Wuliangye Baijiu ne kadar yükseğe uçabilir?
En karanlık andan likör şölenine
Bu Perşembe, likör stokları yeniden yükseldi ve doğal olarak Wuliangye daha da dikkat çekici. 100 yuan'ı geç , A-hisse pazarında 20. 100-yuan hisse senedi haline geliyor.
2019'a baktığımızda, dört aydan daha kısa bir süre içinde, birçok likör stoku kazançlarını ikiye katladı ve birçoğu% 40 kazandı.İçki sektörünün performansı, bayram olarak adlandırılabilecek genel A hisselerinin çok ilerisinde.
Ve bu, likörün en karanlık anından itibaren yaklaşık altı ay.
Moutai, 28 Ekim 2018'de 2018'in üçüncü çeyreğine ilişkin sonuçlarını açıkladı. Neredeyse durgun büyüme oranı nedeniyle, 29 Ekim 2018'de Moutai, Tek kapanış sınırı .
A hisselerindeki Beyaz At borsası için kriter olarak Moutai düştü, ardından likör limiti, soya sosu limiti, havaalanı limiti, Çin Ulusal Turizminin limiti ve sihirli tıbbın limiti geldi. Geri kalanı 8 puan ve sayısız 9 puan düştü. 29 Ekim 2018, A-share beyaz atın tarihindeki en karanlık gün.
30 Ekim 2018'de Moutai keskin bir düşüşle açıldı ve ardından toparlandı. Şimdi geriye dönüp baktığımızda, 30 Ekim çoğu Beyaz At hisselerinin en düşük noktasıydı. Moutai tarafından yönetilen Whitehorse hisse senetleri, son fedakarlıklarını A hisselerinin dibine sunarak, temelde piyasadaki son düşüşü tamamladı.
Peki bu 6 ayda ne değişti? Cevap beyaz şarap veya o beyaz şarap, Değişen şey insanların zihnidir ve insanların zihni değerlemede somutlaşmıştır. .
Örnek olarak Wuliangye'yi ele alalım.Aslında, yılın ilk yarısında% 30'un üzerinde bir büyüme ve ikinci yarıda 20 ila 30 puanlık bir büyüme ile hafif bir yavaşlama ile 2018'deki performans temelde kesin. Böyle bir büyüme oranı hisse senedi fiyatında böyle bir şoka neden olmazdı.
Bununla birlikte, Fed'in faiz artırımının, yerel kaldıraç oranlarının düşürülmesinin, Çin-ABD ticaret çatışmasının ve diğer faktörlerin etkisi altında, piyasa defalarca Wuliangye'yi sattı ve Wuliangye'nin değerlemesi sadece 15 kat oldu. Bu panik faktörleri azaldığında, değerleme restorasyonu izledi ve değerleme restorasyonundan elde edilen kazançlar en şiddetli ve en güvenli olanıydı. .
Wuliangyenin değerlemesi 15 kattan 29 katına çıktı. Temel olarak, bu artış turu değerleme restorasyonu ile katkıda bulunuyor.
Bu onarım dalgası çok şiddetli, pek çok kişi hazırlıklı olmamalı, birçok insan hala değerlemesi 10 kattan az olan Wuliangye ve Moutai'yi bekliyor. Tıpkı 15 kez Wuliangye'nin kopyalanamayacağı gibi), çünkü son döngüde, Wuliangye ve Maotai o kadar sefil durumdalar ki, kimse lahana fiyatını istemiyor.
Öyleyse, Moutai veya Wuliangye olsun, bu düşüş dalgasında neden 10 kattan daha az bir değerleme olmadı?
Ekolojik değişiklikleri paylaşın
Bunun bir nedeni, 2018'deki büyük düşüşte, Moutai gibi likörün ana karakter olmaması, ancak destekleyici rolün düşüşü takip etmesidir. . Napoli'de 2012'de likör başrollerden biriydi. İlk olarak plastikleştirici kriz, sonra yolsuzlukla mücadele ve ardından makroekonomik gerileme üzerine bindirildi. Moutai dışında, likörün performansı temelde düştü.
