Borçlu ve envanter artışıyla, Goldwind Northwest Wind'i içmek mi istiyor?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Sincan rüzgar türbini üreticisi Goldwind Technology (02208-HK, 002202-CN), son yıllarda biraz üzülüyor. Endişe, ekonomik gücün geriliyor olmasıdır.Yoksul olduğunuzda, kötü bir haber de alırsınız: gelirinizin düşmesi muhtemeldir. !
Belki de Altın Rüzgar şu anda çölde bir rüzgar türbini gibidir, yalnızdır, ancak yine de rüzgarda çalışması gerekir.
Rüzgar seviyesi fiyatının hızı artarsa, Goldwind Teknolojisi de zarar görür.
Aşırı kapasite, son yıllarda Çin'in endüstriyel gelişiminde her zaman kronik bir sorun olmuştur.Kömür ve diğer endüstriler gibi rüzgar enerjisi kapasitesi de aşırı kapasite yaşamıştır. Veriler, Çin'in rüzgar enerjisi endüstrisinin sanayi zincirinin tüm bağlantılarında kapasite kullanım oranının,% 79'luk alt sınırdan önemli ölçüde düşük olduğunu gösteriyor ve bu da ciddi bir kapasite fazlası fenomeni olduğuna işaret ediyor.
Yenilenebilir enerji sübvansiyonlarındaki büyük boşluk bağlamında, İnternette paritenin teşvik edilmesi mevcut rüzgar enerjisi endüstrisi politikalarının ana akım yönü haline geldi. 17 Aralık'ta Ningxia Geliştirme ve Reform Komisyonu, ülkenin ilk rüzgar enerjisi ihale yapılandırma sonucunu yayınladı.Sonuç, Sınıf III kaynak alanları için 0,49 yuan / kWh olan ulusal kıyaslama oranından 0,0385 yuan düşüş olan ortalama şebeke içi taahhüt fiyatı 0,4515 yuan / kWh oldu. / KWh. 2019 yılından itibaren rüzgar enerjisi ihaleleri ülke çapında uygulanacak.Rekabetin özü elektrik fiyatı ve düşük elektrik maliyeti anahtar nokta, rüzgar enerjisi şirketlerini daha büyük maliyet baskısı altına sokacak.
Elektrik fiyatlarının düşürülmesi rüzgar enerjisi şirketlerinin gelirlerini etkileyecek ve karlılıkları üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu bağlamda, rüzgar enerjisi şirketleri de daha fazla maliyet baskısı altında olacak.Ayrıca, mevcut rüzgarı bırakma ve enerjiyi azaltma olgusu giderek daha ciddi hale geliyor.Rüzgâr enerjisi şirketlerinin karşılaştığı ilk şey, karı maksimize etmek için rüzgar enerjisinin maliyetini nasıl düşürecekleri.. Rüzgar çiftliklerinin maliyetini düşürmek, teknoloji ve kalite düzeyini iyileştirmek ve üretilen elektrik miktarını artırmak, böylece kilovat saat başına elektrik maliyetini düşürmek Goldwind'in önünde bir sorun haline geldi.
Rüzgar enerjisi ihale tahsisi sonuçlarının açıklanmasının ardından borsaya kote rüzgar enerjisi şirketlerinin hisse senedi fiyatları baskı altına girdi. Bir rüzgar türbini tedarikçisi olarak Goldwind, şu ana kadar yaklaşık% 10'luk bir düşüşle (31 Aralık'ta piyasa kapanışı itibariyle) ciddi bir gerileme yaşadı.
Kaynak: Hong Kong Borsası
Son yarım aydaki düşük performansa ek olarak, bu yılın başından bu yana, Goldwind'in hisse senedi fiyatı% 45,9'luk kümülatif düşüşle neredeyse yarı yarıya düşerken, Hang Seng Endeksi% 14,76 düştü. Goldwind Teknolojisinin piyasa tarafından neredeyse terk edildiği ve çevre koruma sektörünün bu yıl% 40'ın üzerinde bir düşüşle geri arama aşamasına girdiği görülüyor. Açıktır ki, sürekli olumlu politikalara rağmen, Çin'in rüzgar enerjisi sektörü geçiş dönemi "ihale" hala soğuk bir kış yaşıyor ve kısa vadede çukurdan çıkmak hala zor.
