Guosen Bank: Maliyet açısından, bankanın kar marjları
Özet
Kâr sağlayan kuruluşlar, bankaların karlılığına aşırı zarar veremez
Çin'in bankacılık sektöründeki kâr artışı, esas olarak, dolaylı finansman ve ucuz işgücünün hakim olduğu finans piyasasıyla ilişkili ölçeğin genişlemesinden ve düşük yönetim maliyetlerinden kaynaklanmaktadır. Aynı zamanda, Çin'in banka karları esas olarak çekirdek 1. Kademe sermayeyi desteklemek için kullanılıyor ve banka karları üzerindeki aşırı baskı daha büyük finansal riskler getirebilir.
Bankanın gerçek net faiz marjı (kredi maliyetlerini ve işletim maliyetlerini düşüren net faiz marjı), sıkıştırma için sınırlı alana sahiptir
Maliyet artı fiyatlandırma modeli açısından, "kredi faiz oranı = sermaye maliyeti + risk maliyeti + işletme maliyeti + fırsat maliyeti + banka hedef getiri oranı". Borsada işlem gören 25 bankanın 2020'nin ilk çeyreğinde hesaplanan fiili net faiz marjı% 0,45'tir ve kredi riskinin histerezisi dikkate alındığında fiili net faiz marjı daha da küçüktür. Ticaret sürtüşmelerinden etkilenen Çin ekonomisi, 2018'in ikinci yarısından bu yana önemli bir düşüş yaşadı. Bu yıl, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı daha da arttı. Buna ek olarak, bu tür politikalar küçük, orta ve mikro işletmelere ve ertelenmiş borç geri ödemesi gibi politikaların uygulanmasına yönelik önyargılı olup, bankalar üzerindeki kötü borçlarla başa çıkma baskısının önemli ölçüde artması beklenmektedir. Hesaplamalara göre, karşılıklardaki proaktif azalmanın karı serbest bırakması düşünülmezse, 2020 yılında net TGA oluşturma oranı 10 baz puan artarak% 1,09'a, net faiz marjı 6,5 baz puan azalarak% 1,94'e, net kâr büyüme oranı ise% 0'a düşecektir.
Reel ekonominin desteklenmesi, banka yükümlülüklerinin maliyetini daha da aşağıya çekmelidir
Merkez bankası şu anda bankaların borç maliyetlerini düşürmek için birden fazla politika benimsiyor, ancak genel mevduat maliyetlerindeki sürekli artış nedeniyle banka borç maliyetleri yüksek kalıyor. Mevduat maliyetinin nasıl azaltılacağı ile ilgili olarak, alınabilecek kısa vadeli önlemlerin şunları içerdiğine inanıyoruz: (1) Gösterge mevduat faiz oranını makul ölçüde düşürmek Bu politika, en doğrudan ve etkili etkiye sahiptir, ancak mevduat kaybı gibi risklerle karşı karşıyadır; (2) kolaylaştırmak için mevduat değerlendirmesinin önemini azaltmak Rekabet baskısı; (3) Yüksek faizli mevduat ürünlerinin denetiminin güçlendirilmesi. Uzun vadede, mevduat faiz oranlarının piyasalaşmasını hızlandırmak gerekiyor ve ABD'nin deneyimlerinden para piyasası mevduat işinin gelişimini keşfetmek için öğrenebiliriz.
Borsada işlem gören bankaların net kar büyüme oranının 2020'de% 3,0 civarında olması bekleniyor
Borsada işlem gören 25 bankanın aktif büyüme oranının 2020'de yaklaşık% 11'e yükselmesi, net faiz marjının yaklaşık 6-10 baz puan ile% 1,90 -1,94'e daralması ve takipteki kredilerin net üretim oranının yaklaşık 12 baz puan artarak yaklaşık% 1,11'e çıkması bekleniyor. Bu durumda, bankaların net kar artışını sürdürmek için karşılık karşılama oranını 6-9 puan düşürmesi beklenmektedir.Bu hesaplamaya göre, 2020 yılında ana ortaklığa atfedilebilecek net kar büyüme oranı% 3,0 civarında olacaktır.
Yatırım tavsiyesi (ihmal edildi)
Risk Uyarısı
Makro ekonomi keskin bir şekilde düşerse, bankacılık sektörünü birçok yönden etkileyebilir.
içindekiler
I.Giriş
2. Banka net kârının ilk çeyrekte pozitif büyümesi, reel ekonominin desteklenmesinin sonucudur.
2.1 İlk çeyrekte banka net kârının pozitif büyümesi esas olarak ölçeğin genişlemesinden geldi
2.2 Kredi getirisi düşmeye devam etti ve net faiz marjı önemli ölçüde daraldı
3. Bankanın kâr için ne kadar yeri var?
3.1 Kâr sağlayan kuruluşlar, bankaların karlılığına gereksiz yere zarar veremez
3.2 Kredi maliyetleri ve işletme maliyetleri düşüldükten sonraki gerçek net faiz marjı sınırlıdır
3.3 Borsaya kayıtlı bankaların 2020 net kar büyüme oranının duyarlılık hesaplaması
4. Reel ekonominin desteklenmesi, banka borç maliyetlerinin azaltılmasına bağlıdır
4.1 Mevduatın maliyeti yükselir ve banka yükümlülüklerinin maliyeti yüksek kalır
4.2 Banka borç maliyetinin katılığı nasıl kırılır?
5. ABD Bankacılık Endüstrisinin Çin'e Düşük Mevduat Maliyetinin Aydınlanması
6. 2020'de net kar büyüme oranının% 3,0 civarında olması bekleniyor
6.1 Toplam varlıkların büyüme hızı çift haneye çıktı
6.2 Politikalar, yükümlülüklerin maliyetinde düşüş eğilimine yol açmıştır ve net faiz marjındaki daralmanın piyasa beklentilerinin üzerinde olması beklenmektedir
6.3 Geri dönmeme oranı yükseliyor, üçüncü çeyrekte denizaşırı salgınların eğilimine dikkat edin
6.4 Özet: Borsaya kayıtlı bankaların kâr artış oranının% 3,0 civarında olması bekleniyor
7. Yatırım önerileri ve bireysel hisse senedi önerileri
8. Risk Uyarısı
Rapor gövdesi
01
Önsöz
Bu yılın ilk yarısında bankacılık sektörünün değerlemesi iki ana faktör tarafından baskılanmaya devam etti: Birincisi, salgının etkisiyle politikalar bankaları reel ekonomiye daha da yönlendirdi, kredi getirileri düştü ve daralan faiz marjları performans artışını aşağı çekti. İkincisi, ekonomi, ertelenmiş borç ve faiz ödemeleri gibi politikalarla birlikte önemli bir gerileme yaşadı; piyasa, gelecekte banka varlık kalitesinin bozulmasından endişe duyuyor. Yılın ikinci yarısında ekonominin kademeli olarak toparlanmasıyla birlikte varlık kalitesi durumu daha da netleşecektir.Ancak, politikanın uzun vadeli yönü reel ekonomiye fayda sağlamaktır ve bankaların reel ekonomiye fayda sağlamak için banka varlık kalitesi gibi faktörleri de dikkate alması gerektiğine inanıyoruz.Bu nedenle reel ekonomiden yararlanma politikasının olacağına inanıyoruz. Gelecekte banka değerlemesini etkileyen temel faktörler.
