Çin Bankası Uluslararası Stratejisi: Kısa vadeli belirsizlikten kaçının ve yıl boyunca yüksek teknoloji patlamasının ana çizgisini kucaklayın
Kaynak: BOCI Securities
Temel sonuç
Salgının bu turu ile SARS dönemi arasındaki en büyük fark, salgının makro ekonomi üzerindeki etkisinin doğru tahmin edilmesinin zor olmasıdır.Döngüsel endüstrinin belirsizliğinden kaçınılması ve kısa vadeli bir savunma olarak banka ve temel tüketimin kullanılması tavsiye edilir.Ancak, teknoloji stokları hala yılın ana kalemini oluşturuyor. Uyum süreci sırasında, yine de teknoloji liderlerini satın almayı seçebilirsiniz.
risk uyarısı: Kazanç geri kazanımı beklenenden daha az, jeopolitik riskler.
Genel duruma bakıldığında 2003 yılında erken dönem ve dönemsel sanayilerin yüksek refahı, yıl boyunca pazarın ana hattı haline geldi
2003 yılında, erken dönem ve döngüsel yanlısı endüstriler, nispeten yüksek bir endüstri patlamasıyla yılı yönetti. Endüstrinin farklılaşması ve yükseliş ve düşüşün ritmi, makro kontrol ile yakından ilişkilidir. . Erken dönem ve döngüsel yanlısı sektörler birinci ve dördüncü çeyreklerde yükselişe öncülük ederken, üçüncü çeyrekte düşerek ekonomik döngü ve likidite ortamıyla olan yüksek korelasyonu yansıtırken, ekonomik döngülere daha az duyarlı olan tüketici sektörleri yıl boyunca düşüş eğilimi gösterdi.
Endüstrinin 2003'teki refahı, yükselen ana endüstrinin temel itici gücüydü ve son derece düşük değerleme miktar seviyesi, pastanın üzerindeki krema idi . İstikrarlı performans artışı ve yüksek endüstri refahı, ana büyüme endüstrisinin yıla liderlik etmesindeki temel itici güçlerdir.Düşük değerleme, düşük müdahale için koşullar sağlar, ancak kazançlara katkısı düşüktür. Makro büyüme ve likidite ortamının, 2003 yılında piyasanın ana itici güçleri olduğu görülmektedir. Bu arka plan altında, döngüsel endüstrilerin yüksek refahı, yıl boyunca piyasanın ana hattı olarak hizmet etmiştir.
Döngünün birinci ve üçüncü aşamalarında endüstri gücü merkezi olan "SARS" a odaklanan Hengqiang, tıbbın ikinci aşamasında ve temel tüketimde daha dayanıklıdır
SARS döneminde çeşitli endüstrilerin performansını sürdürdükten sonra, birinci aşama otomobil, bankacılık, çelik, banka dışı finans, medya ve kamu hizmetlerinin yükselişe öncülük ettiğini; ikinci aşama tıbbın% -0,5'lik bir düşüşle nispeten baskın olduğunu ve temel tüketimin sektörde olduğunu gördük. Açık bir şekilde zamanın performansı baskındır, isteğe bağlı tüketim keskin bir şekilde düştü ve döngüsel ve banka dışı finanslar da en çok gerileyenler. Üç aşamalı dinlenme dönemindeki salgın durum önemli ölçüde iyileşti. Otomobiller, kamu hizmetleri, madencilik, bankacılık ve çelik gibi birinci aşama güçlü endüstriler yeniden büyümeye başladı. İlaç, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık hasadı düştü ve tekstil, giyim ve yiyecek ve içeceklerin büyümesi orta ve alt seviyelerde.
