Ruixing'in "ışık hızı" nın derinlemesine analizi: Starbucks rakibi, Amazon'un gölgesi ve tartışmanın ilerlemesi
Görüntü kaynağı @Visual China
Metin | Luo Chao
17 Mayıs akşamı spot ışıkları altında çılgınca koşan Luckin Coffee, Nasdaq'a koştu ve başarıyla listelendi.
İhraç fiyatı 17 ABD doları ve ihraç piyasa değeri yaklaşık 4 milyar ABD dolarıdır. Açılış% 48 artarak hisse başına 25 ABD doları oldu ve piyasa değeri 6 milyar ABD dolarına yaklaştı Bu, Çinli internet şirketlerinin TOP20 kulübüne girebilecek miktar.
Luckin Coffee ayrıca, Qutoutiao tarafından düzenlenen kuruluştan listeye en hızlı sürenin rekorunu kırdı.Luo Chao kanal istatistikleri, Luckin Coffee'nin kuruluşundan listelemeye kadar yalnızca 18 ay sürdüğünü buldu. 540 gün boyunca dünyanın her yerindeki tüm sektörlere bakıldığında Luckin Coffee, aynı zamanda kuruluştan listelemeye kadar en kısa süreye sahip şirket. Bu nedenle, Luckin Coffee IPO'ya medya tarafından "ışık hızı" listesi denir.
Luckin Coffee'nin halka arzı nihayet yoluna girse bile, Luckin Coffee birinin tahmin ettiği gibi anlaşmayı bozmasa bile, Ruixing konusunda iyimser olmayan birçok insan var Arkadaş çevremden biri bir Bayrak kurdu, "Luckin Kahve bir hafta içinde molası"; Diğerleri, Ruixing Coffee'nin yükselişinin bayinin "evde" olması nedeniyle olduğunu söyledi; tabii ki birçok kişi Ruixing Coffee'nin halka arzını tebrik etti, takdir etti ve merak etti.
Herkesin bir şirket hakkında iyimser olması imkansızdır.Başarılı olmak istediğinizde, eleştirilere karşı koymayı öğrenmelisiniz, ancak Ruixing Coffee gibi bu kadar çok tartışmaya maruz kalan şirketler nadirdir.
Ruixing Coffee of Lightspeed IPO'yu nasıl anlamalıyız?
ABD ve Hong Kong hisselerinde bir yatırım platformu olan ve bu yıl da halka arz edilen Futu Securities, Ruixing Coffee'nin ABD hisse senetleri için özel yeni menkul kıymetler komisyonculuğu oldu. Futu Holdings'in Finans ve Kurumsal Hizmetler Başkanı Wu Biwei, Luo Chao ile ilk kez röportaj yaptı ve Ruixing'in halka arzına ilişkin görüşlerinden bahsetti. Wu Biwei, Ruixing Coffee'nin perakende müşterilerine yeni hisseler sattığı tek platformun Futu olduğunu açıkladı.Futu'da aboneliğe katılan tüm yatırımcılar% 100 kazandı ve hepsi ilk gün yüksek getiri elde etti. Ruixing Coffee'nin yükselişine yol açan nedenlerin analizi:
"İlk olarak, 15-17 yuan ve son olarak 17 yuan arasında fiyatlandırılıyor. Aynı zamanda, ihraç ölçeğini genişletti, hem yukarıda belirtilen fiyat limiti hem de ihraç ölçeğinin genişletilmesi, pazarın Luckin Coffee için çok popüler olduğunu gösteriyor. İkincisi, Luckin halka açıldıktan sonra, en yüksek fiyat olan 25 yuan'a yakın açıldı, 21 yuan'a yakın kapattı,% 50'ye yakın açıldı ve% 20'ye yakın kapattı.
Halka arz fiyatı açısından bakıldığında, Ruixingin yeni hisselerinin aboneliğine katılan tüm yatırımcıların çok yüksek getiri elde ettiği, ancak yüksek açılış ve düşük hareket gösterdiği için günün ilk gününde işlem gören müşterilerden getiri aldığı söylenmelidir. Mevcut durumda, genel olarak ABD hisse senetlerinin yeni hisselerden karlılığının daha iyi olacağını düşünüyorum. "
Doğrulanamayan veya tahrif edilemeyen olası nedenler ne olursa olsun, sadece temellerden, Luckin Kahvesi'ndeki yükselişin nedenini bulmaya çalışıyorum.
