Buffett 130 milyar nakite ne zaman sahip olacak? Herkes çok büyük bir değişkeni gözden kaçırdı
Üç büyük ABD hisse senedi endeksi kendilerini teknik bir ayı piyasasında oluşturdu ve şu anda piyasada bir kelime dolaşıyor "Nakit kraldır", Ve şimdi en zengin kralın Buffett dışında kimsesi olmamalı. Her büyük boğa piyasası "fiyat yatırımına" hakaret edecek, ancak boğa piyasası sonunda sona erecek ve "fiyat yatırımı" asla ölmeyecek!
2019 sonu itibariyle Berkshire Hathaway, şirketin portföy değerinin yarısından fazlasını oluşturan yaklaşık 130 milyar dolar nakit rezerv tuttu. . 1987'den beri, bu oranın arttığı tek zaman 2008 mali krizinden önceki yıllardır.
Fengshui dönüyor. 2019'da ABD hisse senetleri hala zirvede ve S&P 500 endeksinin getiri oranı% 31,5'e ulaştı. Buna karşılık, Berkshire Hathaway'in hisseleri tüm yıl boyunca% 11 artarak S&P 500 endeksinden daha az. Yüzde 20 puan. Bu, Buffett'in 55 yıl boyunca şirketin başına geçmesinden bu yana en büyük boşluğun yaşandığı yıllardan biri.
Çünkü şirketin devasa nakit pozisyonu performansını düşürdü. Bu aynı zamanda Berkshire'ın uzun vadeli hissedarı ve Wedgewood Partners'ın baş yatırım sorumlusu David Rolfe'nin 2019'un sonunda tüm Berkshire hisselerini tasfiye etmesine yol açtı. Rolf dedi ki, Buffett bu harika boğa piyasasını kaçırdı.
Mevcut boğa piyasasında, Buffett'in nakit biriktirmesinin birçok yatırım fırsatını kaçırdığına inanıyor. Buffett'tan duyduğu memnuniyetsizlikten ötürü, ikinci çeyrekte Berkshire'ın hisselerini düşürdü ve üçüncü çeyrekte kalan tüm hisselerini sattı.
Aslında, Berkshire Hathaway'in nakit rezervleri 2017'den beri yüksek ve her zaman net varlıkların yaklaşık üçte birini oluşturdular.
Şimdi 2008 mali krizine baktığımızda, Buffett aynı zamanda büyük miktarlarda nakit biriktirdi. , Pazar "pazarlıkları" toparlayacak şekilde düştüğünde ve S&P 500 endeksi 2009'da 666 puana düştüğünde, Berkshire Hathawayin nakit hacmi son on yılların en düşük seviyesindeydi.
Buffett bu sefer ne zaman harekete geçmeye istekli olacak?
Eylül 2008'de Lehman Brothers, finansal krizin tam olarak patlak verdiğini gösteren iflas başvurusunda bulundu.Fakat Buffett, Mart ayı gibi erken bir tarihte, daha sonra Lehman Brothers CEO'su olan Richard Fuld'dan elini uzatıp uzatmayacağını soran bir telefon aldı. Bir yardım eli verin. Dikkatli bir analizden sonra Buffett reddetti ve Lehman altı ay sonra iflas ilan etti.
15 Mart 2008'de Bear Stearns kurtarma talebinde bulundu, Buffett onu yaklaşık on dakika dinledikten sonra ilgilenmediğini söyledi. Ertesi gün, JPMorgan Chase Bear Stearns'i devraldı.
Hemen ardından Freddie, sermaye enjekte etmeyi umarak Buffett'a yaklaştı, ancak Freddie ile ilgili sorunun çok ciddi olduğunu düşündüğü için reddetti.
Buffett daha sonra bir röportajda, finansal krizin patlak verdiği Eylül 2008'in kariyerinin en yoğun aylarından biri olduğunu söyledi. O ay Wachovia Bank'ın o zamanlar CEO'su olan Steele, 10 milyar ABD doları tutarında yatırım talebinde bulundu. Buffett, Bank of America'nın emlak piyasasının en sıcak döneminde yüksek faizli mortgage piyasasına pervasızca girdiğine inanıyordu, bu yüzden bu talebi reddetti.
Sigorta devi American International Group'un (AIG) o zamanki CEO'su Robert Willumstad, 12 Eylül'de Buffett'ı aradı ve yaklaşık 5 milyar ABD doları tutarında bir yatırım talep etti. Buffett, AIG'nin sorununun çok karmaşık olduğuna inanıyor ve bunu da reddetti.
O haftanın ilerleyen günlerinde ABD hükümeti 85 milyar dolarlık bir kurtarma planı açıkladı. Bu sırada Buffett, bu krizin tüm finansal sisteme ne kadar zarar verdiğini fark etti. Daha sonra, hükümet hızla harekete geçtiği için endişelenirken, krizin çözüleceğine olan güvenini de güçlendirdiğini ve yatırımın bazen çok çelişkili olduğunu hatırladı.
