Palmyue Technology'nin tek ana işinin performansı zayıf ve brüt kar marjı iki yıl üst üste% 3 düştü
19 Nisan 2019'da Palmy Technology (603533.SH), yıllık% 14 artışla 1,9 milyar yuan toplam yıllık geliri olan 2018 mali raporunu açıkladı. Bunların arasında, dördüncü çeyrek, yıllık büyüme oranının biraz altında, yıllık% 11.6 artışla 480 milyon yuan gelir elde etti.
2018 yılında, şirketin yıllık faaliyet karı 138 milyon yuan oldu ve yıllık bazda% 3,5'lik hafif bir artış ve 10,6 yüzde puanlık düşük bir gelir büyüme oranıyla. Elde edilen net kar, yıllık% 12.55 artışla 139 milyon yuan oldu.
2018'de Palm Reading Technology'nin net işletme nakit akışı, 2017'deki 228 milyon yuan'dan% 37 daha düşük olan 143 milyon yuan idi.
(Veri kaynağı: Palm Read Technology'nin 2018 mali raporu)
Ancak performansın arttığı ortaya çıkan performans raporu, şirket yatırımcılarının bilim ve teknolojinin temelleri konusunda takdirini uyandırmadı. Bu işaret, 2018 mali raporunun ilk yarısının açıklanmasından bu yana ortaya çıktı.Şirketin hisse senedi fiyatı, 2018'in başındaki 44.4 yuan'dan 21.81 yuan olan cari fiyatına (19 Nisan'daki kapanış fiyatı)% 49'un üzerinde bir düşüşle düştü.
2018 yılının ilk yarısına ait mali rapor karşılaştırıldığında, Palm Read Teknolojisinin performansında birçok belirsizlik olduğu ortaya çıktı. 2018 yılının Ocak-Haziran ayları arasında, Palmyue Technology, yıllık yalnızca% 8 artışla 830 milyon yuan gelir elde ederken, işletme maliyetleri% 20,8 arttı, işletme karı% 30,4 düşüşle 66,27 milyon yuan ve net kar yıllık% 20 düşüşle 4732 oldu On bin yuan.
Şirketin duyurusunun daha ayrıntılı incelenmesi, şirketin hisse fiyatındaki düşüş, yöneticilerin nakit çıkışı ve stratejik hissedarların elden çıkarılmasıyla ilgili olabilir. Şirketin açıklamasına göre, Ağustos 2018'de yılın ilk yarısında faaliyet karında yıllık% 30,4'lük bir düşüşün açıklanmasının ardından, şirketin kurucu yöneticileri Aralık 2018'de ikincil piyasadan 120 milyon yuan'dan fazla nakit paraya çevirdi. Ocak 2019'un sonlarına doğru Palm Read Technology, hissedar Guojin Tianji'nin duyuru tarihinden itibaren 15 işlem günü sonra 6 ay içinde şirketin hisselerini 24.06 milyon hisseden fazla azaltmayı planladığını belirten bir duyuru yayınladı. Mevcut hisse senedi fiyatı üzerinden hesaplanırsa, Guojin Tianji ikincil piyasadan 535 milyon yuan'ın üzerinde nakit para ödeyecek.
Olumsuz faktörlerden etkilenen Palm Reading Technology'nin e-okuyucu iReader düzenine dayanan "İnternet orijinal edebiyatı + telif hakkı türevi" nin stratejik hareketi de ciddi bir gerileme yaşadı ve piyasa beklentilerinde yeni bir düşüş yaşadı.
Şirketin tek ana iş performansı zayıftı ve dijital okuma işinin brüt kar marjı iki yıl üst üste% 3 düştü
2018 yılı tüm yıl performansı aynı döneme göre artmış olsa da gizli krizi tersine çevirmek zor. Şirket, 2016'dan 2018'e kadar çeşitlendirilmiş işleri denemeye devam etti, ancak şu ana kadar, finansal raporlara göre, "dijital okuma" işi, 2018 yıllık gelirinin% 94.06'sını oluşturan Palmy Technology'nin hala tek ana işi ve toplam yıllık karı oluşturan ticari karlar % 95.