Yeni kahve türleri, Starbucks'ın en büyük rakibi
Pek çok Çinli şirketin, Amerika Birleşik Devletleri'nde halka açıldığında Amerikalı yatırımcılara iş hikayelerini anlatmak için çok fazla kelime harcaması gerekiyor. Luckin Coffee'nin iş hikayesi basit: Starbucks, İnternet tabanlı bir Çin şirketidir. Starbucks, bir ABD şirketi ve dünyada bir ev adıdır. En son piyasa değeri 95,576 milyar ABD dolarıdır. Neyse ki kahve, Starbucks'a birkaç boyutta meydan okuyabileceğini kanıtladı:
İlki performanstır. Bu yıl 31 Mart itibarıyla, ülke genelinde 28 şehri kapsayan Luckin Coffee mağazası sayısı 2.370'e ulaştı, bunların 2.193'ü önbellek mağazası,% 91.3'ünü oluşturdu ve kümülatif işlem müşterileri 16.8 milyonu aştı. Luckin Coffee 2018'de yaklaşık 90 milyon fincan kahve ve diğer ürünler sattı. Nisan ayında, Starbucks Çin'in üst düzey kalite müdürü Nili halka açık bir etkinlikte, Starbucks'ın Çin'de 140'tan fazla şehri kapsayan 3.800'den fazla mağazaya sahip olduğunu ve bu sonuca ulaşmak için yaklaşık yirmi yıl aldığını söyledi. Luckin Coffee, bir yılda Starbucks'ın üçte ikisini elde etti.
İkincisi moddur. Luckin Coffee benzersiz bir yeni perakende modelini benimser, yani mağaza, müşteri edinme, pazarlama, siparişler ve üyelik dahil olmak üzere İnternet ile yakından bütünleşir. Spesifik oyun tekrarlanmayacaktır. Her zaman yemek dağıtımı yapmadığını iddia eden Starbucks, Ağustos 2018'de "özel yıldız teslimatı" hizmeti başlatmak için Ele.me ile işbirliği yaptı ve ardından bu hizmeti Seattle'daki merkezi dahil olmak üzere Japonya, İngiltere ve Amerika Birleşik Devletleri dahil 12 ülkeye çoğalttı. Teslimat hizmetinin lansmanının duyurulmasından bugüne, Starbucks hisse senedi fiyatı% 49 arttı. Starbucks'a ek olarak, Mai Coffee, COSTA, Man Coffee, Pacific Coffee ve ZOO gibi geleneksel kahve markaları paket servis hizmetlerini başlattı ve Ruixing Coffee, tüm kahve endüstrisinde bir yayın balığı haline geldi.
Son olarak tedarik zinciri var. Starbucks'ın engellerinden biri, kahve üretim alanlarıyla yakın entegrasyonudur, bu da ona kahve çekirdekleri üzerinde kontrol ve pazarlık gücü verir, ancak Luckin Coffee, çok sayıda mağazası, siparişi ve kullanıcısıyla kahve tedarik zincirinde güçlü bir cazibe oluşturmuştur. , Starbucks'ın engellerini aşan Luckin Coffee, kahvenin kalitesini ve maliyetini sağlamak için tedarik zincirini entegre etmek için "Mavi İttifak" ı oluşturdu.
Bu yılın Şubat ayında Reuters ile yaptığı röportajda Starbucks CEO'su Kevin Johnson, Luckin Coffee'nin getirdiği "tehdidi" değerlendirirken yalnızca "Bunun olası olmadığını (olası değil)" yanıtını verdi. Bu, dış dünya tarafından "yeterli değil" olarak yorumlandı. Starbucks'ın yetersizliği olan "firma", tersine, ABD sermaye piyasasına Luckin Coffee konusunda iyimser olmak için bir neden veriyor.
Net iş modeli, Amazon'un gölgesi
Luckin Coffeenin iş modeli çok net: Daha fazla kahve ve çevre sat ve ondan kâr et.
Kayıp, Luckin Coffee ile ilgili bazı basında çıkan haberlere ve şüphelere konu oluyor. İzahname, net zararlar açısından, 2017, 2018 ve 2019'daki Q1 verilerinin sırasıyla 56.37 milyon yuan, 1.619 milyar yuan ve 552 milyon yuan olduğunu göstermektedir. Ruixingin kuruluş tarihinden bu yana toplam zararları 2.227 milyar yuan'a ulaşmıştır. Ruixing, Yuan, "Stratejik zarar uzun vadeli olacak" dedi. Ruixing kısa vadede kara odaklanmayacak.