Bu rapor, esas olarak, bankaların ne kadar kar marjına sahip olduğunu ve kar transferlerini gerçekleştirme yollarını analiz etmek için iki bakış açısına odaklanmaktadır: İlk olarak, bankaların, banka karlarının kaynaklarından ve kullanımlarından belirli bir karlılığı sürdürmek için mantık ve gerekliliği tartışılmaktadır. İkinci olarak, maliyet açısından, bankanın kar marjları tartışılır Bankanın kredi maliyeti artı fiyatlandırma modeli "kredi faiz oranı = sermaye maliyeti + risk maliyeti + işletme maliyeti + fırsat maliyeti + banka hedef getiri oranı" şeklindedir. Banka kredisi faiz oranları sermaye maliyetlerini, risk maliyetlerini ve işletme maliyetlerini karşılayamazsa, bankalar kredi verirken zarar etmek zorunda kalacaklar.Ne kadar çok kredi verilirse, zarar o kadar büyük ve net sermaye tüketimi o kadar büyük olacaktır. Bu durumda, bankanın kredi verme istekliliği yoktur ve kredi verme kabiliyeti de sermaye tüketimi nedeniyle azalacaktır.Bu, reel ekonomiyi desteklemeye elverişli değildir ve daha büyük finansal riskler getirebilir.Bu nedenle, reel ekonominin reel ekonomiye fayda sağlamayacağına inanıyoruz. Bankanın karlılığı aşırı derecede zedelenmemelidir. Şu anda, bankanın net faiz marjını daraltmak için sınırlı alana sahip olan politika, reel ekonomideki zor finansman ve pahalı finansman sorununu çözmekle kalmamalı, aynı zamanda bankanın belirli bir kârlılığını da korumalıdır. Tek yol, kredi getirilerindeki düşüşe devam etmektir. , Banka borçlarının maliyetinin daha da düşmesine rehberlik etmek.
02
İlk çeyrekte banka net kârındaki pozitif büyüme, reel ekonominin desteklenmesinin sonucudur.
2.1 İlk çeyrekte banka net kârının pozitif büyümesi esas olarak ölçeğin genişlemesinden geldi
2020'nin ilk çeyreğinde, Çin'in sanayi kuruluşlarının toplam karı, bir önceki yıla göre% -36,7 oranında keskin bir düşüş gösterdi, ancak ticari bankalar, ilk çeyrekte 600,1 milyar yuan net kar elde etti, bu da bir önceki yıla göre% 5,0'lık bir artışla, piyasanın bankaların yüksek karlarına olan ilgisini tetikledi. Nitekim, kredi ölçeğinde önemli bir artış olması durumunda, 2020'nin ilk çeyreğinde A hisseli şirketler (gayrimenkul, bankalar ve banka dışı şirketler hariç) istatistiklerimiz, 2019'da 10,78'in çok altında olan faiz giderlerinde bir önceki yıla göre yalnızca% 0,83 arttı. % Büyüme oranı, kurumsal finansman maliyetlerinin keskin bir şekilde düştüğünü ve bankaların gerçekten de reel ekonomiden kazanç sağladığını gösteriyor. İlk çeyrekte sınai işletmelerin karlarındaki keskin düşüş, esas olarak zayıf talep tarafından ve sanayi işletmelerinin işletme gelirlerindeki keskin düşüşten kaynaklanıyordu, ancak yine de çalışan maaşları ve fabrika kiraları gibi sabit sermaye harcamalarını karşılamaları gerekiyor.
İlk çeyrekte ticari bankaların net kârındaki iyi büyümenin ana nedenleri şu şekildedir: Birincisi, reel ekonomiye sahip bankaların kredi artırımına destek olmak için, ölçek genişlemesi performans artışının ana kaynağıdır; banka kredisi faiz oranları düşmüştür ve net faiz marjları önemli ölçüde daralmıştır. Reel ekonomiyi desteklemek için kurumsal finansman maliyetlerini düşürme ihtiyacının yanı sıra salgından etkilenen ve geçici işletme güçlüğü çeken firmaların sermaye elde edebilmelerini sağlamak daha önemlidir. Çin mali piyasasına dolaylı finansman hakimdir.Öncü çeyrekte reel ekonomiye sahip bankaların kredi teminindeki önemli artışı desteklemek için, ölçeğin hızlı genişlemesi banka performans büyümesinin ana kaynağıdır. İkincisi, banka kredi risk döngüsü açıkça ekonomik döngünün gerisinde kalıyor Salgının bu turunda politikalar daha çok küçük, orta ve mikro işletmelere yöneliyor ve işletmeler için ertelenmiş borç geri ödeme politikaları uygulanıyor.Cari net kar yeterli değil. Gerçek kredi riskini yansıtın.
2.2 Kredi getirisi düşmeye devam etti ve net faiz marjı önemli ölçüde daraldı
Ağustos 2019'daki LPR reformundan bu yana finansal kuruluşların genel kredilerinin ağırlıklı ortalama faiz oranı düşmeye devam etti.Salgının etkisiyle bu yıl politika, bankaları reel ekonomiye kar tavizlerinin derecesini artırmaya yönlendirdi. 2020 Mart ayında finansal kuruluşların genel kredilerinin ağırlıklı ortalama faiz oranı 5,48 oldu %, Eylül 2019'a göre 48 baz puan düşüş. Bankanın net faiz marjı daralmaya devam etti. Ticari bankaların net faiz marjı 2020'nin ilk çeyreğinde 2019'a göre 10 baz puan düşüşle% 2,10 oldu. Bunlar arasında ilk çeyrekte büyük bankalar, anonim bankalar, şehir ticari bankaları ve kırsal ticari bankaların net faiz marjları sırasıyla% 2,04,% 2,09,% 2,00 ve% 2,44 oldu. , 2019'a göre 8bps, 3bps, 9bps ve 37bps düştü. Bunlar arasında, kırsal ticaret bankasının net faiz marjı en çok düştü, çünkü küçük ve mikro işletmelere verilen imtiyaz politikası, salgının etkisinden bu yana en büyük olanı.
