İnsan doğası gereği yatırım için uygun değil mi?
Kaynak: Zhongtai Securities Varlık Yönetimi (ztzqzg)
Para kazanmak ve gerçekte para kazanmak hakkında ne düşünüyorsunuz?
Herkes dünyaya yatırım yapmanın kârının Şekil 1'de gösterildiğini düşünüyor. Yol düzgün ve Daniel'in ürünlerine yapılan yatırım böyle görünmeli ama gerçek Şekil 2'de. İkisinin uzun vadeli faydaları aynı olsa bile ortada çok sayıda çıkıntı olacak. Buffett gibiyseniz, performans geri çekilmesiyle de karşılaşacak ve aynı zamanda gök gürültüsüne de basacaktır.
Herhangi bir uzun vadeli etkili yatırım yöntemi, kaçınılmaz olarak kısa vadeli başarısızlıktan muzdarip olacaktır. Sorunsuz bir yolculuk beklediğimizde ve gerçek rüzgar, yağmur ve dikenlerle dolu olduğunda, genellikle mantıksız davranırız. Yatırım dünyasının volatilitesi ve riskleri genellikle beklentilerimizi çok aşıyor ve yatırımın mantıksız davranışı özellikle belirgindir.
Yukarıdaki tablo, oldukça değişken bir piyasadaki yatırımcıların mantıksız davranışlarını en iyi şekilde yansıtmalıdır. İnsanlar, piyasanın en çılgın olduğu zamanlarda açgözlülükle piyasaya girerler, ancak piyasa dalgalanmasını kaldıramadıkları için, piyasa en düşük seviyedeyken ayrılmaktan korkarlar. Bu hikaye her zaman oynanır.Geçen yılın Ocak ayındaki huzursuzluk ve geçen yılın dördüncü çeyreğindeki üzüntü keskin bir tezat oluşturdu.Neden saat 3.500'de koşup girebiliriz, ama saat 2.500'deki karamsar "milli şans" meselesini düşünün.
Piyasadaki yatırımcıların mantıksızlığı rehberlik etme ve eğitme eğilimindedir.Uzun vadeli sürekli eğitim ve rehberlik yoluyla herkes uzun vadeli yatırım ve rasyonel yatırım fikrini kabul edebilir. Yazar rehberlik ve eğitimin çok gerekli olduğuna inanıyor, ancak eğitimin iki sorunu var: Birincisi eğitimin başarı oranı Duygusal olarak doğarsak, eğitimin başarı oranı ne kadar yüksek? İkincisi, eğitim yoluyla edinilen bilgi miras alınamaz, yani ebeveynler eğitildiğinde, çocuklar ve torunlar hala mantıksızdır ve eğitime hala ihtiyaç vardır.
Bu nedenle, bu makale yatırımcı eğitimi için değildir.Yazar, herkesi yatırımın mantıksız sorunlarını temelden anlamaya götürmek istiyor. Bizim irrasyonel davranışımızın temel nedeni nedir? Değiştirilebilir mi? Ancak daha derin bir anlayışla daha ideal bir çözüm bulabiliriz.
Yatırım mantıklı değil, hayatta kalmak için mantıklı
Yatırımcı irrasyonel davranışının incelenmesi, yatırımcı irrasyonel davranışını analiz etmek için psikoloji ve sosyolojiyi tanıtan bir disiplin-davranışsal finans haline geldi. Son yıllarda, yatırım piyasasında insanların irrasyonel davranışlarını daha derinlemesine keşfetmek için, bilim adamları beyin bilimi ve nörolojiyle ilgili çok sayıda ilgili teknolojiyi tanıttılar ve ilginç bir sonuca vardılar: yatırımın mantıksız davranışı, ırkın sürekliliğini en üst düzeye çıkarmak içindir. Ve gelişmiş rasyonel davranış.
Beynin temel işlevleri arasında, finansal karar verme ile ilgili olanlar şunları içerir: korku, açgözlülük ve rasyonel düşünme. Korku, beynin amigdalası tarafından kontrol edilir, mutluluk ve açgözlülük, beynin ödül merkezi tarafından yönetilir ve prefrontal korteks, mantıksal akıl yürütme ve veri analizi gibi rasyonel işlevleri yerine getirir.
