Lianxun stratejisi: Beklentileri aşan PMI'nın önümüzdeki hafta durumun uygulanmasına yardımcı olması bekleniyor, piyasa dört gözle beklemeye değer
Yatırım noktaları
ABD hisse senetleri "faiz indirimi gözlemi döneminde". Güvercin Fed politikası ve ekonomik temellerdeki gerileme, orta vadede ABD hisse senetlerinin eğilimine yol açacak bir tahterevalli oluşturacak.
(1) ABD tahvil faiz oranlarının tersine dönmesi nasıl anlaşılır?
ABD Hazinesinin faiz oranlarının tersine dönmesi genellikle ekonomideki durgunluğun bir habercisi olarak kabul edilir. ABD Hazinesinin faiz oranlarının tersine dönmesinin nasıl anlaşılacağına dair kabaca birkaç sonuç vardır:
( 1 ) Kısa bir ters çevirme çok az önemlidir. Temmuz 1998'de sadece kısa bir tersine dönme yaşandı.O zamanlar, ABD borsası belirli bir düzeyde ayarlandı, ancak daha sonra ABD ekonomisi bir durgunluk yaşamadı.
( 2 Sürekli baş aşağı döndükten sonra ABD ekonomisi resesyona girdi, ancak zamanla uzun bir altüst oluştu. ABD hisse senetleri açısından zamanlama etkisi çok zayıf .
(2) ABD hisse senetleri yeni zirvelere karşı dirençle karşı karşıya, bu politika ve temeller arasında bir oyun
Geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana ABD hisse senetleri tamamen politika ile ekonomi arasında bir çekişme başlattı.Bu aynı zamanda faiz indirimi gözlem döneminin iki türe ayrılabilecek tipik bir özelliğidir.
Birincisi, 2018'in dördüncü çeyreğinde, ekonomik gerilemenin Fed'in politika ayarlamasının hızından daha fazla olması bekleniyor ve ABD hisse senetleri düştü. İkincisi, 2019'un ilk çeyreğinde, Fed'in politika revizyonu beklenen ekonomik gerilemeden daha büyüktü ve ABD borsası toparlandı ve onardı. İkinci çeyreğe girerken, ABD hisse senetleri yeni zirvelere yaklaştı (gevşeme politikaları ve hatta bazı kredili mevduatlar ile), çok güçlü bir teknik dirençle karşı karşıya. Şu anda Fed politikası ile temelleri arasındaki oyun ABD hisse senetleri için iyi değil, ABD hisse senetlerinde belli bir oynaklığın normal olabileceğine inanıyoruz.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen şirketlerin listesi 28'e yükseldi
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na başvuran firmaların sayısı hızla artıyor 31 Mart itibarıyla Şangay Borsası tarafından açıklanan kabul listesi 28'e yükseldi. Bunların arasında, bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalat sektörlerine ait 10 şirket, 6'sı özel ekipman imalatı endüstrisi, 4'ü yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrisi, 3'ü ilaç üretim endüstrisi ve 5'i diğer endüstrilerdir. Bölgesel dağıtım açısından, ağırlıklı olarak Guangdong, Pekin, Jiangsu, Zhejiang ve Şangay'da yoğunlaşmaktadırlar; sponsor kurumlar açısından, CITIC Securities, CITIC Construction Investment ve Huatai Securities en büyük sigortacılar arasındadır.
Genel yargı: temellere dönüş
(1) A hisseleri ilk çeyrekte dünyanın zirvesine ulaştı ve yavaş yavaş temellerine dönecek
İlk çeyrekte A-hisseleri belli başlı küresel piyasalar arasında en çok yükselen hisse senedi piyasalarındaki toparlanma neredeyse her zaman artan risk iştahının getirdiği bir değerleme restorasyonu oldu. Daha gevşek politikalar ekonomik gerileme beklentilerini geçici olarak korudu.
İkinci çeyreğe girerken, ABD hisse senetlerinin esas olarak temellerin ve politikaların oyunu nedeniyle belirli baskılarla karşılaşabileceğine inanıyoruz, aşağı doğru temellerin yavaş yavaş hakim olacağına inanıyoruz. Bir Borsada bir platform konsolidasyonu oluşturma olasılığı yüksektir. 2900-3200 Şoklar ve kazançlar arasında, farklılaşma piyasasının oluşumu.