2020'nin ilk çeyreğinde ticari bankaların net kar büyüme oranı 2019'a göre% 3,9 azaldı. Bunlar arasında, büyük bankaların, şehir ticaret bankalarının ve kırsal ticari bankaların net kâr büyüme oranları 2019'a göre sırasıyla% 4,69,% -1,16 ve% 1,94 oldu. 6,1, 3,1 ve 7,3 puan Kırsal ticari bankaların net kar artış hızı biraz düştü ve şehirdeki ticari bankaların net kar büyümesi negatif oldu, bu da bankaların reel ekonomiye büyük ölçüde fayda sağlamaya devam ettiğini yansıtıyor. Anonim bankaların net kar artışındaki istikrarlı büyüme, temel olarak bankalararası borç oranlarındaki keskin düşüşten kaynaklandı ve net faiz marjındaki daralmanın görece küçük olduğu görüldü.
03
Bankanın kar etmek için ne kadar alanı var
Reel ekonomi daha büyük zorluklarla karşı karşıya kaldığında, reel ekonomiyi desteklemek için finansman maliyetlerini düşürmek gerekir, ancak Çin bankalarının performansının büyümesi makul ve gereklidir ve bankaların karlılığı bunaltılamaz. Çin bankalarının performans artışı, dolaylı finansman ve düşük yönetim maliyetlerinin hakim olduğu Çin'in mali piyasa yapısıyla yakından ilgilidir; aynı zamanda, banka karları esas olarak çekirdek kademe 1 sermayesini desteklemek için kullanılır ve belirli bir performans artışını sürdürmek, bankaların daha iyi destek almasına yardımcı olur Reel ekonomi ve risk önleme yeteneklerinin iyileştirilmesi. Çin'in ticari bankalarının net faiz marjı seviyesi her zaman ABD bankacılık endüstrisinden daha düşük olmuştur ve kredi maliyetleri ve işletme maliyetleri düşüldükten sonraki fiili net faiz marjı, sıkıştırma için çok sınırlı alana sahiptir. Bu nedenle, Çin bankalarının kar elde etmeleri için fazla yer yoktur.
3.1 Kâr sağlayan kuruluşlar, bankaların karlılığına gereksiz yere zarar veremez
Bankanın karı nerede kullanılır? Birincisi hissedarlara geri ödeme yapmak, ikincisi kurumlar vergisi ödemek ve üçüncüsü çekirdek 1. Kademe sermayeyi tamamlamaktır. İstatistiklere göre, listelenen 25 bankanın toplam kârının% 18'i (listelenen eski 16 banka ve Şangay Bankası, Jiangsu Bankası, Hangzhou Bankası, Guiyang Bankası, Wuxi Bankası, Changshu Bankası, Jiangyin Bankası, Sunong Bankası, Zhangjiagang, aşağıda aynı) Kurumlar vergisi ödemek için,% 23 hissedar temettüleri için kullanılır ve% 59, çekirdek Tier 1 sermayeyi tamamlamak için kullanılır. Son yıllarda, Çin'in Bankacılık ve Sigortacılık Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan uluslararası "Basel III" ve "Ticari Banka Sermaye Yönetimi Tedbirleri", banka sermayesi konusunda daha sıkı düzenleyici şartlar getirmiştir.Özellikle, Çin'in dört büyük bankası TLAC düzenleme şartlarını uygulamaya koymuştur. Ölçeğin sürekli genişlemesini sağlamak istiyorlarsa, bankaların sürekli olarak sermayeyi yenilemeleri kaçınılmazdır. Buna ek olarak, 2017'den bu yana Çin, gölge bankacılık denetimini güçlendirmeye devam etti.Banka dışı varlık yönetimi ve kanal işi yoluyla sermaye işgalini azaltmaya yönelik orijinal iş modeli kademeli olarak ortadan kaldırıldı ve banka sermaye takviyesi baskısı daha da arttı. Bankaların reel ekonomiyi desteklemesi için kurumsal finansman maliyetlerinin azaltılmasının yanı sıra kredi ölçeğinin büyümesinin sürdürülmesi de önemlidir.Kurumsal finansman maliyetleri düşürülse bile, kredi ölçeği büyüyemezse reel ekonomi üzerinde daha büyük bir etkisi olacaktır. Bu nedenle, bankaların kar tutma yoluyla sermaye ikmali, nihayetinde reel ekonomiyi daha iyi desteklemek ve finansal piyasanın istikrarını korumak içindir.
Temel Tier 1 sermaye yeterlilik oranının hassas bir hesaplamasını yapıyoruz ve önümüzdeki üç yıldaki farklı net kar büyüme oranları ve toplam varlık genişletme hızları altında Çin'in ticari bankalarının çekirdek Tier 1 sermaye yeterlilik oranının seviyesini hesaplıyoruz. Temel varsayımlar aşağıdaki gibidir:
(1) Net kar elde tutma oranı% 70'tir. Son üç yılda borsada işlem gören 25 bankanın ana ortaklarına atfedilebilen net kârın% 28'i temettüler için,% 72'si çekirdek 1. Kademe sermayeyi desteklemek için kullanıldı;
(2) "Risk ağırlıklı varlıklar / toplam varlıklar" oranı değişmeden kalır;
(3) Çekirdek Tier 1 sermaye, yalnızca kâr tutmaya dayanır ve dış finansmana dayanmaz.
Bu hesaplamaya göre, ticari bankaların toplam aktiflerinin önümüzdeki üç yıldaki ortalama büyüme oranı% 10, net kârın ortalama büyüme oranı% 0 ise, ticari bankaların 2022 sonunda karşılık gelen çekirdek 1. kademe sermaye yeterlilik oranı, 2019 sonunda% 10.92'den yüksek olan% 10.34'tür. Seviye, 0,58 puan düşüşle Haziran 2014 öncesindeki düşük seviyeye geriledi ve bankalar üzerindeki sermaye yenileme baskısı önemli ölçüde arttı.
3.2 Kredi maliyetleri ve işletme maliyetleri düşüldükten sonraki gerçek net faiz marjı sınırlıdır
Sermaye maliyetine ek olarak, banka kredisi fiyatlandırmasının risk maliyeti, işletme maliyeti, fırsat maliyeti (risksiz faiz oranı) ve banka hedef getiri oranı, yani "kredi faiz oranı = sermaye maliyeti + risk maliyeti + işletme maliyeti +" gibi birçok faktörü de dikkate alması gerekir. Fırsat maliyeti + banka hedef getiri oranı ". Banka kredisi faiz oranları sermaye maliyetlerini, risk maliyetlerini ve işletme maliyetlerini karşılayamazsa, bankalar kredi verirken zarar etmek zorunda kalacaklardır.Ne kadar çok kredi verilirse, zarar o kadar büyük ve net sermaye tüketimi o kadar büyük olacaktır. Bu durumda, bankaların kredi verme konusunda hiçbir istekleri yoktur ve kredi verme kabiliyetleri de, reel ekonomiyi destekleyen bankalara elverişli olmayan sermaye tüketimi nedeniyle azalmaktadır.
