeni zirvelere ulaşmıştır.
Pay sahiplerine saygı denen bir hendek var
Microsoft ve Coca-Cola'yı örnek olarak alın.
Mart 2009'daki en düşük seviyeden Nisan 2019'daki en yüksek değere, Microsoft'un hisse fiyatı dönüşümü% 984 arttı ve bu neredeyse on kat arttı. 2013'ün başından bu yana bile, restorasyonun hisse fiyatı% 400'den fazla arttı ve bu hala önemli.
Bu dönemde, Microsoft'un performansı birden çok üç ayda bir veya hatta yıllık düşüşler yaşadı. 2015 mali yılında Microsoft, cep telefonu işi için şerefiye ve varlık değer düşüklüğü karşılığı olarak 7,5 milyar dolar ayırdı ve cep telefonu işinin yeniden yapılandırılması için 2,5 milyar ücret ödedi ve bu da şirketin net karının yıllık bazda% 44,76 düşmesine neden oldu. Buna ek olarak, şirketin temel kişisel bilgisayar işi geliri 2016 mali yılında ve 2017 mali yılında düşmeye devam etti.
Öte yandan, hisse senedi fiyatı performansı: 2015'in başından beri Microsoft'un hisse senedi fiyatı rekor seviyelere ulaştı ve Nisan 2019'un sonunda toplam piyasa değeri 1 trilyon doları aşarak dünyanın en büyük piyasa değerine geri döndü.
Yukarıda bahsedilen bulut işinin karşı saldırısına ek olarak, çok önemli başka bir neden daha var: Microsoft, hissedarlarını büyük geri alımlar ve temettülerle ödüllendirmeye devam ediyor. 2014'ten 2019'un ilk çeyreğine kadar, Microsoft hisse geri alımlarının ve temettü ödemelerinin toplam tutarı 130 milyar ABD Dolarını aştı.
Geri alımla birlikte, Microsoftun toplam hisse sermayesi küçüldü, hisse başına kar arttı ve değeri yatırımcılar tarafından kabul edildi. Sermaye rekorunu kontrol etmek: Haziran 2005 sonunda, toplam sermaye 10.862 milyar hisse; Haziran 2009 sonunda 8.908 milyar hisse; 18 Nisan 2019 itibariyle 7.663 milyar hisse.
Coca-Cola'nın durumu Microsoft'unkine benzer.
Coca-Cola'nın geliri 2012'den bu yana art arda birçok yıldır düşüyor ve 2018'deki net karı, 2012'deki bunun yalnızca% 70'i kadardı. Bu dönemde şirketin hisse senedi fiyatı, tıpkı bir büyüme borsası trendi gibi dalgalı bir şekilde yükseldi. 2018'in dördüncü çeyreğinde restorasyon hisse senedi fiyatı, 200 milyar ABD doları toplam piyasa değerini aşarak yine rekor seviyeye ulaştı.
Dönem boyunca, Coca-Cola hisse geri alımları ve temettü ödemeleri 47 milyar ABD Dolarını aştı.
Hem Microsoft hem de Coca-Cola, işletme düzeyinde şu veya bu tür hatalar yapmış olabilir ve bu tür zorluklarla karşılaşmış olabilir, ancak ortak bir noktaları vardır: hissedarların çıkarlarına saygı duymak ve gerçek parayla hissedarlara geri dönmek.
Mükemmel bir şirket sadece büyüme döneminde hızla büyüyebilmeli, gelir, kar ve nakit akışı yaratabilmeli, aynı zamanda hissedarlarıyla değer paylaşabilmelidir. İnternet devlerinin er ya da geç geleceği, düşük ila orta büyüme çağında bu tür bir hendek daha da önemli hale gelecektir.
Tencent'in Hong Kong borsasına girmesinden bu yana geçen 15 yıl içinde, bir özelliği tam olarak ortaya koydu: sadece büyümeyi sağlamakla kalmaz, aynı zamanda büyümenin meyvelerini büyük hissedarlar ve adi hissedarlar da dahil olmak üzere hissedarlarla paylaşır.
Tencent'in geçmişindeki önemli verileri gözden geçirirseniz, genlerde köklü bu özelliğin zaman geçtikçe daha net hale geldiğini göreceksiniz:
Listenin ardından, biriken nakit temettüler, toplam halka arz fonunun 20 katından fazla, yaklaşık 40 milyar Hong Kong doları oldu. 2018 yıllık temettü, listenin ilk gününde toplam piyasa değerini çok aştı. Listelemeden sonra hisse senedi fiyatı 500 kattan fazla arttı.
2001'den 2018'e gelirler 6.381 kat, net kar ise 7.871 kat arttı.
WeChat'in aylık aktif kullanıcı sayısı 1 milyarı aştıktan sonra büyümeye devam etti; 95'ler sonrası ve 00'lar sonrası QQ'ya daha çok düşkün oldu. Neden bu kadar çok insan Tencent ürünlerini bu kadar çok seviyor? Belki kullanıcılar kendileri söyleyemez. Ancak düşündüğünüzde, Tencent'in ürünleri gibi kullanıcılar ile Tencent gibi yatırımcılar aslında aynı.
Bu makale Bread Finance'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
