Yatırımcı davranışını analiz etmek için MVRV göstergesini kullanın: ETH aşağı yönlü riskler içerir, BSV nispeten spekülatiftir
Yazar: Nate Maddrey, Madeni Para Metrikleri Ekibi, çeviri: Sub-Ming Özet: Dijital Varlık değerlemesi hala gelişmekte olan bir alandır, ancak belirli göstergeler üzerine birçok çalışma yapılmıştır. MVRV, pazarın üstünü ve altını ölçmek ve belirlemek için zincir üzerindeki verileri kullanan ve dijital para varlıklarının genel sağlığı hakkında bilgi sağlayan güçlü bir ölçüm göstergesidir.
Bu raporda, bir göstergeye odaklanacağız: Piyasa değerinin (bundan sonra piyasa değeri olarak anılacaktır piyasa değeri / piyasa değeri) gerçekleşen sermaye değerine (gerçekleşmiş kapitalizasyon / gerçekleşen değer, bundan sonra gerçekleşen değer olarak anılacaktır), MVRV göstergesi olan oranı.
Gerçekleşen Büyük Harfe Genel Bakış
Gerçekleşen değer, Coin Metrics tarafından oluşturulan ve her tedarik biriminin zincirde en son transfer edildiği zamanki fiyatına (yani son işlemdeki fiyat) göre hesaplanan bir göstergedir. Bu, geleneksel piyasa değerinden farklıdır (geleneksel piyasa değeri, her bir tedarik biriminin mevcut piyasa fiyatı üzerinden birleşik bir değerlemesine dayanır)
Örneğin, Bitcoin'in (BTC) mevcut fiyatı 10.000 $ ise, geleneksel piyasa değeri her bir madalyonun değerini 10.000 $ 'a eşitleyecektir. Mevcut toplam BTC arzı 18 milyon ise, BTC'nin toplam piyasa değeri 180 milyon ABD dolarına (18 milyon kez 10.000 ABD Doları) ulaşacaktır.
Gerçekleşen değer, her bir madalyonun zincire en son transfer edildiği zamanki fiyatına göre hesaplanır. Bu nedenle, bir madeni paranın son işlem anında BTC'nin fiyatı 2500 dolar ise, değerin gerçekleştirilmesi açısından bu sefer madalyonun fiyatı 2500 dolar (cari piyasa fiyatı yerine) olacaktır. Gerçekleşen değer, bu fiyata fiyatlandırılan tüm kripto paraların toplam değeridir.
Gerçekleşmiş değer, bir dijital para varlığının toplam maliyetinin bir tahmini olarak düşünülebilir. Bu, dijital para yatırımcılarının davranışlarını anlamak için çok değerli bir analitik bakış açısı sağlar ve bu davranışları geleneksel finansal piyasalar perspektifinden yorumlamak mümkün değildir.
Bunun sadece bir tahmin olduğu, yatırımcıların ihtiyaç duyduğu maliyetin doğru bir ölçümü olmadığı unutulmamalıdır. Gerçekleşmiş değer, son fiili işlemin veya takasın değeri olmak zorunda değil, bu para birimlerinin son işlem mutabakatındaki değerini ölçer. Ancak dijital para varlıkları, ödeme yerine (en azından şimdilik) esas olarak yatırım / işlem için kullanıldığından, gerçekleşen değer, ilgili maliyetleri ölçen bir vekil değişken olarak görülebilir.
Piyasa değeri ile karşılaştırıldığında, gerçekleşen değer kaybedilen madeni paraların değerini daha iyi ölçebilir. Örneğin, 2011'de son kez 100 BTC transfer edilmişse ve o sırada BTC'nin fiyatı 1 ABD doları ise, bu BTC'lerin kalıcı olarak kaybedilmiş olma ihtimali oldukça yüksektir ve bu madeni paraların gerçekleşen değeri 100 ABD dolarıdır (100 BTC 1 ABD doları ile çarpılır) ve bu madeni paraların piyasa değeri yöntemindeki değeri, cari piyasa fiyatı ile ölçülecektir.
Piyasa değeri ve gerçekleşen değere genel bakış
MVRV, bir dijital para varlığının piyasa değerinin gerçekleşen değere oranını ifade eder. Dijital para varlıkları için pazarın üstünü ve altını ölçmeye yardımcı olmak için kullanılabilir ve ayrıca dijital para varlıklarında yatırımcı davranışını daha derin bir şekilde anlamak için kullanılabilir.
MVRV'yi bir dijital para varlığının spekülatörler ve sahipleri tarafından değerlenmesinin bir karşılaştırması olarak düşünebiliriz. Bu yoruma göre, piyasa değeri, spekülatörlerin mevcut piyasa değerinin bir tahmini olarak düşünülebilir (piyasa değerindeki ani değişikliklerin esas olarak spekülatörler tarafından yönlendirildiği varsayılarak). Öte yandan, gerçekleşen değer piyasa değeri, son işlemin fiyatına dayandığından ve ani fiyat dalgalanmalarından etkilenmediğinden, hamilinin değer tahmininin bir ölçüsüdür.
Bu nedenle, 1, MVRV için önemli bir sınırlama noktasıdır. 1'in üzerindeki MVRV, spekülatörlerin ortalama piyasa değerlemesinin, sahiplerinkinden daha yüksek olduğunu gösterir; 1'in altındaki MVRV, sahiplerin piyasa değerlemesinin mevcut spekülatörlerin piyasa değerinden daha yüksek olduğunu (veya sahip olduğunu) gösterir. MVRV 1'den düşük olduğunda, sahipler psikolojik olarak test edilecektir, çünkü MVRV 1'in altında dalgalandığında, sahip oldukları dijital para birimini satıp kar elde etme olasılıkları daha düşüktür.
