Guotai Junan: Boğa piyasası dönüm noktası ortaya çıktı mı? 45 kamu fonunun gözünde anlaşmazlık ve iyimserlik
Kaynak: Guotai Junan Securities Research (ID: gtjaresearch)
Menkul kıymet yatırımının anahtarı, herkesin iç dünyasındaki marjinal değişiklikleri deneyimlemek ve gözlemlemektir.
2019, A-hisse pazarı için en karmaşık yıl olabilir.Performans ve kredinin gerçekliğini ayırt etmek zordur ve iç ve dış çevreler çeşitli belirsizliklerle doludur. Yönün kararsız olduğu şu anda, kurumsal yatırımcıların oybirliğiyle beklentileri özellikle önemlidir.
Guotai Junan Küçük ve Orta Piyasa Değeri Ekibinin "Alıcının Sesi" serisi raporunun, mevcut piyasa koşullarıyla ilgili 45 kamu fonunun son beyanlarına dayanan son sayısı, genel olarak kurumsal yatırımcılar tarafından kabul edilen beş ana görüşü analiz etti ve çıkardı.
01
A-pay piyasa riski iştahı hızlı tamir etmek
Politika düzeyi tarafından yönlendirilen yatırımcıların hızla istikrar kazanması bekleniyor.
2019'da hem kapsayıcı vergi indirimleri hem de yapısal vergi indirimleri aynı anda uygulanacak. "İki seans" politikası, reel ekonominin ve sermaye piyasasının gelişimini teşvik etmeye yardımcı olan önemli olumlu faktörleri serbest bırakıyor.
Ocak 2019'da sosyal finansmanın ölçeği ve yapısı beklentileri aşmış, yatırımcıların politika dip-kredi dip-ekonomi dip aktarım sürecine olan güveni daha da güçlenmiş ve piyasa riski iştahı önemli ölçüde artmış, çeşitli faktörlerin de etkisiyle bunu yıl başından itibaren şekillendirmiştir. Teklifleri onarın.
Bahar huzursuzluk riski iştah hızla düzeldi
Pazar yükselişi
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
Bu bağlamda, Qianhai Kaiyuan, China Merchants, Rongtong, Baoying, Huaan, Invesco Great Wall, Changxin, SPDB ve AXA gibi halka arz fonlarının birçoğu A hisselerinde yükseliş gösteriyor ve fon yöneticisi güven endeksi görece yüksek bir konumda.
Mart 2019'da Çinli serbest yatırım fonu yöneticilerinin A-hisse güven endeksi bir önceki aya göre% 1,90 artışla 121,37 oldu.
Özel sermaye fonları son zamanlarda pozisyonlarını ve saldırgan bir şekilde artırdı. Hisse senedi stratejisi türü özel sermaye fonlarının ortalama pozisyonu, Eylül 2018'e göre yaklaşık% 20 artışla% 71,99'a ulaştı.
Şu anda, özel sermaye fonu pozisyonlarının% 84,96'sı% 50 ve üzerindedir
Veri kaynağı: Rongzhi Derecelendirme Araştırma Merkezi, Guotai Junan Securities Research
02
dış yatırım A-hisse ticareti coşkusunu artırmak için pazara ilk giren siz olun
A paylarının değerlemesi alt sıralarda, tahsis değeri ön plana çıkıyor MSCI'nin yabancı sermaye öncülüğünde genişlemesi ile yılbaşından itibaren restorasyon pazarını şekillendiren farklı tür ve tercihlerdeki yatırımcılar peş peşe piyasaya girmişlerdir.
Yatırımcı beklentilerinin hızlı istikrar kazanmasına ve piyasa faaliyetlerindeki belirgin iyileşmeye bağlı olarak, farklı tür ve tercihlerdeki (yabancı, özel, kamu ve bireysel) yatırımcılar, yıl başından itibaren toparlanma piyasasını şekillendirerek birbiri ardına piyasaya girmişlerdir. A-hisseleri, MSCI endeksine dahil olan kurucu hisse senetleri ve yabancı yatırımcılar tarafından tercih edilen sektörün önde gelen hisse senetleri için iyi olan A-hisse büyük-orta-kap ve GEM ile ilgili hisse senetlerine akacak olan 80 milyar ABD doları tutarında artan sermaye sağlayabilir.
