CITIC Securities Macro: Yeni taç salgınının küresel endüstriyel zincir üzerindeki yayılma etkisine odaklanın
Evet: CITICS Makro Araştırma
Çekirdek görünüm
Yeni taç salgınının küresel ekonomi üzerindeki yayılma etkisi iki zincire odaklanabilir: Birincisi, Suudi Arabistan, Rusya, Brezilya ve Avustralya gibi Çin anakarasından gelen azalan talepten etkilenen yukarı kaynak ülkeleridir ve etkilenen endüstriler ham petrol ve minerallerde yoğunlaşmıştır. İkincisi, Güney Kore, Japonya, Amerika Birleşik Devletleri, Vietnam, Tayland vb. Gibi Çin anakarasından ara ürün tedarikine büyük ölçüde bağımlı olan ülkelerin / bölgelerin orta ve alt menzilleri, ev eşyaları, yüksek teknoloji bileşenleri, tekstil ve giyim gibi endüstriler üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir. Şu anda Çin, salgının derinleşen etkisinin getirebileceği ikincil etkiyle başa çıkmaya yardımcı olacak işletmelerin çalışmaya ve üretimine yeniden başlamasını hızlandırıyor.
Metin
Çin'in küresel sanayi zincirindeki önemi önemli ölçüde arttı ve salgının kısa vadeli yayılma etkisinin 2003'teki SARS'tan daha büyük olması bekleniyor. 2003'teki SARS ile karşılaştırıldığında, Çinin dünyadaki ekonomik GSYİH, toplam ticaret ve ara ticaret malları ihracatının payı, o zamanki% 4,3,% 5,5 ve% 5,6'dan 2018'de% 15,8,% 11,8 ve% 13,8'e önemli ölçüde artmıştır (Şekil 1 ). Yeni taç salgınının bulaşıcılığı ve benzeri görülmemiş önleme ve kontrol çabaları dikkate alındığında, salgının kısa vadeli yayılma etkisinin SARS'tan daha büyük olması beklenmektedir ve küresel endüstriyel zincir üzerindeki etkisi özellikle dikkate değerdir.
Salgının küresel sanayi zinciri üzerindeki etkisi ikiye ayrılabilir: : 1) Talep tarafı: Kısa vadeli iç talep zayıflar ve ithalat daralır. Salgından etkilenen kısa vadeli yerli üretim ve tüketici talebi büyük ölçüde zayıflayacak ve bu da özellikle kaynak ürün ihracatına bel bağlayan ülkelerde, kısa vadeli ithalatı etkileyecektir. 2) Arz tarafında: ihracatı azaltarak işletmelerin işe yeniden başlamasında gecikmeler. Çin'deki sanayi kuruluşlarının çoğu, tedarik zincirindeki alt ülkelerin tüketimini doğrudan etkileyecek salgın nedeniyle faaliyetlerini erteledi; aynı zamanda ara ürün arzını dolaylı olarak etkileyecek ve denizaşırı sanayi zincirlerinin üretimini engelleyecektir.
En çok hangi ülkeler ve bölgeler etkileniyor? Etkinin esas olarak arz ve talebin her iki ucunda da büyük ölçüde Çin anakarasına bağlı olan ekonomilerde yoğunlaştığına inanıyoruz. 1) Çin ana karasından gelen talebin azalmasından etkilenen yukarı havza kaynak ülkeleri, özellikle ham petrol ve mineral ihracat payının nispeten yüksek olduğu ülkeler, ağırlıklı olarak Suudi Arabistan, Rusya, Brezilya ve Avustralya'dır (Şekil 2, 3). 2) Arz açısından Çin ana karasına büyük ölçüde bağımlı olan orta ve aşağı havza ülkeleri veya bölgeler arasında gelişmiş ülkelerde Güney Kore, Japonya ve ABD, gelişmekte olan pazarlarda Vietnam ve Tayland ve Çin'de Hong Kong ve Tayvan bulunmaktadır (Şekil 4).
En çok hangi sektörler etkileniyor? 1) Ham petrol, mineraller ve ham petrol, mineraller ve diğer endüstriler, kısa vadede Anakara Çin'deki endüstriyel talep düşüşünden daha fazla etkilenecek. Örnek olarak ham petrolü ele alırsak, yüksek frekanslı rafineri verilerinden, yerli rafinerilerin işletme oranının önemli ölçüde düştüğünü görebiliyoruz, bu da aşağı havzada ham petrol tüketimine yönelik zayıf talebi yansıtıyor (Şekil 5). Aynı zamanda, SARS dönemine bakıldığında, Çin'in rafine petrole olan iç talebi önemli ölçüde etkilendi. Salgının ham petrol ve madencilik gibi upstream endüstriler üzerindeki kısa vadeli etkisinin kısa vadede çok önemli olması bekleniyor. 2) Çin ana karasındaki tedarikçilere dayanan orta ve alt üretim ve tüketim endüstrileri. Buna hem ara malların ihracatı hem de bazı dayanıklı tüketim malları ve sarf malzemeleri ihracatı dahildir ve bunlar sırasıyla üretim ve tüketime karşılık gelir. Farklı endüstriler açısından, en etkili endüstriler arasında ev eşyaları, yüksek teknoloji bileşenleri, tekstil ve giyim vb. Yer almaktadır (Tablo 1). Japonya ve Güney Kore'yi örnek alırsak, iki ülkenin Çin anakarasından yaptığı ithalatın ticaret yapısı nispeten benzerdir. Bunlar arasında mekanik ve elektrik ürünleri, sırasıyla% 46 ve% 47 ile Çin anakarasından yapılan tüm ithalatın en yüksek oranını oluşturmaktadır (Tablo 2); Çin anakarasından ithalat Bu ürünün toplam ithalatının en büyük bölümünü oluşturan ürünler mobilya ve oyuncaklardır, bunu tekstil ve elektromekanik takip etmektedir (Şekil 6) Çin anakarasındaki tedarikçilere dayanan bu orta ve alt sanayi sektörlerinin büyük ölçüde etkilenmesi beklenmektedir.
Şu anda Çin, salgının derinleşen etkisinin getirebileceği ikincil etkiyle başa çıkabilmek için işletmelerin çalışmaya ve üretimine yeniden başlamasını hızlandırmalıdır. Çin'in ekonomik büyüklüğü ve küresel sanayi zinciri ile entegrasyonu önemli ölçüde artarken, salgının küresel ekonomi, özellikle Asya ülkeleri ekonomileri üzerindeki etkisi kaçınılmazdır. Bu, yalnızca 2020'de istikrara kavuşmak için küresel ekonominin kırılganlığını yoğunlaştırmakla kalmayacak, aynı zamanda giderek karmaşıklaşan küresel ticaret anlaşmazlıkları bağlamında, endüstri zinciri ikame ve transfer rekabeti son derece şiddetli. Küresel talepteki genel düşüş veya yapısal değişiklikler gelecekteki yurtiçi ihracat büyümesini etkileyebilir. Politika tepkisi perspektifinden bakıldığında, Çin şu anda yalnızca küresel sanayi zincirinin restorasyonuna yardımcı olmakla kalmayıp aynı zamanda salgının yayılmasının olası ikincil etkisiyle mümkün olan en kısa sürede başa çıkmamıza yardımcı olan işletmelerin iş ve üretiminin yeniden başlamasını hızlandırıyor.
Ek tablosu