Ancak daha önemli neden, yabancı türler-yabancı sermayenin neden olduğu A payı değerleme sistemindeki değişikliktir. Yeni yılın sonundan bu yana yaşanan bu kazanç dalgası, kuzeye ve güneye çok şey kattı ve hatta birçok hisse senedi yabancı yatırımcılar tarafından satın alındı. .
Yönetmen Huang'ın bir keresinde pazarın Noel Günü, Yeni Yıl ve Bahar Şenliği'nde düştüğünü söylediğini biliyoruz. Şangay Bileşik Endeksi 2200 puan görecek. Ama aslında 4 Ocak 2019, küresel pazar toparlanmasının başlangıç noktası. Daha sonra, Müdür Huang, sözlerini değiştirdi Şubat sonunda, Wuliangye 70 yuan'dan fazlaydı ve Maotai yaklaşık 750 yuan idi ve yiyecek ve içeceklerde artışın bittiğini söyledi. Ve şimdi baijiu temelde yeni bir zirveye ulaştı.
Yabancı sermayenin gücü, Müdür Huang'ı tekrar tekrar yere sürmek için vazgeçilmezdir.
Moutai ve Wuliangye'yi örnek olarak alın: Yabancı sermaye, Wuliangye'de daha da belirgin olan hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmayı tamamen görmezden gelerek temelde satın alır ve alır.
Yabancı yatırımın ciro oranı yılda yaklaşık% 20, yani her beş yılda bir. Bu nedenle, yabancı yatırımcılar Kweichow Moutai ve Wuliangye'yi düşündüklerinde, beş yılı düşünüyorlar. Bu, yerli kurumlardan tamamen farklıdır, çoğu yerli kurum her üç ayda bir değişir. Bu kadar uzun bir düşünme sürecinin arka planı altında, doğal yabancı sermaye 2018'deki tümseklerde likör stoklarını yemeye devam edebilir.
A hisselerinin değerleme sistemindeki değişikliğin burada tartışılmasına gerek yok, zaten çok açık.
Söylenecek tek şey küçük ve orta ölçekli şirketler. Geçmişte, A hisseleri ve White Horse hisseleri ucuzdu ve küçük ve orta ölçekli şirketler zayıf temellere sahipti, ancak değerlemeleri White Horse hisselerinden çok daha yüksekti. Bu durum 2016'dan itibaren yabancı sermaye girişiyle birlikte sessizce değişti. 2017'de Baima patlak verdi ve küçük ve orta boy biletler perişan haldeydi. 2018'de küçük ve orta boy biletler perişan olmaya devam etti. Ancak 2019'da bir boğa piyasası dalgası geldi ve her türlü iblis ve hayalet yeniden ortaya çıktı.
Görünüşe göre A hisseleri o A hissesine geri dönmüştür.
Şöyle söyleyelim, değerleme sistemindeki değişim kademeli bir süreçtir. Beyaz at hisselerinin yabancı yatırımcılar tarafından değerlemesinde zaten değişiklikler gördük ve küçük ve orta boy biletlerin değerlemesi sonunda yinelemeler sırasında uygun konumuna doğru hareket edecek. .
Basit bir örnek vermek gerekirse, bu güçlü boğalar dalgasının, hisse senedi fiyatı yükseldikçe, A hisselerindeki düşüşün gün geçtikçe arttığını biliyoruz. 4 Nisan itibarıyla 787 A hisseli şirket bu yıl 2.210 hissedar indirimi duyurusu yaptı.
Dip ribaund ama büyük hissedarlar bir adım atmak zorunda mı? Bu ne gösteriyor? Büyük hissedarlar kendi şirketleri hakkında iyimser değiller. Varlıklarını azaltan şirketlerin listesine yakından bakarsanız, şirketlerin temellerinin çoğunun çok iyi olmadığını, ancak iblis hissedar Fang Communication gibi değerlemelerin son derece yüksek olduğunu göreceksiniz.