Sadece Luckin Coffee değil, birçok internet şirketi halka açıldığında büyük kayıplar yaşayacak.Örneğin, yeni halka açılan Uber'in 2018'de 11,3 milyar dolarlık geliri, bir önceki yıla göre% 43 artış ve düzeltilmiş FAVÖK (vergi öncesi kar, faiz, amortisman ve amortisman öncesi kar) 1,85 milyar dolar zarar. Uber CEO'su Dara Khosrowshahi kendisini defalarca Amazon ile karşılaştırdı ve Uber'in kayıplarının 2019'da zirveye ulaşacağını, "tıpkı Amazon'un halka arz olduğu zamanki gibi" dedi.
Ancak Amazonun mantığı, para kaybetmek için inisiyatif almak, yüksek hızlı büyüme karşılığında mevcut karlardan vazgeçmek, ölçek etkisi oluşturmak, liderlik pozisyonu oluşturmak ve gelecekteki nakit akışını en üst düzeye çıkarmak için sürekli olarak sınırları aşmaktır. Uber'in bu tür yetenekleri yoktur, gelir artışı kayıp artışından daha düşüktür, paylaşılan seyahat sübvansiyonlarını durdurmak zordur, sayısız rakip vardır ve sınır genişletmesi aşılmamıştır.
Luckin Coffee, uzun vadeli mizacı gösterir.
Kayıplar açısından, Ruixing Coffee'nin kayıpları büyüyor, ancak gelir daha hızlı artıyor. 2019'un ilk çeyreğinde, net zarar 551,8 milyon yuan oldu. Geçen yılın aynı dönemindeki net zarar 132,2 milyon yuan oldu ve net zarar dört katından fazla arttı. Bununla birlikte, Ruixing Coffee'nin 2018'in ilk çeyreğindeki geliri 13 milyon yuan ve 2019'un ilk çeyreğindeki geliri 35,8 kat artışla 478 milyon yuan oldu. Luckin Coffee'nin kayıp oranı düşüyor. 2018'de Q1'in kayıp oranı% 966 idi. Sonraki dört yorum% 966,% 283,% 201,% 138 ve% 110'dur. Luckin Coffee'nin müşteri edinme maliyetleri düşüyor. 31 Mart 2019'da Luckin Coffee'nin toplam kullanıcı sayısı 16.87 milyondu ve yeni müşteri edinmenin maliyeti geçen yılın aynı döneminde 103.5 yuan'dan 16.9 yuan'a düşürüldü. Kar ulaşılamaz değil.
Büyüme açısından, Luckin Coffeenin kayıpları büyüme ile değiştirildi ve görünürde tavan yok. Kayıp, büyük ölçüde mağaza genişletme ve müşteri edinme sübvansiyonlarından kaynaklanıyordu.Hızlı gelişimi herkes için aşikar. 18 ayda 2370 mağaza açıldı, 17 milyon kullanıcı satın alındı, 90 milyon fincan kahve satıldı ve çeşitli göstergeler büyümeye devam ediyor. Daha az:
1. Şehir sayısı açısından Luckin Coffee sadece 28 şehre girdi, Starbucks'ta 140+ ve batan pazar daha da etkileyici;
2. Kullanıcı grupları açısından bakıldığında, Çinli kullanıcıların kahve alışkanlıkları hala gelişme aşamasındadır ve Ruixing'in 17 milyon kullanıcısı buzdağının sadece görünen kısmı;
3. Pazar büyüklüğü açısından bakıldığında, Çin'in kahve pazarı trilyonlardır ve hem Luckin hem de Starbucks artan pazarlarla karşı karşıyadır.
Genişleme açısından Luckin Coffee'nin nihai hedefi sadece kahve değil, yeni perakende. Luckin sadece hafif yemekler satmakla kalmıyor, aynı zamanda bir süre önce Pekin ve Guangzhou'da 4 çay içeceği piyasaya sürdü.Uzun vadede, yeni kahve perakende satışları geleneksel üçüncü taraf alanlarının fiziksel sınırlamalarını aşıyor. Kullanıcılarla uzun vadeli ilişkiler kurduktan sonra, İnternet platformunda başlatılabilir. Sürekli olarak daha fazla ürün ve hizmet yükleyen nihai biçimi, kapsamlı yeni bir perakende platformu olacak, kahve yalnızca bir alt kümedir ve yiyecek yalnızca bir kısmıdır.
