Analiz: Bitcoin 20.000'e koştu, en az 5 milyar ABD doları gerekli
Bitcoin yarılanması yakında geliyor ve Bitcoin fiyatının bir uydu oyunu olacağı tahmin ediliyor.Hedef fiyat 100.000 ABD doları ile 1 milyon ABD doları arasında değişiyor.
Analizimiz, Bitcoin'in son 10 yıldaki patlamasının hızlı fon ve kullanıcı akışı ile ilgili olduğuna inanıyor. Bu nedenle, Bitcoin'in fiyatı yeni bir yüksekliğe ulaşırsa, piyasaya girmek için daha fazla para ve kullanıcıya ihtiyaç vardır. Bitcoin'in fiyatı ikiye katlanarak 20.000 dolara çıkarsa, en az 5 milyar dolara ihtiyaç vardır. Bitcoin'in piyasa değerinin bir trilyon ABD dolarını aşması bekleniyorsa, dünyadaki Bitcoin kullanıcılarının sayısı 100 milyonu geçmelidir.
Bu iki hedef ulaşılamaz değil, ancak kolayca başarılması da zor. Bitcoin piyasası konusunda genel olarak iyimseriz, ancak yine de yarılanmanın zenginlik etkisini aşırı derecede artırmayı önermiyoruz.
1. 100.000 doları tahmin etme cesaretini size kim verdi?
Bitcoin'in fiyatı ile ilgili tahminler gelir ve gider, ancak çoğunun yalnızca sonuçları vardır ve mantık vermez.Tahmin mantığını sadece birkaç kişi konuşuyor. Analist PlanB, Bitcoin'in tarihsel verilerine iyi uyan Bitcoin Scarcity (S2F) modelini kullanıyor ve Bitcoin fiyatının 2024 yılına kadar 100.000 $ 'a ulaşmasının beklendiğini tahmin ediyor.
Bu modelin cesaretlendirdiği birçok kişi Bitcoin'de yükselişe geçiyor. Model Mart 2019'da önerildiğinden bu yana en az 21 dile çevrildi Deutsche Bank, Forbes, CNBC, VanEck ve diğer tanınmış kurumlar modelden raporlarda veya raporlarda bahsetti.
Her şey mümkün olsa da, gerçekleştirme önkoşulları gerektirir. Geçmişi iyi açıkladığı için geleceği doğru bir şekilde tahmin edebileceğini düşünemezsiniz.
Bu nedenle, Star Capital ekibi Bitcoin kıtlığı S2F modelini analiz ederek yüksek derecede uyumun nedenlerini ve tahminin öncülünü açıklamaya çalıştı.
Bitcoin kıtlığı S2F analist PlanB tarafından önerildi. S2F'nin hesaplama yöntemi, stoktaki bitcoin sayısının yıllık bitcoin üretimine, yani Stok / Akış'a bölünmesiyle elde edilir. Bitcoin kıtlığı S2F modeli temel olarak iki bölümden oluşur:
01. Bitcoin piyasa değeri ile kıtlık arasındaki ilişki
Şu anda Bitcoin'in kıtlık değeri yaklaşık 27 ve piyasa değeri yaklaşık 180 milyar ABD doları, ki bu da 100 milyar ABD doları mertebesinde. Modelin tahminine göre 2020 yılında Bitcoin üretiminin yarıya inmesinin ardından Bitcoin'in kıtlık değeri yaklaşık 56'ya yükselecek. O zaman Bitcoin'in piyasa değeri trilyon ABD doları mertebesine ulaşacak ve Bitcoin'in fiyatı 50.000 ABD dolarını aşacak.
PlanB aracılığıyla
02. Bitcoin fiyatı ile kıtlık arasındaki ilişki
Bitcoin kıtlığı S2F modeli, tarihsel Bitcoin verilerine uyduktan sonra, Bitcoin fiyatının = 0.18 * (S2F ^ 3.3) olduğunu düşünür. Uygun sonuçlar ve geçmiş Bitcoin fiyat verileri aşağıdaki şekilde gösterilmektedir. 2020'de Bitcoin yarılanmasının ardından S2F değeri yaklaşık 56'ya yükseliyor. Bu formüle göre Bitcoin fiyatının 100.000 ABD dolarına ulaşması bekleniyor.
via.PlanB
Bitcoin kıtlığı S2F modeli önerildiğinden beri pek çok endişe ve soru var. PlanB birçok kez yanıt verdi, "Tüm modeller yanlış, ancak bazıları kullanışlıdır!"
via.PlanB
Xinghe Capital verileri yeniden topladı ve S2F modelini yeniden üretti.Ayrıntılar ekte bulunabilir. Sonuç PlanB'den biraz farklı olsa da, hata çok küçüktür. Bitcoin kıtlığının S2F modelini inkar etmek yeterli değildir.