Borsaya kayıtlı 25 bankanın 2020'nin ilk çeyreğinde riske göre düzeltilmiş net faiz marjını hesapladık {"Riske göre düzeltilmiş net faiz marjı = (net faiz geliri-cari varlık değer düşüklüğü zararı) / dönem başı ve dönem sonunda faiz getiren varlıkların ortalama bakiyesi" }% 1,09; işletme maliyetleri düşülürse, 2020'nin ilk çeyreğinde borsada işlem gören 25 bankanın fiili net faiz marjı {"Fiili net faiz marjı = (net faiz geliri-cari dönem için varlık değer düşüklüğü zararı-işletme ve yönetim ücretleri) / dönem sonu Faiz getiren varlıkların ortalama bakiyesi ", aşağıda aynıdır} yalnızca% 0,45'tir ve sıkıştırma alanı çok sınırlıdır. Ancak, hesaplamada iki hata vardır: Birincisi, kredi riski düşüldüğünde kullanılan cari kredi maliyeti, ancak kredi riski bariz bir gecikmeye sahiptir; ikincisi, yönetim ücreti, ara işin yaptığı işletme maliyetlerini hesaba katmaz.
Bankacılık sektörünün kredi riski açıkça ekonomik döngünün gerisinde kalıyor Örneğin, ekonomik büyüme oranı 2011-2013'te keskin bir düşüş gösterdi, ancak bankaların takipteki kredi oranı sadece 2014-2015'te önemli ölçüde arttı. Ticaret sürtüşmelerinden etkilenen Çin'in ekonomik büyüme oranı 2018'in ikinci yarısından bu yana önemli ölçüde düştü. 2020'de salgından etkilenen fiili GSYİH ilk çeyrekte% 6,8 düştü. Tüm yıl için ekonomik büyüme oranının da geçen yıla göre önemli ölçüde daha yüksek olması bekleniyor. Düşüş, 2018'in ikinci yarısından bu yana yaşanan ekonomik gerilemenin banka varlık kalitesi üzerindeki etkisi kademeli olarak ortaya çıkacak. Özellikle bu tur
Salgında, politika küçük, orta ve mikro işletmeleri destekleme eğilimindedir ve aynı zamanda küçük, orta ve mikro işletmeler için bir ertelenmiş borç geri ödeme politikasının uygulanmasıdır.Bankaların, gelecekte kötü tasarruf üzerindeki baskının önemli ölçüde artacağı bir aşamaya girmesi muhtemeldir. Bu nedenle, bu kredi turunun gerçek kredi riski dikkate alınırsa, bankaların fiili net faiz marjının temelde sıkıştırmaya yer yoktur.
Bu politika turu küçük, orta ve mikro işletmelere yönelik daha önyargılı olduğundan, kırsal ticari bankaların net faiz marjları ve kredi riskleri nispeten daha büyük bir baskı altındadır. İlk çeyrekte, kırsal ticari bankaların net kârının büyüme oranı keskin bir şekilde düşük bir seviyeye düştü. Kredi risklerinin kademeli olarak açığa çıkmasıyla birlikte, kırsal ticari bankaların gelecekteki performansı Negatif büyüme olasılığı yüksektir Net faiz marjı tekrar tekrar düşürülürse, kırsal ticaret bankası daha büyük işletme riskleri ortaya çıkarabilir ve finansal piyasanın istikrarını etkileyebilir.
Bazıları, Çin bankalarının karşılık karşılama seviyesinin yüksek bir seviyede olduğuna ve kar serbest bırakılması için daha fazla yer olduğuna inanıyor, ancak gerçekte, şehir ticari bankalarının / kırsal ticari bankaların karşılık karşılama oranı 2020'nin ilk çeyreğinin sonunda% 150 /% 122'ye düştü. Küçük ve orta ölçekli bankaların karşılık karşılama oranı için yasal gereklilikler son zamanlarda kademeli olarak düşürülmüş olsa da, gelecekte küçük ve orta ölçekli bankaların karşı karşıya kalacağı daha büyük kredi riski elden çıkarma baskısı dikkate alındığında, serbest bırakılabilecek fiili kar marjı zaten çok sınırlıdır. Büyük ticari bankaların karşılık karşılama oranı yüksek bir seviyede görünüyor, ancak ilk çeyrekte önemli miktarda provizyondan sonra dört büyük ABD bankasıyla karşılaştırıldığında, Çinin dört büyük bankasının karşılık karşılama oranının bir avantajı olmadığını düşünüyoruz. Salgının etkisi altında olduğuna inanıyoruz. , Büyük bankaların ayrıca, gelecekte daha büyük kötü elden çıkarma riskiyle başa çıkabilmek için nispeten yüksek düzeyde bir hizmet sağlaması gerekir. Buna ek olarak, Çin'in büyük bankalarının büyük müşterileri çoğunlukla devlete ait işletmeler ve büyük işletmelerdir Son yıllarda, politikalar kapsayıcı finansman için daha fazla destek gerektirse de, müşteri nitelikleri nispeten iyidir ve tekli kredi hesaplarının ölçeği nispeten yüksektir. Salgından daha fazla etkilenen küçük, orta ve mikro işletmeler üzerinde sınırlı etkiye sahiptir.
3.3 Borsaya kayıtlı bankaların 2020 net kar büyüme oranının duyarlılık hesaplaması
Basitçe, farklı net faiz marjı seviyeleri ve 2020'deki sorunlu kredi oluşturma oranları altında ana şirkete atfedilebilen net kâr büyüme oranını hesaplıyoruz. Temel varsayımlar aşağıdaki gibidir:
(1) Varlık büyüme oranı: 2019 yılında faiz getiren varlıkların ortalama büyüme oranı% 8,15, kredilerin ortalama büyüme hızı ise% 11,26 oldu. 2020 yılında geniş para birimi ve geniş kredi ortamında varlık genişlemesi hızlanacak, ortalama faiz getiren varlıklar bakiyesinin% 11,0 ve ortalama kredi bakiyesinin sırasıyla% 11,0 ve% 13,0'a yükselmesi beklenmektedir;
(2) Faiz dışı gelirin yıllık büyüme oranı 2019 seviyesinde kaldı ve 2019'daki büyüme oranı% 14,25 oldu;
(3) Maliyet-gelir oranı 2019'da% 26,93 olan 2019 seviyesinde kalmaktadır; (toplam işletme vergileri ve ek ücretler ve diğer işletme maliyetleri) işletme gelirinin yüzdesi 2019'da% 5,35 seviyesinde kalmaktadır;
(4) Tahsili gecikmiş kredilerin net üretim oranı 1BP artmış ve kredi maliyeti 1,3BP artmıştır. 2017'den 2019'a kadar olan ortalama kredi maliyeti / net takipteki kredi oluşturma oranı değeri 1,31 olmuştur ve bankanın 2020'de karları serbest bırakmak için aktif karşılık ayarlaması dikkate alınmamaktadır, çünkü karşılıkların ayarlanması bankaların fiili karlılığını etkilememektedir.
