Ticaret emirlerinin kaldıraç oranını düşürme davranışına karşı dikkatli olun
Ticaret emirlerinde kaldıraç oranını düşürmeye karşı dikkatli olun
Mart ayındaki tahvil saklama verileriyle ilgili yorumlar
Pazar çapında barındırmaya genel bakış
Her ayın başında, China Bond Board ve Shanghai Clearing House, bir önceki ayın tahvil saklama verilerini açıklayacak. Farklı kurumların ve farklı menkul kıymet türlerinin varlıklarındaki artış veya azalışı analiz ederek, kurumsal yatırımcıların geçmiş dönemdeki tahsis ritmini, risk iştahını ve chip dağılımını analiz etmek mümkündür, bu da spot menkul kıymetlerin sonraki trendini analiz etmeye yardımcı olur. 2019 yılından itibaren yatırımcılara daha fazla referans bilgisi sağlamak için bu verileri takip etmeye devam edeceğiz.
Tüm piyasanın performansına bakıldığında, tüm piyasada gözaltına alınan tahvil miktarı Mart ayı sonunda bir önceki aya göre 608,4 milyar artarak 59,06 trilyon trilyon oldu. Bunlar arasında, geri alınacak tahvillerin bakiyesi, önceki aya göre 674,8 milyar yuan artışla 5,17 trilyon yuan oldu. Genel piyasa kaldıraç oranı Şubat ayına göre% 1.3 artarak Mart ayında% 109.61 oldu.
Kurumlar itibarıyla saklama durumuna bakıldığında, Mart ayında ticari bankalar, genel fonlar ve menkul kıymet şirketlerinin saklama hacminde önemli bir artış görülürken, bunlardan ulusal banka tahvillerinin saklanması 270 milyar, şehirdeki ticari bankaların ve kırsal ticari bankaların tahvillerinin sırasıyla 44,4 milyar ve 64,5 milyar arttığı görülmektedir. Geniş fon tahvillerinin saklama hacmi 228,3 milyar artarken, kredi kooperatifleri, politika bankaları ve diğer finansal kuruluşlar tahvil varlıklarını küçük bir miktar azaltmış, saklama hacmi sırasıyla 10,7 milyar, 3 milyar ve 6,4 milyar azalmıştır.
Kurumların kaldıraç düzeyine bakıldığında, Mart ayında kurumların kaldıraç oranı, aşağı yönlü kaldıraç tahsisi ve aşağı yönlü kaldıraç ticareti şeklinde belirgin şekilde farklılaştı. Spesifik olarak, şehirdeki ticari bankalar dışındaki tüm ticari bankalar, borç piyasası kaldıraç oranını Şubat ayındaki kaldıraç oranına göre biraz düşürmüş ve menkul kıymet şirketleri ve genel fonlar kaldıraç oranını önemli ölçüde artırmıştır. Bankanın geniş fondaki servet yönetimi kaldıraç oranının önemli ölçüde düştüğünü veya banka borç artışının baskısının hala nispeten büyük olduğunu yansıttığını belirtmekte fayda var (yılın başından bu yana, ticari bankanın servet yönetimi getirisindeki düşüş, bankalar arası mevduat tahvillerinin ihraç oranından daha düşük olmuştur).
Genel olarak, ulusal ticari bankaların temsil ettiği tahsisli kurumsal tahvillerin kaldıraç oranı Mart ayında geçen ay ile aynı olurken, menkul kıymet şirketlerinin temsil ettiği alım satım bonolarının kaldıraç oranı önemli ölçüde arttı. Fonların genel olarak gevşemesi ve denizaşırı riskten kaçınmanın fermantasyonunun arka planına karşı, Mart ticaret platformu kaldıraç seviyesini yükseltmek için girişimde bulundu ve tahvil piyasası hakkında iyimserlik gösterdi. Banka servet yönetiminin kaldıraç tarafını azaltma girişimi, banka borç büyümesinin devam eden baskısını yansıtır Ticari bankaların borç piyasası kaldıraç oranı, çeyrek sonu değerlendirmesi ve borç baskısı altında sabit kaldı.
Farklı tahvil türlerine göre, farklı kurumlar varlıklarını artıracak veya azaltacaktır.Mart ayında, tahvil piyasasına katılan başlıca kurumlar, hazine bonoları ve bankalar arası mevduat sertifikaları, az miktarda şirket tahvilleri ve kısa vadeli finansal varlıklar ve artan devlet mali tahvilleri, orta vadeli tahviller ve ultra kısa finansal tahvilleri önemli ölçüde azalttı.
