Yoğun likidite salınımı! Merkez bankasının 7 günde 1,2 trilyon "ateş gücü" yatırma niyeti nedir? Piyasa faiz indirimi kokuyor
23 Temmuz'da, merkez bankası toplam 497,7 milyar yuan TMLF ve MLF operasyonları gerçekleştirdi; bu, temelde o gün 502 milyar yuan olan orta vadeli kredi kolaylığının (MLF) vadesi ile aynıydı.
Açıkçası, mevcut MLF eşit devamı, merkez bankasının standart operasyonu haline geldi. Ancak, bu haftanın önümüzdeki üç işlem gününde hala 300 milyar yuan 7 günlük ters repo vadesi var ve merkez bankasının açık piyasa baskısı hala azalmadı.
Buna ek olarak, 15 Temmuz'dan bu yana geçen altı iş günü içinde, merkez bankasının 521,5 milyar yuan net yatırımla birikmiş fonlara 710 milyar yuan yatırım yaptığını ve bu kez merkez bankasının "ateş gücünün" tamamen açık olduğu görülebiliyor.
Merkez bankasının likiditeyi bu kadar yoğun bir şekilde serbest bırakmasıyla, sermaye fiyatlarının zirve ve düşüş işaretleri açıkça görülüyor. 23'ünde, DR001 ve DR007'nin ikisi de yaklaşık 10 BP'lik bir düşüş gördü; Shibor'un gecelik sermaye fiyatı da dün 15.72 BP düşüşü temelinde 10.78 BP düştü.
Fonlardaki düşüşle birlikte piyasa, merkez bankasının RRR'sini düşürmesini bekliyor. Danıştay'ın 15 Temmuz'da düzenlediği Ekonomik Durum Uzmanları ve Girişimciler Sempozyumunda ana liderler, politika araç kutusunda hala birçok araç var ve proaktif bir maliye politikası, ihtiyatlı bir para politikası ve istihdam öncelikli bir politika uygulamasına bağlı kalmamız gerektiğini vurguladılar. Doğru zamanda önceden ayarlayın ve ince ayar yapın ve ters döngüsel ayarlama araçlarından iyi yararlanın. "" Para politikası aktarım kanallarının engelini kaldırın ve küçük, orta ölçekli ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini azaltın. "
Bununla birlikte, son iki yıldır, merkez bankası, RRR'yi veya hedeflenen RRR'yi düşürmek için önlemler almaktadır.Aynı zamanda, finansal kuruluşlar arasında piyasa faiz oranlarını düşürmek için hedeflenen orta vadeli kredi kolaylığı ve açık piyasa işlemleri gibi önlemler de benimsemiştir. Bununla birlikte, zaman ilerledikçe , Merkez bankasının faaliyetlerinin etkisi azalan marjlar gösterdi ve piyasanın faiz oranlarını düşürme çağrısı artıyor.
Ayrıca merkez bankası yöneticisi Yi Gang ile medya tarafından röportaj yapıldığında, faiz birleştirme reformunun ana fikirlerinden de bahsetti. "Mevduat ve kredilerin faiz oranları ayrılmalıdır." Yi Gang, mevduat savaşından kaçınmak için gösterge mevduat faiz oranının uzun süre devam edeceğini; kredi faiz oranı fiyatlandırma mekanizmasının daha fazla reforme edilmesi gerektiğini, gösterge kredi faiz oranının ortadan kalktığını ve kredilerin yerini piyasa bazlı kote edilmiş faiz oranlarının değiştirdiğini söyledi. Gösterge faiz oranı aynı zamanda Orta Vadeli Borç Verme Kolaylığı (MLF) gibi bir dizi piyasa bazlı faiz oranını ifade eder.
Merkez bankası toplamda 497,7 milyar yuan TMLF ve MLF operasyonları gerçekleştirdi ve tüm süresi dolan MLF'ler devam etti
23 Temmuz 2019'da, Çin Halk Bankası,% 3,15 işletme faiz oranı ile 297,7 milyar yuan hedeflenen orta vadeli kredi tesisi (TMLF) operasyonu ve% 3,3 işletme faiz oranı ile 200 milyar yuan orta vadeli kredi tesisi (MLF) operasyonu başlattı ve iki operasyonun toplamı 4977 oldu. 100 milyon yuan, temelde MLF'nin 502 milyar yuan günündeki vadesi ile aynıdır.
Daha önce merkez bankasından sorumlu ilgili kişi, TMLF operasyonunun kapsamlı bir şekilde bankanın küçük ve mikro işletmelere ve özel işletmelere yönelik kredi talebine ve artışına bağlı olarak belirlendiğinden, ilgili verilerin toplanmasının belirli bir zaman aldığını, yani temelde çeyreğin ardından ilk ayda olduğunu söylemişti. Etrafta çalışın. Temmuz, çeyreğin ilk ayı ve bu hafta Temmuz'un dördüncü haftası olacak TMLF pencere zamanı piyasa beklentileri ile uyumlu.