A payının küçük ve orta büyüklükteki sermayelerinin değerlemesi hala düşük olduğundan, özel sermaye fonları kısa vadeli mantığa daha fazla önem verir, kar beklentilerine karşı daha yüksek toleransa sahiptir ve değerleme ve politikalardaki marjinal değişikliklere daha duyarlıdır. Özel sermaye fonlarının aktif katılımıyla hareket eden Kechuang Kart, 5G, elektronik ve yazılım gibi temalı sektörler önemli ölçüde yükseldi.
Halka arzla temsil edilen kurumlar, hem değerleme hem de kâr kesinliğine odaklanarak orta vadeli mantığa daha fazla önem veriyorlar.Kamu fonlarının kabulü, menkul kıymet firmalarının önde gelen teknoloji sektörlerinin, 5G'nin ve gelişmekte olan endüstri mantığının değerlemesini daha da artırdı.
Açılan bireysel yatırımcı hesaplarının sayısı rekor seviyeye ulaştı ve piyasa işlem heyecanı daha da arttı. Son verilere göre 18-22 Şubat 2019 tarihlerinde yeni yatırımcı sayısı bir önceki aya göre% 53 artışla 316.100'e ulaştı ve Nisan 2018'den bu yana yeni bir haftalık zirve yaptı. 25 ve 26 Şubat'ta toplam A hissesi sayısı İşlem hacmi bir trilyonu aştı ve pazar coşkusunun yayılmaya devam etmesi bekleniyor.
Yabancı sermaye, 2019'dan bu yana A-hisse pazarına girişini hızlandırdı
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
03
Ana akım kurumlar genellikle iyimser
Big Six Sektördeki yatırım fırsatları
Bu bağlamda, ana akım alıcı kurumlar genellikle aşağıdaki altı sektördeki yatırım fırsatları konusunda iyimserdir:
1. Sci-tech Innovation Board'daki olumlu politikalarla, küçük ve orta ölçekli girişimcilerin temsil ettiği büyüme stokları hakimdir. Risk priminin düşmesine duyarlı teknoloji büyüme sektörlerine dikkat edilmesi önerilir.
Küçük ve orta ölçekli işletmelerin temsil ettiği büyüme hisse senetleri
Şu anda PE (TTM) hala nispeten düşük bir seviyede
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
2. 5G'nin 2019 boyunca tematik bir yatırım fırsatı haline gelmesi bekleniyor ve son zamanlarda ultra yüksek çözünürlüklü video ve uç hesaplama gibi türev temalar fonlar tarafından aranıyor.
5G endüstrisinin üç avantajı vardır:
-
Politika açısından: Son zamanlarda, ülkenin 5G altyapısının yapımını ve dağıtımını ve ticarileştirme sürecini hızlandırdığını gösteren bir dizi yoğun politika faydası ortaya çıktı;
-
Uygulama açısından: 5G tarafından yönlendirilen anten radyo frekansı, optik cihazlar ve iletişim uygulamaları gibi alt bölümlerin karlılığı ve kalitesi, 2017 yılına göre önemli ölçüde daha iyidir. Mobil yüksek tanımlı video, otonom sürüş ve Nesnelerin İnterneti gibi yeni talepler operatörlerin artmaya devam etmesini sağlayacaktır. 5G altyapı inşaatına büyük yatırım;
-
Pazar açısından: Şu anda, yabancı sermaye A payı pazarına girmeye devam ediyor ve risk iştahı arttı.
Ultra HD video, sürücüsüz, Nesnelerin İnterneti vb.
