Howard Marks ile diyalog: Sadece döngüde ustalaşarak piyasayı yenmek mümkün olabilir
9 Mayıs akşamı, Noah Fortune'un 2019'daki ilk Zhihui Beşeri Bilimler Forumu Pekin'de sona erdi. Dünyanın en değerli yatırım ustası ve Oaktree Capital'in kurucusu Howard Marks, yeni kitabı "Cycle" ı ustanın bilgeliğiyle Noah Wealth'e getirdi ve Çinli yüksek net değerli müşterilerin geçmiş döngü kalıplarını anlamasına, mevcut döngü konumunu görmesine ve içini görmesine öncülük etti. Döngü trendi.
Yatırımcılar dünya ekonomisinin gerilemesine nasıl yatırım yapmalı? Cevap: Döngüyü tanımlayın ve ustalaşın.
Geçen yıl, çoğu yatırımcının "döngü" kelimesini daha iyi anladığına inanıyorum: A-hisse endeksinin geçen yılın başında 3.500 puandan 2.400 puana düşmesinin ardından, bu yılın başında piyasada yaşanan paniğin ortasında güçlü bir şekilde 3.000 puana geri döndü. Çin ile ABD arasındaki son ticaret savaşında bile, piyasadaki yatırımcı zihniyetinin olgunluğunu ve değişimini açıkça hissedebiliyoruz.
Döngüler kaçınılmazdır, ekonomik balonlar konusunda heyecanlanmamalı ve ekonomik gerilemelerden korkmamalıyız. Bu küçük yatırımdan hayata kadar doğrudur.
Wall Street'in en saygın seslerinden ve fikir liderlerinden biri ve Amerika Birleşik Devletleri-Oaktree Capital Yönetim Kurulu Başkanı ve kurucu ortağı Howard Marks'ın (Howard Marks) prestijli yatırım gurusu 9 Mayıs 2019'da yeni kitabı "Cycle" ı getirdi Noah Fortune'u ziyaret edin. 73 yaşında, hala enerji doluydu ve Nuh'un müşterileri ile Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik döngüsünü yerinde tartıştı.
Howard Marks:
Döngüde ustalaşın ve çipleri kendi ellerinize alın
Noah Wealth etkinliğinde Howard Marks, ilk olarak Çin pazarına olan sevgisini ifade etti: "Çin'in yatırım ortamını çok seviyorum ve ayrıca çok minnettarım ve Çinli yatırımcılar da yatırım felsefemi çok takdir ediyor. Son kitabım "Yatırımdaki En Önemli Şey" kitabı Çin'de 50 milyondan fazla kopya sattı ve bu neredeyse tüm diğer ülkelerin toplam satışları. "
Daha sonra Howard, yeni kitabı "Cycle" ın temel içeriğini bizimle paylaştı.
9 Mayıs'ta, 2019 Noah Zhihui Beşeri Bilimler Forumu'nun ilk oturumu Pekin'de sona erdi.
Howard buna inanıyor İnsan duyguları, döngülerin temel nedenidir.
Örneğin, 2007'de herkes balonları kovalamaya başladı ve döngü eğrisi yükselmeye devam etti. 2008'de balon patlamasından sonra herkes korkmaya ve riskten kaçmaya başladı. Duyarlılıktaki değişiklikler, piyasa döngüsünün bir uçtan diğerine geçişini yönlendirir ve ortaya çıkan pazar performansına döngü denir.
2007 yılında Oaktree Capital, piyasanın aşırı ısındığını tespit etti ve o sırada varlıklarının çoğunu sattı. Ardından gelen 2008 dünya mali krizinde, 2008'de, Oaktree Capital dipleri satın almak için bir kez daha keskin bir koku alma duyusunu kullandı: günde 75 milyon, haftada 500 milyon. Oaktree, on milyarlarca yerleşim planını gerçekleştirdikten sonra, pazar toparlandığında çok sayıda ürünü başarıyla hasat etti.