Palm Read Technology'nin 2018 mali raporuna göre, dijital okuma işi yıllık% 5,61 artışla 1,66 milyar yuan gelir elde etti. İşletme maliyeti harcaması, yıllık% 10 artışla 1.2 milyar yuan oldu. Geçen yıl ile aynı 470 milyon yuan işletme karı gerçekleşti.
(Veri kaynağı: Palmyue Technology'nin 2016-2018 mali raporu)
İş geliri, Palm Okuma Teknolojisinin "Dijital Okuma" nın tek temel iş durumunu açıkça yansıtıyor. İReader e-okuyucularının satışları engellenmiş olsa da, iReader APP belirgin bir düşüş belirtisi göstermedi Dijital okuma endüstrisi istikrarlı bir döneme girdi ve el tipi dijital okuma işi yıl boyunca büyümeye devam etti.
Şirketin yıllık raporu incelendiğinde, Handyread Technology'nin "Dijital Okuma" brüt kar marjının 2018'de% 27'ye düşmeye devam ettiğini ve iş karlarındaki bu düşüş eğiliminin 2017'de yansıtıldığını görebiliriz. 2017 yılında, dijital okuma işinin brüt kar marjı bir önceki yıla göre yüzde 3 puan azalarak% 30'a düştü ve 2018'de herhangi bir iyileşme belirtisi yoktu.
Ancak gerçek kriz, finansal verilerin yavaş büyümesinde değil, üst düzey yüksek kaliteli içerik ve aşağı akış dağıtım kanallarının en önemli iki göstergesinden, PalmReader'ın başladığı ve halka açıldığı "Kitap Yayınlama ve Dijital Okuma" nın tek iş gerekliliğinden kaynaklanıyor. , İlk stratejik konumlandırmanın fazla odaklanmış olması nedeniyle kapalı bir orta Tayvan işi kurmuş gibi görünüyor, bu nedenle avuç içi okumanın büyümek için dahili bir dürtüsü neredeyse yok.
Aslında, Palmyue Technology bunun için pek çok girişimde bulundu, "kağıt kitap elektronik versiyonu" izleniminden kurtulmaya çalışıyor. Duyuruya göre, 2017 yılında şirket, "Siege" dahil olmak üzere eserler için özel elektronik telif haklarını uygulamaya koydu ve "Yueguan" ve "Angel Oscar" gibi tanınmış çevrimiçi edebiyat yazarlarıyla sözleşmeler imzaladı ve "Palm Literature" içeriğini geliştirmeye başladı. 2018'de "19 Yaşındaki Gecikme Süresi", "Jin Yong'un Eserlerinin Koleksiyonu" ve "Ji Xianlin'in Tüm Eserleri" gibi içerikler tanıtıldı.
Palm Reader içeriğin kalitesini ve miktarını artırmayı savunsa da, bu eğilim maliyet yatırımında gösterilmemiştir. Buna uygun olarak, şirketin içerik tedarik maliyetleri, 201 yılında bir önceki yıla göre% 37,59 artarak cari dönemin toplam maliyetinin% 33,61'ini oluşturdu. 2018 yılında, içerik tedarik maliyetleri bir önceki yıla göre% 8,14 düşüşle cari dönem toplam maliyetinin% 26,93'ünü oluşturdu ve yıldan yıla düşüş kaydetti. akım.
İçerik yatırımı oranını düşürmenin aksine, Palm Reading için dağıtım kanallarının maliyeti yıldan yıla arttı. 2017 yılında, kanal dağıtım maliyeti 620 milyon yuan idi ve toplam maliyetin% 52,52'sini oluşturdu ve bir önceki yıla göre 3,3 puanlık bir artış oldu. 2018 yılında kanal dağıtım maliyetleri bir önceki yıla göre% 17 artarak toplam maliyetlerin% 54'ünü oluşturdu. Elde taşınan dijital okuma işinin zaten sektörde dezavantajlı durumda olduğuna şüphe yok.
