Bakır madeni üretim kesintileri patlak verdi Pazar arz ve talep modeli nasıl değişiyor?
Çekirdek görünüm
Salgın bağlamında, arz niceliksel değişikliklerden geçiyor ve geleceğin daha büyük bir etkiye maruz kalıp kalmayacağı, temelde salgının evrimine bağlı. Bakır madenlerinde meydana gelen marjinal değişiklikleri takip ediyor ve bu iki boyutu salgının kendisinin etkisinden ve tedarikteki fiyat bozukluğundan keşfediyoruz.
Bakır madenlerinin üretim azalması patlak verdi ve salgının müdahalesi ana sebep oldu: Üretimi açıkça düşüren madenlerin üretim kapasitesi% 12,5, Etkilenen çıktı yaklaşık 142.500 ton ve parazit oranı yaklaşık% 0.68; Net bir şekilde etkilenemeyen üretim kapasitesi 4.309 milyon ton olup, üretim kapasitesinin yaklaşık% 21'ini oluşturmaktadır.Üretim kapasitesinin bu kısmının Güney Amerika'da yoğunlaştığı göz önüne alındığında, bu bölgede teyit edilen üretim indiriminin iskonto oranı hesaplamasına göre üretim üzerindeki potansiyel etkisi yaklaşık 21- 340.000 ton, salgının neden olduğu nihai bakır madeni parazit oranı yaklaşık% 2'dir.
Devam eden düşük fiyatlar, üretim üzerinde göz ardı edilemeyecek bir etkiye sahiptir: Bakır fiyatları hala düşük, Fiyat arzı nasıl etkiliyor? Bir karşılaştırma, 2008-2009 döneminde bakır fiyatlarının 3 aydan daha uzun süre 90 sentlik maliyet çizgisinin altında kaldığını ve üretimin yaklaşık% 3 oranında düştüğünü, 2015-2016 döneminde ise bakır fiyatlarının 90 sentin altında kaldığını ortaya koymuştur. Maliyet hattında yaklaşık bir ay boyunca, çıktı yaklaşık% 1 azaldı. Ayrıca petrol fiyatlarındaki keskin düşüş ve ABD dolarının değer kazanması, bakır madenlerinin maliyetini% 6 etkileyecek, bu nedenle bakır fiyatı, üretimde önemli bir azalmaya neden olacak şekilde mevcut 90. çeyrek olan 4,240 ABD dolarının altında kalmaya devam edecek.Salgının etkisi üst üste gelecek ve müdahale% 2'yi aşacak.
Arz ve talebin yeniden dengelenmesi altında, bakır fiyatları düşüş eğilimini sürdürüyor: Salgının madenlere müdahalesi yaklaşık% 2'ye ulaştı ... Mevcut salgına göre küresel bakır tüketiminin% 6,5 oranında azalması bekleniyor. Önümüzdeki üç yıldaki arz yönlü müdahale, tarafsız varsayım altındaki talep büyüme oranıyla birlikte düşünüldüğünde, uzun vadeli fazla bakır kaynaklarının 4650 ABD Dolarından daha düşük bir denge fiyatına karşılık gelen% 5,9 civarında olabileceği tahmin edilmektedir. Salgın henüz en karanlık anına ulaşmadı ve bakır fiyatları hakkında düşüş eğilimindeyiz.
Gelecekteki temel endişeler: Amerika, Afrika ve diğer bölgelerdeki kilit bakır madenlerinin üretimi için ulusal savunma politikasında değişiklikler ve denizaşırı salgınların gelişimi
Metin
1. "Yeni taç siyah kuğu" geldikçe, mayın sonu paraziti artırdı
1. Maden üretiminde azalma patlak verdi ve salgın müdahale ana neden oldu
Mart ortasından sonuna kadar giren küresel bakır madenleri, başta Şili, Peru, Meksika ve Afrika'da olmak üzere sık sık üretim kesintileri bildirdi. Salgının dünyanın çeşitli ülkelerinde sürekli yayılması nedeniyle küresel ticaret ve ekonomi üzerinde büyük bir etkisi var.Ham petrol fiyatlarının düşmesiyle birlikte bakır fiyatı 6.300 ABD Doları / tondan 4.400 ABD Doları / tona,% 40'ın üzerinde bir düşüşle ve fiyat 90. C1 maliyet çizgisine yaklaşıyor. , Bakır cevheri tedariğine ilişkin piyasa endişelerini tetikliyor. Üretim kesintileri planlandığı gibi gelse de, fiyat faktörleri üretim kesintilerinin ana sebebi değil.Üretimi düşüren başlıca ülkelerdeki bakır madenlerini çözdük.Bu ülkelerin üretim kapasitesinin% 80'den fazlası 75. rakamın altında ve 90. rakamın üzerinde maliyet çizgisinin üzerinde. Oran nispeten küçüktür, Şili'de yaklaşık% 5, Peru'da yaklaşık% 1 ve Meksika'da yaklaşık% 2 Aynı zamanda, bakır fiyatı bir zamanlar 90. basamak maliyet çizgisine yakın olmasına rağmen, süre nispeten kısadır ve üretime önemli ölçüde müdahale etmek zordur. Bu nedenle, denizaşırı bakır madenlerinde yoğunlaştırılmış üretim kesintilerinin bu turunun ana nedeni, salgının müdahalesine bağlanmalıdır.