MVRV, tarihsel olarak, en azından BTC için, piyasa tepelerinin ve diplerinin iyi bir göstergesi olmuştur. MVRV'nin zirvesi genellikle pazarın zirvede olduğunu gösterirken, düşük nokta, pazar en altta olduğunda veya birikim döneminde ortaya çıkar.
Ancak şu ana kadar, MVRV'yi çevreleyen araştırmaların çoğu, diğer dijital para varlıkları yerine BTC'ye odaklandı. BTC'nin MVRV'si çoğu zaman 1'in üzerinde kaldı (yalnızca birkaç birikim periyodu olduğunda kısa bir süre altına düştü). Ancak, tüm dijital para varlıkları böyle değildir.
Aşağıdaki bölümlerde, çeşitli dijital para varlıklarının MVRV oranını analiz edecek ve farklı MVRV değişim modellerinin onlar hakkında nasıl farklı anlayışlar getirebileceğini keşfedeceğiz.
MVRV analizi
Tarihsel olarak, BTC'nin MVRV'sinin zirvesi, BTC fiyatının zirvesi ile çakıştı. MVRV'si Nisan 2013 ve Kasım 2013'te 5,5'in üzerine çıktı ve Aralık 2017'de 4,5'in üzerine çıktı. Bu üç dönemdeki fiyatlar o dönemde piyasanın en yüksek seviyesindeydi.
2011'den bu yana, BTC'nin MVRV'sinin 1'in altına düştüğü üç dönem vardır: Eylül-Aralık 2011, Ocak-Ekim 2015 ve Kasım 2018-Nisan 2019. Geriye dönüp bakıldığında, bu üç dönem BTC biriktirmek için en iyi dönemlerdir.
BTC'nin MVRV'si önce nispeten sağlıklı bir büyüme modeli gösterdi ve ardından bir birikim dönemine girdi. MVRV, üç aradan sonra 1'in üzerine çıktı, bu da sahiplerin BTC için uzun vadeli desteğe sahip olduğunu ve bunların periyodik spekülasyonu dengelediğini gösteriyor.
Kuruluşunun ilk birkaç yılında, Ethereum'un MVRV'si (ETH) 1'den çok daha yüksekti ve bu da göreceli bir spekülasyon döneminin habercisi oldu. ICO patlamasından kaynaklanan ETH'nin MVRV'si, Mart 2017 ve Haziran 2017'de yerel pazar zirvesi sırasında 2,94'e yükseldi ve Haziran 2017'de 3,14'e ulaştı. Ancak o zamandan beri düşüyor ve 2017'nin ortalarında zirve yaptığından beri 3.0'ı geçmedi.
ETH'nin MVRV'si Aralık 2018'de en düşük noktasına (0.3'ün altında) ulaştı. Daha sonra, 2019'un başlarında ve 2020'nin başlarında tekrar dalgalandı, bu da ETH'nin potansiyel sahiplerinin spekülatif yükselişi desteklemeye yardımcı olacak bir temele sahip olduğunu gösteriyor. ETH'nin MVRV'deki son artışı BTC kadar yüksek olmasa da, artık fiyatların düşme riskini de içerdiğini gösteriyor.
ETH'ye benzer şekilde, Ripple'ın (XRP) ilk MVRV'si 1'den çok daha yüksektir ve bu da nispeten spekülatif bir varlık olduğunu gösterir. Bununla birlikte, 2018'in ortasında XRP'nin MVRV'si aniden 1'in altına düştü ve o zamandan beri yükselmedi. XRP'nin MVRV'sinin 1'in üzerine çıkamaması, XRP'nin spekülatif coşkusunun zayıflayabileceğini gösteriyor. Böyle bir durumda, sahipleri giderek artan bir şekilde kilitlenme riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Tezos'un (XTZ) MVRV'si, XRP'nin tam tersini gösteriyor. XTZ'nin MVRV'si, tarihinin çoğunda 1'in altında kaldı ve ardından 2020'nin başlarında aniden 1'in üzerine çıktı. Bu, XTZ'nin ilk günlerinin çoğunda güçlü destek desteğine sahip olabileceğini gösteriyor. Ancak geleceği o kadar net değil - MVRV'nin ani yükselişi, XTZ'nin yükselen bir kanala dönüştüğü veya / ve yüksek bir spekülasyon dönemine girdiğinin potansiyel bir sinyali olabilir.
Bitcoin SV'nin (BSV) MVRV'si kuruluşundan bu yana 1'in üzerindedir ve bu nispeten spekülatif piyasayı iyi bir şekilde gösterebilir. BSV'nin MVRV'si her zaman yukarı ve aşağı dalgalansa da, MVRV sahiplerinin desteğinin böyle bir güce sahip olup olamayacağı görülecek.
sonuç olarak
Dijital varlık değerlemesi hala gelişmekte olan bir alandır, ancak bazı belirli göstergeler üzerinde çok sayıda araştırma yapılmıştır. MVRV, pazarın üstünü ve altını ölçmek için zincir üzerindeki verileri kullanan ve dijital para varlıklarının genel sağlığı hakkında bilgi sağlayan güçlü bir ölçüm göstergesidir. Ancak, MVRV'ye ek olarak, bir dijital varlığın düşük değerde olup olmadığını veya geçici olarak düşük performans gösterip göstermediğini tam olarak anlamak için diğer zincir üzerindeki verilere ve temel göstergelere bakmak da gereklidir.