(Veri kaynağı: Palm Read Technology'nin 2018 mali raporu)
Yatırımcıları daha da endişelendiren şey, dijital okumanın sürekli yüksek büyümesinin maliyet girdisinin beklenen gelire dönüşmemesidir. Genel İnternet durumundaki "pahalı trafik" ile Zhangyue Teknolojisinin "saf teknoloji" geni, içerik işlem pazarına geri dönmenin en büyük prangası haline geldi. Zhangyue Teknolojisinin trafik maliyeti 2019'da daha da artabilir. Operasyon ekibi kısa vadede gelir performansına dönüşemezse, şirketin gelecekteki işletme karı performansını bozacaktır.
Aslında, palmiye okuyucu teknolojisinin dayandığı "Palmread iReaderAPP" dijital okuma platformunun sıkıştırıldığını görebiliyoruz. 20 Nisan 2019 akşamı itibariyle Apple APP Store kitap sıralaması, kullanıcının birincil tercihinden çıkan el falında 19. sırada olduğunu gösterdi. Domates Okuma, Lian Shang Edebiyatı ve diğer ücretsiz okuma uygulamalarının "ücretsiz okuma + reklam" yöntemi aracılığıyla, Palm Reading Teknolojisi, iReader'ın listelendikten sonra belirli bir ayını nadiren ifşa etmesine rağmen, dış dünya Palm Reading "dijital okuma" kullanıcılarının düşüş tehdidini derinden hissediyor. Canlı değer.
(Veri kaynağı: 20 Nisan 2019 akşamı itibariyle, Apple APP Store kitap sıralaması, kullanıcının birincil tercihini zorlayan el falında 19. sırada olduğunu gösterdi)
Dijital okuma endüstrisindeki bir kişiye göre muhabirler ile yapılan röportajda, Palm Read'in bağlı olduğu dijital okuma işinin büyümesindeki zorluk ve işbirliği maliyetlerindeki önemli artış, yüksek yoğunluklu rekabetten kaynaklanmıyor. Palm Reading Technology, bir mahkumun "trafiğin pahalı olduğunu bilmek, ancak yatırımı durduramamak, içerik geliştirmenin zor olduğunu bilmek, ancak başka seçeneğin olmaması" ikilemine düşmüş olabilir.
Bu çıkmazın şirketin DNA'sıyla çok ilgisi var. Palm Reading Technology, kurulduğu günden bu yana gerçek kitaplar için dijital bir okuma platformu oluşturmayı savundu ve özünde bir içerik işletme şirketi değil. Kurucu yönetimlerden biri olan Wang Liang, "ZhangYue başlangıçta kendisini saf bir BT şirketi ve teknoloji tabanlı bir platform olarak konumlandırdı. Ürün ve hizmet içeriği ortaklarının yeterli olduğunu ummak yeterli."
Çinli e-okuma kullanıcılarındaki değişiklikler ve dijital okuma içeriğinin tedarik ve dağıtım zincirindeki değişikliklerle karşı karşıya kaldığında, "yayınlanan kitapların dijital okunmasına" yönelik tek iş talebinin bir endüstriyel zincir oluşturmak zordur ve şirketin iş beklentileri olumsuz etkilenir.
Dijital okuma endüstrisine giderek daha fazla kullanıcı içeriği seçeneği ve devinin girmesiyle, PalmReader'ın "dijital okuma işi" nasıl gelişirse gelişsin, tavan yüksekliği sınırlıdır ve ikinci bir iReader'ı başlatma şansına sahip olmak zordur. Ancak sermaye piyasasında, tek bir ana iş kolundaki yavaşlamayı hafifletmek daha acildir. Sonuç olarak, endüstriyel zincirin gelişimini genişletmek, Palmy Technology için tek seçenek haline geldi.