Şimdiye kadar, 3 Aylık üretim PMI için % 50,5 , Geçen aydan keskin bir toparlanma 1.3 Yüzde puanı, ekonomik iyileşme için olumlu bir artıştır. Elbette, daha fazla yükseliş için güç biriktirmek amacıyla, daha net bir ekonomik toparlanma sinyali (Nisan ayında yayınlanacak üç aylık rapor ve makroekonomik veriler çok kritiktir) ve dış çevresel risklerin ortadan kaldırılmasını beklememiz gerekiyor.
Bu aşama farklılaşma ile karakterize edilecektir.Piyasanın baskın faktörü temellere geri döner. Endekse platform dalgalanmaları hakim olsa da, performans farklılıklarından dolayı sektörler ve bireysel hisse senetleri arasında daha büyük farklılaşma olacaktır.Bu pazarın anahtarı kavranmalıdır. Dikkatli ve stok toplama.
(2) Gelecek yapılandırma: döngü + teknoloji
(1 ) Ekonomik iyileşmenin ana hattı: döngüsel hisse senetleri. Ekonomi yılın ikinci yarısında dibe vurursa, orta ve aşağı havza döngüsel sektörler ilk toparlanacaklar olacaktır.Özellikle, politikaların tercih ettiği bazı endüstrilerin daha erken iyileşmesi beklenmektedir. Esas olarak şunları öneriyoruz: otomobiller, ev aletleri, makineler, elektrikli ekipman ve inşaat malzemeleri. Finans, ekonominin kanıdır, performanslarını tersine çeviren brokerları ve sigorta şirketlerini öneriyoruz.
(2 ) Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu üç ana konuya odaklanır: borsada işlem gören şirketlere katılım + "Zor Teknoloji" + Aracılık, risk sermayesi teması.
Borsada işlem gören bazı şirketler, Sci-tech Innovation Board tarafından kabul edilen veya Sci-tech Innovation Board'da listelenmeye hazırlanan şirketlere katılmışlardır.Sci-Tech Innovation Board, mevcut pazarda sıcak bir noktadır ve ilgili paylara sahip borsada işlem gören şirketlerin kısa vadede sermaye ilgisini çekmesi beklenmektedir;
Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun lansmanı, biyotıpta, 5G endüstri zincirinde, tüketici elektroniğinde ve elektronikte yarı iletkenlerde yenilikçi ilaçların tavsiye edilmesine odaklanarak, ilgili "sert teknoloji" sektörlerinin risk iştahını yoğunlaştıracak;
Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun devam eden ilerlemesi, menkul kıymet firmaları için ilgili ihraç sponsorluğu iş fırsatları getirecek ve gelecekte menkul kıymet firmalarına ve risk sermayesi sektörüne fayda sağlayacak ilgili yatırım fırsatlarını yönlendirecektir.
Risk uyarısı: politikalar beklentilerin gerisinde kalıyor, ekonomik gerileme beklentileri aşıyor ve dış çevre önemli ölçüde kötüleşiyor
Aşağıdaki metin bölümüdür
Bu hafta (25 Mart - 29 Mart), piyasa önce geriledi, ardından yükseldi Pazartesiden Perşembeye sürekli ayarlamalar sonrasında, Cuma günü 90 puanlık Changyang'ı kapattı.Sonunda, Şangay Bileşik Endeksi bu hafta% 0,43 düşüşle 3090,76 puandan kapandı. Bu hafta en çok kazananlar yiyecek ve içecek, eğlence hizmetleri, tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık ve sigortacılık olurken, medya, demir dışı metaller, çelik ve diğer sektörler nispeten zayıf.
Piyasa evriminin önemli bir özelliği, yıllık raporun beklentileri aşan teşvikiyle, hem Kweichow Moutai hem de China Merchants Bank'ın rekor seviyelere ulaşmasıdır.Bu, büyük tüketim ve büyük finans üzerinde bariz bir itici etkiye sahiptir ve aynı zamanda, piyasa temellerine dönüşün güçlü bir teyidi. .