Piyasa keskin bir şekilde düştüğünde ve büyük olaylar vurduğunda, amigdala aktif hale gelecektir; piyasa keskin bir şekilde yükselirken ve faydalar devam ederken, ödül merkezi faaliyeti artacaktır. Mantıksız davranışlarda bulunmamızın nedeni, esasen amigdala ve akümbens çekirdeğinin varlığı değil, çok fazla duygusal tepki (yani, amigdala veya akümbens çekirdeği aşırı aktif olduğunda), prefrontal korteksi baskılayacaktır. Rasyonel işlev, duygusal ve mantıksız kararlar verir.
Yatırım kararları, prefrontal korteksin mümkün olduğu kadar çok işlev görmesini sağlamak için titiz bir analiz ve mantıksal akıl yürütmeden geçmelidir. Bununla birlikte, yatırım dünyasındaki fiyat dalgalanmaları çok şiddetli ve olayların etkisi çok sık ... Sonuç olarak, amigdala ve çekirdek akümbenler, yatırım kararları verirken rol oynar ve prefrontal korteks büyük ölçüde bastırılır, bu nedenle sıklıkla mantıksız davranışlarda bulunur. Piyasa oynaklığı ne kadar büyükse, amigdala ve ödül çekirdeğinin tepkisi o kadar büyük olur ve sahip olduğumuz duygusal açıdan daha mantıksız davranışlar.
Beynimiz bu başa çıkma mekanizmasını geliştirdi, önemi nedir?
Sinirbilimciler tarafından yapılan daha fazla araştırma, "duygusal" ın, özellikle de "korkunun" insanın hayatta kalmasında çok etkili bir öğrenme yöntemi olduğuna inanıyor. Beynimizin olaylara duygusal tepkisi, rasyonel tepkiden çok daha hızlıdır ve duygusal sistem sorunları ele alır. Yol daha hızlı ve daha doğrudandır, yani korku ve açgözlülük ün duygusal tepkileri genellikle insan beyninin rasyonel tepkilerden daha yüksek bir seviyesini işgal eder. Bu nedenle, birçok sorunla karşı karşıyayız ve duygusal tepki her zaman rasyonel tepkinin önüne geçer. Beynimizin bu mekanizmayı geliştirmedeki nihai amacı, insanın hayatta kalma olasılığını artırmaktır.
Örneğin, içinde yılan olan şeffaf bir cam dolabın önünde durduğunuzu varsayalım, eğer yılan size aniden saldırırsa, size ulaşması imkansız olsa bile, tereddüt etmeden yaparsınız. Dodge reaksiyonu. Aslında bu davranış rasyonel bir davranış değildir, çünkü yılan size dokunamaz, kaçmanıza gerek yoktur; ancak insan evrimi açısından bu davranış mantıklıdır ve ölümleri azaltmak için düşük maliyetli hatalar kullanırız. İkinci tür hata, insanın hayatta kalma olasılığını artırır, yani bize zarar veren olaylarla karşılaştığımızda ilk cevabımız kaçmaktır, ırk sürekliliği açısından bu mekanizma mantıklıdır.
İnsan beyni, performansa yatırım yapmak için değil, milyonlarca yıldır hayatta kalmak için evrimleşmiştir.Piyasadaki çeşitli mantıksız davranışlarımız bizim doğuşumuzdur ve yatırımın sözde insan-karşıtı doğası bilimsel temele dayanmaktadır.
Bu araştırma aynı zamanda bir dereceye kadar neden bu kadar az sayıda olağanüstü yatırımcının olduğunu da açıklıyor, çünkü sıradan insanlar yatırım sorunları ile karşılaştıklarında beyin yapımıza uygun mantıksız davranışlar sergiliyorlar.
Bununla birlikte, bilmeniz gereken şey, eğer insan duygusal sistemini yatırım davranışınıza hükmetmek için kullanırsanız, bunun felaketle sonuçlanacak yukarıdaki resmin sonucu olacağıdır.