(5) Gelir vergisi oranı 2019 yılında% 17,66 olan 2019 düzeyinde kalmaktadır.
Bu hesaplamaya göre, 2020 yılında borsada işlem gören 25 bankanın net faiz marjı ve takipteki kredi yaratma oranı 2019 seviyesinde kalırsa, yani net faiz marjı% 2.00 ve takipteki net üretim oranı% 0.99 ise, 2020 yılında ana ortaklığa atfedilebilecek net kar artacaktır. Hız% 11.1'dir. Duyarlılık analizi ile net faiz marjı 5 baz puan daralmış, ana babaya atfedilebilen net kâr büyüme oranı% 3,2 azalmış, takipteki kredilerin net üretim oranı 5 baz puan artmış, ana babaya atfedilen net kâr büyüme oranı% 3,5 azalmıştır. Takipteki kredilerin net üretim oranı 2020'de 10 baz puan artarsa, net faiz marjı 6,5 baz puan daralacak ve ana şirkete atfedilebilen buna karşılık gelen net kar büyüme oranı% 0'a düşecektir. 2015 yılında takipteki kredilerin net üretim oranı% 1,30 gibi yüksek bir seviyeye çıkarsa, net faiz marjı% 2,00'de kalsa bile, ana ortaklığa atfedilebilecek karşılık gelen net kar% 10,60 düşecektir.
04
Banka borçlarının maliyetini düşürmeye güvenmek için reel ekonomiyi desteklemek
Şu anda politika reel ekonomideki finansman güçlüğünü azaltma sorununu çözmemeli, aynı zamanda bankaların karlılığını aşırı derecede zedelememelidir.Tek yol, kredilerin getiri oranları düşmeye devam ederken banka borç maliyetlerinin azaltılmasına rehberlik etmektir. Ancak son yıllarda, mevduat rekabeti kızışmış, mevduat maliyetleri artmaya devam etmiş ve banka borç maliyetleri yüksek seyretmiştir .. Banka borç maliyetlerinin nasıl azaltılacağı mevcut politikaların en önemli önceliği haline gelmiştir.
4.1 Mevduatın maliyeti yükselir ve banka yükümlülüklerinin maliyeti yüksek kalır
2017'den bu yana, banka mevduatı maliyeti genel bir artış eğilimi göstererek faiz getiren yükümlülüklerin genel maliyetinin yüksek kalmasına neden oldu. 2019'un ikinci yarısında, bankaların faiz getiren yükümlülüklerinin maliyeti, ağırlıklı olarak bol likidite altındaki bankaların aktif yükümlülüklerinin maliyetindeki önemli düşüş nedeniyle bir miktar düştü; Politika, yapılandırılmış mevduat gibi yüksek faizli ürünlerin denetimini güçlendirmiş ve banka mevduatları artış eğilimi yavaşlamıştır. Dönem başı ve sonundaki ortalama faizli borçlar bakiyesi esas alınarak hesaplanan, borsada işlem gören 25 bankanın 2020'nin ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış faizli borç maliyeti oranı% 2,00, bir önceki yılın dördüncü çeyreğine göre 7 baz puan ve bir önceki aya göre 3 baz puan düşüş oldu. Genel olarak, kredi getirilerindeki keskin düşüşe göre, bankaların borç tarafı maliyet katılığı görece güçlüdür ve banka net faiz marjları daralmaya devam ederek net kar büyümesini aşağı çekmektedir.
Son yıllarda mevduat maliyetlerindeki sürekli artışın ana nedenleri şunlardır: (1) 2017'den bu yana, gölge bankacılık tarihteki en katı denetimi benimsemiş ve gölge bankacılığın baskısı, bankaların mevduat elde etme kabiliyetini büyük ölçüde zayıflatmıştır. Yönetmelik aynı zamanda bankalar arası yükümlülüklerin toplam pasiflerin 1 / 3'ünü geçmemesini, bankalar arası yükümlülüklerin gözetiminde bankalar arası mevduatları içermesini ve likidite düzenleyici göstergelerin hesaplanmasında genel mevduata daha fazla ağırlık vermesini öngörmektedir.Bu nedenle mevduatın önemi büyük ölçüde artmıştır. Çeşitli bankalar mevduat toplama çabalarını hızlandırdı, mevduat piyasası son derece rekabetçi ve mevduat maliyetleri artmaya devam ediyor. (2) 2017 yılından bu yana, bilanço dışı finansal yönetim sıkı bir şekilde düzenlenmektedir.Bankalar, fon ve müşteri kaybını önlemek için yüksek getirili yapılandırılmış mevduat ve büyük mevduat sertifikaları yoluyla bilanço dışı mali yönetimi üstlenmiştir. Bilanço dışı varlık yönetimi fonlarının bilançoya geri dönüşü, ticari banka mevduatlarında giderek daha belirgin bir eğilim ortaya çıkardı. 2017 sonunda, listeye alınan 25 bankanın vadesiz mevduatı toplam mevduatın% 51,9'unu oluşturdu ve Haziran 2019'un sonunda% 48,8'e düştü.