Amazon ilk kârını 20 yıl üst üste kayıplardan sonra elde etti. Yatırımcıları cömert getiri elde etti. Getiri S&P 500 endeksinin yaklaşık 200 katı. Amazon'un en son piyasa değeri 920,1 milyar ABD doları, yalnızca Microsoft'un ikincisi ve büyüme oranı ABD'deki dört İnternet devi arasında yer alıyor. FANG'de zirvede. Luckin Coffee 20 yıl kullanılmayabilir, ancak geliştirme felsefesi, kayıp nedeni ve mantığı ve gelecek yönü benzerdir.
Tanınmış Amerikan kurumlarının kutsaması bir güvence haline geldi
Listenin ilk aşamasında, Luckin Coffee 2,9 milyar ABD doları tutarında yatırım sonrası değerleme ile BlackRock Inc. liderliğindeki Seri B + finansmanında 150 milyon ABD doları aldı. Dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi olan BlackRock (BlackRock olarak da bilinir) Starbucksın en büyük aktif yatırımcısı aynı zamanda Apple, McDonalds ve Shell gibi yerleşik çok uluslu tüketici devlerinin en büyük tek hissedarlarından biridir.
Luckin Coffeenin prospektüs, Luckin'in dünyanın üçüncü büyük tahıl ihracatçısı Louis Dreyfus ile bir işbirliğine ulaştığını ve 2019'da Çin'de bir kahve kavurma tesisi kurup işleteceğini açıkladı. Louis Drey, Luckin Coffee'nin halka arzını tamamladıktan sonra, Halka arz fiyatına eşdeğer bir özel arzda toplam 50 milyon ABD Doları tutarında A Sınıfı adi hisse senedi satın alın.
Black Rock ve Louis Dreyfus'un yatırımı, geleneksel gıda endüstrisinin Ruixing Coffee'yi kabul ettiğini gösteriyor ve Ruixing Coffee'nin sermaye devleri tarafından tanınmasını da yansıtıyor ki bu da yatırımcılara güvence vermeye eşdeğer.
Tartışmalı bir şekilde ilerliyor, ancak ölümcül sorunlar yok
Ruixing Coffee'nin şu anda neden sorgulandığına bir göz atalım:
Sonraki ofo? Bazı kötümserler Ruixing Coffee'nin bir sonraki olacağına inanıyor. Buna karşılık, Ruixing Coffee'nin yanıt vermek için bir basın toplantısı düzenlemek için öne çıkması ve bunun bir sonraki olay olmayacağını vurgulaması gerekiyor. Kayıp "stratejik bir kayıp". 2018'de 800 milyon kayıp Beklenildiği gibi.
Benim fikrim: Kullanıcı depozito ve yeniden şarj gerektiren paylaşılan bisikletlerden farklı olarak Luckin Coffee, hizmetten yararlanmadan önce kullanıcıların para ödemesini istemez ve "pırasa kes" modeli yoktur.
Tadı güzel değil mi? Bazı insanlar Luckin Kahvesi'nin tadının Starbucks'tan uzak olduğunu düşünüyor.
Benim fikrim: Teorik olarak kahvenin tadı kahve çekirdekleri ve baristalar tarafından belirlenir.Luckin Kahve aynı tadı kahve çekirdeği tedarik zinciri ve personel alımı ile elde edebilir, yapabilir.
Paket servis taze değil mi? Örneğin, tanınmış bilim ve teknoloji yorumcusu Keso (Hong Bo), "Cafe kaliteyi, tazelik anlamına gelir ve 20 dakikalık" eskimiş "anlamına gelir." Dedi.
Benim fikrim: Starbucks ve diğer geleneksel kahvelerin, yeterince iyi bir şehir içi anında teslimat hizmeti olduğu sürece, paket servisi yaptığı gerçeğinden yola çıkarak, paket servislerin kahve tazeliği üzerinde çok sınırlı etkisi olacaktır. Ve paket servisin kahve tadı üzerindeki etkisi yanlış bir önermedir - kahve hazırlandıktan sonra kimse içmez. Bir Starbucks mağazasında onlarca dakika, hatta bir saat boyunca bir fincan kahve içmek zorunda kalırız. Luckin Coffee'nin de mağazaları var ve yoğunluğu Starbucks'tan daha fazla.Kapalı şehirlerde, kullanıcılar çekirdek alanın 500 metre içinde bir tane bulabilirler.
