2020'de küresel ekonominin dört gri gergedanı
Metin | Jian Rong (Ekonomi Doktora, devlete ait büyük bir bankada çalışıyor)
Kapanış başlangıcıdır. 2020 yılı, yeni yüzyılın 10'lu ve 1920'lerinde birbirini izleyen yıl olarak çok önemlidir Küresel ekonomi nereye gidiyor? 1920'lerin refahı şimdiye kadar özlem duyuldu, ancak refah bu yüzyılın aynı döneminde yeniden üretilebilir mi? Bununla birlikte, küresel ekonomiyi kaplayan dört yavaş hareket eden gri gergedanın gölgesini gördüğümüzden bahsetmiyorum bile, tarih asla basitçe tekrarlanmayacak.
İlk gri gergedan: Çin-ABD ekonomik ilişkilerinin uyum sürecindeki belirsizliğin küresel toplam arz ve talep üzerindeki etkisi
2018'den bu yana, küresel ekonominin işleyişini en derin, en uzun ve en belirsiz şekilde rahatsız eden faktörler, şüphesiz Çin-ABD ekonomik ilişkilerinin uyum sürecidir.Şimdiye kadar, iki taraf birçok istişare ve müzakere turu gerçekleştirdi (iki devlet başkanı ve on Üç tur üst düzey ekonomik ve ticari istişareler). Bu süre zarfında, birçok yinelemeden geçti. Son zamanlarda, iki taraf çok fazla fikir birliğine vardı. Ancak, Trump'ın ABD-Güney Kore, ABD-Japonya, ABD-Meksika-Kanada ve ABD-AB ekonomik ve ticari müzakerelerindeki tekrar eden performansı ve hatta aşamalı anlaşma İmzalanabilirse, ABD'yi tek taraflı olarak Çin'e müdahale etmekten etkili bir şekilde alıkoyamayabilir.
Buna ek olarak, küresel mali krizden bu yana, küresel ekonomi ayarlanmaya devam etti, ancak şu ana kadar küresel ekonominin yeni büyüme noktası henüz kurulmadı ve içsel büyüme ivmesi tam olarak toparlanmadı.Ülkeler, kendi yapısal düzenlemelerini değişen derecelerde teşvik ediyor. Çin-ABD ekonomik ve ticari ilişkilerinin uyarlanması, küresel ekonominin işleyişi üzerinde kaçınılmaz olarak olumlu ve olumsuz geri bildirim etkilerine sahip olacak olan küresel ekonomik yapının uyum sürecine gömülüdür.
Şu anda, Çin'den yapılan ABD ithalatının ölçeği, toplam küresel ithalatın yaklaşık% 3'ünü oluşturuyor, Çin-ABD ekonomisi küresel ekonominin yaklaşık% 40'ını oluşturuyor ve Çin-ABD ikili ticaret ölçeği, Çin ile ABD arasındaki toplam ticaret hacminin% 20'sini oluşturuyor. Bu nedenle, yalnızca ticaret düzeyinde, Çin-ABD ekonomik ilişkilerinin ayarlanmasının küresel ekonominin işleyişi üzerindeki etkisinin kapsamını ve genişliğini açıkça görebiliriz.
Bu krizden önce, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüketim ve Çin'deki yatırım, kendi ekonomik büyümelerinin ilk motorlarıydı ve Çin ve Amerika Birleşik Devletleri de küresel ekonominin arz ve talebinin her iki ucunda da önemli faktörlerdi. Nesnel olarak konuşursak, küresel ekonominin krizden önce büyük bir rahatlama elde edebilmesinin nedeni ( Yüksek büyüme ve düşük enflasyon), Çin ve ABD arasındaki küresel sanayi zincirinin genişlemesiyle yakından ilgilidir. Ancak bu krizden sonra hem Çin'de hem de Amerika Birleşik Devletleri'nde çok büyük yapısal değişiklikler yaşandı, örneğin Amerikalılar aşırı tüketimini değiştirdiler.Amerikalı hanelerin net tasarruf oranı kriz öncesi% 2,5'ten% 7-9'a yükseldi. Tüketici talebi artmaya başladı ve Çinli halkın kaldıraç oranı kriz öncesi% 17'den% 50'nin üzerine çıkmaya başladı. Bu nedenle, orta ve uzun vadede Çin ile ABD arasındaki ekonomik ilişkilerin iç ekonomik yapılarındaki değişikliklere göre ayarlanması da kaçınılmaz olacaktır.
Bu nedenle, 2020'deki küresel ekonomi için ilk gri gergedan, Çin-ABD ekonomik ilişkisinin uyum sürecinin belirsizliği olacaktır.Süreç aralıklı olarak tekrarlanırsa ve kısa vadeli uyumsuzluk daha geniş bir yelpazeye yayılırsa, o zaman Kaçınılmaz olarak küresel ekonomi üzerinde derin ve orta vadeli bir olumsuz etkiye neden olacaktır.
