2018 Çin Ekonomik Altı Aylık Raporu: GSYİH'nın% 6,8'i nereden geliyor? Sekiz kurumun baş incelemelerinin önemli noktaları ve riskleri
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Economic Observer Network muhabiri Li Xiaodan stajyer muhabir Cheng Liang Liu Lu 16 Temmuz'da Ulusal İstatistik Bürosu, 2018'in ikinci çeyreğine ilişkin makroekonomik verileri yayınladı ve ikinci çeyrek GSYİH yıllık bazda% 6,7 büyüdü. İlk çeyrekte GSYİH% 6,8, yılın ilk yarısında GSYİH% 6,8 büyümüştür.
Ulusal İstatistik Bürosu sözcüsü Mao Shengyong, bu yılın ilk yarısında ulusal ekonominin genel olarak istikrarlı ve istikrarlı bir şekilde gelişmeye devam ettiğini, yapısal düzenlemelerin yoğunlaştırıldığını, yeni ve eski kinetik enerjinin dönüştürülmeye devam edildiğini, kalite ve verimliliğin istikrarlı bir şekilde iyileştirildiğini ve ekonominin yüksek kaliteli gelişmeye doğru ilerlediğini söyledi. Yılın ikinci yarısında, gayrimenkul yatırımlarının görece hızlı bir büyüme göstermesi bekleniyor.Dış ticarette bazı zorluklar yaşanıyor, ancak birçok olumlu faktör de var ve genel olarak istikrarlı ve hızlı bir büyümeyi sürdürmesi bekleniyor.
Yılın ilk yarısındaki ekonomik karnede hem parlak noktalar hem de riskler var - envanter ve kapasite temizlenirken, finansman kanalları ve sermaye kullanım etkinliğinin hala iyileştirilmesi gerekiyor; finansal kaldıraç düşürme ve kurumsal borcu azaltırken, istikrarlı ekonomik büyüme de dikkate alınmalıdır; yerel borç riskleri Gayrimenkul balonunu kontrol ederken, para politikası ile maliye politikası arasındaki ihtiyari seçim daha acil hale geldi.
Economic Observer.com, finans kuruluşlarının sekiz baş ekonomistiyle röportaj yaptı, GSYİH, TÜFE, tüketim, sabit yatırım ve endüstriyel katma değer gibi verileri yorumladı ve yılın ikinci yarısında politika ayarlamaları konusunda önerilerde bulundu.
GSYİH verileri: İkinci çeyrekte, GSYİH yıllık bazda% 6,7 arttı ve GSYİH, üst üste 12 çeyrek boyunca% 6,7-6,9 aralığında kaldı.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
Bank of Communications'ın Baş Ekonomisti Lian Ping şu yorumu yaptı:
İç ve dış talebin eş zamanlı olarak yavaşlaması yılın ikinci yarısında ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturabilir. Yılın ilk yarısında, sosyal finansın büyüme oranı düşmeye devam etti ve düşük para arzı da nominal GSYİH büyüme oranını etkileyecek. 2018'in ikinci yarısında Çin'in ekonomik büyüme hızı bir miktar yavaşladı. Üçüncü ve dördüncü çeyreklerde ekonomik büyüme oranının sırasıyla% 6,6 ve% 6,6 olması bekleniyor ve yıllık büyüme oranı% 6,7 civarında kalabilir.
Ekonomik büyüme hızı yavaşlayacak olsa da, ekonomik yapının iyileştirilmesi ve kalitenin iyileştirilmesinin getirdiği fırsatlara yine de dikkat edebiliriz. Sermaye ve teknolojinin birleşiminin getirdiği yenilikçi şirketlerin gelişimi için fırsatlar; artan endüstriyel yoğunlaşma sürecinde önde gelen şirketlerin büyümesi için fırsatlar; gümrük vergilerinin düşürülmesinden sonra yüksek kaliteli tüketime yönelik artan talep fırsatları; vergi reformu, şehirleşme gelişimi ve yoksulların hedefli yoksulluğun azaltılmasından sonra Düşük gelirli grupların artan gelirlerinin getirdiği tüketim yükseltme fırsatları.
TÜFE verileri: Ulusal tüketici fiyatı yıllık bazda% 2,0 arttı ve artış oranı ilk çeyreğe göre% 0,1 daha düşük oldu.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
ICBC International Baş Ekonomisti Cheng Shi şu yorumu yaptı:
2018'in ikinci yarısında uluslararası jeopolitik durum, küresel toparlanmanın belirsizliğini daha da kötüleştirecek. Genişleyebilecek dış baskı karşısında, Çin ekonomisi yeniden reformla başlayacak ve iç gücünü daha da güçlendirecek ve istikrarı korurken ilerleme arayacak. Arz yönlü reformların derinleşmesi ve yapısal kaldıraç, yılın ikinci yarısında ana politika ekseni haline gelecek ve Çin ekonomisinin yeni özelliklerini şekillendirecektir.