4.2 Banka borç maliyetinin katılığı nasıl kırılır?
Ticari bankaların yükümlülük tarafı esas olarak mevduatlar, merkez bankasına olan borçlar, tahviller ve mevduat ihraçları ile ilgili tahviller ve bankalar arası borçlardan oluşur.Bu nedenle, banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürmek, yukarıdaki kalemlerin finansman maliyetlerini düşürmek için önlem almaktan başka bir şey değildir.Merkez bankası tarafından halihazırda kullanılan belirli yöntemler esas olarak aşağıdakileri içerir: 1) "Kapsamlı + hedefli" RRR indirimleri, özel yeniden finansman, reeskont ve merkez bankasından fon elde etme maliyetini düşürmek için yeni doğrudan varlık para politikası araçlarının oluşturulması; (2) Tahvilleri yönlendirmek için açık piyasa faiz oranlarını, mevduat ihraç oranlarını ve bankalararası yükümlülükleri düşürmek Faiz oranları düşüyor; (3) Mevduat maliyetlerini düşürmek için yapılandırılmış mevduat gibi yüksek getirili ürünlerin denetimini yoğunlaştırın. 2020 yılından bu yana yapılandırılmış mevduat oranı, temel olarak kargo üsleri ve bonoları gibi faiz oranlarındaki hızlı düşüş nedeniyle artmaya devam etti.Görece yüksek getirili yapılandırılmış mevduatlar tercih edildi, ancak yapılandırılmış mevduatın faiz oranları düştü. Genel mevduatlar banka yükümlülüklerine hakim olduğundan, genel mevduatın yüksek maliyeti yukarıdaki politikaların etkilerini büyük ölçüde azaltmıştır, bu nedenle genel mevduat maliyetlerinin azaltılmasına rehberlik etmek gerekmektedir. Kısa vadede alınabilecek temel önlemlerin aşağıdakileri içerdiğine inanıyoruz: Birincisi, gösterge mevduat faiz oranını makul ölçüde düşürmek Bu politika en doğrudan ve etkili etkiye sahiptir, ancak büyük mevduat kaybına karşı tetikte olmamız gerekir; ikincisi, genel mevduat değerlendirmesinin yoğunluğunu ayarlayabiliriz Mevduat rekabetinin baskısını hafifletmek ve mevduat faiz oranlarını aşağı doğru yönlendirmek önemli; üçüncüsü, yapılandırılmış mevduat gibi yüksek getirili ürünlerin denetimini güçlendirmeye devam ediyor. Uzun vadede, mevduat faiz oranlarının piyasalaşma sürecinin hızlandırılması gerektiğine inanıyoruz.LPR reformundan sonra, kredi faiz oranlarının piyasalaşması bir adım öne çıktı.Bu, mevduat maliyetlerinin mevcut "çift yollu sistemi" ile çelişiyor ve kredi piyasasını makul fiyatlara yönlendirmeye elverişli değil.
05
Amerikan Bankacılığının Çin'e Düşük Mevduat Maliyetinin Aydınlanması
ABD bankacılık sektörünün net faiz marjı, Çin ticari bankalarınınkinden uzun zamandır daha yüksek. Fed'in 2015 yılında faiz artırımı döngüsüne girmesinden bu yana, Bank of America'nın net faiz marjı istikrarlı bir şekilde arttı ve Çin bankacılık sektörünün net faiz marjının avantajı genişliyor. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Industrial and Commercial Bank of China ve China Construction Bank ile karşılaştırıldığında, faiz getiren varlık getirisi ve borç maliyeti oranı, Bank of America'nın yüksek faiz marjının avantajı esas olarak son derece düşük mevduat maliyetinden faydalanmaktadır. 2019 yılında, JP Morgan Chase ve Wells Fargo'nun faiz getiren yükümlülükleri için mevduat maliyeti sırasıyla% 0,80 ve% 0,92 idi. Mevduat tahvillerinin faizsiz mevduatlar dikkate alındıktan sonraki kapsamlı maliyeti, Çin'deki ticari bankaların mevduat maliyetlerinden çok daha düşük olan% 0,59 ve% 0,67 idi. Aynı zamanda, ABD bankacılık endüstrisindeki mevduatlar, borcun% 70'inden fazlasını oluşturarak istikrarlı bir şekilde büyüdü ve oran, 2008 mali krizinden sonra artmaya devam etti. 2019 sonu itibariyle, FDIC'nin ABD bankacılık sektöründeki mevduat bakiyesine ilişkin istatistikleri, 2008 sonundan 15,9 puan artışla borcun% 87,9'unu oluşturan 1,45 milyar ABD dolarına ulaştı.
Mali krizden bu yana, ABD bankacılık sektöründeki mevduatlar büyüme döneminde düşük faiz oranlarında seyretmiştir. Bunun başlıca nedenleri şunlardır: (1) ABD, 2008 mali krizinden bu yana düşük faizli bir piyasa ortamında; aynı zamanda, ABD ekonomisi ağırlıklı olarak tüketimle destekleniyor ve düşük faiz oranlı mevduatlar tüketimi canlandırmaya yardımcı oluyor . (2) Amerika Birleşik Devletleri Bankası, faiz getirmeyen mevduatlar ve yüksek oranda piyasa odaklı düşük faizli mevduat ürünleri ile zengin bir mevduat çeşitliliğine sahiptir. ABD mevduat faiz oranı pazarlamasından sonra, ticari bankalar mevduatın fiyatını tamamen bağımsız olarak belirler.Her bankanın alım satım hesapları, tasarruf hesapları, yatırım fonu mevduat hesapları ve müşterilere farklılaşma sağlayabilecek mevduat ürünleri için kendi fiyatlandırma ve ücretlendirme standartları vardır. Gelir ve likidite seçenekleri. Amerika Birleşik Devletleri mevduat faiz oranı fiyatlandırması, vade, faiz oranı, minimum hesap açılış mevduatı, ortalama günlük hesap bakiyesi / müşterek hesap bakiyesi vb. Dahil olmak üzere zengin bir unsurlar kümesine sahiptir. Bu unsurların birleşimi yoluyla, birçok farklılaştırılmış mevduat ürünü oluşturulabilir ve müşteriler gerçek ihtiyaçlarına göre yapabilir. Uygun mevduat hesabının seçilmesi, Bank of America'nın mevduatları en çok istenen maliyetle emmesine yardımcı olurken, aynı zamanda piyasa bazlı mevduat faiz oranı mevduat kaybını önleyecektir. ABD banka mevduat hesapları esas olarak ticari hesaplar ve ticari olmayan hesaplar olarak ikiye ayrılır. Ticari hesaplar çoğunlukla vadesiz mevduat hesaplarını ve NOW hesaplarını içerir. Vadesiz mevduat hesapları temelde faiz ödememektedir. Wells Fargo'yu örnek olarak alırsak, faizsiz mevduatlar 2019'un sonunda toplam mevduata karşılık gelir. Alım satım dışı hesaplar, para piyasası mevduat hesaplarının (MMDA'lar) en büyük oranını oluşturduğu vadeli mevduatları ve tasarruf mevduatlarını içerir.Wells Fargo Bank örnek olarak alındığında, para piyasası mevduatları 2019 sonunda toplam mevduatın% 57'sini oluşturuyordu. MMDA'lar, ABD mevduat faiz oranı piyasalaşması sürecindeki en önemli yenilikçi mevduat ürünleridir ve bankaların mevduatları dengelemesine yardımcı olmada önemli bir rol oynamışlardır.