Bir, ABD hisse senetlerini tekrar ziyaret edin
Bu hafta, ABD hisse senetleri, A hisselerinde bazı ayarlamalara eşlik eden A hisselerinden kısa vadeli yabancı sermaye çıkışını tetikleyen belirli bir oynaklık yaşadı. Spesifik olarak, ABD borsası 22 Mart'ta yaklaşık% 2 oranında düştü ve Land Stock Connect'ten 10.7 milyar yuan'lık önemli bir net çıkışla 25 Mart'ta A hisselerinin ayarlanmasını tetikledi.
ABD hisse senetlerindeki son dalgalanmalar nasıl anlaşılır? Piyasadaki popüler açıklama, ABD Hazine faiz oranlarının tersine dönmesinin, ABD ekonomisinin gelecekte yatırımcı endişelerini uyandıran bir resesyona gireceğini göstermesidir. Bu görüşü inceleyerek inanıyoruz ki ABD hisse senetleri "faiz indirimi gözlemi döneminde". Güvercin Fed politikası ve aşağı yönlü ekonomik temeller, orta vadede ABD hisse senetlerinin eğilimine yol açacak bir öngörü oluşturacak.
(1) ABD tahvil faiz oranlarının tersine dönmesi nasıl anlaşılır?
22 Mart'ta, 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi, uzun yıllardır ilk kez 1 yıllık ABD Hazine tahvil faizinden daha düşüktü ve genellikle ekonomideki durgunluğun habercisi olarak görülen ABD Hazine faiz oranı ters çevirmesini oluşturarak yatırımcıları tetikledi. Endişeler. Tarihsel durum nedir?
1980'lerden bu yana, Aralık 1988, Temmuz 1998, Şubat 2000 ve 2005 sonunda olmak üzere, yalnızca dört ABD tahvil faiz oranı değişikliği olmuştur. Kabaca birkaç sonuç vardır:
( 1 ) Kısa bir ters çevirme çok az önemlidir. Temmuz 1998'de yalnızca kısa bir tersine dönme yaşandı.O zamanlar, ABD borsası belirli bir düzeyde ayarlandı, ancak daha sonra ABD ekonomisi bir durgunluk yaşamadı.
(2) Devam eden altüst oluşun ardından ABD ekonomisi resesyona girdi, ancak zaman içinde uzun bir altüst oluştu. Diğer bir deyişle, ABD faiz oranları tersine döndükten sonra ABD ekonomisinin resesyona girmesi 12-24 ay sürecektir. ABD hisse senetleri açısından zamanlama etkisi çok zayıf Örneğin ABD Hazine faiz oranları 2005 yılı sonunda tersine çevrildi, ancak ABD hisse senetleri 2007 Ekim ayına kadar zirve yapmadı. Bu dönemde ABD hisse senetleri yaklaşık% 35 artmaya devam etti, yani ABD Hazine faiz oranları o dönemde tersine çevrilirse piyasayı terk edecekti. 2003-2007 ABD borsa boğa piyasasının yarısı.
(2) ABD hisse senetleri yeni zirvelere karşı dirençle karşı karşıya, bu politika ve temeller arasında bir oyun
Geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana, ABD hisse senetleri politika ile ekonomi arasında tamamen bir çekişme başlattı. Bu aynı zamanda faiz indirimi gözlem döneminin iki türe ayrılabilen tipik bir özelliğidir:
Bir, 2018 2010'un dördüncü çeyreğinde beklenen ekonomik gerileme, Fed'in politika ayarlamalarının hızından daha fazlaydı ve ABD hisse senetleri sert bir şekilde düştü. Bu aşamada, Fed'in tepkisi, özellikle Aralık 2018 toplantısının faiz oranlarına ilişkin yavaş tepkisi, ABD hisse senetlerinde o dönemde keskin bir düşüşü tetikledi.
İkinci, 2019 Yılın ilk çeyreğinde, Fedin politika revizyonu beklenen ekonomik gerilemeden daha büyüktü ve ABD borsası toparlandı ve onardı. Fed bu aşamada hızlı bir çare buldu: Ocak ayı başında faiz artırımlarının hızını ayarlama beklentisini açıkladı, Ocak ayındaki faiz toplantısında bilanço indirimini durdurarak beklenen ekonomik gerilemeyi telafi etti. Önemli ölçüde onarıldı.