Yeni uygulamalar 5G'nin ticari inişini teşvik ediyor
Veri kaynağı: Guotai Junan Securities Research
3. Finansal arz yönlü reformlardan yararlanılarak, büyük finans sektörlerinin (komisyoncular, vb.) Piyasa aktivitesi önemli ölçüde artmıştır.
Rüzgar verileri, komisyonculuk sektörünün genel piyasa değerinin 1 Şubat'ta 1,9 trilyon yuan'dan 2,44 trilyon yuan'a yükseldiğini gösteriyor.Sadece 15 işlem gününde, piyasa değeri 520 milyar yuan artarak onu iki şehirdeki en seçkin sektör haline getirdi.
Şu anda, aracılık sektörünün P / E oranı tarihsel medyan seviyesinde ve P / B oranı tarihi düşük bir seviyede .. Değerleme açısından bakıldığında, hala tahsis değerine sahiptir.
Uzun vadede, sermaye piyasası reformlarının hızlandırılmış şekilde uygulanması, yatırım bankacılığı avantajları olan menkul kıymetler firmaları için hisse senedi yüklenimini artıracak, doğrudan yatırım işleri için ek alan sağlayacak, en iyi menkul kıymet firmalarının gelecekteki iş alanını genişletecek ve en iyi menkul kıymet firmalarının alfa özelliklerini artıracaktır. Değerleme artışına elverişli.
4. Ekonomik büyümedeki yavaşlamadan etkilenen kişi başına harcanabilir gelirin büyüme hızı ve Çinli sakinlerin tüketici talebi düştü ve bu da marjinal tüketim eğilimi ile tüketici tercihi arasında bir değişime yol açtı. Temel tüketim alanında ekonomik döngüden daha az etkilenen, istikrarlı talep ve "savunma" niteliği taşıyan yüksek kaliteli ürünlere dikkat edilmesi önerilir.
5. Yeni enerji araçları ulusal stratejik destek alır, Kurumlar, yeni enerji yan sanayi liderleri ve endüstri zincirinin orta ve alt kesimlerindeki yatırım fırsatları konusunda genel olarak iyimserler.
2018'deki en son ulusal otomobil endüstrisi satış verilerine göre, Çin'in binek araç perakende satışları, 20 yıldan fazla bir süredir ilk yıllık düşüş olan yıllık bazda% 6 düştü, ancak yeni enerji araçları bu trende karşı% 88,5 yükseldi.
Tüm otomotiv endüstrisinin durgun büyümesi bağlamında, yeni enerji araçları birkaç parlak noktadan biri haline geldi. Geleneksel araçları yeni enerji araçlarıyla değiştirme eğilimi giderek daha net hale geldi.Danıştay ayrıca, yeni enerji araçları için, şarj tesisleri standartlarının ve yönetmeliklerinin iyileştirilmesini, yeni enerji araçları için altyapı inşaat düzeyinin iyileştirilmesini ve kullanıcı seyahat rahatlığının iyileştirilmesini gerektiren bir dizi destek politikası yayınladı. Politika düzeyi, endüstri büyümesi için daha fazla alan açar.
6. 2019'da, "istikrarlı büyüme" politika sinyali açıktır ve yerel yönetimler, "altyapıdaki eksiklikleri telafi etme" çabalarını artırmıştır. Ters çevrimsel altyapı ve yüksek hızlı tren çeşitlerine dikkat edilmesi önerilir.
04
Borç boğası düzenlemeye uğradı
Ama temeller Sarsılmamış
Son açıklamalara bakılırsa, hükümetin ekonomik büyüme için hâlâ alt sınır gereksinimleri var.
2019'da ekonomi üzerinde artan aşağı yönlü baskıya, sürekli ekonomik canlandırma politikalarının getirilmesi eşlik edecek.Maliye politikaları ağırlıklı olarak ücret indirimleri ve vergi kesintilerine odaklanıyor ve yerel yönetimler kaldıraçlarını istikrarlı hale getiriyor. Döviz kurunun beklenenden keskin bir şekilde değer kaybetmediği varsayımı üzerine, ana akım kurumlar genellikle gevşek bir para politikası ve düşük bir fonlama oranı beklemektedir.