Tablo 1 Başlıca bakır madenlerinin yurtiçi enerji-maliyet dağılımı
Şu anda, güney yarımküredeki başlıca bakır madenciliği ülkeleri-Şili, Peru ve diğer doğrulanmış vakalar artıyor. Salgın önleme ve kontrol göz önüne alındığında, iki hükümet arka arkaya kontrolü güçlendirdi ve sınırları kapattı. İhtiyaç satın almanın ve tıbbi tedavi arayışının yanı sıra, sakinlerin evde izole edilmeleri ve insanların hareketine tabi olmaları gerekiyor Etkiyi kontrol etmek için, iki ülkedeki bazı bakır madenciliği şirketleri üretimi kısmak veya işletme faaliyetlerini en aza indirmek zorunda kaldı. Buna ek olarak, Afrika ve Kuzey Amerika'daki bazı madenler de üretimin azalmasının etkisiyle karşı karşıyadır. Şu anda salgından etkilendiği açıklanan madenleri (20 Nisan itibariyle) özetleyelim ve üretimi düşüren madenin üretim kapasitesinin 2,6 milyon ton olduğu (kapasite 2019 yılındaki üretime göre belirlendi ve genişleme projesinin ilk çeyrekte olduğu düşünülüyor, tırmanma çıktısını geçici olarak görmezden geliyor) Üretim kapasitesi yaklaşık% 12,5'tir ve açıklanan üretim azaltma günlerine göre hesaplanan etkilenen çıktı yaklaşık 142,500 tondur ve müdahale oranı yaklaşık% 0,68'dir. Buna ek olarak, çoğu madenin etkileneceğini açıklamasına rağmen, şu anda etki seviyesinin kapasitesinin 4,309 milyon ton olduğu ve bunun yaklaşık% 20,7 olduğu net değildir.
form 2 Salgından etkilenen bakır madeni üretimindeki son kesintilerin özeti
Veri kaynağı: kamuya açık haber derlemesi, Jinrui Futures
2. Salgın henüz çözülmedi ve arz kesintisi artmaya devam edebilir
Çeşitli ülkelerdeki salgın gelişme ve önleme ve kontrol önlemlerinin başlama zamanına bakıldığında, Şili ve Peru nispeten erken yanıt verdi ve salgın 1-2 hafta geliştiğinde ulusal abluka uygulanacak.Yaklaşık 4 haftalık şu an itibariyle, yeni durum henüz bir düşüş görmedi. Trendler, dünyada pek çok ülke salgının önlenmesi ve kontrolüne büyük önem veriyor.Salgın tamamen kontrol altına alınmadan, kontrolün gevşetilmesi, daha önce ödenmiş olan bedeli ortadan kaldıracak, bu nedenle kontrol süresinin salgına göre uzatılması ihtimali yüksek. Başlangıçta Şili'deki 90 günlük acil durum nedeniyle, hala yaklaşık iki aylık bir pencere var ve salgının kontrol altında olması bekleniyor; Peru'nun son kontrol dönemi Nisan ayı sonuna kadar uzatılmış olsa da salgının mevcut gelişmesine göre, Peru'nun o zamana kadar kontrol altına alınacağını garanti etmek zor. Salgın kontrol altında ve kontrol dönemi Mayıs ayına kadar uzatılabilir. Afrika'da, Demokratik Kongo Cumhuriyeti ve Zambiya'daki iki büyük bakır madenciliği ülkesi yeni teşhislerde hala yüksek değil ve bakır üretimi temelde etkilenmiyor.Sadece Mopani madeni askıya alındı (sonraki açılış muhtemelen bakım durumuna girecek), ancak düşük bakır fiyatından bir ölçüde etkileniyor Yani iki ülkedeki üretim müdahalesi nispeten istikrarlı.