İkinci çeyreğe girerken, ABD hisse senetleri yeni zirvelere (gevşemiş politikalar ve hatta bazı kredili mevduatlar) geri döndü ve çok güçlü teknik dirençle karşı karşıya kaldı. Şu anda Fed politikası ile temelleri arasındaki oyun ABD hisse senetleri için iyi değil, ABD hisse senetlerinde belli bir oynaklığın normal olabileceğine inanıyoruz. Bir yandan, (doğrudan faiz indirim döngüsüne girecek olan) faiz indirimleri dikkate alınmazsa, Fed'in neredeyse hiç güvercin pazarlık fişi kalmaz; diğer yandan, küresel ekonominin aşağı yönlü ivmesi, özellikle Avrupa ekonomilerindeki son gelişmeler hala yoğunlaşmaktadır. Göstergeler aşağı doğru hızlanıyor.
2. Bilim-teknoloji inovasyon kurulu listeleri listesi 28'e çıkarıldı Ev
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na başvuran firmaların sayısı hızla artıyor 31 Mart itibarıyla Şangay Borsası tarafından açıklanan kabul listesi 28'e yükseldi. Bunların arasında bilgisayar, iletişim ve diğer elektronik ekipman imalat sektörlerine ait 10 şirket, 6'sı özel ekipman imalatı endüstrisi, 4'ü yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrisi, 3'ü ilaç üretim endüstrisi ve 5'i diğer endüstrilerdir.
Bölgesel dağıtım açısından, ağırlıklı olarak Guangdong, Pekin, Jiangsu, Zhejiang ve Şangay'da yoğunlaşmaktadırlar; sponsor kurumlar açısından, CITIC Securities, CITIC Construction Investment ve Huatai Securities en büyük sigortacılar arasındadır.
Sci-tech Innovation Board'da dikkate alınabilecek üç yatırım ipucu vardır: Sci-tech Innovation Board'a katılan borsada kayıtlı şirketler, "hard teknoloji" sektörü, menkul kıymetler firmaları ve risk sermayesi sektörü. (1) Borsaya kayıtlı bazı şirketler, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunda yer almaya hazırlanan şirketleri veya şirketleri kabul eden bilim ve teknoloji inovasyon kuruluna katılmıştır.Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, mevcut piyasada sıcak bir noktadır ve ilgili paylara sahip borsaya kayıtlı şirketlerin kısa vadede sermaye alması beklenmektedir. . (2) Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun lansmanı, biyotıpta, 5G endüstri zincirinde, tüketici elektroniğinde ve elektronikte yarı iletkenlerde yenilikçi ilaçların tavsiye edilmesine odaklanarak, ilgili "sert teknoloji" sektörlerinin risk iştahını yoğunlaştıracak. (3) Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun devam eden gelişimi, menkul kıymet firmaları için ilgili ihraç sponsorluk iş fırsatları getirecek ve menkul kıymet firmalarına ve risk sermayesi sektörlerine fayda sağlayacak ilgili konularda sonraki yatırım fırsatları teşvik edilecektir.
3. Genel yargı: temellere dönüş
(1) İlk dördün A Stok boğalar dünyaya liderlik ediyor ve yavaş yavaş temellere dönecek
Küresel hisse senedi piyasası ilk çeyrekte tüm hızıyla devam ederken, büyük piyasalar kazançlar elde ederken, A hisselerinin performansı dünyanın en üstünde yer aldı. İlk çeyrekte, Şangay ve Shenzhen 300% 28,6 yükseldi ve Şangay Bileşik Endeksi% 23,9 yükselerek dünyanın başlıca piyasalarında birinci oldu. Japonya ve Güney Kore borsaları görece düşük performans gösterdi.
İlk çeyrekte küresel borsalarda yaşanan toparlanma, neredeyse her zaman risk iştahındaki artışın getirdiği bir değerleme restorasyonu olmuş, politikaların daha da gevşetilmesi ekonomik gerileme beklentilerini geçici olarak sınırlamıştır.
İkinci çeyreğe girerken, ABD hisse senetlerinin esas olarak temellerin ve politikaların oyunu nedeniyle belirli baskılarla karşılaşabileceğine inanıyoruz, aşağı doğru temellerin yavaş yavaş hakim olacağına inanıyoruz. Bir Borsada bir platform konsolidasyonu oluşturma olasılığı yüksektir. 2900-3200 Şoklar ve kazançlar arasında, farklılaşma piyasasının oluşumu.