İkinci gri gergedan: Almanya'nın başını çektiği Avrupa'daki üretim durgunluğunun küresel ekonomik büyüme üzerindeki etkisi
Küresel finans krizi sadece küresel ekonominin sürekli büyümesini kesintiye uğratmakla kalmadı, aynı zamanda küresel bir karşı trendin ortaya çıkmasına neden oldu.Karşı trendin dönüm noktası olaylarından biri Brexit referandumunun beklenmedik geçişiydi.Bundan sonra İngiltere ve Avrupa anormal bir duruma düştü. Karmaşık müzakereler ve müzakereler, borç krizini henüz yaşayan Avrupa ekonomisine büyük bir gölge düşürdü. Alman imalat sanayi 2018 yılından itibaren düşüş eğilimi göstermeye başladı.Bu yıl Alman imalat PMI% 50 refah ve düşüş çizgisinin altında kaldı ve düşüş hızlanıyor.Alman ekonomisi bu yılın ikinci çeyreğinde negatif büyüme göstererek durgunluğa yaklaştığını gösteriyor. Buna bağlı olarak, Avrupa imalat PMI son on yılın en düşük seviyesi olan% 42'nin altına düştü.
Şu anda, küresel imalat endüstrisi Sanayileşme 3.0'ın sonunda. Almanya, bu aşamada güçlü bir sanayileşmiş ülke olarak 2013'te Endüstri 4.0'ı önermesine rağmen, Sanayileşme 3.0'ın temettüdeki düşüş Almanya'yı olumsuz etkilemeye devam edecek.Örneğin, Almanya'nın yüksek ihracatı Teknolojik ürünlerin imalat malları ihracatındaki payı, yılda ortalama bir puan düşüşle iki yıl üst üste% 16'ya düştü; başka bir örnek olarak, Almanya'nın Çin'e yaptığı ithalat ve ihracatın büyüme oranı 2018'den bu yana düşüş eğiliminde. Birkaç aydır negatif büyüme oldu.
2018'de küresel ekonomi yaklaşık 85 trilyon ABD Doları'na ulaştı ve bunun% 22'sini oluşturan AB yaklaşık 19 trilyon ABD Dolarıydı. Avrupa Birliği'nde İngiliz ekonomisi altıda biri, Alman ekonomisi beşte biri. Buna bağlı olarak Brexit, Avrupa entegre ekonomisinin 1 / 6'sının ayrılacağı anlamına geliyor. Almanya gerçekten düşerse Bir durgunluk elbette Avrupa ekonomisine çifte darbe olacaktır. Daha da önemlisi, 2008 küresel mali krizi ve 2012 Avrupa borç krizi nedeniyle, Avrupa Merkez Bankasının politika yönelimi her zaman alışılmadık bir gevşeme durumunda olmuştur ve ABD ve Çin gibi belirli bir normal para politikası operasyonlarına geri dönmemiştir. Bu nedenle, Avrupa Merkez Bankasının politika alanı zaten çok sınırlıdır ve negatif faiz politikasının etkinliği henüz teyit edilmemiştir.Başka bir deyişle, Avrupa Merkez Bankasının durgunlukla başa çıkma politikası alanı neredeyse tükenmiştir ve ilgili Avrupa ekonomi politikaları daha çok Alman mali politikasına dayanacaktır. Diğer ülkelerle teşvik ve politika koordinasyonu, ancak maliye politikası hala Avrupa ekonomik entegrasyonunun bir eksikliği olduğundan, mali teşvik politikası beklentisinin gerçek anlamda inişe geçmesi çok zor. Bu nedenle, 2020'deki küresel ekonomi için ikinci gri gergedan, Almanya'nın başını çektiği Avrupa imalat endüstrisinin düşüşünün derecesi ve süresi olacaktır. Düşüşün derecesi ve süresi kendi kapasitesinin çok ötesinde olduğunda, o zaman Olumsuz şoklar kaçınılmaz olarak tüm dünyaya yayılacaktır.
Üçüncü gri gergedan: popülizmin yayılmasının küresel sosyal düzen üzerindeki etkisi
Ekonomik büyümenin içsel itici gücünün azalması ve küreselleşmenin temettülerinin ortadan kalkmasıyla, daha önce sürdürülebilir büyümenin ardına gizlenmiş olan sosyal refahın adaletsiz dağılımındaki çelişkiler birbiri ardına ortaya çıktı.Özellikle gençlerin istihdam olanakları önemli ölçüde iyileşmedi, bu da bir artış. Popülizmin küresel ölçekte yayılması ve yoğunlaşması. Fransa, İtalya ve İspanya'daki istihdam durumunu örnek olarak alın. Üç ülkede 25 yaşın altındaki gençlerin mevcut işsizlik oranları sırasıyla% 19,% 29 ve% 33.Avrupa borç krizi sırasında zirveden düşmelerine rağmen, hala daha yüksektir. Krizden önceki seviye.
