RRR düşürülecek mi? Komisyoncular piyasa önünde söylentileri acilen çürüttü, merkez bankası karar vermek üzere
Nisan ayında RRR kesintileri için çağrı uzun zamandır devam ediyor. Ama şimdiye kadar sadece merdivenlerin sesini duydum ve kimse aşağı inmedi.
3200 puanın üzerinde, A hisseleri durdu. RRR'nin kesintiye uğrayıp uğramaması kısa vadeli piyasa riski iştahını büyük ölçüde etkiliyor.
Nisan ortasında bariz finansman açığı ile karşı karşıya kalan merkez bankası, büyük olasılıkla önümüzdeki hafta bir seçim yapmak zorunda. RRR düşürülse de düşülmesin, yanıt yakında açıklanacak!
Ancak analistler, RRR indiriminin mevcut aşamasının A hisselerinin yönünü belirleyemeyebileceğini söyledi. Sözde "Nisan Kararı" nın anahtarı temellerde yatıyor. Değerleme restorasyonundan sonra, borsa daha da yükselmek için temellerin desteğine ihtiyaç duyar.
Durdurulamaz "ağız"
Merkez bankası söylentiyi dağıtmayı bitirir bitirmez, komisyoncular yine RRR kesintisi hakkında geldiler.
10'unun sabahı, bazı medyada China Securities Investment'ın 5 işlem günü içinde RRR'sini düşürmeyi beklediğini ve hem dahil hem de hedefli seçenekler olduğunu bildirdi. Raporda "China Securities Construction Investment Corporation'da analist olan Chen Yulong" un analizi yer aldı.
China Securities Co., Ltd., "China Securities Co., Ltd.'nin böyle analistleri yok" diyerek hızlı bir şekilde yanıt verdi. "Herhangi bir RRR kesintisi tahmininde bulunmadık. Bu konunun bizimle hiçbir ilgisi yok."
Zhongzheng Jun tarafından doğrulandı ki, CITIC İnşaat Yatırım Menkul Kıymetlerinde "Chen Yulong" adlı bir analist yok, Çin Menkul Kıymetler İnşaat Yatırım Stratejisinin baş analisti "Zhang Yulong" sadece bir analist.
China Securities Co., Ltd. tarafından 10 Nisan'da düzenlenen "Sabah Toplantısı Nuggets" raporunda, Zhang Yulong'un "Geniş kredi tabanı para birimi biraz sıkışık ve RRR indirimi, Nisan ayı likidite gözleminin ikinci haftasını dört gözle beklemeye değer" raporu, Bunu "Bugünün temel önerisi" nin en üstüne koyun.
Raporda, "Merkez bankasının, MLF'nin 17 Nisan'da 366,5 milyar yuan ile vadesi dolmadan boşluğu doldurması için fon yatırımı yapmasını bekliyoruz" ve "Merkez bankası, 2019'da kredi genişleme sürecinde mevduat rezerv oranını 1-2 kat düşürmeye devam edecek" deniyordu. "Genel RRR kesintisine ek olarak, küçük ve mikro işletmelere verilen kredilerle oluşturulan mevduatlar üzerinde hedeflenen bir RRR kesintisi yapılmasının daha muhtemel olduğunu düşünüyoruz" ...
Hesaplamaya göre, bugünden (10 Nisan) "366.5 milyar yuan MLF'nin sona ermesinden önceki 17 Nisan" a kadar, tam olarak 5 işlem günü olacak.
Ancak, bu araştırma raporunu dikkatlice okuduktan sonra analist, "RRR'nin 5 işlem günü içinde düşmesinin beklendiği" görüşünü açıkça ortaya koymadı.
Aslında, analistler temelde bunu yapmayacaklar, özellikle de merkez bankası RRR kesintisi söylentisi söylentisini henüz çürüttüğünde.
Ancak RRR söylentileri birbiri ardına kesiliyor ve merkez bankası bile "söylentileri çürütemiyor" Bu neyi gösteriyor?
Bu, piyasanın RRR indirimleri için güçlü beklentileri olduğunu gösteriyor.
İndirilecek mi? Gerilim yakında açıklanacak!
Analistler, merkez bankasının RRR'sini düşürüp düşürmeme konusunda bir seçim yapması gerektiğine inanıyor. Bu zaman noktası "5 işlem günü içinde" olabilir.