Yılın ikinci yarısında yapısal enflasyon küçük bir zirve yaptı. Çin'in arz yönlü reformu iki aşamaya ayrılabilir. İlk aşama arz ayarlamasıdır.Çıkarma etkisi toplamsal etkiden daha güçlüdür Toplam sosyal arz genişlemek yerine küçülerek enflasyonu yukarı doğru iter. İkinci aşama arz genişlemesidir. Yüksek kaliteli yeni arzın kademeli olarak gelişmesiyle, toplam sosyal arz genişlemeye kayar ve böylece enflasyon potansiyeli zayıflar. 2018'in ikinci yarısı, ilk aşamanın zirvesi ve sonu olacak.Çin'in yapısal enflasyonu güçlü bir şekilde toparlanacak, küçük bir zirveyi aşacak ve ardından 2019'da kademeli olarak ılımlı bir duruma geçecek. Zirve döneminin küçük olduğu dönemde, ÜFE ile TÜFE büyüme oranı arasındaki farkın yeniden genişlemesi beklenmektedir ve ÜFE içinde, üretim malzemelerinin fiyat artış hızı ile yaşam araçları arasındaki fark da genişleyecektir.
Aynı zamanda, TÜFE'nin iç yapısal farklılaşması devam edecek. Tüketici tarafından yükseltilen metaların fiyatları, temel yaşam tarzı ürünlerinden (petrol ve ürünler hariç) daha hızlı artacak ve hizmetlerin fiyatları (tıp, eğitim, eğlence ve turizm vb.) Tüketim mallarından daha hızlı artacaktır.
Tüketim verileri: Tüketim mallarının toplam perakende satışları, geçen yılın aynı dönemine göre% 1 puan düşüşle yıllık% 9,4 artışla 1801,8 milyar yuan oldu.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
Minsheng Bankası Araştırma Enstitüsü, Makroekonomik Araştırma Merkezi Kıdemli Makro Analisti Wang Jingwen şunları söyledi:
Bir yandan, yüksek konut fiyatlarının neden olduğu dışlama etkisi ve sakinlerin harcanabilir gelirindeki artışın yavaşlaması kentlerde yaşayanların tüketimini bastırırken, diğer yandan hizmet tüketiminin hızlı büyümesi ile tıbbi ve sağlık hizmetlerinin güçlü tüketimi, tüketim mallarının toplam perakende satışlarını hesaplayamadı. Performansta, verilerin genel tüketimi temsil etme özelliği azaldı.
Endüstriyel katma değer: Belirlenen büyüklüğün üzerindeki sektörlerin katma değeri bir önceki yıla göre% 6,7 arttı ve büyüme oranı Ocak'tan Mayıs'a 0,2 puan düştü.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
China International Finance Corporation'ın Baş Makro Analisti Bian Quanshui şu yorumu yaptı:
Üretim istikrar kazandı ve yavaşladı, geçen yılın yüksek tabanı üzerine bindirildi ve o ayki sanayi katma değeri yıldan yıla önemli ölçüde zayıfladı. Yapısal bir bakış açısından, madencilik, imalat, elektrik, ısı üretimi ve tedarik gibi üç ana sanayinin tümü farklı derecelerde düşüş yaşamıştır. İmalat sanayinin iç yapısı perspektifinden bakıldığında, gelişmekte olan sanayiler hızlı büyümeye devam ediyor.Teçhizat imalat sanayii arasında otomobil ve genel amaçlı teçhizat imalatı toparlandı.Geleneksel imalat sanayi hala geçen yılın aynı döneminden daha iyi ve hafif sanayi hala bölünmüş durumda.
Aynı zamanda, ekonomi üzerindeki mevcut aşağı yönlü baskının hala görece büyük olduğunu görmeliyiz Stokların katkısının azaldığını, talep ve stoktaki düşüşün kaçınılmaz olarak üretimdeki düşüş eğilimini tetikleyeceğini görebiliyoruz.
Sabit yatırım verileri: Sabit kıymetlerdeki ulusal yatırım bir önceki yıla göre% 6 arttı ve büyüme oranı Ocak ayından Mayıs ayına kadar 0,1 puan düştü.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
Huatai Securities'in baş makro araştırmacısı Li Chao, şunları söyledi:
Gayrimenkul yatırımının büyüme hızı düşmeye başladı Daha önce gayrimenkul yatırımını destekleyen ana itici güç arazi edinimindeki gecikme oldu.Bu yılın başından itibaren arazi işlemleri zayıflamaya başladı, bu nedenle gayrimenkul yatırımı ikinci çeyrek sonunda giderek zayıfladı. Tamamlanan alanın büyüme hızı -% 10,6'ya gerilemeye devam etti ve düşüş oranı% 0,5 arttı, bu büyük ölçüde finansman kısıtlamalarından kaynaklanıyordu, kısa vadede iyileştirmek hala zor. Ambar reform politikasının düzenlenmesinden etkilenen gayrimenkul yatırımları gelecekte zayıflamaya devam edebilir ve son gayrimenkul düzenlemesi hala rahatlama belirtisi göstermemektedir.