Aynı zamanda, İnternet kapsamındaki önemli artış, popülizm altındaki birçok yerel olumsuz duygunun İnternette küresel çelişkilere yayılmasına neden olmuştur ve duygusal bulaşma sürecinde, bağımsızlık ve bağımsızlık gibi birçok gürültü ve bilgiyle de pekiştirilmiştir. Fransız sarı yeleği ve Şili metro bilet fiyatlarının artması gibi toplumsal rahatsızlıklarda internet iletişimi alevlerin alevlenmesinde rol oynadı.İran'da son dönemde yaşanan petrol fiyatlarının artması nedeniyle halk protestolarına İran hükümeti önce yerel interneti keserek yanıt verdi. Bununla birlikte, İnternetin insanların yaşamlarında bir zorunluluk haline geldiği göz önüne alındığında, sadece İnternet bağlantısını kesmek, daha geniş bir toplum yelpazesindeki insanlar arasında yalnızca endişe ve memnuniyetsizlik uyandıracaktır.
Bu nedenle, kapsamı hızla genişleyen ve sıklığı artan popülizm altındaki sosyal rahatsızlıklar, İnternet aracılığıyla daha hızlı ve daha hızlı yayılmakta, ancak çeşitli ülkelerde hükümetlerin etkili yönetişim yöntemleri aslında oldukça sınırlıdır. Küreselleşme arka planında, Çeşitli ülkelerin pazar ve yatırım ortamı, ekonomik koşulları açısından çok önemlidir ve popülizmin yayılması, kaçınılmaz olarak bunda olumsuz bir etkiye sahip olacak ve böylece küresel sermaye dağıtımının etkinliğini daha da zayıflatacaktır.
Dördüncü gri gergedan: büyüyen ekonomik endişelerin küresel finans piyasalarında iyimserlik üzerindeki etkisi
Bu krizden çıkan toparlanma, büyük ölçüde finans piyasasının devam eden iyimserliğinden kaynaklanmaktadır.Örneğin, küresel hisse senedi piyasasının Şubat 2009'da dipten itibaren MSCI Global Endeksi% 190 arttı ve MSCI Gelişmiş Piyasa Endeksi yükseldi. % 200, MSCI Gelişen Piyasa Endeksi% 154 arttı; aynı zamanda küresel faiz oranları düşmeye devam etti (düşük tahvil faiz oranları, tahvil fiyatları yükseldi) ve ortalama kümülatif düşüş 200BP'yi aştı, özellikle Avrupa ve Japonya ve diğer bölgelerde negatif faiz oranları oluşturdu Trendler, küresel negatif faiz tahvillerinin ölçeği 18 trilyon ABD dolarına yaklaştı.Krizin düşük faiz ortamındaki iyimserliğin etkisiyle toparlanmasının ardından, küresel finans piyasası her zaman yükselişe geçti.
Bu yılın başından bu yana, üretim düşüşü, devam eden ticaret anlaşmazlıkları, yoğunlaşan gelir dağılımı çelişkileri ve belirgin jeopolitik riskler gibi birçok faktör üst üste getirildi. Amerika Birleşik Devletleri ve Çin de dahil olmak üzere küresel ekonomik büyümeye önemli katkıda bulunanlar, değişen derecelerde aşağı doğru ekonomik baskı ile karşı karşıya. Bu nedenle, bu yıl Mart ayından sonra, küresel para politikası bir kez daha uyumlu hale geldi. Şimdiye kadar, dünya genelindeki merkez bankalarının yaklaşık% 60'ı faiz indirimi gibi gevşeme politikaları benimsedi. 2008'de mali krizin patlak vermesinden sonra, dünya merkez bankalarının yaklaşık% 80'i gevşeme politikaları uyguladı. Ancak o yıldan farklı olarak ülkeler, küresel mali krize yanıt verme sürecinde çok fazla politika alanı tüketmişler ve bu durum, ülkelerin gevşek politikası için fiili alanı ciddi şekilde kısıtlamış ve bu da piyasanın merkez bankasına olan inancını zayıflatacaktır. Tek taraflılığın, popülizmin ve küreselleşmenin sadece kısa vadede güçleneceğini, zayıflamayacağını düşünürsek, küresel ekonominin mevcut düşüş eğiliminin kontrol altına alınıp alınamayacağı konusunda büyük bir belirsizlik var.
Mevcut finans piyasası hala merkez bankasına olan inançla dolu olmasına ve hala iyimserliğini sürdürmesine ve bu nedenle küresel ekonomiye destek sağlamasına rağmen, piyasa inancı ekonomik gerileme endişeleri ile boğulduğunda, özellikle 10 yıldan fazla süren borsa boğa piyasası sona erdiğinde, o zaman Finansal piyasaların beklenen tersine dönmesinin, küresel ekonomiyi ezecek son damla olması çok muhtemeldir.
(Makale yalnızca yazarın bakış açısını temsil eder. Sorumlu Editör e-postası: yanguihua@jiemian.com)