2. Para biriminin kıt olduğu varsayımı: para birimi daha fazla ve para birimi daha az
Bitcoin'deki kıtlık S2F'nin fiyatları etkilemesinin ön koşulu değer ve taleptir, çünkü kıt çöp hala çöptür.Bu nedenle, Bitcoin'in kıtlığının S2F modeli yeni bir bakış açısı sağlar, ancak fiyat tahmini konusunda batıl inançlı olmamalıyız, talep tarafı analizi anahtardır.
Dahası, S2F modeli çok "radikaldir" çünkü logaritmik ve güç yasası ilişkisini gösterir ve küçük bir hata, büyüklük sırasına göre daha kötü sonuçlanır.
İnternetin tarihine aşina olan herkes bilir ki patlayıcı bir ürün ilk ortaya çıktığında, kullanıcı sayısı ve değerlemesi kısa vadede patlayabilir. Bununla birlikte, erken üssel büyümeyi norm olarak kabul edersek, gerçekçi temelini göz ardı edersek ve onu gelecekteki planlamanın temeli olarak kullanırsak, hata yapmak kolaydır.
Basit arz ve talep eğrisine göre Bitcoin fiyat artışının temel mantığı anlaşılabilir. Mevcut Bitcoin stoğu yaklaşık 18 milyon. Bu yarılanmanın ardından, bir yıldaki yeni çıktı 60.000'den az olacak ve gelecekte de düşmeye devam edecek. Bu nedenle, Bitcoin'in arz eğrisi oldukça diktir. Bitcoin talep eğrisi yükseldiğinde, Bitcoin'in fiyatı keskin bir şekilde yükselebilir.
Bitcoin talep eğrisinin yükselmesi, daha fazla insanın Bitcoin'i tanıdığı ve herkesin Bitcoin satın almak için daha fazla para harcamaya istekli olduğu anlamına geliyor. Bitcoin'in talep eğrisinin değişip değişmediğini gözlemlemek için Bitcoin sahiplerinin sayısı ve girilen toplam fon miktarı olmak üzere en az iki gösterge kullanılabilir.
1. Bitcoin kullanıcılarının sayısının katlanarak artması. Bitcoin dağıtılmış bir ürün olmasına rağmen, Bitcoin'in hala merkezi kuruluşlar, özellikle yasal, uygun ve güvenli dijital varlık değişimleri tarafından tanıtılması gerekiyor. Bu nedenle, anonim aktif Bitcoin cüzdan adreslerinin sayısı ile karşılaştırıldığında, borsa kullanıcılarının sayısı daha değerlidir.
Coinbase, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük borsalardan biridir.Ocak 2017'de New York Finansal Hizmetler Departmanı tarafından verilen Bitlicense lisansını aldı. Coinbase kullanıcılarının katı KYC gereksinimleri nedeniyle, kullanıcı sayısındaki değişiklik, Bitcoin sahibi sayısındaki değişimin bir mikrokozmosu olarak kullanılabilir.
Haziran 2012'deki başlangıcından bu yana Coinbase, 5 yılda 13 milyon kullanıcı biriktirdi ve büyüme oranı nispeten yavaş. Benzer şekilde, Bitcoin'in piyasa değeri 2013'te 1 milyar doları aştı ve 2016'da yalnızca 10 milyar doları aştı.
2017 yılında Coinbase kullanıcı sayısı hızla arttı ve kullanıcı sayısı 30 milyonu aştı. Aşağıdaki şekilden de görülebileceği gibi, kullanıcıların 10 milyondan fazla arttığı 2017'den itibaren kullanıcı akışı hızlanıyor. 2017'de Bitcoin'in piyasa değeri 10 milyar dolardan 100 milyar dolara çıktı.
Bu nedenle Bitcoin'in piyasa değerinin trilyon ABD doları seviyesine ulaşması gerekiyor ve Coinbase kullanıcılarının sayısı, 60 milyon kullanıcı olan mevcut seviyenin en az iki katı olması gereken bir öncü gösterge olarak kullanılabilir.
2. Dijital para piyasasına hızlı fon akışı. Dijital para piyasasında mevduat fonları için etkin bir dinamik gösterge bulunmamakla birlikte USDT'nin piyasa değeri referans olarak kullanılabilir.
