JPMorgan Chase, pozisyonlarını iki kez ayarladı: ABD hisse senedi tahsis oranını düşürmek ve düşük altın tahsis stratejisinden çıkmak
Son 3 yılın çoğunda, JPMorgan Chasein stratejistleri her zaman Wall Streetteki en büyük uzun şirketlerden biri oldu. Buna karşılık Morgan Stanleyden Michael Wilson, 2017den beri Wall Streetteki en büyük kısa film olarak görülüyor. .
Bununla birlikte, yeni taç salgınının etkisiyle ilgili olarak, Michael Wilson, ABD borsasının en fazla% 5 geri çekilmesinden sonra, JPMorgan Chase'in bu sefer ondan daha da kötümser olduğu görüşünü dile getirdi. Gecede yayınlanan küresel varlık tahsisi bildiriminde, JPMorgan Chasein Panagirtzoglou, Kolanovic ve Normand'dan oluşan analist ekibi şunları söyledi:
"Strateji olarak, yatırım portföyümüzdeki riski daha da düşürdük. Hisse senetlerinin payının önceki% 7'den% 5'e daha da düşürülmesi tavsiye ediliyor. Bunun nedeni, tüccarların piyasayı fiyatlandırmada çok hızlı olmaları ve koronavirüs salgınından kurtulmaya karşı savunmasız olmaları. Zhou fabrikasının yeniden açılması, vaka sayısında yeni bir hızlanmaya veya başlangıçta herhangi bir gecikmeye yol açacak. Etki olumsuz olacak. Bu nedenle, bu hafta borsadaki toparlanmaya rağmen, kısa vadeli ivmeyi izlemek konusunda hala isteksiziz. "
JPMorgan Chase geçen ay, yatırım portföyünün riskini azaltmak için hisse tahsis oranını% 7'ye düşürmeyi teklif etti. O zamanki açıklama, "borsa çok güçlüydü ve Ocak ayı başlarında iyi performans göstermeye başladı. ABD hisse senetleri için 2020 yıl sonu hedefimize ulaştık ve kurumsal yatırımcıların hisse senedi pozisyonları geçen yılın Kasım ayından bu yana önemli ölçüde arttı. "
Geriye dönüp bakıldığında, JPMorgan Chasein hisse senedi oranındaki tekrar eden düşüşleri hem iyi hem de kötü olmuştur. İyi tarafta, daha temkinli tutumu son üç hafta içinde borsadaki düşüşü bir şekilde azalttı; kötü tarafta, borsa şimdi salgının neden olacağı herhangi bir ekonomik ve piyasa riskini tamamen görmezden geldi ve ticaret hala rekor seviyede. Ancak JPMorgan Chase için, piyasanın mevcut kör iyimserliği yanlış:
Öncelikle yeni koronavirüs vakalarının artış hızındaki zirvenin şimdiye kadarki çevreleme önlemlerinin işe yaramış gibi görünmesi nedeniyle geçmiş gibi göründüğünü kabul etmemize rağmen, fabrikaların yeniden açılması ve temasların artmasıyla bu durum değişebilir. Başka bir deyişle, vakaların kazara yeniden artma riski vardır.
İkincisi, fabrikalar önümüzdeki hafta beklendiği gibi yeniden açılamazsa, virüsün ekonomi üzerindeki etkisi daha şiddetli hale gelebilir. Ek olarak, daha uzun tesis kapanışları, sonraki V şeklindeki iyileşmeyi geciktirebilir. Daha olumsuz bir durum ortaya çıkarsa, olumsuz ekonomik yayılma etkileri daha ciddi olabilir. Küresel PMI kaçınılmaz olarak önümüzdeki verilerde darbe alacak ve en azından önümüzdeki 1-2 ay içinde makro duruma gölge düşürecek.
JPMorgan Chase Küresel İmalat PMI
Üçüncüsü, bazı kurumsal yatırımcılar (CTA ve diğer momentum tüccarları gibi) ABD hisse senedi vadeli işlemlerinde pozisyonlarını hala artırabilir, bu da fabrika kapanışlarının mevcut beklentilerden daha uzun olduğu kanıtlanırsa daha fazlası olacağı anlamına gelir. Uzay daha fazla olumsuz haber yayar. Bir hatırlatma olarak, geçtiğimiz üç hafta içinde hemen hemen tüm yatırımcı kategorilerinin katılmış olması, büyük bir ekonomik bozulma durumunda şelale tasfiye riskinin yüksek olduğunu göstermektedir. Buna ek olarak, JPMorgan Chase, perakende yatırımcıların borsayı daha önce beklediği kadar desteklemediği konusunda uyardı.
ABD hisse senetleri ve ABD dışı hisse senetlerinin momentum sinyalleri (düz çizgiler kısa vadelidir, kesikli çizgiler daha uzun vadelidir)
Dördüncüsü, ABD getiri eğrisinin geçen yılın sonundan önce derinleşmesi, ABD'nin 1995/1996 dönemine benzer orta vadeli ayarlamalar yaptığı fikrini desteklemektedir, ancak bu durum şimdi tersine dönmektedir. 1 aylık ABD doları iki yıllık ileri OIS faiz oranı ile eşdeğer bir yıllık vadeli faiz oranı arasındaki fark, 2001 ve 2007'deki önceki resesyonlara benzer şekilde 2018/2019 boyunca negatif olmuştur. 1995 ve 1998 döngüsünde düzeltildi. Bu, JPMorgan Chase'in aşağıdaki sonuçlara varmasına yol açtı:
"Bu tür ileriye doğru yayılma, 2019'un dördüncü çeyreğinde sıfıra yakın olmasına rağmen, bu cesaret verici, olumlu alana girmeyi sürdüremedi ve aslında bu yıl olumsuz bir alana dönüştü. Bunun ABD ekonomisi üzerindeki etkisini azaltacağına inanıyoruz. 1995/1996 döngüsünde düzeltilen argümanların tekrarlanmasına duyulan güven, ABD hisse senedi fiyatları o dönemde gerçekten önemli ölçüde yükseldi ve ABD tahvillerinin çekirdek getiri eğrisi dikleşme eğilimindeydi. "
1 aylık ABD doları iki yıllık ileri OIS faiz oranı ile eşdeğer bir yıllık vadeli faiz oranı arasındaki fark
Yukarıda bahsedilen dört nedenin tümü için, JPMorgan Chase daha fazla hisse satıyor Stratejik olarak yükseliş bahislerini azaltmaya, döngüsel yükseliş duruşunu küçümsemeye ve hisse ağırlığını% 7'den% 5'e düşürmeye daha meyilli. Ek olarak, JPMorgan Chasein diğer tavsiyeleri şunları içerir:
Emtia açısından, JP Morgan Chase, "perakende ve merkez bankası sermaye akışları sürekli destek sağladığından" önceki düşük tahsis altın stratejisinden çekildi;
Şirket tahvillerinin oranını iki puan artırarak, "hisse senedi oranındaki taktiksel düşüş göz önüne alındığında, bu önceki kredi tahsis ölçeğimizi düşürdü";
Opsiyon piyasası şu anda ortalama volatilite risk priminden daha düşük bir seviyededir.Eurostoxx50 ve MSCI EM endeksi özellikle düşük volatilite risk primine sahiptir, bu da onları uzun vadeli volatilite ticaretini tercih eden yatırımcılar için uygun kılar.
JP Morgan Chase Pozisyon Ayarlama Tablosu
Kaynak: Golden Ten Data
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