Yeni duyuruldu 3 Aylık üretim PMI için % 50,5 , Geçen aya göre önemli bir artış 1.3 Yüzde puanları. Bahar Şenliği'nde bir miktar rahatsızlık olsa da bu toparlanma (genellikle Bahar Şenliği'nden bir ay sonra) PMI Mevsimsel olarak toparlanacaktır), ancak aynı zamanda bir dereceye kadar, ekonomide erken bir toparlanma sinyalleri olduğunu da gösterir ve bu da piyasanın daha da gelişmesine yardımcı olur.
Elbette, daha fazla yükseliş için gücü biriktirmek amacıyla, daha net bir ekonomik toparlanma sinyali (Nisan ayında yayınlanacak üç aylık rapor ve ilk çeyrek makroekonomik verileri çok kritiktir) ve dış çevre risklerinin ortadan kaldırılmasını beklememiz gerekiyor.
Bu aşama farklılaşma ile karakterize edilecektir.Piyasanın baskın faktörü temellere geri döner. Endekse platform dalgalanmaları hakim olsa da, performans farklılıklarından dolayı sektörler ve bireysel hisse senetleri arasında daha büyük farklılaşma olacaktır.Bu pazarın anahtarı kavranmalıdır. Dikkatli ve stok toplama. Ekonomi yılın ikinci yarısında dibe vurursa, bazı önde gelen endüstriler ikinci çeyreğin başlarında rapor verecek ve bu sırada, iyileştirilmiş kazanç beklentileri için pazar başlayacak. Tabii ki yılın ikinci yarısında tahrif edilme ihtimali de var ama gücün daha fazla test edilmesi bu belirsizlik ve belirsizlik arasında.
(2) Gelecek yapılandırma: döngü + Teknoloji
Piyasa gelecekte farklılaşabilir ve bireysel hisse senetlerinin seçimi daha önemli hale gelir. Yapılandırmada iki ana hat öneririz: döngüsel hisse senetleri + bilim ve teknoloji yenilik kurulu. (Ayrıntılı görünümler için lütfen ikinci çeyrek görünüm raporumuza bakın: "Önce arabaya binin, sonra koltuğunuzu seçin ve yavaş inek başladı - 2. çeyrek 2019 stratejik görünümü") Elbette ilk çeyrekte beklentileri aşabilecek yiyecek ve içecek sektörleri de odaklanmaya değer Dikkat.
(1 ) Ekonomik iyileşmenin ana hattı: döngüsel hisse senetleri. Ekonomi yılın ikinci yarısında dibe vurursa, orta ve aşağı havza döngüsel sektörler ilk toparlanacaklar olacaktır.Özellikle, politikaların tercih ettiği bazı endüstrilerin daha erken iyileşmesi beklenmektedir. Esas olarak şunları öneriyoruz: otomobiller, ev aletleri, makineler, elektrikli ekipman ve inşaat malzemeleri. Finans, ekonominin kanıdır, performanslarını tersine çeviren brokerları ve sigorta şirketlerini öneriyoruz.
(2 ) Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu üç ana konuya odaklanır: borsada işlem gören şirketlere katılım + "Zor Teknoloji" + Aracılık, risk sermayesi teması.
Borsada işlem gören bazı şirketler, Sci-tech Innovation Board tarafından kabul edilen veya Sci-tech Innovation Board'da listelenmeye hazırlanan şirketlere katılmışlardır.Sci-Tech Innovation Board, mevcut pazarda sıcak bir noktadır ve ilgili paylara sahip borsada işlem gören şirketlerin kısa vadede sermaye ilgisini çekmesi beklenmektedir;
Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun lansmanı, biyotıpta, 5G endüstri zincirinde, tüketici elektroniğinde ve elektronikte yarı iletkenlerde yenilikçi ilaçların tavsiye edilmesine odaklanarak, ilgili "sert teknoloji" sektörlerinin risk iştahını yoğunlaştıracak;
Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun devam eden ilerlemesi, menkul kıymet firmaları için ilgili ihraç sponsorluğu iş fırsatları getirecek ve gelecekte menkul kıymet firmalarına ve risk sermayesi sektörüne fayda sağlayacak ilgili yatırım fırsatlarını yönlendirecektir.