Önce merkez bankasının daha önce yaydığı söylentilerine bakalım.
29 Mart'ta, A-hisse piyasası keskin bir şekilde yükseldi ve merkez bankasının hafta sonu RRR'yi düşürdüğü haberi. O gece geç saatlerde merkez bankası söylentileri acilen yalanladı:
Merkez bankası gece geç saatlerde dedikoduları acilen yalanlayarak, para politikasının özellikle şu anda piyasanın dikkatini ne kadar çektiğini gösterdi.
2 Nisan'da Merkez Bankası Weibo, "Cheng Fang Street Time Review: Finans Piyasasındaki Söylentilere Bir Uyarı" başlıklı yeniden yayınladı:
"29 Mart (Cuma) akşamı, Xinhua Haber Ajansı'ndan bir muhabir tarafından yayınlanan '1 Nisan ve daha düşük standartlar' söylentisi WeChat grubuna yayıldı. Daha sonra, Çin Halk Bankası kısa sürede durumu açıklığa kavuşturmak için öne çıktı ve dikkat çekti. Haber doğru değildi ve söylentileri zamanında çürüttü ve söylentilerin geniş çapta yayılmaya devam etmesini engelledi. Merkez bankası da bu konuda resmi olarak kamu güvenlik organlarına yazı yazdı, lütfen bu uydurma ve yanlış bilgi yayınlama eylemini araştırın ve halledin. "
Ancak, merkez bankasının "RRR'nin 1 Nisan'dan itibaren düşürülmesini" reddetmesi, RRR'nin gelecekte düşürülmeyeceği anlamına mı geliyor?
Merkez bankası, "RRR'nin gelecekte indirilmeyeceğini" söylemedi!
Öyleyse, RRR'yi Nisan ayında düşürmek mümkün mü?
En azından şu anki bakış açısından, RRR indirimlerine ilişkin piyasa beklentileri güçlü seyrediyor. Çünkü Nisan ortasında likidite arzında ve talebinde büyük bir boşluk vardı:
Bunlardan biri mali vergilendirmedir. Nisan, geleneksel vergi ayıdır Son beş yılın verilerine göre, Nisan'daki genel vergi geliri yaklaşık 1.35 trilyon yuan'dır. Önümüzdeki hafta (yaklaşık 18 Nisan) bu ay vergi toplama ve saklama için en yoğun dönem olacak.
İkincisi, MLF'nin sona ermesidir. Nisan ayında, süresi dolacak olan 367,5 milyar yuan orta vadeli kredi imkânları (MLF) bulunmaktadır ve vade tarihi, vergi döneminin zirvesine denk gelen 17 Nisan'dır.
Üçüncüsü, birçok devlet tahvili ihraçları da var. Ay ortası genellikle yerel yönetim tahvillerinin en çok ihraç edildiği zamandır ve devlet tahvili ihraç ödemeleri de mali hazine fonlarını artıracak ve likidite tüketecektir.
Döviz hesabına güvenilememesi durumunda bu boşluk ancak merkez bankası tarafından kapatılabilir. Bu nedenle, Nisan'daki (18 Nisan civarında) vergi döneminin zirvesinden ve MLF'nin sona ermesinden (17 Nisan) önce, merkez bankasının likiditeyi yeniden başlatma fırsatını seçtiğine dair temelde hiçbir şüphe yoktur.
Soru şu ki, merkez bankası likiditeyi serbest bırakmak için hangi yöntemi benimseyecek?
Merkez bankasının likidite enjekte etmek için kullandığı birçok yöntem arasında, RRR kesintileri hala isteğe bağlı ve en popüler seçenektir. RRR kesintisinin serbest bıraktığı likidite "büyük hacimli" ve "yüksek fiyat" olduğundan, likiditeyi dengeleyebilir ve piyasa faiz oranlarının düşürülmesine yardımcı olabilir.Ayrıca, hedeflenen RRR kesintileri gibi politika rehberliği ve teşviklerle koordine edilirse, küçük ve orta ölçekli işletmelerin hafifletilmesine de yardımcı olacaktır. Finansman zor ve pahalıdır.