Yukarıdaki işlemler gerçekleştirildikten sonra bankacılık sistemi makul ve yeterli likiditeye sahip olup, bugün ters repo işlemleri yapılmamaktadır. Buna ek olarak, 160 milyar yuan ters geri alımın süresi bugün doluyor. Dolayısıyla, tam ölçekli istatistiklere göre, merkez bankasının net para çekişi 164,3 milyar oldu.
300 milyar yuan ters repo bu hafta sona eriyor
Şu anda, MLF'nin eşit devamı, merkez bankasının standart operasyonu haline geldi.
15 Temmuz'da merkez bankası, aynı gün sona eren 188,5 milyar MLF işleminin aynı tutarını yenilemesi temelinde küçük ve orta ölçekli bankalarda kademeli operasyonlar gerçekleştirdi ve o gün toplam 200 milyar MLF operasyonu gerçekleştirdi.
İstatistikler, 15 Temmuz'dan bu yana altı iş günü içinde, merkez bankasının toplam 710 milyar yuan ve 521.5 milyar yuan net yatırım yaptığını gösteriyor. Bununla birlikte, 23 Temmuz'da 164.3 milyar yuan fonun net çekilmesi ve sonraki üç ticaret gününde toplam 300 milyar yuan 7 günlük ters geri alım süresinin dolmasıyla, merkez bankasının açık piyasa yatırım baskısı hala azalmadı.
Minsheng Securities'de sabit gelirli bir analist olan Fan Xinjiang, Temmuz ayında, merkez bankası tarafından daha önce ihraç edilen ters repo işleminin aşamalı olarak sona erdiğine ve piyasanın genel ters repo stok seviyesinin, ayın başında 6.7 trilyon yuan'ın üzerinden keskin bir şekilde 5 trilyon yuan'ın altına düştüğüne inanıyor. Ters repo stoku 2,1 trilyon yuan'dan şu anki en düşük seviyesi olan 10,7 trilyon'a düştü ve hisse senedi ters repo stoku 1,2 trilyondan yaklaşık 0,4 trilyona düştü. Devlet bankaları, anonim bankalar Dolaylı geri alım stokundaki daralma, genel piyasa likiditesinin sıkılaşmasının temel nedenidir.
Sermaye fiyatlarında düşüş belirtileri ortaya çıkıyor
Merkez bankası likiditeyi bu kadar yoğun bir şekilde serbest bırakırken, fonların fiyatı da düşme belirtileri gösterdi.
Bankalar arası piyasada gecelik geri alım faiz oranı piyasasında, kısa vadeli sermaye fiyatı net bir şekilde zirve yaptı. 23'üncüde, hem DR001 hem de DR007 yaklaşık 10 BP düştü.
Aslında, Haziran ayında son derece ucuz olan sermaye fiyatı olan% 1'in altına düştükten sonra, DR001 Temmuz'da çıktı, 12 Temmuz'da% 2'yi kırdı ve 19'da% 2,82'ye yükseldi ve 24 Nisan'dan bu yana rekor kırdı. En yüksek değer. Gün içi, DR001 sıklıkla sermaye fiyatının% 3'ünden fazlasını ortaya çıkardı. Bu aynı zamanda merkez bankasının bu hafta sık sık piyasa işlemlerine devam etmesi için de önemli bir arka plan.
23 Temmuz öğleden sonra, Şangay Bankalararası Faiz Oranı (Shibor) verilerine göre, gecelik fonların fiyatı dün 15.72 BP düşüşü bazında 10.78 BP düştü. 7 günlük shibor 5,80 baz puan düşüşle% 2,6340 bildirdi.
Piyasa, merkez bankasının daha da rahatlamasını bekliyor
Kısa vadeli sermaye stoku değişiklikleri üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olan DR001 ile karşılaştırıldığında, hazine bonosu vadeli işlemler piyasası merkez bankası işlemleri için daha öngörülebilirdir.
23 Temmuz'da, 1909'daki 10 yıllık hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesi açılıştan kısa bir süre sonra 98,83'e ulaştı ve son üç yılda yeni bir zirve yaptı. Açıktır ki, yatırımcılar merkez bankasının büyük ölçekli likidite yatırım operasyonlarını yürütmeye devam edeceğine inanıyor.
Açıkçası, ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'nın para politikası beklentileri gevşetmeye devam ettikçe ve Fed'in ay sonunda önleyici faiz indirimleri uygulaması daha olası hale geldikçe, Çin'in para politikası operasyon alanı daha da genişletilebilir ve para politikasının gevşetilmesi kolay ve sıkılaştırılması zor, bu da piyasada genel bir fikir birliği haline geldi. .
