% 50 yıllık özel sermaye endeksi geliştirme fonu halka arzdan gelir elde edemez mi?
Yönetmenin Mesajı
2019'da özel sermaye için bir silah olarak sözde "yatırım endeksi tabanı", birçok insan endeks destekli fonları normal bir öz sermaye yatırımı ordusu olarak görüyor. Bununla birlikte, yatırım sadece dikey bir oran değil, aynı zamanda yatay bir orandır.Geçen yıl, halka arzın başındaki getiri% 40-% 50'ye ulaştı. Baş ve kuyruk kesildikten sonra (yönetim ücreti + performans komisyonu), özel sermaye ürünü hala iyi bir getiriye sahip olabilir. Ama halka açık teklif! Öyleyse soru şu ki, aynı endeks artırımı için kamu ve özel sermaye arasındaki gelir farkının kaynağı nerede? Yatırımcılar için, kamu ve özel sermayenin elde tutma deneyimlerindeki benzerlikler ve farklılıklar nelerdir?
Özel yerleştirme omurgayı ifade ediyor, ancak kamuya açık yerleştirme değil mi?
"% 30'a karşı% 60'ta, özel sermaye kamu sermayesi kadar iyi değil mi? "Makalede, yönetmen bir keresinde bir bölümde" özel sermaye, genel olarak kamu özsermaye emsallerinden daha güçlü taban kazancı anlamına gelir "olgusuna değindi. . . Bununla birlikte, bazı okuyucular fabrika müdürüne, özel sermayenin benzersiz performans komisyonu hesaba katılırsa, özel sermayeden elde edilen gelirlerin kamu sermaye fonlarından daha iyi performans göstermeyebileceğini bildirdi.
Gerçeklerden gerçeği arama ve ciddi ve sorumlu olma tavrıyla, fabrika müdürü bugün "eski şeyleri yeniden gözden geçirmek" ve yatırım endeksi geliştirme ürünlerinin ayrıntıları ve yolları hakkında konuşmak için bir dizi veriyle geldi.
Öncelikle 2019 yılında kamu ve özel endeks tabanlarının ana kazançlarına bir göz atalım.
Halka arzda, Tiantian Fund.com'un kamuya açık bilgilerine göre, Şangay ve Shenzhen Endeksi'nin geliştirilmiş ürünlerinin 2019'daki ilk on performansı% 48,53-53,42'lik ilk satırda dağıtıldı. Bunlar arasında, ana akım endekslerin en üst sıralaması Yifangda SSE 50A'nın% 53,42'si; GF CSI 300A'nın% 49,25'i; Shenwanling mektup CSI 500A'nın% 51,38'i ve Çin Tüccarları CSI 1000A'nın% 44,12'si:
Buna karşılık, fazla getirileri% 19.84 (SSE 50),% 13.18 (CSI 300),% 25 (CSI 500) ve% 18.45 (CSI 1000) idi.
Özel sermaye durumunda, opak harf ve veri sıralaması yeterince kapsamlı olmadığından, fabrika müdürü karşılaştırma yapmak için yalnızca en iyi özel sermayenin temsili ürünlerini kullanır.
Özel sermaye sıralama ağının ilgili verilerine göre (aşağıda aynı), Magic Square'in "Shanghai 50 Quantitative X Number" ın 19 yılda net değeri% 46,97 arttı ve fazla getiri% 15 oldu:
Mingmao'nun CSI 300 ürünü "Mingmao Sabit Büyüme Dönemi X", geçen yılın yıllık geliri% 62.76'yı aşarak temeldeki endeksi yaklaşık% 30 aştı:
Mingluonun CSI 500 geliştirilmiş ürünü Mingluo değeri büyüme dönemi X sayısı, yıllık performans gökyüzüne karşı% 78,89'a ve gelir fazlası% 54'e ulaştı!
Magic Square'in CSI 1000 Endeks Fonu Dokuz Bölüm Magic Square CSI 1000 Quantitative X Number da geçen yıl% 72.41 olağanüstü performansa sahipti ve temeldeki endeksten% 48 daha iyi performans gösterdi:
Özetle, SSE 50 haricinde, diğer ana akım endekslerin en üstteki özel yerleşimleri, en üstteki halka açık yerleşimlerden önemli ölçüde daha güçlüdür ve altta yatan hisse senetleri ne kadar güçlü olursa, CSI 500 ve 1000'in kamu ve özel yerleştirme ürünleri gibi iyileştirmelerdeki fark o kadar büyük olur, resim tarzı tamamen farklıdır. Neredeyse iki dünya var.
Bunun üzerine fabrika müdürü, özel sermaye fonlarının ürün kapasitesinin hiçbir şekilde kamu özsermaye ürünleriyle karşılaştırılamayacağına dikkat çekmek istiyor. Aslında satın alabileceğimiz temel ürünler yukarıdaki markalara göre "biraz daha düşük" getiri sağlıyor.
İşte daha uygun bir örnek: % 50 yıllık ve% 20 fazla getiri (hala iyi) olan bir özel sermaye fonumuz olduğunu varsayalım.% 20 performans komisyonu ve yönetim ücreti düşüldükten sonra, gerçek getiri% 40'tan az olabilir Flush iFinD'den alınan verilere göre halka arz endeksinin aynı dönemdeki ortalama performansı% 36,68 iken, yatırımcıların elde tutma sonuçları açısından ikisi arasındaki fark aslında çok fazla değil.
Öyleyse soru şu ki, aynı endeks artırımı için kamu ve özel sermaye arasındaki gelir farkının kaynağı nerede? Yatırımcılar için, kamu ve özel sermaye holdingleri arasındaki benzerlikler ve farklılıklar nelerdir?