Mantıksızlıkla başa çıkmanın yolları
Artık mantıksızlığa dair daha doğru bir anlayışa sahip olduğumuza göre, karşı önlemler arayacağız. Esasen, piyasa değişiklikleri karşısında amigdala ve ödül merkezi tepkilerini azaltmalı ve prefrontal korteksin rolüne daha fazla oyun vermeliyiz.
Bu mantıktan, pazarda yanıt vermenin üç yolunu bulabilirsiniz:
İlki dahi "sertlik" olarak adlandırılır, tipik temsilcileri Soros ve Buffett'tir. Bu tür insanlar "sıradan insanlar" değildir, son derece rasyoneldir ve son derece disiplinlidirler. Yabancı ülkeler, mükemmel tüccarlar ve sıradan tüccarlar için özel bir karşılaştırmalı test gerçekleştirdi.Sonuçlar, mükemmel tüccarların daha öz disiplinli olduğunu gösteriyor. Gerçekten de, piyasa dalgalanmaları ve olay şokları karşısında, sıradan tüccarlardan daha az duygusal olarak değişkenler. Cevap da daha küçük. Ancak çoğu sıradan insanlardır ve dahiler sadece birkaçıdır. Yatırımınız "sen bir dahisin" veya "bir dahiyle tanışabilirsin" üzerine kurulu ise, istediğiniz sonucu alma olasılığınızın bir piyango bileti satın almaktan çok daha yüksek olmayacağını düşünüyorum.
İkinci tür sistematik ticarettir Tipik temsilciler Bridgewater ve AQR tarafından temsil edilen sistematik ve niceliksel hedge fonlardır. Dario, size kuralların önemini anlatmak için "İlkeler" kitabının uzunluğunu kullanır.
Dario, duygusal tepkilerin üstesinden gelmek ve beyni rasyonel düşünmek ve kurallar koymak için özgürleştirmek için "kuralları ve sistemleri" kullanmamızı söyledi. Yani piyasa dalgalanmaları ve olay şokları hala amigdalamı ve ödül merkezlerimi etkiliyor. Hâlâ duygusalım ama herhangi bir yatırım kararı vermiyorum.Sadece sistemin önceden tasarladığım kuralları uygulamasına izin veriyorum, yani özünde Duygusal tepki, yatırım kararımı etkilemez.
Bu nedenle, sistematik ticaretin olgun yabancı piyasalarda neden yüksek oranda dikkate alındığını anlayabilmelisiniz.En büyük 20 yabancı hedge fonun çoğu sistematik ticarettir. Esasen, insanların doğası gereği yatırım kararları vermek için uygun olmadığını tamamen anlamışlardır.
Üçüncü tür, yapılandırma ve risk yönetimidir. Piyasa oynaklığı, duygusal tepkimizin en önemli nedenidir. Piyasa oynaklığı ne kadar büyükse, amigdala ve akümbens çekirdeğinin tepkisi o kadar büyük olur.
Sistematik ticaret yoluyla piyasanın etkisiyle başa çıkabilsek de, müşterilerimiz hala ürünlerin net değerinde dalgalanmalarla karşı karşıyadır ve hala birçok müşterinin mantıksız kararlar vermesinin ana nedeni aşırı dalgalanmalardır. Bu nedenle, bu bakış açısıyla, ürün dalgalanmalarını kontrol ederek duygusal tepkimizi azaltabilir ve böylece müşterilerin mantıksız karar verme olasılığını azaltabiliriz.
Ürün dalgalanmasını azaltmanın en etkili yolu konfigürasyon ve risk yönetimidir.