Gayrimenkul yatırımı verileri: Yıllık bazda nominal% 9,7 artış, Ocak ayından Mayıs ayına kadar 0,5 yüzde puan düşüş.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
New Era Securities'in Baş Ekonomisti Pan Xiangdong, şu yorumu yaptı:
Erken aşamada, geliştiriciler arazi edinimi için fon kullandılar ve inşaatın başlaması yavaştı, inşaat ve tesisat projelerinde yatırımların büyüme oranı negatife döndü.Gayrimenkul yatırımlarındaki yüksek büyüme oranı esas olarak satın alma maliyetinden kaynaklanıyordu. Küresel ekonomi ile karşılaştırıldığında, Çinin finansal olmayan şirketlerinin göreli olarak yüksek bir kaldıraç oranına sahip olduğunu belirtmek gerekir, çünkü temel olarak finansal olmayan şirketlerin finansman yöntemleri, olgun ekonominin aksine, borçlanma ve diğer borç artırma yolları yoluyla ağırlıklı olarak dolaylı finansmanlardır. Genel olarak, işletmelerin finansman yöntemi esas olarak doğrudan finansman, yani öz sermaye satışı yoluyla fon elde etmektir.
Gayrimenkulün düzenlenmesi ile ilgili olarak, frenlere çarpılmamalı, yerleşik kaldıraç ve yerel borç gibi konuları tam olarak ele almak gerekiyor.Çin'in ekonomik sorunu, gayrimenkul dahil, arz yönlü kurumsal bir sorundur.
İthalat ve ihracat verileri: İthalat ve ihracatın toplam değeri, yıllık% 7,9 artışla 14,12 trilyon yuan oldu.
Veri kaynağı: Ulusal İstatistik Bürosu
Çin'deki UBS Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti Wang Tao şunları söyledi:
Tam ölçekli bir ticaret savaşının Çin ekonomisi üzerinde daha büyük bir etkisi olacağını düşünen Çin, temel çıkarlarını korurken bozulma ve tırmanmadan kaçınmak için elinden geleni yapacaktır.
Şu anda, yerel mali denetim ve kredi politikaları sıkıdır, özellikle yerel yönetim finansmanı ve altyapı projeleri üzerindeki kısıtlamalar ekonomik faaliyetler üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmıştır. Sürekli ticaret sürtüşmeleriyle, Çin'in olası uyum politikaları üç yönü içerir: Birincisi, merkez bankası, RRR'yi düşürmek gibi yöntemler dahil olmak üzere piyasaya likidite enjeksiyonunu artıracak; ikincisi, PPP ve altyapı projelerinin incelemesini gevşetecek ve bu projelerin sayısını artıracaktır. Açık mali destek (özel yerel yönetim tahvillerinin ihraçlarının hızlandırılması, vb.); Üçüncüsü, mali denetimi güçlendirmek için politikaların uygulanması ve riskleri önlemek için kaldıraç azaltma daha kademeli olmuştur. Çin'in, ticaret savaşına yanıt vermek için bir araç olarak renminbi'yi aktif olarak değer kaybetmesi veya ABD borcunu satması da pek olası değil.
Parasal veriler: Haziran ayında kredi keskin bir şekilde 690 milyar yuan arttı ve M2 yıllık bazda% 8'e düştü
Veri kaynağı: Merkez Bankası web sitesi
Monita Baş Ekonomisti Zhong Zhengsheng şu yorumu yaptı:
Haziran, sezon sonu değerlendirme ayıdır ve Haziran ayında kredilerde beklentileri aşan bir dürtü bileşeni vardır. Kredinin ağırlıklı olarak kısa vadeli kredilerde ve işletme faturalarında yoğunlaştığına bakılırsa, bankalar kentsel yatırım platformlarına kredileri kısıtladıktan sonra, küçük ve orta ölçekli işletmelere kredi verme konusunda hala görece pasif durumdalar. Özel işletmelerin yatırım getirisi bu yıldan beri tatmin edici değil. Durum. M2% 8'e düşerken, M1% 6,6'ya geriledi Bu, sosyal finansmanda daha fazla düşüşe yansımış ve kurumsal vadesiz mevduata daha fazla fon yatırılmıştır. Mevcut geniş para biriminin sıkı krediyi etkili bir şekilde azaltamadığı durumda, bu, düzenleyici politikalarda uygun ayarlamaları ve maliye politikaları için aktif rehberliği gerektirir.