SARS dönemi boyunca piyasa performansının gözden geçirilmesi yoluyla, aşağıdaki temel sonuçlara geçici olarak ulaşılabilir: Her şeyden önce, salgına yönelik sosyal ilginin derecesindeki farklılık, piyasada tamamen farklı hassasiyetlere yol açacaktır. Pazar performansının ilk aşamasında, salgının etkisine dair temelde hiçbir iz yoktur ve piyasa tepkisinin ikinci aşaması daha yoğundur; İkinci olarak, salgının dikkati hızla arttığında ve ulusal acil durum önlemleri uygulamaya konduğunda, yavaşlayan ekonomik büyüme ve temel tüketici talebinin genişlemesi beklentilerini beraberinde getirecektir. , İlki sağlam temellere sahipken, ikincisi daha doğrusaldır. Üçüncüsü, salgın iyileştikçe, iki beklenti hızla tersine dönecek ve piyasa ana çizgiye dönecektir. . 23 Ocak'ta Wuhan'ın kilitlenmesinden bu yana, salgının şu anki turunun ikinci aşamaya girdiği düşünülebilir, "SARS" döneminin deneyiminden yararlanılarak, iki salgın turu arasındaki farklar birleştirilir ve gelecekteki endüstri performansı daha ayrıntılı analiz edilir. .
Yapılandırma stratejisi: Yıl boyunca yüksek teknoloji patlamasının ana çizgisini kucaklayın
Salgın bağlamında yıl boyu perspektif: Teknolojinin ana hattı, döngüden daha iyidir. SARS'tan önce olduğu gibi, salgının bu turu ikinci aşamaya girmeden önce, piyasanın da iki net ana çizgisi vardı: döngü ve teknoloji. Aradaki fark, salgının bu turunun gelişimini şu anda tahmin etmenin zor olması ve bunun ekonomi üzerindeki etkisinin zamanı ve büyüklüğü. Piyasanın güçlü ekonomiyle ilgili endüstriler hakkındaki endişelerini artıracak ve döngüsel endüstrilerin arkasındaki itici faktörler belirsizlikle karşı karşıya kalacak olan tahmin etmek de zordur. Buna karşılık, bilim ve teknolojinin ana hattının arkasındaki mantık ekonomik dönüşüm, yerel ikame ve küresel endüstri patlamasıdır. Yeni akıllı telefonlar, akıllı giyilebilir cihazlar, yarı iletkenler ve yeni enerji araçlarına yönelik aşağı akış talebi, salgınla daha az alakalı ve sektör patlaması Yükselme eğilimi daha istikrarlıdır.
Salgın bağlamında kısa vadeli müdahale stratejileri: savunma olarak bankaları ve ilaçları kullanın ve düşüşte teknoloji liderlerine müdahale edin. Erken dönemde konjonktürel hisse senetleri çok değer kazandı ve kısa vadede ekonomik toparlanmanın aksaması bekleniyor ve piyasa açıldıktan sonra nakit talebi var. Finans sektöründeki bankalar, düşük değerlemelerden ve görece istikrarlı performanstan yararlanmaktadır ve kısa vadede fazla getiri elde etmeleri beklenmektedir. Salgın likör ve çeşniler üzerinde olumsuz, süt ürünleri ve atıştırmalık yiyecekler üzerinde nötr bir etkiye sahiptir.Kısa vadede güvenli bir sığınak ürünü olarak kullanılabilir, ancak yine de aşırı değerleme baskısı ve yıl boyunca yabancı sermaye girişlerinin yavaşlamasıyla karşı karşıyadır. İlaç endüstrisindeki önleyici ilaçlar ve tıbbi malzemeler bir salgına yol açacaktır, ancak ilaç şirketleri beklenenden daha düşük olabilir ve salgınla ilgili olmayan diğer tıbbi alanlar olumsuz etkilenecektir. Teknoloji hisse senetleri erken dönemde çok değer kazandı ve mevcut değerlemeleri düşük değil, kısa vadede düzeltmelerle karşı karşıya kalacaklar, ancak önde gelen hisse senetleri aşamalı ayarlamalara girerse düşüşlere müdahale edebilecekler.