Stratejik düzen tamamen engellendi ve henüz yeni bir atılım bulunamadı
Palm Okuma Teknolojisi, gelecekte "dijital okuma" nın tek iş yapısına güvenmenin düşüş eğilimini fark etti. Bu nedenle yeni gelir kaynakları bulmaya devam etmek önemli bir strateji haline geldi.
Palmyue Technology, 2016'dan beri su donanımı, orijinal çevrimiçi literatür telif hakkı satışları ve türevleri, oyun içi ulaşım, reklamcılık ve diğer işlevsel olmayan işleri aktif olarak test etmektedir. 2017-2018 gelir yapısı açısından, kademeli olarak telif hakkı, reklam, donanım ve oyun intermodal taşımacılığı gibi yeni işler eklenmiş, ancak ölçek olarak dijital okuma dışındaki iş gelirleri yıllık gelirin% 6'sından azını oluşturmuştur. ZhangYue Technology birçok girişimde bulunmasına rağmen, henüz ikinci büyüme olasılığına sahip değil.
Donanım işi, Palmy Technology'nin büyük umutları olan yeni bir büyüme kaynağıdır. Şirketin mali raporuna göre, 2017 yılında iReader Light ve iReader Ocean gibi yalnızca birkaç e-Okuyucu ürünü piyasaya sürüldü ve 2018'de iReader T6 ve smartbook iReader Smart olmak üzere iki donanım ürünü piyasaya sürüldü.
Ürün yineleme hızından farklı olarak, Palmy Technology'nin donanım geliri performansı beklentileri karşılamadı. Açıklamalara göre, 2018 yılında donanım geliri 88,32 milyon yuan idi. Aynı zamanda, donanım envanteri önemli ölçüde arttı ve büyük bir amortisman riski var.
Shenzhen Palmyue'nin 2018 denetim raporuyla ilgili bir başka rapor, yıllık gelirin 91.816 milyon yuan ve işletme karının -298.2 milyon yuan olduğunu gösterdi.Bu, donanım sektörünün ilk kez negatif işletme karı görmesidir. Shenzhen Palmyue'nin şirketin akıllı donanımının ana işletme birimi olduğu bildirildi.
Palm Reading Technology'nin donanım işinin kademeli olarak küçülmesinin aksine, Çin'in e-okuyucuları yüksek bir pazar talebi gösterdi. Prospective Industry Research Institute'un verilerine göre 2018 yılında Çin'in e-okuyucu sevkiyatlarının yıllık% 9,84 büyüme oranıyla 2,69 milyon adede ulaşması bekleniyor. Örnek olarak Amazon Kindle'ı ele alalım. 2015-2018 döneminde Kindle'ın Çin'deki kümülatif satışları milyonlara ulaştı. Çin'deki toplam Kindle kullanıcı sayısı 91 kat arttı. Ücretli e-kitap indirme sayısı ve Kindle ücretli kullanıcı sayısı 2013'e göre sırasıyla 10 kişi arttı. Ve 12 kez.
Aslında, "dijital okuma" işinin getirdiği doğal büyüme engellendiğinden ve akıllı donanım pazarındaki rekabet yoğunlaştığından, PalmReader'ın donanım işini satmasına izin verilmiyor. 6 Mart 2019'da şirket, ilgili taraflarla bir donanım şirketi kurmaya ortak yatırım yapmayı planladığını ve yeni kurulan şirketin (Beijing Zhangyue Hardware) yalnızca% 15'ini yatırımcı olarak elinde tuttuğunu belirten bir duyuru yayınladı.Bu, donanım işini kılık değiştirerek terk etme kararıdır.