USDT, Tether tarafından piyasaya sürülen ABD dolarına (USD) bağlı bir dijital para birimidir. USDT ve USD'nin 1: 1 oranında değiştirilebileceğini vaat eder. Verilen her USDT jetonu için banka hesabı 1 USD ile garanti edilecektir. Sorgulanmasına rağmen USDT, stabilcoin pazarının mutlak lideridir.
via.coinmarketcap
Coinmarketcap verileri, USDT'nin 2015 yılında ihraç edilmesinden bu yana ilk iki yılın piyasa değerinin 100 milyon ABD dolarına ulaşmadığını gösteriyor. 2018'den sonra piyasa değeri bir zamanlar 3 milyar ABD dolarına yaklaştı. Şubat 2020 itibariyle USDT'nin piyasa değeri 4,6 milyar ABD Doları'nın üzerindedir. Pazar payına göre, dijital para piyasasına en az 5,6 milyar ABD doları eşdeğer yasal para birimi girmiştir.
via.coinmarketcap
Grayscale'in 2019 performans raporu, dünyanın en büyük kripto para birimi yönetim şirketi olarak, sermayenin dijital para piyasasına girişini hızlandırdığını gösteriyor. Grayscale Capital, 2019'da 600 milyon ABD doları, 2013'ten 2018'e yükseltilen toplam tutardan daha fazlasını topladı. ve, 2019'da toplanan fonların dörtte biri yeni yatırımcılardan geldi.
via.Grayscale 2019 Faaliyet Raporu
USDT ve Grayscale Capital'den alınan verilere göre, 2019'da 2 milyar ABD dolarından fazla dijital para piyasasına girdi ve bu, 2020'nin başlarında Bitcoin fiyatlarındaki artışın da temelini oluşturuyor.
Şu anda, küresel giriş sermayesi on milyarlarca dolara yakın. Bitcoin'in fiyatının ikiye katlanarak 20.000 ABD dolarına çıkacağına güvenerek, pazara girmek için 5 milyar ABD doları daha gerekebilir.
3. Sonuç
Talep tarafı, Bitcoin'in fiyatını belirleyen nihai faktördür.2020 Şubat ortası itibariyle Bitcoin'in piyasa değeri yaklaşık 180 milyar ABD dolarıdır. Önümüzdeki 4 yıl içinde yaklaşık 1,3 milyon yeni bitcoin eklenecek ve sadece% 7'lik bir paya sahip olacak. O zamandan beri, Bitcoin'in piyasa değeri, temel olarak birim fiyatındaki artış nedeniyle arttı ve bu, giderek artan kıt olan Bitcoin için teklif vermek için piyasaya ne kadar artan fon girdiğine bağlı.
Piyasa değeri, değer ve baloncuklardan oluşmalıdır, ancak yalnızca "sert" gösterge ortaya çıktığında, Bitcoin fiyatının "sert" bir temeli vardır.
Aslında, Bitcoin'i "küresel Alipay + dijital altın" benzeri bir iş modeliyle küresel değer transferi ve depolama hizmetleri sunan bir şirket olarak da görebiliriz. Alipay'in 1,2 milyar kullanıcısı ve 150 milyar ABD doları değerlemesi var. Bunun aksine, Bitcoin yalnızca on milyonlarca kullanıcıya sahiptir ve piyasa değeri Alipay ile aynı seviyededir. Bitcoin'in hizmet priminin daha yüksek olduğu görülebilir.
Bitcoin kullanıcılarının sayısı 100 milyonu aştığında 1 trilyon doları aşan piyasa değerinden çok uzak olmayabilir.
Bitcoin, son finansal krizde doğdu, finansal krize yansımasından doğdu. Belki de yalnızca başka bir finansal kriz yoluyla Bitcoin'in değeri test edilebilir ve o zaman yeni bir Bitcoin boğa piyasası turunun başlangıcı olur.
Bitcoin, felaketlerden fayda sağlaması için değil, gerçek riskler için güvenli bir limandır. Aksine, felaketler kaçınılmazsa, bir seçenek daha varsa, gelecek daha iyi olabilir.