Para piyasası mevduat hesapları (MMDA'lar), para piyasası fonlarının (MMF) etkisiyle başa çıkmak için 1982 yılında ABD ticari bankaları tarafından başlatılan yenilikçi bir mevduat ürünüdür. Bu ürün, para piyasası fonlarına benzer. Denetim tarafından ruhsatlandırılan bir tür tasarruf mevduatı ürünü olan MMDA'lar, o dönemde pek çok avantaja sahipti. (1) O dönemdeki Q Yönetmeliği'nin faiz oranı tavanı ile sınırlandırılmamış, mevduat sahiplerine ödenen faiz genel tasarruf mevduatlarından daha yüksekti. (2) Bir ticaret hesabı niteliğindedir, MMDA'lar başlangıçta doğmuş olmasına rağmen, minimum 2500 ABD doları hesap bakiyesi, ayda 6'dan fazla transfer ve 3'ten fazla çek transferi yapılmaması öngörülmüştür. Bununla birlikte, asgari hesap bakiyesi 1986'da iptal edildi ve 1988'de ayda üçten fazla çek transferi yapma zorunluluğu kaldırıldı. (3) Para piyasası fonlarından daha güvenli olan mevduat sigortasından yararlanın. Bu nedenle, rekabetçi getiri oranı ve ticaret hesabı işlevleri sayesinde, MMDA'lar, MMF için güçlü bir ikame oluşturdu ve MMDA'ların ölçeği, banka mevduatlarının kaybını etkin bir şekilde önleyerek hızlı bir genişleme gerçekleştirdi.
2008 mali krizinden sonra, MMF itfası büyük ölçüde gerçekleşti ve MMDA'ların yüksek güvenliği, ölçeğini büyük ölçüde genişletti. 2019 sonu itibariyle, ABD bankacılık sektöründeki tasarruf mevduatı hesaplarının bakiyesi 9,8 trilyon ABD Doları (FDIC, MMDA'nın boyutunu ayrıca açıklamadı) ve para piyasası fonlarının büyüklüğü 3,6 trilyon ABD Doları oldu. MMDA faiz oranları perspektifinden, MMDA'lar tasarruf mevduatı faiz oranlarından yüksek ve MMF faiz oranlarından düşüktür ve MMDA'ların faiz oranı eğilimi, para piyasası fonlarının faiz oranı eğilimi ile oldukça ilişkilidir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde MMDA'ların geliştirilmesiyle ilgili gelişmiş deneyimlerden yararlanılarak, MMDA'ların piyasaya sürülmesi mevduatın faiz oranını bir dereceye kadar yükseltti (MMDA faiz oranları tasarruf mevduatı oranlarından yüksektir), ancak para fonları üzerindeki güçlü ikame etkisi nedeniyle MMDA'lar banka finansmanını yeniledi Zincir, "müşteri-para piyasası fon bankasından" "müşteri bankasına" kısaltıldı. Para piyasası fonları sıkıştırıldı ve büyük mevduat sertifikalarının elinde azaldı. Fonlar, bir dereceye kadar azalan düşük faizli MMDA'lar şeklinde doğrudan bankalara aktı. Banka mevduatlarının kapsamlı maliyeti. Bu nedenle, MMDA'lar sadece mevduat faiz oranları ile para piyasası faiz oranları arasındaki etkin bağın farkına varmakla kalmaz, aynı zamanda mevduat maliyetlerinin dengelenmesinde ve mevduat kaybının önlenmesinde önemli bir rol oynar ve Amerika Birleşik Devletleri'nde faiz oranı piyasalaşma sürecinde önemli bir adımdır.
Çinin LPR reformu, kredi faiz oranlarının piyasalaştırılması sürecinde büyük bir adım attı. Kredi getirileri düşmeye devam etti, ancak mevduat maliyetlerinin katılığı banka borç maliyetlerini yüksek tuttu ve banka faiz marjları daralmaya devam ederek reel ekonomiyi destekledi ve finansal istikrarı sürdürdü. Seks daha fazla baskı getirir. Bu nedenle, mevduat faiz oranlarının piyasalaşmasının kaçınılmaz olarak hızlandırılması gerekecektir.Mevduat faiz oranlarının piyasalaşması sürecinde Çin, ABD'nin deneyimlerinden öğrenebilir ve para piyasası mevduatı işinin gelişimini keşfedebilir.
06
Borsada işlem gören bankaların net kar büyüme oranının 2020'de% 3,0 civarında olması bekleniyor.
Varlık büyümesinin üç ana itici faktörü, net faiz marjı ve varlık kalitesi açısından bakıldığında, (1) Varlık genişlemesi: Borsada işlem gören 25 bankanın varlık genişleme oranının 2020'de yaklaşık% 11'e çıkacağı tahmin edilmektedir ki bu 2019'a göre yaklaşık 2 daha fazladır. (2) Net faiz marjı: 2020'de net faiz marjının yaklaşık 6-10bps düşerek% 1,90 -1,94'e düşmesi beklenmektedir; (3) Varlık kalitesi: Tahsili gecikmiş kredilerin net üretim oranının yaklaşık 12 baz puan artarak% 1,11 civarına çıkması beklenmektedir ve bankalar daha da ileri gidecektir. Doğrulama ve bertaraf çabalarını yoğunlaştırın ve dönem sonunda NPL oranının yıl başından itibaren yaklaşık 8 baz puan artışla% 1,54 civarında olması beklenmektedir. Bu durumda, bankaların kar artışını sürdürmek için karşılık karşılama oranını aktif olarak 6-9 puan azaltacağına inanıyoruz.Bu hesaplamaya göre, borsada işlem gören 25 bankanın ana ortaklarına atfedilebilecek net karın 2019'a kıyasla 2020'de% 3,0 civarında büyüyeceği tahmin ediliyor. Yıllık düşüş yaklaşık yüzde 3,4 puandır.
6.1 Toplam varlıkların büyüme hızı çift haneye çıktı
2020 yılı Nisan ayı sonunda ticari bankaların toplam aktif bakiyesi, 2019 yılındaki tüm yıllık büyüme oranına göre 2,8 puan artışla yıllık% 11,9 arttı. Banka varlık genişlemesindeki artışın başlıca nedeni, ekonomi üzerinde artan aşağı yönlü baskı ve daha aktif para ve maliye politikalarıdır. Kurumsal kredi yatırımını artırdı. Yılın ikinci yarısında ekonomi kademeli olarak iyileşirken, politika desteğinin yılın ilk yarısından itibaren düşmesi ancak desteğin yine de geçen yıla göre daha yüksek olması bekleniyor. Buna dayanarak, borsada işlem gören 25 bankanın toplam aktif büyüme oranının 2020'de% 11 civarında olacağını tahmin ediyoruz.