Teslimat sorunu mu? Bu gerçekten bir sorun, bir keresinde Luckin Coffee alırken dökülmelerle karşılaştım ve Luckin Coffee'ye döndüm, ancak daha sonra ofiste daha uygun bir seçenek olmadığı için Luckin Coffee'ye döndüm.
Benim fikrim: Dökülme sorunu yönetim yoluyla azaltılabilir ve ara sıra dökülmelerin neden olduğu deneyim kaybı müşteri hizmetleri tarafından telafi edilebilir.Sadece Luckin değil, her paket içecek aynı risklere sahiptir.
Sadakat sorunu mu?
Benim fikrim: Şu anda sürücü ve yolcu kaynaklarının dengesini korumak için sübvansiyon kullanan Uber'in aksine, Luckin Coffee'nin sübvansiyonları "kahveyi pek sevmeyen" Çinli kullanıcıların alışkanlıklarını geliştirmek ve Starbucks gibi olgun markalarla rekabet etmek için kullanılıyor Mevcut kullanıcılar, alışkanlık geliştirilir, lezzet farkı olmadığı sürece Ruixing Coffee kullanıcıları kaybolmaz. Dahası, yeni perakende ve internete dayalı olarak Luckin, gençler arasında yeni bir marka oluşturabilir ve hizmet genişletme ve üyelik sistemine dayalı olarak daha güçlü bir sadakat oluşturabilir.
Engel oluşturmak zor mu? Bazı insanlar Luckin Coffee'nin karlı olduğunda daha fazla rakip çekeceğine ve hiçbir engelinin bulunmadığına inanıyor.
Benim fikrim: Aslında, Luckin Coffee'nin Lian Coffee, Starbucks ve McCafe dahil olmak üzere artık birden fazla rakibi var. Dahası, Starbucks'ın engelleri nelerdir? Daha fazla mağaza mı? Daha iyi bir marka? Daha iyi tat? Daha güçlü bir üye? Bütün bunlar Ruixing tarafından kuruluyor. Bazıları Starbucks'ın engellerinin "daha iyi değerler" olduğunu söylüyor, şunu söylemek istiyorum: konuşmayı bırakın.
Luckin Coffee'nin sorgulanan sorunlarının kısa süreli olduğu ve ölümcül sorunlar olmadığı görülebilmektedir.
İster Luckin Coffee ister önceki Pinduoduo ve Qutoutiao olsun, birçok yeni şirket kısa sürede büyüdü ve bu tartışmalara neden olacak. Eleştirel medya perspektifini anlamak zor değil, ancak kişisel olarak yeni şeyler konusunda dikkatli olmamız gerektiğini düşünüyorum. Bekle ve gör, Ama aynı zamanda açık fikirli olmalısınız, başkalarının iyi yaptıklarına bakmalı ve hızlı büyümelerinin nedenlerini keşfetmelisiniz. İnternet hızla değişiyor ve ancak yeni şeyleri merak etmeye devam edersek zamana ayak uydurabiliriz.
"Öğrenme" birçok uygulayıcının zihniyetidir. Luckin Coffee halka açıldıktan sonra, bir içecek şirketi CEO'su Luo Chao Channel'a şunları söyledi: "Luckin'in bu kadar hızlı olmasını beklemiyordum! Ayrıca oyun tarzımızın çok muhafazakar olup olmadığını düşünüyoruz." Luckin Coffee sonuna kadar koştu. , Catering, yeni perakende ve hatta İnternet endüstrisinden öğrenmeye değer birçok yer var.
Sizi hızla büyütün, daha yavaş yapın sizi daha güçlü yapar. İlk halka arz Ruixing Coffee için sadece bir finansman yöntemidir, başlangıç noktası değil, son değildir. Bence Ruixing Coffee'nin ne kadar ileri ve ne kadar ileri gidebileceğinin cevabını sadece zaman verecektir. Şimdi bariz fayda şudur: seçimlerimiz değişiyor birçok.
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