Gelirde art arda iki düşüş, yüksek envanter endişeleri
Dış zorluklara ek olarak, iç zorluklar Goldwind için bir başka "tökezleyen engel" dir.
Goldwind, fan sektörünün lideri olarak 2017 yılında% 29'luk bir yurt içi pazar payına sahip oldu ve arka arkaya 7 yıldır ülkede birinci sırada yer aldı. Ancak "Ağabey" yeterince iyi değil ve piyasa etkisi ne kadar büyükse, taşıdığı risk de o kadar belirgindir.
Kırmızı uyarı mekanizması, artan çevre koruması ve bazı bölgelerde sınırlı gelişme gibi çeşitli faktörlerin etkisi altında, Goldwind, kurulu rüzgar enerjisi kapasitesi düştüğünde rüzgar enerjisi kurulu kapasitesini azaltmak zorunda kaldı, ancak rüzgar türbinleri için endüstri talebi de düştü. Şirketin hayran envanteri hızla arttı. Şirketin yıllık raporuna göre 2015 ile 2017 arasındaki üç yılda şirketin yeni kurulu gücü yıldan yıla azaldı. 2015'te Çin'in rüzgar enerjisi endüstrisinin salgını sırasında, Goldwind'in yeni kurulu kapasitesi 7,8 GW'a ulaştı. Bununla birlikte, 2017'deki sektör krizi sırasında, Goldwind'in yeni kurulu kapasitesi 5.3GW'a düşürüldü.
Yeni kurulan kapasitedeki düşüş kaçınılmaz olarak Goldwind'in gelirini bir ölçüde engelleyecek ve şirketin 2016'dan 2017'ye kadar olan geliri de iki yıl üst üste düştü. Buna ek olarak, yeni kurulu kapasitedeki düşüşün olumsuz faktörleri altında, Goldwind Teknolojisi için bir başka sorun da envanterdeki artışı takip etti. 2015'ten 2017'ye envanter miktarı 1 milyar yuan'dan fazla arttı (aşağıda RMB). Aynı), böylece şirketin mali yükünü arttırır.
Veri kaynağı: Hong Kong Borsası (Caihua Haber Ajansı tarafından düzenlenmiştir)
Yukarıdaki rakamdan da görülebileceği gibi, toplam gelir düşüşü durumunda, Goldwind'in envanteri, özellikle hızla yükselen 2018'in ilk yarısında, 2015 ve 2016 yıllarındaki yıllık stok miktarından daha yüksek olan 3,6 milyar yuan'ı aşarak saptı. . Artan envanterin etkisi şüphesiz dikkat edilmesi gereken bir ihtiyaçtır ve depo depolama maliyetlerini, doğal yıpranma ve yıpranma maliyetlerini ve sermaye işgalini yükleyecektir. Yalnızca amortisman ve amortisman giderleri büyük bir rakamdır.Finansal rapor, Goldwind'in amortisman ve amortisman giderlerinin 2015'te 465 milyon yuan'dan 2017'de 971 milyon yuan'a iki katına çıktığını ve 2018'in ilk yarısında 616 milyon yuan olduğunu gösteriyor. Tüm yıl için 1,2 milyar yuan'ı aşması bekleniyor, bu da yarı yıllık net karına yakın ve karlılığı üzerinde belirli bir olumsuz etkiye sahip olacak.
Toplam borç 50 milyarı aştı ve bu yıl kan için 20 milyar artırılacak
Endüstrinin özellikleri rüzgar enerjisi operatörlerinin borç oranının genellikle rüzgar türbini ve bileşen üreticilerinden daha yüksek olduğunu belirlerken, Goldwind'in aktif-pasif oranı sektörün% 50'nin altındaki borç oranından önemli ölçüde yüksek.
Son yıllarda, Goldwind'in borç seviyesi, yavaş bir yükselme eğilimi ile yıllarca% 60'ın üzerinde tutarak yüksek bir seviyede işlemeye devam etti. 2018'in ilk yarısı itibariyle, Goldwind'in toplam borçları 50.939 milyar yuan'a ulaştı ve bu, mevcut toplam piyasa değerinin iki katından fazla. Yüksek aktif-pasif oranı, Goldwind'in risklere bir dereceye kadar direnme kabiliyetini zayıflattı ve ayrıca endüstriyel genişleme yeteneklerini ve gelecekteki gelişme potansiyelini kısıtladı.