Büyük hissedarlar kaçacak ve bu şirketlerin değerlemesi temelde kısa vadeli fonlardır ve bu fonlar herhangi bir zamanda geri çekilir ve sonunda toz geri döner. .
Likör ne kadar yükseğe uçabilir
Şimdi yatırımcıların en çok ilgilendiği soruya geri dönelim: Yabancı sermayenin lütfu ile Moutai ve Wuliangye liderliğindeki likörler ne kadar uçabilir?
Bu sorunun cevabı, değerleme ve karlılık açısından başka bir şey değildir.
Değerleme hakkında konuşmama izin ver Şimdi Moutai 30.9 kat ve Wuliangye 29 kat. Bu değerlemenin seviyesi nedir? Değerleme, performans artışı, performansın istikrarı ve karın nakit içeriği gibi faktörlere bağlıdır.
Önde gelen yiyecek ve içecek şirketlerinin genel özellikleri istikrarlı performans ve tipik nakit ineklerdir. Bu bağlamda, diğer koşullar aynı olduğunda, önde gelen yiyecek ve içecek şirketleri daha yüksek değerlere sahip olmalıdır.
Örneğin, Coca-Cola temelde büyümedi ve General Motors temelde büyümedi, ancak Coca-Colanın uzun vadeli değeri yaklaşık 25 kat, GM ise 10 kattan az. Araba satmanın ana nedeni alkolsüz içecek satmak kadar iyi değil. Otomobillerin performansı istikrarsızdır ve sermaye harcamaları çok büyüktür ve serbest nakit akışını azaltır.
Üst düzey likör, temelde kârın nakit içeriği açısından kaldırılır ve performans istikrarı Coca-Cola kadar iyi olmayabilir, çünkü likör bir dereceye kadar makro ekonomi ile ilgilidir. Ancak geçmiş performansa bakıldığında, temelde istikrarlı, özellikle Moutai, büyüme oranı düşebilir, ancak listelendiğinden bu yana hiç düşmedi.
Büyüme gelince, Moutai ve Wuliangye son üç yılda çok iyi büyüdüler ve 20 veya 30 puandan fazla bir büyüme oranını koruyabilirler. . Coca-Cola'nın neredeyse durağan büyümesine referansla, 25 kat, Maotai 30,9 kat ve Wuliangye'nin 29 kat değerlemesi yüksek değil. Makul değerleme bir aralık olmalıdır.Maotai ve Wuliangye'nin değerlemelerinin 25 ila 40 kez verilebileceğini düşünüyorum, bu nedenle mevcut değerleme makul bir alt sınırdır.
Elbette bu, değerlemelerin artmaya devam edeceği anlamına mı geliyor? Belli piyasa ortamına bağlı olarak zorunlu değildir, eğer piyasa sıcak olmaya devam ederse, değerlemenin makul değerlemenin üst sınırına ulaşması mümkündür. Bu piyasa duyarlılığına bağlıdır ve anlaşılması kolay değildir.
Şimdi karlılığa bakın. Son üç yılda, Maotai Wuliangye temelde 20 veya 30 puanlık bir büyüme kaydetti, öyleyse gelecekte ne yapabiliriz?
Şöyle bakalım: Yiyecek ve içecek endüstrisi, yeni teknolojilerin karşı saldırılara yol açacağı teknoloji sektörünün aksine geleneksel bir endüstridir. Önde gelen yiyecek ve içecek şirketleri bilinçli değilse, birikmiş nesnel avantajları (kanal avantajı, marka avantajı, sermaye avantajı) geç kalanların ulaşamayacağı bir yerdedir. Çin'in istihdam maliyetleri, çevre koruma maliyetleri ve sosyal güvenlik vergileri ve ücretleri üzerindeki yukarı yönlü baskıya ek olarak, geleneksel endüstrilerdeki küçük ve orta ölçekli işletmelerin yaşam alanı yalnızca daha da azaltılacaktır.