Yukarıdaki şekil tipik bir yapılandırma sürecidir. Yapılandırma yoluyla stratejiler, korunma için birbirini telafi edebilir ve dalgalanmaları giderebilir. Bununla birlikte, yapılandırma "% 20 /% 80" veya "% 40 /% 60" değildir. Yapılandırmanın bir sistem ve bilimsel bir yapılandırma modeli olması gerekir. Tahsis kavramı ve düşüncesi ile ilgili olarak aşağıdaki makalede tartışabiliriz: Bu sefer Çin-Tayland Varlık Yönetimi'nin her zaman "sistematik ve sistematik" yatırımın önemini vurguladığını ve her zaman "değer yaratmak için risk yönetimini" kullandığını söylemek istiyorum. Temel felsefemiz olarak amaç şudur: Biri kendimizi dizginlemek için sistemleri ve kuralları kullanmak, daha rasyonel yatırım kararları vermek için duyguların beynimizi işgal etmesine izin vermemek; diğeri ise müşterilerimizin ürünlerimizi ellerinde tutmasını ümit etmektir. Deneyim iyidir ve ürünün net değerindeki aşırı dalgalanmalar nedeniyle mantıksız kararlar vermez.
Dahi değiliz. Yatırımın mantıksızlığıyla başa çıkmak için daha bilimsel bir yaklaşıma inanmayı seçiyoruz. "Sistematik ve sistematik" yatırımda ısrar ediyoruz.Uzun vadeli getirilerin makul tahsisattan ve bilimsel risk yönetiminden geldiğine inanıyoruz!
Yazar hakkında: Southwestern Finans ve Ekonomi Üniversitesi'nden Finans Mühendisliği Yüksek Lisansı, kantitatif yatırım ve risk yönetiminde 6 yıllık ilgili deneyim. Çin-Tayland Varlık Yönetimi Risk Aylık Raporunun baş yazarlarından biri olan, özellikle CTA stratejisi ve risk yönetiminde benzersiz bilgi ve zengin deneyime sahip portföy tahsisi ve niceliksel yatırımda iyi.
Bu materyal, yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve buna göre riski size aittir. Bu materyal yalnızca ilgili risk tanımlama ve okuma toleransına sahip belirli nitelikli yatırımcılar içindir. Teklif olarak kabul edilmeyecek ve belirtilmemiş nesnelere kopyalanmayacak, iletilmeyecek veya diğer çoğalma faaliyetleri yapılmayacaktır.Yönetici yetkisiz silahlanma faaliyetlerinden sorumlu olmayacaktır. .
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Finansal kargaşanın gözü son derece istikrarsız! Türkiye'nin borsası ve borcu bugün yine üç katına çıkar! Bu yıl kriz döneminde faiz oranları% 1200'e yükseldi ve A hissesi üzerinde geometrik bir etki yarattı.
aniden! Yüz milyar çevrimiçi kredi platformu patladı! 220.000 kişi gök gürültüsüne adım attı, iki gerçek kontrolör teslim oldu, 20 milyar piyasa değeriyle GEM şirketinde ticaretin acil olarak askıya alınmasına karıştı.
A hisselerinin tarihinde ender rastlanır! 605 yıllık rapordan 528 şirketin dağıtım planları var, bunların% 99'unun nakit dağıtımı var, ancak yüksek teslimat transferi neredeyse yok oldu! Neden ani 180 derece dönüş yapıyor?
Çılgın marihuana! Narkotikle Mücadele Komisyonu'nun baskısı etkisizdi ve endüstriyel kenevir stokları günlük bir limite ulaştı ve çuvalları örenler, kızarmış bükümler ve gastrodia elata yapanlar da fırladı! 6 açıklama
Bu komisyonculuk departmanının çekilmesi mi? Personel devri? Tam yanıtı görün! 69 orta düzey çalışan istihdam için yarıştı ve genel merkez 10 departmanı kaldırdı. 2019'da gerçekten büyük bir hareket var
aniden! Vadeli işlem kralı Ge Weidong, özel sermaye çemberinden kayboluyor! Holding özel sermayesi adı altında devrederken, varlıklar 10 yılda 15.000 kat arttı, çok mu yorgun? Yeterince para kazanmak?
İşte cevap geliyor! "Açığa satış araştırma raporu" yayınlanan China Securities ne kadar "aşırı derecede değerlidir"? Faaliyet raporu yayınlandı ve yatırım bankası bir numaralı gelir kaynağı oldu
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