Veri kaynağı: Hong Kong Borsası (Caihua Haber Ajansı tarafından düzenlenmiştir)
Bu kadar büyük bir borcu geri ödemek için yalnızca nakit akışına güvenmek gerçekçi değildir.Goldwind'in son yıllarda işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı, yılda ortalama sadece 3.5 milyar yuan olmuştur. Goldwind, borç yapısını, proje yatırımını ve genel işletme sermayesi kullanımını optimize etmek amacıyla borçları geri ödemek için kan için fon toplamaya devam ediyor. Özellikle 2018'den beri Goldwind, tahvil ve bono ihracı ve haklar ihraç ederek defalarca fon topladı.Caihua Haber Ajansı'nın kaba hesaplamasına göre, toplam finansman tutarı 2018'den bu yana 10 milyarı aştı.
Veri kaynağı: Hong Kong Borsası
Goldwind Technology tarafından toplanan fonlar, esas olarak faiz getiren yükümlülükleri geri ödemek ve işletme fonlarını desteklemek için kullanılır. Goldwind, borç yükünü hafifletmek için fon toplarken, iş zorluklarına yanıt olarak yoğun bir şekilde yatırım yapmayı unutmadı. Goldwind, fonların bir kısmını stratejik ayarlamalar için kullandı ve esas olarak açık deniz rüzgar enerjisi geliştirmeye çalışmak ve iş geliştirme darboğazlarıyla başa çıkmak için denizaşırı rüzgar enerjisi işini genişletmek için bir "iki deniz stratejisi" formüle etti. Bununla birlikte, Goldwind'in denizaşırı ve denizaşırı iş gelirlerinin mevcut oranı hala nispeten düşük,% 10'dan az. "İki Deniz Stratejisi" nin gerçek uygulaması ve şirket için önemli karlar, Goldwind için hala para yakan bir maratondur ve aktif-pasif yapısının sürekli genişlemesi için büyük bir testtir.
Lider konumunuzu korumanıza yardımcı olmak için birden fazla önlem alın
Çin'in rüzgar enerjisi endüstrisinin gelişimi birçok iniş ve çıkış yaşadı. Dongfang Electric (01072-HK, 600875-CN) ve Zhonglu (600818-CN) gibi A-hisseli rüzgar enerjisi şirketlerinin çoğu "başrolde" yer aldı. Goldwind'in bu genel ortamda lider konumunu sürdürmesi kolay değil.Kendi geliri azalıyor, borca batmış durumda, internette parite ve rüzgar enerjisi yatırım heyecanını etkileyen çevresel değerlendirmelerde artan zorluk gibi faktörlerle birleşiyor. Goldwind lider bir konumla karşı karşıya. Durumu korumak için.
Şirketin üç büyük işletmesinde, Goldwind endüstri liderini düşük tutmaya yardımcı olmak için birçok önlem alıyor.
1) Ana iş büyümesi zayıf, modelleri dönüştürmeye çalışıyor
Rüzgar türbinleri Goldwind Technology'nin ana faaliyet alanıdır. Bu işin performansı son on yılda inişler ve çıkışlar olmuştur. 2015, 27 milyar yuan'a ulaşan gelirle iş dünyasının en müreffeh anıydı, ancak o zamandan beri büyüme, gelir veya toplam gelir olsun, zayıf kaldı. Bidu düşüş eğilimi gösteriyor.
Veri kaynağı: Hong Kong Borsası (Caihua Haber Ajansı tarafından düzenlenmiştir)
Ana iş rüzgar türbini segmentinin performans bileşimi, Goldwind'in genel performansının mevcut durumunu yansıtır.Goldwind'in segmentinde, rüzgar türbini segmentinin son yıllarda gelirinde düşüş yaşayan tek segment olduğunu belirtmek gerekir.Diğer iki büyük işletme rüzgar enerjisi. Saha geliştirme ve rüzgar enerjisi hizmetleri işinden elde edilen gelirin oranı yıldan yıla artmıştır.