Bu nedenle, likör endüstrisinin konsantrasyonu da artacaktır.Luzhou Laojiao'nun 2017 yıllık raporuna göre, en büyük 5 küresel alkollü içki şirketi% 60'ın üzerinde birleşik pazar payına sahiptir ve Çin'in şu anki en büyük 10 likör şirketi pazar payını oluşturmaktadır. % 20'den az, hala iyileştirme için çok yer var.
Ayrıca, Moutai Wuliangye gibi markaların sektör durumu göz önüne alındığında, fiyatları yükseltmek zor bir iş değil. Dolayısıyla gelecekteki karlılığı çok kesindir, biri hacim artışından, diğeri fiyat artışından gelir.
Hem Moutai hem de Wuliangye'nin iki noktası var, şuna da dikkat edebilirsiniz: Moutai bayileri temizlemek ve bayilerden kazanç elde etmek anlamına gelirken, Wuliangye ürün hattını temizlemek ve Wuliangye'nin marka değerini artırmak anlamına geliyor.
Bu nedenle, kısa vadede Moutai ve Wuliangye'nin yükselmeye devam edip edemeyeceği, piyasa duyarlılığının, değerlemelerini makul bir aralığın üst sınırına itip zorlamayacağına bağlıdır. . Uzun vadede, abartı olmaz. Neredeyse% 100 kesinlik . Şu anda en yüksek fiyattan alsalar bile uzun vadede çoğu A hissesinden daha iyi performans gösterecekleri söylenebilir (spesifik veriler verirseniz A hisselerinin% 90'ından daha iyi performans göstereceklerini düşünüyorum).
Tabii ki, tabağı almak için pırasa söylemek için burada değilim. Uzun zaman önce söylediğim gibi, hisse senetlerini seçmek, mal toplamak gibidir. Eğer meslekten olmayan biriyseniz, sadece şirketin ürünlerini seçin. Pahalı olabilirsiniz, ancak kesinlikle para kaybetmeyeceksiniz. Daha sonra bir çok zahmetten kurtulacaksınız. Yalnızca yolu anlayanlar kapsamlı bir şekilde düşünecek ve maliyet performansı yüksek ürünleri seçecektir.
Aynısı hisse senedi toplamak için de geçerlidir. Leek'in uzman olup olmadığınızı anlaması gerekir. Değilseniz, seçim şudur: biri katılmamak, diğeri ise emtia gibi olağanüstü şirket hisse senetlerini seçmek (aynı zamanda Daozhijianın PE değerleme yöntemini anlayın, Mekana asla inanılmaz bir değerlendirmeyle girmeyin). Maliyet etkinliği ve açgözlü ucuzluğu seçmeniz gerekiyorsa, o zaman güvendiğiniz birini bulun.İlk olarak, size iyi bir tavsiye vermesi için ona güvenmelisiniz ve ikinci olarak, onun profesyonel yeteneğine güvenmelisiniz.
Sonuç
Moutai, Ekim 2017'de insanların diz çökmesine neden olan üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. "Tartışmalı Moutai: Fiyat Yatırımında Bir Zafer mi?" "Kabarcık Karnavalı" nda bir anket yapıldı. Yaklaşık 6.000 oy arasından% 81'i geçtiğimiz yıl Moutai'ye yatırım yapmamıştı ve yatırımcıların% 62'si Moutai'nin yeni rekorunun bir köpük karnavalı olduğuna inanıyordu.
Borsadaki çöküşün üçüncü yıl dönümü olan 12 Haziran 2018'de, pek çok hisse hala piyasadayken, Moutai'nin piyasa değeri bir trilyon yuan'ı aşarak rekor seviyeye ulaştı. Borsadaki çöküşün üçüncü yıldönümünde benzer bir anket yaptım, sizde Maotai var mı? 4.600'den fazla oyda, insanların% 75'i Maotai'ye hiç yatırım yapmadı ve yatırımcıların% 67'si Maotai'nin yeni yükselişinde bir balon olduğuna inanıyor.
Bu makale, Hong Kong hisse senetlerinden alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