Bu nedenle, çoğu kamu fonu para politikasının 2019'da gevşek kalmasının beklendiğine inanıyor ve bu tahvil piyasası için iyi.
Bazı tahvil fonları, hisse senedi ve tahvillerin "tahterevalli" etkisi altında itfa baskısı altında olsa da, 2019'da yurt içi ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı hala nispeten büyük ve temel faktörler hala tahvil piyasasını destekliyor.
Beklenen 2019 para politikası toplantısı
İstikrarlı ve gevşek, makul bir likidite sağlayın
Tam resmi görmek için sağa kaydırın
Veri kaynağı: SDIC UBS Fonu "2019'da Sabit Gelirli Yatırım Stratejisi"
05
Yükselen genel piyasa altında
Hala pazardan sakınmanız gerekiyor risk faktör
Piyasa görünümüne gelince, halka arz kuruluşlarının görüşlerinde halen aşağıdaki farklılıklar bulunmakta ve bazı fon yöneticileri piyasanın devamlılığı konusunda temkinli davranmaktadır:
1. Piyasa kotasyonunun bu turunun ana itici gücü politika seviyesinden geliyor. Artış daha çok "değerlemede". 2018'de piyasa beklentileri dalgalı, yatırımcıların risk iştahı düşmeye devam ediyor ve piyasadaki düşüş, kâr revizyon oranının çok üzerinde. Bu piyasa koşullarının ana itici gücü, makro ekonominin ve borsaya kote şirketlerin işlerinin temel seviyesindeki değişikliklerden ziyade, sermaye piyasasının siyasi ve ekonomik ortam tarafından stratejik konumlandırılmasındaki önemli artıştır. Elbette, politikalardaki değişiklikler, nihayetinde geri dönüş için temellerde değişiklik yapılmasını gerektirir. Aksi takdirde piyasa uzun sürmez.
2. Sosyal finansman verilerinin sürdürülebilirliği şu anda belirsizdir ve şirket karlarının düşüş eğilimi de devam etmektedir .. Tüm "kar dip" in ne zaman ortaya çıkacağı görülecektir.
3. 2018 yıllık raporu kademeli olarak açıklanacak ve şerefiyenin bozulması, ana işletmenin zayıf gelişimi, davalar ve yatırım gelirlerinde düşüş gibi performans "yüz değişikliği" risklerine odaklanılacaktır; Wind verilerine göre, 30 Ocak akşamı itibariyle 300'den fazla şirket var. Şirket, 91 şirketin 1 milyar yuan'dan fazla ön zarara sahip olduğu ve 2 milyar yuan'ın üzerinde ön zararı olan şirketlerin sayısının 36'ya ulaştığı bir zarar öncesi duyuru yayınladı. Borsaya kayıtlı şirketler "performanslarını değiştirdi" ve A hisseleri toplu bir fırtına dönemine girdi.
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
4. Piyasa endeksi 2900-3200 puandır ve yoğun yongalarla 3000 puan anahtar nokta ve tamsayı işaretidir ve şiddetli bir yonga değişimi oluşturabilir.Önceden, 3000 puanın üzerinde çok sayıda kilitli disk toplanırdı. Bir yandan önceki kilitlenmeler ve çözülmeler, diğer yandan piyasa dışındaki kısa vadeli fonlar piyasaya girmeyi umuyor ve bu da şiddetli bir pazarlık çip borsası oluşturuyor.Yatırımcıların son dönemde piyasa oynaklığında artabilecek risklere dikkat etmesi gerekiyor.
2900-3200 puan şiddetli bir çip değişimi oluşturabilir
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
Ek: 4 5 kamu fonu listesi
Yukarıdaki içerik, Guotai Junan Securities'in menkul kıymetler araştırma raporundan "Bull Market Turning Point Var mı?" Adlı rapordan alınmıştır. 45 Halka Arz Fonunun İyimserliği ve Anlaşmazlığı.
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için komisyoncunun China WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