Ulusal ticari bankalar, şehir ticaret bankaları, kırsal ticaret bankaları ve yabancı bankaların tümü hazine bonolarını azaltmış ve devlet mali tahvillerini artırmış, bir yandan politika bankası tahvillerinin zımni getirisindeki artış göz önüne alındığında, devlet tahvillerinin kupon kuponlarının çekiciliği azalmıştır. Veya yerel yönetim bonolarının ihraç edilmesinin ulusal borç piyasası üzerinde önceden bir etkisi olacağını düşünün. Big Bank, devlet mali tahvillerini artırırken, kısa vadeli, ultra kısa vadeli ve bankalararası mevduat senetlerini de artırdı. Kırsal ticari bankaların tahvil artış yapısı büyük bankalarınkine benzer, ancak görece büyük bankalar bankalar arası mevduat sertifikalarını tercih etmektedir. Şehirdeki ticari bankalar, bankalararası mevduat sertifikalarını önemli ölçüde azaltmış ve ultra kısa vadeli finansman varlıklarını artırarak kredi bonolarına olan tercihlerini yansıtmıştır.
Tahsis kuruluşları ile karşılaştırıldığında, ticaret acentesi tahvilleri Mart ayında faiz oranı tahvillerini tercih etti: menkul kıymet şirketleri hazine bonoları, devlet tahvilleri ve bankalararası mevduat sertifikalarını artırırken, şirket tahvilleri, kısa vadeli finansman ve ultra kısa vadeli finansman sadece varlıklarını artırdı; fon şirketleri varlıklarını artırdı. Orta büyüklükte bonoların ve ultra kısa vadeli finansal enstrümanların tutulması, bankalar arası mevduat sertifikalarında çok sayıda indirim veya döviz fonlarının itfası nedeniyle; banka servet yönetimi, büyük miktarda ulusal tahvil ve devlet tahvilleri. Ayrıca, Mart ayında, sigorta fonları ultra kısa vadeli finansman dışındaki tüm menkul kıymetleri neredeyse azalttı ve yabancı kuruluşlar yalnızca 9,9 milyar hazine bonosu varlıklarını artırdı.
Sonuç: Çeşitli kuruluşların kaldıraç oranındaki değişimler ile tahvil varlıklarındaki artış veya azalışlar birleştirildiğinde, Mart ayında büyük ticari bankaların hazine bonosu, kısa vadeli tahvil, orta tahvil ve mevduat sertifikalarını azaltarak, poliçe mali tahvilleri ve şirket tahvillerini veya politika nedenleriyle varlıklarını artırdıkları görülmektedir. Banka tahvillerinin zımni getirisi yükseldi, bu da büyük ticari bankaların nispeten yüksek kupon getirileri peşinde koşma konusundaki düşük risk iştahını yansıtıyor. Mart ayında, menkul kıymetler şirketleri ve genel fonlar (tüzel kişiliği olmayan ürünler) tarafından temsil edilen alım satım emirleri önemli ölçüde arttı ve her ikisi de hazine bonosu ve devlet tahvillerini artırdı, büyük bankalara benzer düşük riskli tercihler gösterdiler ve getirileri artırmak için kaldıraçlarını artırdılar. düşünmek. Nisan ayı, yaklaşık bir trilyon yuan'lık finansman açığıyla vergi ödeme ayıdır.Nisan ayının başlarında, merkez bankasının gevşeme niyeti yoktu. Belki de ticaret düzenini gözlemledikten ve kaldıracı artırdıktan sonra isteğe bağlı bir karardı. Merkez bankası ikinci çeyrekte likiditeyi geri çekmeye devam ederse, fonların faiz oranları yukarı yönlü olacak ve kurumsal kaldıraç pasif bir şekilde düşecek Mutlak getiri peşinde koşma önermesi, kurumları daha fazla kredi tahvili tahsis etmeye veya borç vermeyi hızlandırmaya sevk edecek ve faiz oranı tahvillerine olan talep bir etki ile karşılaşacaktır.
Bu makale WeChat genel hesabından geliyor: Yide Finansal Türev Araştırma Departmanı
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