Tablo 3 Bakır madenciliği ülkelerindeki salgın önleme ve kontrol önlemlerinin özeti
Grafik 1: Başlıca bakır madenciliği ülkelerinde yeni teşhisler (20 Nisan itibariyle)
Veri kaynağı: Wind, Jinrui Futures
Şu anda, azalan üretim seviyesinin müdahalesinin% 0,68'e ulaştığı belirlendi, ancak üretim kapasitesinin yaklaşık% 21'inin hala müdahale edildiği belirlendi, ancak etkinin etkisi net değil, o halde etkinin bu kısmı nasıl değerlendirilecek?
Her şeyden önce, Şili ve Peru büyük madencilik ülkeleridir ve madencilik ekonomilerinin büyük bir kısmını oluşturmaktadır. Bu nedenle, salgını kontrol etmek için kısa vadede madencilik alanında gelişmeyecekler ve işyerinde salgın önleme tedbirlerini düzenlemek için hükümetle işbirliği yapmak için operasyonel verimliliği düşürecekler. Maden sahası ayrıca sağlığı güçlendirecektir. Bu temelde, madenin hala Cerro Verde gibi üretime yeniden başlama olasılığı yüksek. Bu nedenle, Güney Amerika'daki etki seviyesi belirlenemeyen tüm madenlerin, başlangıç hedefine ulaşmak için ulusal acil durum planı kapsamında yerinde düzeltmeye tabi tutulması gerektiğini ve bölgedeki belirlenen üretim azaltma kayıp oranına (% 5) göre üretim kayıplarının tahmin edileceğini varsayıyoruz. Yaklaşık 210.000 ton ise, salgının neden olduğu parazit% 1.7'ye ulaşacaktır; büyük madencilik ülkelerindeki (Şili, Peru ve Meksika) tüm madenlerin etkilendiğini düşünürsek, belirlenen parazit miktarı hariç tutulduğunda, hala yaklaşık 340.000 ton etki vardır. Salgının neden olduğu müdahale% 2,3'e ulaşacak.
Grafik 2: Şili'deki başlıca bakır madenlerinin bulunduğu bölgedeki salgın gelişme (20 Nisan itibarıyla)
Veri kaynağı: Şili Sağlık Bakanlığı, Jinrui Futures
Salgın, bakır madenciliği ülkelerindeki mevcut projelerin üretimini kesintiye uğratmanın yanı sıra, inşaat halindeki projeleri de aksatmış ve uzun vadeli tedarikte belirli kesintilere neden olmuştur. Yayınlanan duruma bakılırsa, Rio Tintonun Moğolistandaki Oyu Tolgoi bakır madeni yeraltı projesi ertelendi, Antofagastanın Şilideki Los Pelambres genişleme projesi 120 gün süreyle askıya alındı ve Quebrada projesinin Tektronix Resources kapsamındaki ikinci aşaması askıya alındı ve Anglo American'ın Peru'daki Quellaveco projesi askıya alındı.Bu projelerin askıya alınmasının gelecekteki arzı yaklaşık% 0,04 oranında etkileyeceği tahmin ediliyor.
Aslında, bakır madenlerinin küresel dağılımı oldukça geniştir ve salgın temelde dünyadaki ülkelere yayılmıştır. Öyleyse, yukarıda bahsedilen büyük bakır madenleri dışında, diğer alanlar önemli ölçüde rahatsız olacak mı? Diğer bölgelerde salgının neden olduğu müdahalenin çok sınırlı olduğuna inanıyoruz Öncelikle salgının gelişimi açısından bakıldığında, birkaç bölge dışında çoğu ülke hafifletme dönemine girmiş veya salgının en yoğun dönemini geçmiş ancak durum önemli ölçüde etkilenmemiştir. , Daha sonra etki olasılığı nispeten düşüktür, ikincisi, diğer alanlarda önemli büyük ölçekli bakır madenleri yoktur ve madenlerin dağıtımı o kadar yoğun değildir .. Daha sonra bireysel üretim azalmaları olsa bile, etki çok küçüktür.