Buffett, Eylül sonunda saldırmaya karar verdi . 23 Eylül'de Berkshire Hathaway, Goldman Sachs'ın önünde bir "kurtarıcı" olarak göründü. Buffett, Goldman Sachs'ın imtiyazlı hissesini nakit olarak 5 milyar dolara satın aldı Koşullar şunlardır: yıllık% 10 faiz; Goldman Sachs, yukarıda belirtilen imtiyazlı hisseleri herhangi bir zamanda geri satın alma hakkına sahiptir, ancak% 10'luk bir prim ödemelidir. Ek olarak , Buffett ayrıca izin aldı. Berkshire Hathaway, 5 yıllık bir kullanım süresi ile, hisse başına 115 ABD $ 'lık bir fiyatla Goldman Sachs'ın 5 milyar ABD Doları tutarında başka bir adi hisse senedi satın alma hakkına sahiptir. O gün Goldman Sachs'ın hisse fiyatı 120 dolardı.
Bu tür bir varantın zarar sorunu yoktur, yalnızca daha fazla ve daha az kazanç elde etme sorunu vardır.Borsa fiyatı kararlaştırılan abonelik fiyatından yüksekse abonelik kârlıdır ve kar ikisi arasındaki farktır. Borsa fiyatı kararlaştırılan abonelik fiyatından düşükse, abonelik sadece kârsız olmayacak, aynı zamanda para da kaybedecektir.Abonelik etmemeyi seçebilir ve bir kuruş bile kaybetmezsiniz.
Bu yatırım koşulu Goldman Sachs için zor, ancak o sırada Lehman Brothers kapandı ve hem Morgan Stanley hem de Goldman Sachs onların izinden gidebilir. Buffett'in o zamanki 5 milyarlık yatırımı sadece basit bir sermaye enjeksiyonu değil, aynı zamanda pazara duyulan güvendi.
Kasım 2010'da Goldman Sachs imtiyazlı hisseleri geri satın aldı. Şu anda Buffett, iki yılda toplam 1 milyar ABD doları olan 500 milyon ABD doları tutarında yıllık temettü almıştır. Ayrıca yıl için 500 milyon ABD doları prim ve 160 milyon ABD doları faiz almıştır. Abonelik varantlarının değeri 2,27 milyar ABD dolarıdır. Toplam 3,7 milyar ABD doları kazanıldı.
Aynı zamanda Buffett, General Electricin 3 milyar ABD doları tutarındaki imtiyazlı hissesini yıllık% 10 temettü oranıyla satın almayı kabul etti ve General Electricin adi hisse senetlerinden hisse başına 22,25 ABD doları karşılığında 3 milyar ABD doları tutarında satın alma hakkı verildi.
Bu işlemler dizisi tamamlandıktan sonra, 16 Ekim 2008'de Buffett resmen oyları savurmaya başladı ve New York Times'da nadiren "ABD hisse senetleri alıyorum" imzalı bir makale yayınladı.
"Finansal sistem bir karmaşa içinde ve dünya böyle. Finansal sistemden başlayan sorunlar yavaş yavaş reel ekonomiye sızıyor. Kısa vadede işsizlik oranı yükselmeye devam edecek, ticari faaliyetler durgunlaşacak ve büyük gazetelerin manşetleri sansasyonel olmaya devam edecek. Satın alıyorum. ABD hisse senetleri, burada özel hesabıma atıfta bulunuyor. Önceden, sahip olduğum tüm özel hesaplarım ABD devlet tahvilleriydi. Neden? Çünkü her zaman peşinde olduğum için: Başkaları açgözlü olduğunda korku, diğerleri korktuğunda açgözlü . Şimdi, yatırım sektöründeki eski itici güçler de dahil olmak üzere çok korkuyorlar.
Bir noktayı vurgulamalıyım: Borsanın kısa vadeli yönünü tahmin edemiyorum. Bana borsanın bir ay veya bir yıl sonra nereye gittiğini sorarsanız, bilmiyorum. Ancak kesin olan bir şey var ki, borsa ekonomi ve piyasa güveni gerçekten iyileşmeden önce keskin bir şekilde yükselecek. Hisse senedi almak için o zamana kadar beklerseniz, satın almak için en iyi zamanı çoktan kaçırmışsınız demektir.
İkinci Dünya Savaşı sırasında, ABD borsası 1942 Nisan'ında dip noktasına ulaştı. O zamanlar, Müttefik ve Mihver güçlerinden hangisinin savaşı kazanabileceğini söylemek zordu. 1980'lerde, hisse senedi satın almak için en iyi zaman stagflasyonun en kötü olduğu dönemdi. Kısacası , Kötü haber her zaman Qutou'nun en iyi arkadaşı olacaktır. "
tesadüfen, Bu makalenin yayınlanmasından on iki gün sonra, Çin borsası 28 Ekim'de 1664'ün en düşük noktasına ulaştı ve keskin bir toparlanma başladı. 6 Mart 2019'da ABD borsası 666'lık "bebek dip" e geriledi ve ardından tarihin en uzun boğa piyasasını açtı.