Tabii ki, RRR azaltılmazsa, merkez bankası aynı zamanda bir ters geri satın alma ve çeşitli "hayranlar" karışımını da benimseyebilir. Örneğin, tersine yeniden satın alın ve "Mal Spicy Fen" (MLF) ekleyin, geri satın alın ve "Special Spicy Fen" (TMLF) ekleyin veya "Mal Spicy Fen" ve "Special Spicy Fen" i geri satın alın.
RRR indirimi ile karşılaştırıldığında, ikinci planlar likiditenin dengelenmesinde de rol oynayabilir, ancak piyasada "beklenti boşluklarına" neden olabilir ve piyasayı para politikası beklentilerini düzenlemeye sevk edebilir.
Kısacası, RRR'nin düşürülüp düşürülmeyeceği, yanıt önümüzdeki hafta açıklanabilir. Önümüzdeki hafta para politikası için önemli bir gözlem dönemi olacak.
A-paylaşım "Nisan kararı" nın anahtarı hala esastır
Bahar huzursuzluğu
Nisan Kararı
Beş Zavallı, Altı Kesinlikle Yedi, Ayağa Kalk
Altın dokuz gümüş on
Yıl sonunda gıda pazarı ...
A-pay piyasasında "Nisan Kararı" denen bir söz var ki bu muhtemelen her yıl Nisan ayına kadar, yıllık yatırım mantığının temelde net bir şekilde görülebileceği ve karar verilmesi gerektiği anlamına geliyor.
Son birkaç yılın deneyiminden yola çıkarak bu ifade makul.
2011'den günümüze dönüp baktığımızda, A-hisseleri yönünü genellikle Nisan'da seçer. 2011, 2014, 2016, 2017 ve 2018'de borsa düşüşe geçti. 2012 Nisan'ındaki kısa vadeli yükselişin ardından borsa, Mayıs 2013'te düşüşe geçti. Nisan 2015'te borsa daha da yükseldi.
A hisselerinde neden bir "bahar kargaşası" var? Neden başka bir "Nisan Kararı" var?
Haitong Menkul Kıymetler 7 Nisan "Nisan Kararı" nda şunları belirtti:
"Nisan ayından önce temel veriler net değildir. Piyasa genellikle politikalardan veya olaylardan etkilenir. Yılın başında likidite genellikle bol ve yatırımcıların risk iştahı yüksektir, bu nedenle bahar türbülansı sık sık meydana gelir.
Nisan ayından sonra kademeli olarak Mart ayı makro verileri açıklandı ve mikro işletmelerin yıllık raporları ve üç aylık raporları da açıklanmaya başladı. İlkbahardan sonra temeller giderek netleşti, önemli toplantılar sona erdi ve makro politika durumu netleşti. Böylece yatırımcılar, Piyasada daha net bir karar verin. "
"Değerleme onarımına" dayanan mevcut A-hisse piyasası için, 3.200 puanın üzerinde tereddüt ettiğinde, merkez bankasının seçimi açıkça çok önemlidir. Bir RRR indirimi ve düşük maliyetli likiditenin serbest bırakılması ise, kısa vadede piyasa riski iştahını güçlü bir şekilde artıracaktır.
Ancak bazı analistler, mevcut RRR indiriminin A hisselerinin eğilimini belirleyemeyebileceğini söyledi. Sözde "Nisan Kararı" nın anahtarı temellerde yatıyor. Değerleme restorasyonundan geçtikten sonra, A hisselerinin daha fazla yükselmesi, temellerin desteğine ihtiyaç duyar.
"Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bileşik Endeksi, 2.440'tan beri boğa piyasasının ilk aşaması oldu. Artış, değerleme restorasyonundan kaynaklanıyor. Risk primi ve hisse senedi-tahvil oranı göstergeleri, mevcut borsa risk-getiri avantajının açık olmadığını gösteriyor. Piyasa, boğa piyasasının ikinci aşamasına giriyor ve temelleri teyit etmesi gerekiyor. Altta. Tarihten referans için, Nisan parlak bir dönem. Öncü göstergelerin dibe vurduğu zamandan yola çıkarsak, senkronize göstergelerin dibe vurması zaman alacaktır. "Haitong Securities dedi.
Diğer bir deyişle, A hisselerinin trendi üzerindeki mevcut en büyük etki likidite değil, temeller olabilir.
Bu nedenle Mart ayı ekonomik ve finansal verileri, borsanın daha çok dikkat etmesi gereken bir noktadır.
Bu makale China Securities Journal'dan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