Kamu ve özel sermaye arasındaki fark nedir?
Endeks destekli fonlardan bahsetmişken, bu, herhangi bir piyasa koşulunda bir seçim yapmadan yüksek pozisyonu korumaya çalışan bir strateji türüdür. Hisse senedi seçimi, alım satım ve model oluşturma yoluyla endeks dışında "gelişmiş" getiri yaratır.
İki önemli göstergesi daha var. Fazla getiri ve bilgi oranı .
Diğer özel sermaye fonlarının aksine, endeks ürünleri "fazla getiri" ne daha çok önem verir. Bir endeks geliştirmesi yalnızca% 5 yaparsa, ancak izleme endeksi% 10 düşerse,% 15 fazla getiri ile benzer ürünler arasında yine de öne çıkabilir.
Bilgi oranı, "birimin aktif riskini alarak elde edilen fazla getiri" dir. Endeks fonu, endeksi "izlemek" içindir ve endeks, izine eşdeğerdir ve bilgi oranı, fon ürünü "iz" den saptığında getiri-risk oranının bir ölçüsüdür. Değer ne kadar yüksekse, kâr-risk oranı o kadar iyidir.
Tuhaf sübjektif boğalarla karşılaştırıldığında, endeks geliştirmenin daha somut bir "referansı" vardır, ilişkilendirme analizi ve tahmini yapmak kolaydır ve stratejik kapasitesi geleneksel ölçümden daha büyüktür. Genel olarak konuşursak, bu tür bir ürünün elde tutma deneyimi görece "dostça" dır ve sektörde de "üs olarak belirlenmediği" şeklinde bir söz vardır.
Spesifik stratejiler açısından, geleneksel geliştirme yöntemleri arasında "nicel bir çok faktörlü model oluşturma", "finansal türevlerin korunması", "yenilik yapma" vb. Yer alır. . . Kamu ve özel sermaye gelirleri arasındaki fark, tamamen farklı kural ve kısıtlamalarda yatmaktadır.
Halka arz fonlarının standartlaştırılmış ve birleştirilmiş ürünler olduğu anlaşılmalıdır. Hisse senedi pozisyonları ve devir oranları üzerinde daha katı kısıtlamalara sahiptir ve riske maruz kalmaları nispeten düşüktür Genel olarak, halka arzların izleme hatası% 5 içinde kontrol edilecektir. .
Spesifik ürün tasarımı açısından, halka arzlar düşük yenileme sıklığına sahip bir "temel faktör" benimser Devir oranı yüksek değildir ve elde edilen fazla getiri ve riskler nispeten küçüktür.
Buna karşılık, özel sermaye ürünleri daha az "tabu" ve daha küçük bir ölçeğe sahiptir, bunlar temel faktörlerle desteklenebilir veya daha sık "miktar ve fiyat faktörleri" stratejilerini tamamen benimseyebilir. Bu ürünlerin performansı daha iyidir ve izleme hatası nispeten daha büyüktür, genellikle% 20 ve% 30'la:
Ancak, yukarıda belirtildiği gibi, getiri fazlası arasındaki fark küçük olmasa da, performans dışındaki "ücret sorunları" dikkate alınmalıdır. Tek yıllık getiri açısından, özel sermaye gerçekten de kamu sermayesini% 20 oranında aşabilir, ancak Performans tazminatının% 20 veya hatta% 25'i düşüldükten sonra, ikisi arasındaki mutlak fark çok fazla değildir. . . Sermaye eşiği ve likidite faktörleri ile birleştiğinde, özel sermaye fonunun elde tutma değeri, kamu özsermaye emsallerinden daha düşük görünmektedir.
Bu bağlamda, fabrika müdürü herkese yukarıdaki sonuçların 19 yıllık gelire dayandığını hatırlatmak ister - yatırım süresini uzatırsak, aslında, kamu ve özel sermaye arasındaki gelir farkı daha da genişleyecek ve kapsayacak şekilde genişleyecektir. Performans komisyonunu kaybetme sorunu.
Fabrika müdürü belirli ürünlerle konuşuyor. Geçen yıl halka arz edilen 500 gelişmiş şampiyon "Shen Wanlingxin 500A", 19 yıllık geliri% 50'ye yakındı, ancak 2017 ve 2018'de performans oldukça kasvetliydi.
Bunun aksine, "Magic Square CSI 500 Index Enhanced X" in üç yıllık kümülatif getirisi% 337,33'e kadar yükseliyor! Aynı dönemin halka arz başını tamamen ezin:
Bu teoride iyi açıklanmıştır. İster yükseliyor, ister düşüyor, ister dalgalıyor olsun, özel sermayenin fazla getirisi kamu sermayesinden daha güçlüdür, bu nedenle ürün ne kadar uzun süre çalışırsa biriken fark o kadar büyük olur. (Not: Özel sermaye fon yaratma gruplarının çoğu uzun süredir kurulmamaktadır ve iyi ve kötü eşit değildir, bu yüzden en iyisini seçmeniz gerekir)
Bu nedenle fabrika müdürüne göre, kamu ve özel sermaye ürünlerinin yatırım ihtiyaçları farklıdır ve hedef müşteri grupları da farklıdır, bu nedenle diğerini tercih etmeye gerek yoktur. Özellikle halka arzlar, düşük sermayeli ve nispeten esnek yatırım dönemlerine sahip kısa ve orta vadeli yatırımcılar için uygundur ve uzun vadeli yatırımların sabit yatırım gibi "ek stratejiler" ile desteklenmesi gerekir. Özel sermaye, kalabalık için daha profesyoneldir ve daha uzun vadeli getiriler karşılığında daha fazla likiditeden ödün verebilirler.
Bu makale bir özel sermaye fabrikasından