6.2 Politikalar, yükümlülüklerin maliyetinde düşüş eğilimine yol açmıştır ve net faiz marjındaki daralmanın piyasa beklentilerinin üzerinde olması beklenmektedir
Analizimize göre, ekonomi daha zor olduğunda, politika yine de LPR'yi azaltarak kredi verimini düşürmeye devam edecek.Ekonomi, yılın ikinci yarısında kademeli olarak iyileşecek olsa da, daha büyük bir aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya kalacak, LPR'nin bu yıl 1-2 oranında düşürülmesi bekleniyor. İkinci olarak, aşağı yönlü düzeltme oranının 5bps-10bps olması bekleniyor ve banka kredisi getirisi düşmeye devam edecek. Bununla birlikte, kâr sağlayan kuruluşların bankaların karlılığına aşırı zarar veremeyeceğine inanıyoruz. Yılın ikinci yarısında, politikalar bankaların borç maliyetlerini düşürme çabalarını daha da artıracak. Yakın zamanda yeni doğrudan varlık para politikası araçlarının oluşturulması ve daha fazla yapısal mevduat denetimi, maliyetleri düşürme politikasının niyetini yansıtıyor. . Genel olarak, 2020'nin ikinci yarısında net faiz marjı üzerinde aşağı yönlü baskı devam edecek, ancak aşağı yönlü büyüklüğün piyasa beklentilerinden daha iyi olması bekleniyor. Dönemin başında ve sonunda ortalama faiz getiren varlık bakiyesine göre, listelenen 25 bankanın 2019'da net faiz marjı% 2,00'dür. 2020'de net faiz marjının yaklaşık 6bps-10bps daralarak% 1,90 -1,94'e düşmesi bekleniyor.
6.3 Takipsizlik oranı yükseliyor, üçüncü çeyrekte yurtdışı salgın eğilimine dikkat edin
2020'nin ilk çeyreğinin sonunda, ticari bankaların takipteki kredileri bakiyesi yıl başından itibaren 0,2 trilyon yuan artışla 2,6 trilyon yuan, dönem sonunda takipteki alacaklar oranı yılbaşından 5 baz puan artışla% 1,91 olarak gerçekleşti. Bunlar arasında, borsada işlem gören 25 banka, ilk çeyreğin sonunda% 1,46'lık bir sorunlu kredi oranına sahipti, bu da yılın başından bu yana 1 baz puan arttı.Ancak 2020'nin ilk çeyreğinde takipteki krediler bakiyesi 80,6 milyar yuan artarak 2019'da 72,1 milyar yuan yeni ölçeği aştı. Bankanın takibe dönüşüm oranı ilk çeyrekte sabit kaldı. Asıl neden, salgının kredi riski üzerindeki etkisinin tam olarak ortaya çıkmaması, bir yandan kredi riskinin kendisinin belirli bir gecikme süresine sahip olması, diğer yandan salgın dönemindeki politikaların reel ekonominin desteğini artırması. , Ertelenmiş borç geri ödemesi gibi politikalar benimsemek. İkinci olarak, ilk çeyrekte banka kredilerindeki yüksek artış, takibe dönüşüm oranının paydasını genişletmiştir.
Yılın ikinci yarısında, bireysel kredi TGA oranının aşamalı bir yüksekliğe çıkması ve kurumsal kredilere ilişkin TGA riskinin artması beklenmektedir.Üçüncü çeyrekte yurtdışı salgın eğilimine aktif olarak dikkat edin. İlk çeyrekte, tüketici kredileri ve kredi kartı kredileri görece hızlı bir şekilde takipteki kredilere maruz kaldı.Ekonomi kademeli olarak istikrar kazandıkça, yurt içi yerleşiklerin geri ödeme kabiliyetleri kademeli olarak geri kazanılacak, üçüncü çeyrekte bireysel kredilerin bir dönüm noktası oluşturması bekleniyor. Kurumsal kredi açısından, özellikle dış ticaret şirketleri başta olmak üzere salgından daha fazla etkilenen bölge ve sektörlerdeki küçük, orta ve mikro işletmelere yakından dikkat edin.Mevcut denizaşırı salgın hala yayılıyor.Üçüncü çeyrekte yurtdışı salgın hala tam kontrol altına alınamıyorsa dış ticaret Büyük ölçekli işletmelerin daha büyük iş riskleriyle karşı karşıya kalması bekleniyor. 2020 yılında takipteki alacakların net üretim oranının 2019'a göre 12 baz puan artarak% 1,11'e çıkması bekleniyor. Bankalar zarar silme ve elden çıkarma çabalarını daha da artıracak. Dönem sonunda tahmini takipteki kredi oranı yıl başından 8 baz puan artışla% 1,54.
6.4 Özet: Borsaya kayıtlı bankaların kâr artış oranının% 3,0 civarında olması bekleniyor
Varlık büyümesi, net faiz marjı ve varlık kalitesinin üç itici faktörünü birleştirerek, bu durumda, bankaların kar artışını sürdürmek için karşılık karşılama oranını aktif olarak 6-9 puan azaltacağına inanıyoruz. Bu hesaplamaya göre, 2020 yılında borsada işlem gören 25 bankanın ana ortaklarına atfedilebilecek net kâr büyüme oranı, 2019'dakinden yaklaşık 3,4 puan daha düşük olan% 3,0 civarında olacak.
07
Yatırım önerileri ve bireysel hisse senedi önerileri (atlandı)
Reel ekonomi daha büyük zorluklarla karşı karşıya kaldığında, işletmelerin finansman maliyetlerini düşürme mantığının farkındayız, ancak kâr sağlayan kuruluşların bankaların karlılığına fazla baskı yapamayacağına inanıyoruz. Çin'in bankacılık endüstrisinin belirli bir karlılık seviyesini sürdürmesi gerekli ve makuldür Sermaye maliyetleri, kredi maliyetleri ve işletme maliyetleri dikkate alındıktan sonra bankaların gerçek net faiz marjlarının sıkıştırılmasına yer yoktur. Bu nedenle, kredi getirilerinin düşmesi bağlamında, banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürmek için politikalar gerekmektedir ve bankacılık sektörünün net faiz marjı performansının piyasa beklentilerini aşması beklenmektedir.
08
risk uyarısı
Makro ekonomi keskin bir şekilde düşerse, bankacılık sektörünü birçok yönden etkileyebilir.Örneğin, ekonomik gerileme dönemindeki gevşek para politikası net faiz marjını olumsuz etkileyebilir ve makroekonomik gerileme sırasında borçluların ödeme güçlerindeki düşüş banka varlıklarının kalitesini olumsuz etkileyebilir vb. .
Bu makale finans sektörü web sitesinden geliyor