3. Nick: Bitcoin'in Sarhoş Değeri
4. Checkmatey: Para birimi primi, altcoinler Bitcoin ile rekabet edebilir mi?
8. Ek 1: Singhe Capital, S2F model sürecini yeniden üretir
9. Ek 2: S2F modeliyle ilgili diğer doğrulamalar ve sorular
Ek 1: Singhe Capital, S2F model sürecini yeniden üretiyor
S2F modelinin uyumu çok iyi olduğu için tamamen biz değiliz.Başlangıçta modeli sorguladık.Örneğin, PlanB'nin verileri manipüle etmesi konusunda özellikle endişeliydik. S2F'yi yeniden üretmek karmaşık olmadığından, Xinghe Capital verileri bağımsız olarak toplar ve çoğaltmayı gerçekleştirir.PlanB, doğrulamanın ardından orijinal model verilerini GitHub'a yüklediğinden, Xinghe Capital, veri toplama kurallarını aşağıdaki gibi formüle etti:
İlk olarak, veri toplama aralığı Temmuz 2010'dan Şubat 2020'ye kadardır ve veriler bitinfochats.com ve blockchain.com'dan toplanır.
İkinci olarak, PlanB ile aynı kalibreyi korumak için veri toplama standartları aşağıdaki gibidir:
1. Toplama günü olarak her ayın 1'i ile Bitcoin ağ blok yüksekliği, Bitcoin fiyatı ve piyasa değeri verilerini ayda bir toplayın.
2. Sonraki ayın 1'i ile bu ayın 1'indeki bitcoin sayısı arasındaki fark, ayın aylık çıktısı olarak kullanılır ve ardından S2F'yi hesaplamak için yıllık çıktı olarak 12 ile çarpılır.
Bir kez daha, PlanB'nin verilerini de biraz değiştirdik:
1. Bitcoin verileri başlangıç zamanı. Temmuz 2010'dan önce, adil fiyat verisi yoktu. Doğrulanabilecek Bitcoin işlem fiyatının başlangıç noktası 18 Temmuz 2010'du. Şu anda Bitcoin bir yıldır çevrim içi. PlanB'nin bu önceki veriler için işleme yöntemi, bazı olaylara atıfta bulunmasıdır.Örneğin, Ekim 2009'da 1309 bitcoin 1 ABD doları ile takas edildi, Mart 2010'da BitcoinMarket'te 0,003 dolarlık fiyat teklifi ve programcı Hanyecz 110 bin bitcoin 2 pizza (41 $ değerinde) satın aldı, bu fiyatlar da modele eklendi ve bazı değerler eklendi. Bu bağlamda, bu verilerin referans öneminin sınırlı olduğuna inanıyoruz, bu yüzden onu benimsemedik.
2. Dolaşımın ayarlanması için PlanB tarafından benimsenen yöntem, Ağustos 2009'dan önce çıkarılan 1.018.750 bitcoin'i düşürmektir ve Star Capital, yinelemede 1 milyon tam bitcoin'i doğrudan indirmeyi seçmiştir.
PlanB'nin trend çizgisi:
ln (y) = 3,31954ln (x) +14,6277, R² = 0,947328
Singhe Capital tarafından yeniden üretilen S2F trend çizgisi:
ln (y) = 3,3887ln (x) +14,401, R² = 0,9251
PlanB versiyonu ya da Star Capital'in tekrar eden versiyonu olmasına bakılmaksızın, model temelde yakındır ve R², nispeten yüksek bir uyum derecesine işaret eden 0.90'ın üzerindedir.
PlanB'nin piyasa değeri / S2F modeli, S2F modelini daha da doğrulamak için aylık verileri kullandığından, Singhe Capital, 19 Ağustos 2010'dan 12 Şubat 2020'ye kadar blockchain.com'dan günlük piyasa değeri elde etti. S2F verileri, tekrar test edin.
Sonuçlar temelde PlanB modeli ve aylık erişim modeli ile tutarlıdır, bu da S2F modelinin referans değerini daha da doğrular. Bunun anlamı, Bitcoin'in piyasa değerinin logaritması ile kıtlığın logaritması arasında önemli bir doğrusal ilişki vardır.Bitcoin ne kadar azsa, piyasa değeri de o kadar yüksek olur.
Singhe Capital ekibi 21 Ağustos 2010'dan 13 Şubat 2020'ye kadar günlük Bitcoin fiyat verilerini toplayarak mavi çizgi olarak ifade ederken aynı zamanda turuncu çizgi olarak ifade edilen günlük 0.18 * S2F ^ 3.3 değerini hesapladı. Ardından Excel korelasyon katsayısı fonksiyonu CORREL aracılığıyla ikisi arasındaki ilişkiyi hesaplayın, korelasyon katsayısı 0.75'tir, bu oldukça dikkat çekicidir.
Ek 2: S2F modeliyle ilgili diğer doğrulamalar ve şüpheler
S2F modeli, tarihsel fiyatlara yüksek uyumu nedeniyle pek çok taraftar çekmiştir.Bizden önce birçok araştırmacı, S2F modelini doğrulamak için istatistikleri kullandı.