Şekil 3: 2019 yılında dünyanın çeşitli bölgelerinde bakır madeni üretiminin dağılımı
Veri kaynağı: Jinrui Vadeli İşlemleri
3. Fiyat müdahalesi göz ardı edilemez
Son zamanlarda düşük bakır fiyatı sürekli toparlandı, ancak mutlak fiyat hala düşük ve müteakip salgının büyük riski serbest bırakılmadı Peki, fiyatın bakır arzına ne tür bir müdahalesi olacak? Bu amaçla, 2008-2009 ve 2015-2016 yıllarında iki büyük bakır fiyat düşüşü sırasında bakır madenlerinin arz kesintilerini gözden geçirdik. 2008-2009 döneminde, bakır fiyatının 3 aydan uzun süredir 90'ıncı miktar maliyet çizgisinden daha düşük olduğu ve üretimin yaklaşık% 3 azaldığı, bakır fiyatının ise 2015'ten 2016'ya kadar olan dönemde yaklaşık bir ay boyunca 90'ıncı nicelik maliyet çizgisinin altında kaldığı tespit edildi. Verim yaklaşık% 1'dir.
Ancak 90. yüzdelik maliyet göz önünde bulundurulduğunda dinamik analiz gerekmektedir.Petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan keskin düşüş ve ABD dolarının diğer para birimleri karşısında keskin değer kazanması nedeniyle bakır madenlerinin üretim maliyetinde enerji maliyeti ve işçilik maliyeti düşmüştür.Hesaplamalarımıza göre maliyet düşüşü% 6'dır. Bu nedenle, bakır madeninin 90. çeyreğinin maliyeti 6 puan aşağı revize edilmelidir. Yani bakır fiyatı yaklaşık 4,240 ABD doları olan 90. yüzdelik dilimin altında kalmaya devam ederse, üretimde büyük bir azalmaya neden olacak ve salgının etkisi üst üste gelecek ve müdahale% 3'ü aşacaktır. Bakır madeni üretiminin yıllar içinde iş görüşmeleri, hava koşulları, kazalar vb. Pek çok rahatsızlık yaşadığını belirtmekte fayda var. İlgili kurumlardan alınan istatistiklere göre son yıllarda bakır madenlerinin yıllık müdahale oranı% 5'e ulaşmış ve bu salgının ortaya çıkması dikkat çekicidir. Gelecekte meydana gelebilecek fiyat müdahalesinin dahil edilmesi, bu ortalama girişim oranını büyütecektir.
Salgının müdahalesi ve bakır madenlerinin arzına fiyat getirdiği düşünüldüğünde, gelecekte yüksek dikkat gerektiren alanlar: Peru, Şili, Kongo (DRC), Zambiya
Tablo 4 Bakır fiyatının bakır madeni arzına müdahalesi
Veri kaynağı: Jinrui Vadeli İşlemleri
2. Arz ve talebin yeniden dengelenmesi altında bakır fiyatları düşüş eğilimini sürdürüyor
Mevcut madenler, cevher hacmindeki azalmanın% 0,68'lik arzı kesintiye uğratacağını, potansiyel etkinin ise% 20,7'yi bulacağını belirledi.Ülkenin bu bölgesindeki salgın durumun henüz kontrol edilmediği göz önüne alındığında fiili üretim verimliliği düşürüldü. Projenin parazit oranı potansiyel etkinin büyüklüğünü hesaplamak için belirlenmiş olup, salgının arz üzerindeki parazit oranının yaklaşık% 2'ye ulaşabileceği tahmin edilmektedir. Fiyat düşük olmaya devam ederse, fiyat madenciliğin sonunu engelleyecektir. Mevcut salgına göre, küresel bakır tüketiminin% 6,5 azalması bekleniyor. Önümüzdeki üç yıldaki arz yönlü müdahale ve tarafsız varsayımlar altındaki talep durumu dikkate alındığında, uzun vadeli fazla bakır kaynağının 4650 ABD Dolarından daha düşük bir denge fiyatına karşılık gelen% 5,9 civarında olması bekleniyor. Salgın henüz en karanlık anına ulaşmadı ve bakır fiyatları hakkında düşüş eğilimindeyiz.
Bu makale Mövenpick Vadeli İşlemlerinden alınmıştır.
