Devlet sübvansiyonlarının, artan gelir ancak kârın değil kısır döngüsünün derinliklerinde "kesilmesi" gerekiyor | Finansal Rapor Kliniği
Yerli "yeni enerji araçlarının kralı", "artan gelir, ancak kar değil" pusunda dönmeye devam ediyor.
27 Mart akşamı BYD, 2018 yıllık raporunu yayınladı.Şirketin geliri yıllık% 22,8 artışla 130,06 milyar yuan'a ulaştı. Borsaya kayıtlı şirketlerin hissedarlarına atfedilebilen net kar, yıllık% 32 düşüşle 2.78 milyar yuan oldu. 2017'de% 20'lik bir düşüşün ardından tekrar düştü. Net olmayan kar, yıllık% 80 düşüşle 586 milyon yuan oldu.
Bunun arkasında, karlılığı üzerinde baskı oluşturan yeni enerji araçlarına yönelik sübvansiyonlardaki değişiklik var.
BYD'nin yıllık raporunun yayınlanmasından bir gün önce, yeni enerji aracı sübvansiyon politikası 2019'da tanıtıldı ve maksimum sübvansiyon yaklaşık% 60'tı. Önceki sübvansiyonlar ve kutsamalar altında, BYD karı artırmada zorluk çekiyordu, "sütten kesildikten" sonra, "yeni enerji araçlarının kralı" tacı ne kadar süre takılabilir?
01
"Sübvansiyonların Kralı"
Wang Chuanfu'nun vizyonu, BYD'nin yeni enerji araçlarının devreye alınmasında başı çekmesine, en iyi sübvansiyon dönemini yakalamasına ve sadece birkaç yıl içinde yeni enerji araçlarının kralı olmasına izin verdi.
BYD, 2018 yılında 248.000 yeni enerji aracı satarak bir önceki yılın iki katından fazla arttı. China Automobile Manufacturers Association'ın istatistiklerine göre 2018'de Çin'in yeni enerji aracı satışları yıllık% 61,7 artışla 1,256 milyon adet oldu. BYD, yeni enerji araçlarının satışlarının yaklaşık% 20'sini tekeline almıştır ve büyümesi, genel endüstri düzeyinin üzerinde performans göstermiştir.
Satış büyümesi doğrudan BYD'nin işletme gelirinin 130.1 milyar yuan'a ulaşmasını sağladı, ancak büyüme oranı 2015'teki zirve dönemden yaklaşık 10 puan daha düşüktü. 2018'de, BYD'nin işletme geliri yavaşça arttı ve karlar artmadı ancak azaldı ve borsada işlem gören hissedarlara atfedilen net kar yıllık% 30 düştü.
Geçmişte BYD, yeni enerji araçlarının kralı oldu ve kredinin yarısı hükümet sübvansiyonlarından geliyordu.
Yıllık rapor verileri, 2013'ten günümüze, BYD'nin 6 milyar yuan'dan fazla devlet sübvansiyonu aldığını göstermektedir. 2018 yılında BYD, esas olarak otomobillerle ilgili olmak üzere 2,1 milyar yuan devlet sübvansiyonu aldı. Borsaya kayıtlı şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kârın% 75'i devlet sübvansiyonlarından karşılanmaktadır.
Yeni enerjili araç sübvansiyonları ile ilgili olarak, CICC'nin 27 Mart tarihli araştırma raporu, BYD'nin 2016'dan 2018'e kadar çoğu alacak hesabına dönüştürülen ve nakit akışını engelleyen on milyarlarca yeni enerji aracı sübvansiyonu aldığını iddia etti. Finansal kaldıracı artırmak zorundasın.
Yıllık rapor verileri, 2018 sonu itibariyle BYD'nin alacak hesaplarının 49.28 milyar yuan'a ulaştığını ve toplam varlıkların% 25.33'ünü oluşturduğunu gösteriyor. 2015 yılında yeni enerji araçlarının satışları patladı ve BYD teşvik etmek için sübvansiyonlardan da yararlandı. Alacak hesapları bakiyesindeki önemli artış 2016 yılında başlamış ve son üç yılda toplam aktiflerinin% 20'sinden fazlasını oluşturmuştur.Yeni enerji sübvansiyonu politikasında, satılan araçların tescil tarihinden itibaren 2 yıl içinde çalışmayacağına da değinilmiştir. 20.000 kilometrenin aşılması için herhangi bir sübvansiyon sağlanmaz ve avanslar tasfiye sırasında düşülür, bu da BYD'nin sübvansiyonlardan bazılarını alamayabileceği anlamına gelir.