Berkshireın 2008 yılındaki yatırım geçmişine bakılırsa, Buffett o yılın Eylül ayında mali krizin tam ölçekli patlak vermesinden yarım yıl önce bir tehlike sinyali almıştı. Kendi seviyesinde bir yatırım ustası olarak, piyasa algısı kesinlikle sıradan insanlardan daha iyi. Çok daha önce, bu sefer büyük miktarlarda nakit biriktirmeden önce herhangi bir sinyal almadığını garanti etmek zor.
İkincisi, Mali kriz patlak verdikten sonra hemen acele etmedi, yanına oturdu ve müdahale etmeye razı olmadan önce doğru zaman ve doğru fiyatı bekledi. , Ve hisse senedi tanrılarının katılımı, mutlaka piyasadaki en düşük nokta değildir. O yılın Eylül ayında Goldman Sachs'ı satın aldıktan sonra, ABD hisse senetleri, dibe ulaşana kadar neredeyse yarım yıl daha düştü. Berkshire Hasa'nın hisse senedi fiyatı da bu altı ayda düştü. Yaklaşık% 30.
Sonunda Buffett "oyları uçurmaya" başladığında, temelde bir pozisyon oluşturmayı bitirmişti.
Bu sefer ABD hisse senetlerindeki düşüşe bakılırsa, eğer mali kriz gerçekten tetiklenirse, mevcut düşüş başlangıç olabilir.Son iki Büyük Durgunluktan yola çıkarak, S&P 500 endeksi% 40'tan fazla düştü. Hepsi% 20'nin üzerindedir ve en kısa süre 2 ay ve en uzun 31 aydır.
2020'de bir başka büyük değişken daha var: ABD seçimleri. Trump'ın göreve geldiğinden bu yana en övünen başarılarından biri, sosyal medyada sık sık övünmesinden görülebileceği gibi, ABD hisse senetlerinin yükselmeye devam etmesidir. Amerikan tarihine geri dönüp bakmak Yeniden seçilmeyen sadece dört başkan var: Hoover, Ford, Carter ve Bush. Sebepler: Büyük Buhran, Ekonomik Durgunluk, Ekonomik Durgunluk, Ekonomik Durgunluk.
Bu yıl büyük bir ekonomik durgunluk yaşanırsa Trump'ın yeniden seçilmesi kesinlikle başarısız olacaktır.Genel seçim süreci açısından 2020 ABD genel seçimi 3 Şubat'ta başlayacak ve 3 Kasım'da sona erecek. Son altı ayda olabilecek çok şey var Demokratlar kesinlikle şu anda Trump'ın ekonomiyi istikrara kavuşturmasına yardım etmek istemiyorlar, ancak oyun büyükse Demokratların iktidara gelseler bile geri dönmeleri zor olacak.
ABD borsası keskin bir şekilde düşmeye devam ederse, Buffett'ın görünüşü temelde bir rozet düşürdüğü anlamına geldiğinde, Trump'ı "çekmeye" razı mı? Buffett'ın röportajlarından yola çıkarsak, temelde siyasi bir tavır almıyor. 16 yıldır Hillary Clinton'a para bağışladı. Trump göreve geldikten sonra aktif olarak onun yanında olacak. Hisse tanrısının doğru hisse senetlerini doğru fiyata satın alması çok önemli.
Buffett'ın en son röportajı 25 Şubat'ta CNBC ile yapılan bir röportajdaydı. O sırada ABD hisse senetleri bir haftadır düşmüştü. Net bir hisse alıcısı olduğunu ve düşüşün kendisi için iyi bir şey olduğunu söyledi. Salgınla ilgili olarak şirketlerimizin büyük bir kısmının olumsuz etkilendiğini itiraf etti. Ancak bu şirketlerin başka birçok faktörden de etkilendiğini sözlerine ekledi ve asıl sorunun bu şirketlerin önümüzdeki 5 ila 10 yıl içinde beklentilerinin ne olduğu olduğunu söyledi. ABD ekonomisi hala sağlıklı görünüyor Bununla birlikte, dünyadaki bazı olumsuz etkilerin birleşik etkisi nedeniyle, performansı altı ay önceki kadar güçlü değil.
Genel seçimler için kesinlikle Bloomberg'e oy vereceğini söyledi. Demokratik bir parti olduğunu ancak "standart bir Demokrat" olmadığını, "tam bir kapitalist" olduğunu söyledi. ". Şimdi Bloomberg çekildiğini açıkladı.
Bu makale Rüzgar Enformasyonundan
