g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Zhongjun Group: Karları artırmadan satışları artırmak, öz sermaye oranının artırılması gerekiyor

Sina Finans Listelenen Şirket Araştırma Enstitüsü Big Eyes Bina Yöneticisi / Sean

Temel bakış açısı:

Listelenen Şirketler Sina Finans Araştırma Enstitüsü, Zhongjun Group Holdings Co., Ltd.'nin (bundan böyle "Zhongjun Group" olarak anılacaktır) mevcut stok ve akış verilerinin kapsamlı bir analizini gerçekleştirdi ve Zhongjun Group'a 79.2'lik bir konu kredi puanı verdi.

Zhongjun Group 1987 yılında Şangay'da kuruldu. Yıllar süren birikimden sonra, satışların ölçeği son zamanlarda hızla arttı, toplam varlıklar 130 milyar yuan'a ulaştı, emlak bankası değeri 288 milyar yuan'a ulaştı ve satışlar sektörde 42. sırada yer aldı. Yılın ilk yarısında, şirketin arazi ediniminin satışlara oranı görece yüksek bir seviyedeydi. Şirket, görece yüksek arazi edinimi yoğunluğunu sürdürmeye devam etti ve arazi rezervlerinin çoğu birinci ve ikinci kademe şehirlere dağıtıldı. Zhongjun Group'un iş sistemi, ticari gayrimenkul, kültür turizmi gayrimenkulleri, endüstriyel gayrimenkuller, konut amaçlı gayrimenkuller, alışveriş merkezleri, uzun vadeli kiralık daireler vb. Konuları kapsamaktadır. Güçlü ve kapsamlı rekabet gücü, şirketin istikrarlı karlılığı ve şirketin genel finansal kaldıracı için sağlam bir temel oluşturmuştur. Oran düşük, finansman maliyetleri kontrol edilebilir, defter fonları yeterli, borç yapısı nispeten makul ve kısa vadeli borç ödeme kabiliyeti garantilidir.

Aynı zamanda, Sina Borsa Şirketleri Finans Araştırma Enstitüsü de son iki yıldaki hızlı satışlarla Zhongjun Groupun kitap arazi rezervlerinin çok yeterli olmadığını ve bu nedenle şirketin güçlü bir arazi edinim yoğunluğunu sürdürdüğünü fark etti. Gayrimenkul düzenlemesi, tüm gayrimenkul sektörü ve Zhongjun Group tarafından arazi edinme hızı üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak ve şirketin ana biriminin kredisi de etkilenecektir.

Genel bakış verileri (2019H):

Avantaj:

Ölçek hızla artıyor. 1987 yılında kurulan Zhongjun Group, merkezi Şangay'da bulunuyor. Gayrimenkul geliştirme ve ilgili endüstrilere odaklanan kapsamlı bir kentsel operasyon hizmeti sağlayıcısıdır. 130 milyarlık toplam varlıkla son yıllarda satışlarını sürdürmüştür. Hızlı büyüme ile. 2019'un ilk yarısında, 2016-2018'deki% 48'lik YBBO'yu aşarak yıllık% 78'lik önemli bir artışla 37 milyar yuan satış ölçeğine ulaştı; Ortalama satış fiyatı, temelde 2018'deki yıllık ortalama fiyatla aynı olan metrekare başına 12.481 yuan idi.

Uzun vadeli istikrarlı karlılık için, Zhongjun Group'un ağırlıklı ROE'si son on yılda yaklaşık% 15 olmuştur ve son iki yılda belirli bir yükselme eğilimi olmuştur. Brüt kar marjı uzun süredir% 30 civarında tutulmuş ve net kar marjı% 20 civarında olmuştur. Daha yüksek kar marjı ve devir oranı, Zhongjun Group'un düşük kaldıraç koşulu altında net varlıklardan daha objektif bir getiri elde etmesinin temel nedenidir.

Esas olarak birinci ve ikinci kademelere odaklanan emlak bankası riski daha düşüktür. Şu anda, Zhongjun Group'un emlak bankası, yaklaşık% 80'ini oluşturan birinci ve ikinci kademe şehirlerde yoğunlaşmıştır ve bunların sırasıyla% 12 ve% 66'sını birinci ve ikinci kademe şehirler oluşturmaktadır, Yangtze Nehri Deltası Ekonomik Çemberi, Bohai Rim Ekonomik Çemberi, Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi, orta ve batı bölgeler ve boğazlar arası ekonomik çevreler vb. Eşit olarak dağılmıştır.