Goldwind Technology, 1.5MW, 2.0MW, 2.5MW ve 3.0MW rüzgar türbini modelleri satmaktadır. Uzun yıllardır şirketin ana modeli olan 1.5MW modeli, tüm endüstride rüzgar türbini modellerinin yükseltilmesinden etkilenen 1.5MW modeli, 2015 yılından itibaren kademeli olarak geri çekilerek Goldwind'e acı getirdi. Dolayısıyla satış yapısında Goldwind de ana satış modelinin dönüşümünü sağlamaya çalışıyor. O yıldan bu yana, Goldwind Technology ana modeli olarak 2.5MW adet geliştirdi ve o yıl satış kapasitesi 2014'e göre 1.55 kat artarak 1612.5MW'a yükseldi, dönüşüm oldukça ideal görünüyor. Ancak, o zamandan beri, bu modelin geliri Goldwind'e soğuk su döktü. 2017'de, bu modelin geliri 1377.5MW'a düştü ve sadece 551 adet satıldı ve bu 1.5MW modelinin batonunu devralamadı.
Goldwind'in rüzgar türbini işinin işletme maliyeti son yıllarda düşmesine rağmen, finansal verilerdeki düşüş, gelirdeki düşüşten daha yavaş oldu ve belli bir esneklik gösterdi.
1) Rüzgar çiftliği yatırımı ve geliştirme: Merkezi olmayan geliştirme stratejisini deneyin
Bu işin rolü, Goldwind'in kendi elektrik talebini karşılamak için daha çok kendi kendine üretilir ve satılır. Bu iş kapasitesinin genişlemesi ile Goldwind, son yıllarda satışlar yoluyla önemli bir gelir elde etti. Goldwind'in elektrik üretim geliri 2017'de 3.247 milyar yuan'a ulaştı ve 2012'deki% 1.2'ye kıyasla toplam gelirin% 13'ünü oluşturdu.
Strateji açısından Goldwind, merkezi olmayan bir geliştirme sürecini takip etmekte ve 14 il düzeyinde şirket kurarak projeler geliştirmektedir. Ancak, şiddetli rekabet ve sektördeki gerileme nedeniyle, bu işletmenin yeni eklenen şebekeye bağlı kurulu kapasitesi 2017'den beri azalmaktadır. 2015 yılında, bu işletmenin yeni eklenen şebekeye bağlı kurulu kapasitesi 1044,4 MW idi ve 2018'in ilk yarısında sadece 165,5 MW eklendi.
3) Rüzgar enerjisi hizmeti: birçok sorun ve büyük beklentiler
Rüzgar enerjisi endüstrisinin hizmeti, fotovoltaik ve hidroelektrik endüstrilerinden farklıdır.Bilgi teknolojisi, maliyet kontrolü, ürün bakımı vb. Konularda büyük sorunlar vardır ve müşterilerin potansiyellerini keşfetmelerine yardımcı olmak için Nesnelerin İnternetini, büyük veriyi, bulut bilişimini ve diğer teknolojileri kullanmak için çok sayıda kaynak gereklidir. , Verimliliği artır.
Rüzgar enerjisi hizmetleri pazarından pay almak zor olsa da, pazarın parlak bir geleceği var.Son yıllarda rüzgar enerjisi sonrası hizmet pazarı hızla gelişti ve rüzgar enerjisi sektörünün gelişimi için yeni bir mavi okyanus haline geldi.
Goldwind Technology'nin işletme ve bakım servis ekibi, dünya çapında 3,5'ten fazla ünite için inşaat, işletme ve bakım hizmetleri ve teknik destek sağlamaktadır.Bu 35.000 ünite, dünya çapında 992 rüzgar çiftliğinde dağıtılmaktadır ve her rüzgar çiftliğinin ortalama yıllık servis maliyeti 2.05 milyon yuan'dır. , Miktar büyük değil. Bu nedenle, bu işte, Goldwind şu anda gelir elde etmek için miktara dayanıyor ve hala bilgi teknolojisine yatırımı artırması gerekiyor ve sonuçta yoğun çalışma çok fazla para kazanamıyor.
2018'in ilk yarısında, Goldwind'in rüzgar enerjisi hizmeti geliri, geçen yılın aynı dönemine göre hafif bir düşüşle 620 milyon yuan olarak gerçekleşti.Bu, Goldwind'in hala bu işin keşif aşamasında olduğuna ve dönüşüm çabalarını artırması gerektiğine dair bir uyarı.
Yazar: Tan Han count
Editör: Zhang Junfen, He Qiuxia