Doğrudan donanım satışının aksine, Zhangyue Technology, Sweet Potato'ya yaptığı yatırımla çevrimiçi orijinal literatür pazarına girmiştir. Yıl içinde şirket, ikinci bir işlem ve 170 milyon yuan nakit bedel ile Nanjing Distribution'da (Sweet Potato'nun işletme birimi)% 38.5 hisseye sahip oldu ve Nanjing Distribution'ın en büyük ikinci hissedarı oldu.Bu nedenle, Nanjing Distribution'ın 2018'de net karı tamamlaması gerekiyor. 40 milyon yuan'dan az.
"Zhangyue Technology, içerik özgünlüğü için genlere sahip değil, Sweetshu.com da anahtar değeri görmüyor. Çevrimiçi literatür pazarında bir katılımcı değil." Yerli bir yatırım bankasından ilgili bir kişi, "Açıklamaya göre Nanjing dağıtımının 5 olduğu tahmin ediliyor. Görülüyor ki şirketin başlangıç noktası iş sinerjisinin seviyesinden çok finansal getirilerin yoğunlaştırılması perspektifinden olabilir. Bu pazara ilişkin farklı görüşler var. "
Görünüşe göre Palm Read Teknolojisinin "dijital okuma" hendeği her an geçilebilir. Çeşitlendirilmiş iş hala mevcut değil ve hatta stratejik donanım işini satıyor.
Şirketin yöneticileri ikincil pazarda 120 milyon nakit para ödedi ve stratejik hissedarlar ayrılmaya hazırlanıyordu
Palm Read Technology, bu yıl 30 Ocak'ta stratejik hissedar Guojin Tianji'nin, duyuru tarihinden itibaren 15 işlem günü sonra 6 ay içinde şirketin hisselerini 24.06 milyon hisseden fazla azaltmayacağını belirten bir duyuru yayınladı. Tutulan% 67, indirgeme sonrası toplam özkaynak oranı% 8,98'den% 3'ün altına düşürüldü .. Hissedarlığı şu anda% 5'in altında olduğundan, gelecekte sahipliklerini azaltmaya devam ederse açıklamaya gerek olmayacak.
Şirketin prospektüsüne göre, şirketin yalnızca iki dış hissedarı Guojin Tianji ve Aofei Culture'dır. IFC Tianji'nin A hisseli şirketi Palm Fun Technology (300315.SZ), Tianshen Entertainment (002354.SZ) kurucuları Zhu Ye, Yao Guang ve Shenzhen IFC Investment Management Co., Ltd. ortaklaşa kuruldu.
Yayınlanma tarihi itibariyle, IFC Tianji'nin ilgili kişileri, indirim planı hakkında yorum yapmadı.Dış şüphe, Zhangqu Technology'nin iyi niyetinin yakın zamanda azalması ve Tianshen Entertainment'tan Zhu Ye'nin Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan "Soruşturma Bildirimi" almasıyla ilgili olmalıdır.
Aslında, varlıklarını azaltan sadece kurumsal yatırımcılar değil. Securities software Choice'a göre, şirketin hissedarı, müdürü ve genel müdür yardımcısı Bay Wang Liang, Aralık 2018'de ikincil piyasa işlemini geçti ve 17.34 yuan / hisse ve 18.30 yuan / hisse ortalama fiyatıyla toplam 7 milyon hisse devreddi ve ayda toplam 1.2 nakit para gerçekleşti. 100 milyon yuan. Hissedarlığı şu anda% 5'in altında olduğundan, gelecekte sahipliğini azaltmaya devam ederse açıklamaya gerek olmayacak.
Nakit çıkışı ve stratejik hissedarların ayrılması sektördeki tartışmaları tetikledi.Bazıları su donanımı, telif hakkı geliştirme, oyun intermodal taşımacılığı ve çevrimiçi literatür içeriği yatırımını test ettikten sonra, yatırımcıların Palm Read Teknolojisinin gelecekteki büyüme alanını hala göremediklerine inanıyor. Holdingleri azaltmak için bir hamle. Satış davranışına bakıldığında, yatırımcılar ve sermaye piyasası, Palmy Technology'nin geleceğine yeterince güvenmiyor.
(Sorumlu Editör: Yu Tian)
