Endüstriyel Menkul Kıymetler Zhang Yidong: Temellerin kesinliğini benimseyin, hızlı yükselişin ardından piyasa oynaklığı artıyor
Yatırım noktaları
1 , İnceleme: İlk olarak 2019'dan bahsediliyor Yıllar süren ayı ve boğa dönüşü, tüm yıl N Tip eğilimi
1.1. Geçen yılın Kasım ayının sonunda, "Akarsuda Bir Kano" 2019'da Çin'in politikası gelişti ve borsa yükselişe ve düşüşe geçti.
1.2 Yıl sonu ve yıl başı bahar piyasasına bakın ve Mart ayında piyasanın uyumunun zamanını ve niteliğini tahmin edin.
1.3 Mart ayının sonunda, "soğukta gerilemenin" yerine getirilmesi açıkça önerilmişti ve piyasa, Nisan ayı yükselişinin etkisiyle temellerine dönecek.
2 , Görünüm: Kısa vadeli hızlı yükselişin ardından, piyasa oynaklığı artacak; temel kesinliğin değer tarzı geri dönüyor
2.1 Kısa vadeli volatilite tekrar artacak, bahar piyasasından bahsettiğimiz MOVE Kinetik enerji zayıflıyor, M Parasal çevrenin iyileştirilmesinin olumlu etkisi giderek zayıflıyor, O Yurt dışı pazarlarda riskler artmaya başlıyor . Yılın başında, bahar piyasası konusunda iyimserdik ve "M, O, V, E beklentilerindeki" iyileşmenin itici güç olduğunu öne sürdük: mevcut M para birimi ortamı ve denizaşırı ortamın temel bir fiyatla iyileşmesi bekleniyor ve V değerlemesi tarihi dipten merkezi düzeye döndü; Beklenebilecek şey, temellerde beklenen iyileşmenin getirdiği kinetik enerjinin salınması ve getirdiği artan fonlardır.
2.2 Temel "beklenen zayıf" onarım, pazarın sürekli gelişimi için ana itici güç haline geldi, 4 "İyileşme yanılsaması" artan fonları çekecek ve piyasadaki dalgalanmaların ortasında piyasayı destekleyecektir. . Yüksek frekanslı ekonomik verilerin "toparlanma yanılsamasını" tahrif etmesi zordur. Vergi indirimleri ve ücret indirimleri gibi piyasa odaklı politika temettülerinin yayınlanmasından sonra, karma reformlar, yatırımcıların temel iyileştirmelere ilişkin iyimser beklentileri ve piyasa odaklı reformlar artmıştır. Erken aşamada hafif pozisyonlara sahip yatırımcılar Pozisyonları artırmak ve piyasayı pozisyonları temel tarzlara göre ayarlamak için yönlendirmek için aktif olarak şok kullanın. Piyasa temelleri aştığında, N-şeklindeki eğilimin düzgün bir şekilde ayarlanması gelecektir.
2.3 , Takip eden yeni fonlar, esaslara daha fazla önem veren kurumsal fonlar olarak belirgin bir şekilde gösterilir. 1) Çin ekonomisindeki yabancı yatırımın iyileşmesi bekleniyor ve MSCI Mayıs ayında genişleyecek. 2) Banka varlık yönetimi ve sigorta varlık yönetimi stokları, pozisyonlarını artırmak için yeterli ivmeye sahiptir.
2.4 Temel kesinliğin, kısa vadede baskın tarz olarak büyüme tarzının yerini alması beklenmektedir ve temel kesinlik şunları içerir: istikrarlı karlılığa sahip bankalar ve sigorta gibi mavi çipler, kontrol edilebilir temettüler ve makul ölçüde düşük değerlemeler; veya en iyi listelenen şirketlerden oluşan bir grubun 1 Üç aylık rapor kazançları önce iyileşti, Özellikle satış sonrası tüketim malları ve orta seviye ekipman imalat endüstrisi için.
3. Strateji: İstikrarı korurken ilerleme sağlamaya çalışın, temellerin kesinliğine odaklanın ve çeşitli sektörlerde önde gelen primler için fırsatları araştırın
3.1. Boğa güreşi geçiş dönemi, alt bölge, stratejik olarak iyimser ve taktiksel esnek
Birincisi, Bahar Şenliği'nin ardından likidite "büyük gevşeme" ve "2015 tarzı çılgın boğa" beklentilerinin başını çektiği "kısa süreli dalgalanma" endeks piyasası yaşandı, ikincisi, beklediğimiz gibi Mart ayı ortalarında iki hafta içinde "ilkbaharda düşüş" ayarlaması yaşadık. Aynı zamanda pazarın kıvrımlı ve dönüşlü "ilk katı". Bununla birlikte, "bahar soğuğunu dökün" doğasının daha sağlıklı yıkamak ve yıkamak olduğunu her zaman hatırlattık. Strateji, hafifletmek değil, konumu ayarlamak, "bahar soğutma" ayarından yararlanarak ve bilim ve teknoloji yenilikçiliğinin ve açıklığının ana çizgisini takip etmektir. Temellere geri dönün. Üçüncüsü, ikinci çeyreğin ilk yarısı, özellikle Nisan ayında, aktif olarak daha fazlasını arıyor. Bununla birlikte, Haziran ayında, yazın soğuğuna dikkat edin ve "tüm karı sağlayan karlara" dikkat edin. O zaman, bükülmeler ve dönüşler "ikinci kat" olabilir. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, 2019, 2005 ve 2013'e benzer yeni bir boğa piyasasının başlangıç noktasıdır. Çin'in yüksek kaliteli hisse senedi varlıklarının (A-hisseleri, Hong Kong hisse senetleri), varlıklarını artırmak için uzun vadeli sermayeye iyi bir fırsat vermesi bekleniyor.
3.2. Temellerin kesinliğine odaklanarak, çeşitli sektörlerde önde gelen primler için fırsatlar arayın
1) Yabancı uzun vadeli sermaye, sigorta ve banka varlık yönetimi faaliyetlerine uyacak bankaları ve sigorta liderlerini seçin;
2) "İyileşme yanılsaması", kazanımları desteklemek için temel rekabet avantajlarıyla önde gelen yüksek kaliteli döngüsel stokları yönlendirir ve kimya, petrol taşımacılığı ve inşaat gibi orta akım endüstriler konusunda iyimserdir;
3) Tüketici liderlerinin farklılaşması ve tamamlayıcı büyümesi, yabancı yatırım, Çin'in tüketici liderlerini prim yapmaya ve Çin'deki seçilmiş ikinci kademe mavi çiplerin geriye doğru ve tamamlayıcı yükselişine itiyor;
4) Büyüme stokları, temel rekabet gücü "bağımsız ve kontrol edilebilir" olan lider teknoloji inovasyon şirketlerine daha da uyarlanmıştır Piyasa tarzındaki değişiklikler, büyüme stoklarının kısa vadeli ayarlamasına ve farklılaşmasına yol açmıştır.
Risk uyarısı: küresel ekonomik büyüme yavaşlıyor; ABD faiz oranlarındaki artışlar ve bilanço indirimleri; büyük güçler oyunundaki politik riskler