Buna ek olarak, alacak hesaplarının yüksek olması, BYD'nin fonlarını muazzam bir baskı altına sokuyor. 2018'de BYD, işletme fonlarını desteklemek ve banka kredilerini geri ödemek için toplam 8,5 milyar yuan ultra kısa vadeli finansman bonosu ihraç etti. Bu nedenle, BYD'nin finansal giderleri 2018'de yaklaşık% 30'luk bir artışla yaklaşık 3 milyar yuan'a ulaştı.
02
"Taht" garanti edilmez
BYD'nin yükseliş sürecinde, sübvansiyonlara olan bağımlılığı gittikçe daha ciddi hale geldi ve hatta piyasa onu sübvansiyonlu bir otomobil şirketi olmakla suçladı.
Şimdi, hükümet gerçekten "kesmek" istiyor. 26 Mart'ta Maliye Bakanlığı dahil dört bakanlık ve komisyon, yeni enerji araçları için sübvansiyon standardını önemli ölçüde düşüren bir bildirim yayınladı. Dört bakanlık ve komisyon, bisiklet sübvansiyonlarında% 60 oranında en yüksek azalma ile "iyiyi ve güçlü olanı destekleme" konseptini ortaya koydu; plug-in hibrit araçlar, 2018'deki 22.000 yuan ile karşılaştırıldığında 10.000 yuan'a düşürüldü.
BYD, 2018'de 124.000 plug-in hibrit araç satarak şirketin yeni enerji araç satışlarının yarısını oluşturdu. Daha iyi modeller - yeni nesil "Tang DM", yeni nesil "Song DM" ve "Qin DM" hepsi plug-in hibritlerdir. Ayrıca BYD'nin önderlik edebileceği önemli modellerdir. Sübvansiyonlardaki düşüş BYD'yi etkileyecektir. Bir etki yaratın.
Yeni sübvansiyon politikasının BYD'nin karları üzerinde daha büyük bir olumsuz etkiye sahip olacağı öngörülebilir.
Bununla birlikte BYD, yıllık raporunda iyimserliğini dile getirdi: 2019'da sübvansiyonların devam eden düşüşü, yeni enerji otomobil endüstrisindeki en uygun olanların hayatta kalmasını daha da hızlandıracak ve bu da kaynakların sektördeki önde gelen üreticiler üzerinde yoğunlaşmasına yardımcı olacaktır. Sübvansiyon politikasının kademeli olarak geri çekilmesiyle karşı karşıya kalan BYD, sübvansiyon düşüşünün karlılık üzerindeki etkisini dengelemek için maliyet kontrolü ve marka primi gibi çeşitli yöntemler kullanacaktır.
Ek olarak, yeni enerji araç parkuru gittikçe daha kalabalık hale geliyor ve BYD'nin rakipleri artık sadece Geely ve BAIC değil. İnternet otomobil yapım güçleri 2018'de toplu olarak çaba gösterdi. Weilai 10.000'den fazla araç teslim etti ve Xiaopeng, Weimar, Chehejia'nın seri üretimi geliyor.
Rakiplerin çok sayıda ortaya çıkması, BYD'nin karlılığını doğrudan etkiler. BYD'nin brüt kar marjı ve net varlıkların getirisi 2016'da zirveye ulaştıktan sonra, her ikisi de düşüş eğilimi gösterdi. Yeni enerji otomobil şirketlerinin rekabette ayakta kalıp kalamayacağı, nihayetinde pazara bağlıdır.
Ürünleri çalışma koşulları, seyir menzili ve akıllı sistemler açısından yakıtlı araç genleri ile önceki nesil yeni enerji aracı şirketlerini geride bırakan yeni gelişen İnternet otomobil üretim güçleri, pazar tarafından tercih ediliyor ve Weilai'nin sıcak rezervasyon durumu en iyisi. talimatı.
Öte yandan, BYD'nin satışı ne kadar çok olursa, o kadar fazla sorun ortaya çıkacak ve kalite ve hizmet yine de ritmi yakalayamayacak. Çin Tüketiciler Derneği tarafından yayınlanan "2018 Yılında Ulusal Tüketiciler Derneği tarafından Oto Ürün Şikayetlerinin Kabulüne İlişkin Analiz" e göre, otomobil markaları arasında en çok şikayet edilen şirket olan BYD'ye karşı 649 şikayet geldi.Şikayetler ağırlıklı olarak satış sonrası hizmet, sözleşmeler ve kalite üzerine yoğunlaşıyor. Ve bunun gibi.
2019'a girerken, BYD'nin önüne yerleştirilen daha acımasız bir rekabet pazarı ... BYD artık tek favori "Jiaozi" değil ve "tahtı" savunmak son derece zor hale geldi.
Daha eğlenceli sermaye hikayeleri keşfetmek istiyorsanız, halka açık hesap piyasasına da dikkat edebilirsiniz (ID: ishijie2018)