Bir analist olan Nick, S2F modelini istatistiklerle doğruladı ve sonuçlar S2F modelini destekledi.Ayrıntılı makale ekte bulunabilir.
Nick makalenin sonunda şöyle yazdı: "Tüm bu modeller, akış stoğu olan hipotezi, Bitcoin'in değerinin önemli ve yanlış olmayan bir öngörücüsü olduğunu inkar edemedi" ... Bitcoin'in değerini bir sarhoş olarak kabul edersek, o zaman stok-akış onun gerçek takipçisi değil, daha çok yürüyüş tarzına benziyor. "
Başka bir analist olan Checkmatey farklı bir yaklaşım benimsedi: Üretimin yarıya inmesi Bitcoin'e özgü bir fenomen olmadığından, BCH ve LTC gibi yarılanma yasasına sahip diğer dijital para birimlerini seçti ve pazar büyüklükleri ile S2F arasındaki ilişkiyi analiz etti ve şunu buldu: Diğer yarıya inen madeni paraların piyasa değeri değişiklikleri hala S2F ile açıklanabilir.
via.Checkmatey
Tabii ki, S2F modeli de gelecekteki fiyatlar konusunda "fazla iyimser" olduğu için meydan okuyor.
Birincisi, verimli piyasa hipotezinin (EMH) sorgulanmasına dayalı olarak, PlanB'nin şimdiye kadar yazdığı tek çürütme budur ve "S2F modeline karşı en iyi argüman" olarak adlandırmıştır. Argüman, S2F modelinin halka açık bilgilere dayandığını iddia ediyor, bu nedenle analiz ve sonuçlar fiyata dahil edildi.
Yanıt olarak PlanB, "verimli piyasa hipotezinin ve arbitrajın olmamasının bizi bir risk-getiri modeline götürdüğüne" inanıyor. Maksimum yıllık zarar oranını risk olarak ve uzun vadeli yıllıklandırılmış getiri getiri olarak kullanıyor. Aşağıdaki resmi verir ve bir açıklama yapar:
"Mevcut Bitcoin piyasası gerçekten oldukça etkili çünkü kolay arbitraj fırsatları yok. Tahvil, altın ve hisse senetleri ve Bitcoin tarihsel risk ve getiri verileri gösteriyor ki Bitcoin piyasası riski abartıyor. Bitcoin getirileri risklerle eşleşmiyor, ancak S2F modeliyle çok tutarlılar. Bitcoin opsiyonları ve vadeli işlem piyasaları, fiyatların yarılanmadan sonra veya sonra artmasını beklemiyor. Piyasa hala gelecekteki riskleri abartabilir. "
via.PlanB
Diğer bir deyişle, Bitcoin piyasası diğer yatırım hedeflerine kıyasla verimli bir piyasa olsa bile, piyasa genellikle Bitcoin riskini abartıyor.Bu, piyasadaki Bitcoin anlayışının eksikliğinden kaynaklanıyor olabilir.
İkinci temsili soru İsviçreli bir kripto para birimi analiz şirketi olan SwissRex AG tarafından gündeme getirildi ve ayrıca S2F modelinin geliştirilmiş bir versiyonu olan Sınırlı Stoktan Akışa Modelini başlattı.
SwissRexin temel görüşü, S2F'nin Bitcoin'in piyasa değeri üzerindeki etkisinde bir üst sınır olduğu yönündedir.Bitcoin yatırımının geri dönüş oranındaki artış gittikçe küçülecek, yani marjinal gelir azalacaktır. Mevcut.
SwissRex inanıyor, S2F modelinin değer özü, Bitcoin'in altın gibi diğer değer depolarının yerini almasıdır ve bu tür bir ikame, sonunda doygunlukla karşılaşacaktır. Bu nedenle Bitcoin fiyat tahmini için bir üst limit belirlenmelidir.
PlanB'nin 2020-2024 Mayıs'ında ortalama 100.000 $ 'lık bir fiyata ulaşma tahminiyle karşılaştırıldığında, SwissRex, CS2F modeli aracılığıyla Bitcoin'in 2020'de 25.000 $' a ulaşmasının beklendiğini ve önümüzdeki yarılanma yılında 2024'te 70.000 $ 'a ulaşmasının beklendiğini tahmin ediyor. .
Not: Bu makale, Xinghe Capital araştırmacısı Ye Jian ve Zhang Daqi tarafından yapılan orijinal bir analizdir. Paylaşacak daha fazla fikir için lütfen bize e-posta ile ulaşın.
jian.ye@starwin.com; daqi.zhang@satrwin.com.