CDB tahvillerinin ihalesine bakıldığında, piyasanın CDB tahvillerine olan ilgisi artmaya devam ediyor.
23 Temmuz'da Çin Kalkınma Bankası, sırasıyla 4,63, 4,34, 3,44 ve marjinal katları 4,5, 7,66 ve 3,25 olmak üzere sırasıyla% 2,4288,% 3,2909 ve% 3,4852 kazanan teklif oranları ile 1, 5 ve 10 yıllık ek mali tahvil ihraç etti. Açıkçası, "borç boğası" aşamasında, yatırımcılar CDB tahvillerine daha fazla ilgi gösteriyor.
50 BP kesintileri, RRR kesimlerinden ve MLF'den çok daha iyidir
Danıştay'ın 15 Temmuz'da düzenlediği Ekonomik Durum Uzmanları ve Girişimciler Sempozyumunda ana liderler, politika araç kutusunda hala birçok araç var ve proaktif bir maliye politikası, ihtiyatlı bir para politikası ve istihdam öncelikli bir politika uygulamasına bağlı kalmamız gerektiğini vurguladılar. Doğru zamanda önceden ayarlayın ve ince ayar yapın ve ters döngüsel ayarlama araçlarından iyi yararlanın. "" Para politikası aktarım kanallarının engelini kaldırın ve küçük, orta ölçekli ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini azaltın. "
Zhongtai Menkul Kıymetler Enstitüsü'nün baş ekonomisti ve yöneticisi Li Xunlei, yaptığı açıklamada, yılın ikinci yarısında piyasa faiz oranlarının trendinin en azından yükselmeyeceğini veya RRR kesintileri veya hedeflenen RRR kesintileri yoluyla piyasa likiditesini azaltmaya devam edeceğini, böylece piyasa likiditesinin gelecekte makul ölçüde yeterli olacağını söyledi. Sabit bir aşağı yönlü piyasa faiz oranı olasılığı hala daha büyük. Çeşitli ülkelerin yasal mevduat rezerv oranı karşılaştırılırsa, Çin'in yasal mevduat rezerv oranı hala yüksek aralıktadır. Bu nedenle, gelecekteki RRR kesintileri için hala yer var.
Nitekim son iki yıldır Çin, RRR'yi veya hedeflenen RRR'yi düşürmek için önlemler almakta, aynı zamanda finansal kuruluşlar arasında piyasa faiz oranlarını düşürmek için hedeflenen orta vadeli kredi kolaylığı ve açık piyasa işlemleri gibi tedbirler de benimsemiştir. Özel durumlar açısından, RRR kesintileri ve MLF ve TMLF gibi operasyonel etkiler açısından, marjlar hızla azalıyor, işletme kısmının fiili kar durumu hala düşüyor ve fiili faiz oranı seviyesi hala yüksek. Özellikle Haziran ayındaki bireysel bankacılık olaylarından bu yana, faiz oranlarının tabakalaşması daha belirgin hale geldi.
Geçen haftaki duruma bakıldığında, şehirdeki ticari bankaların ve kırsal ticari bankaların bankalar arası mevduat sertifikalarının ihracı önemli ölçüde azaldı. 15 Temmuz ile 20 Temmuz arasındaki hafta boyunca, devlete ait ticari bankaların ihraç ölçeği geçen haftaya göre 3.32 milyar yuan hafif bir düşüşle 29.9 milyar yuan oldu. Hisse senedi bankası, 63.57 milyar yuan halka artışla 164.79 milyar yuan bankalararası mevduat sertifikası ihraç etti. Şehirdeki ticari bankaların ve kırsal ticari bankaların bankalar arası mevduat sertifikalarının ihraç ölçeği, 62.853 milyar yuan, 17.18 milyar yuan ile 87.05 milyar yuan, 9.32 milyar yuan'a önemli ölçüde düşmüştür.
Çin'deki mevcut gösterge bir yıllık mevduat faiz oranı sadece% 1,5 iken, Federal Rezerv'in federal fon oranı hala% 2,35 ile% 2,5 arasında. Bu gerçek, faiz indirimlerinin işleyişini etkilemez. 50 BP'lik bir faiz indirimi, bir RRR indirimi ve bir grup MLF'den çok daha iyidir.Ayrıca, kısa vadede piyasa güvenini artırmak ve devlet borcu ve kurumsal borç yükünü azaltmak da faydalıdır.
Yerli yatırımcıların merkez bankasının faiz indirimlerine ilişkin artan beklentilerine yanıt olarak, merkez bankası Direktörü Sun Guofeng, Çin'in para politikasının "bana odaklanma ilkesine bağlı kalması ve Çinin ekonomik büyümesi ve fiyat değişikliklerine göre zamanında ön ayarlama ve ince ayar yapmaya odaklanması gerektiğini" belirtti. .
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