Şirketin finansman maliyetleri kontrol edilebilir ve kaldıraç seviyesi istikrarlı ve sağlıklıdır. 2019'un ilk yarısında, Zhongjun Group'un ağırlıklı ortalama finansman maliyeti% 6,7 idi. Sektördeki daha sıkı finansman bağlamında, şirketin finansman maliyetleri sektörün orta düzeyindedir. Grubun borç-varlık oranı ve net borç oranı (% 66,2) nispeten makul bir seviyede kontrol edildi. Zhongjun Groupun kısa vadeli borç oranı% 22,71. Bir yıl içinde ödenmesi gereken borç nispeten kontrol edilebilir ve defter fonları yeterince karşılanıyor.

Dikkat:

Arazi rezervleri çok yetersiz ... Yılın ilk yarısı itibarıyla Crane verileri, Zhongjun Group'un arazi rezervlerinin değerinin 288,03 milyar yuan olduğunu ve malların toplam değerinin yılın ilk yarısındaki satışların sadece 7,78 katı olduğunu gösteriyor. Büyüme, Zhongjun Group'un mevcut emlak bankası altın kancası önümüzdeki üç yıldaki satışları kapsıyor ve emlak bankasındaki artış satış getirisi ile yakından ilgili.

Kar beklenmedik bir şekilde yıllık bazda negatif büyüme Zhongjun Group'un satış büyümesi, satış sırasına ve uzlaşmaya göre son birkaç yılda olağanüstü olduğundan, şirketin yılın ilk yarısındaki net kar büyümesi negatifti. Buna ek olarak, yılın ilk yarısında şirketin satışları parlak olduğunda (37 milyar yuan), nakit akışı (88 milyon yuan) performansı tatmin edici değildi, bu da finansman tahsilatının yanı sıra bir başka önemli fon kaynağıydı. İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı, cari faiz giderini yeterince karşılamamaktadır.

2019 Sina Finance'te listelenen gayrimenkul şirketlerinin kredi puanları hakkında

41 yıllık reform ve açılımda, Çin'in gayri safi yurtiçi hasılası ve kişi başına harcanabilir geliri, bir kurbağa gelişme kaydetti ve insanların yaşam standartları da büyük ölçüde iyileştirildi. Özellikle 1998'deki konut reformundan bu yana, Çin sakinlerinin yaşam koşulları önemli ölçüde iyileştirildi.Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Çin'de kişi başına düşen mevcut yaşam alanı yaklaşık 40 metrekareye ulaştı. Sadece bu da değil, kişi başına düşen yaşam alanını artırma ve kentleşme oranını artırma sürecinde, Zhongjun Group, Country Garden ve China Evergrande tarafından temsil edilen Çin gayrimenkul endüstrisinde, derinleşen reform ve açılımın temettüleri altında, piyasa oyuncuları patladı. Canlılık harika.

Sosyalizmin yeni çağına girerken, emlak piyasası yavaş yavaş "altın çağ" dan "gümüş çağı" ve "hisse senedi rekabeti" ne geçiş yaptı. Oldukça parçalanmış bir pazara sahip gayrimenkul endüstrisi, özellikle "gayri menkul hareketsizliğinde" kaçınılmaz bir entegrasyon eğilimiyle karşı karşıya. "Kısa vadeli ekonomik canlandırma" arka planı altında, finansman tarafı açıkça sıkılaşırken, genel olarak yüksek kaldıraç oranlarına sahip gayrimenkul şirketlerinin ana kredileri açıkça bölünmüştür.

Bu nedenle, endüstri entegrasyonu sırasında, borsaya kayıtlı büyük emlak şirketlerinin söz konusu kredi durumunu derinlemesine incelemek ve karşılaştırmak ve analiz etmek özellikle gereklidir. Konunun kredi puanlamasının nihai sonucu şunları yansıtır: borçlunun borcunu geri ödeme kabiliyeti ve temerrüt riski seviyesi. Tipik bir yüksek kaldıraçlı işlem olarak emlak şirketlerinin arazi edinimi, geliştirme ve inşaat ve satışlardan kaynaklanan finansman ihtiyaçları vardır. Bu nedenle aktif-pasif oranları sıklıkla% 80'i aşan ve net borç oranları oldukça farklı olan gayrimenkul firmaları için konu kredilerini değerlendirmek daha profesyoneldir. Şu anda, A-hisse ve H-hisse senetlerinde listelenen yüzlerce gayrimenkul geliştirme şirketi bulunmaktadır.Sina Finance, bunlardan 80 ana akım gayrimenkul geliştiricisini seçmiştir ve finansman açısından, her bir şirketin ödeme gücünün kapsamlı bir incelemesini yapmaktadır. Özetleyin ve analiz edin ve son olarak Sina Finans'ta listelenen gayrimenkul işletmelerinin ana organının kredi puanını alın.