Oaktree Capital 2008 ekonomik krizi sırasında pazarlık yapmayı neden başarabilir? Howard, bunun Oaktree Capital'in döngü felsefesiyle ilgisi olmadığına inanıyor.
Howard, "O zamanki piyasa duyarlılığı piyasa risklerine aşırı derecede karşı olduğundan, kimse piyasaya girmeye cesaret edemedi. Şu anda varlık fiyatları çok ucuz hale geldi. Aslında, pazara cesurca girme zamanı. Döngünün kavranması, Oaktree Capital'in pazarı yenmesini mümkün kıldı. "
Xia Chun: Sermaye piyasasında yinelenen "Mean Reversion"
Zamanlama için iyi bir yardımcıdır
Noah Holdings'in baş araştırma görevlisi Dr. Xia Chun da bizimle gelecek yıl yapılacak değerleme döngüsü hakkında bazı tahminlerde bulundu. Aynı zamanda, Dr. Xia Chun da kendi fikrini ortaya koydu: "periyot" a benzer "ortalama gerileme" mantığı.
Dr. Xia Chun bize değerleme döngüsünü bir resimle anlattı.
"2017'nin sonunda, 2018'deki sermaye piyasası konusunda iyimser değilim. Mantık da çok basit, yani Çin finans piyasasını yönetmek istiyor. Son 50 yıldaki piyasa değişikliklerinin geçmişini gözden geçirmek için bir yatırım yapmak gerekli değil, son birkaç yılda ne olduğunu bilmek gerekiyor. Yukarıdaki rakamdan da görebileceğimiz gibi sermaye piyasasının 2018'deki performansı, 2017'ye göre mükemmel bir şekilde tersine döndü. 2019'da, yine bir tersine dönüyor ve temel mantık, ortalama geri dönüşte yatıyor. "
Aslında hayatta başka birçok döngü var Dr. Xia Chun, nüfus döngüsünün özellikle hepimize layık olduğuna dikkat çekti ve Çin borsası ve emlak piyasası üzerinde önemli bir etkisi olacak.
Ek olarak, Dr. Xia Chun ayrıca Çin-ABD ilişkilerinin ilerleyişi hakkında bazı tahminlerde bulundu.
Oaktree Capital Nest Han Ting:
Önümüzdeki 3-5 yıl içinde, kaldıraç oranını düşürmek, Çin'in geri dönmeyen varlık yatırımı için iyi bir fırsat
Hepimizin bildiği gibi, Oaktree Capital dünyanın en büyük sorunlu varlık alıcısıdır ve uzun yıllar boyunca yurtdışında olağanüstü performans sergilemektedir. Peki Oaktree Capital'in Çin'deki ürünleri ve performansı nedir? Muhteşem performansını denizaşırı pazarlarda tekrarladı mı? Herkesin çok meraklı olduğuna inanıyorum.
9 Mayıs'taki etkinlikte, Oaktree Capital'in Asya Pasifik bölgesi iş geliştirme eş başkanı Chao Hanting de bizimle Oaktree China'nın iş gelişimini paylaştı.
Chao Hanting'e göre Oaktree Capital 1995 yılında kuruldu. Son 20 yılda toplam ölçek 120 milyar ABD dolarına ulaştı.
"Çin her zaman Oaktree Capital'in odak noktası olmuştur. Oaktree Capital ve Noah işbirliğine dört yıl önce başladı ve biz Noah ile stratejik ilişkiye büyük önem veriyoruz."
Oaktree Capital tarafından yönetilen varlıkların özellikleri sorulduğunda, Chao Hanting ve izleyiciler, Oaktree'nin tüm varlıklarında 30'dan fazla farklı varlık sınıfı olduğunu açıkladı. Ancak ortak bir özellik var, yani varlıkların% 70'inden fazlası borçtan geliyor.
"Oak Tree borç yatırımını tercih ediyor. Çünkü bir sermaye yatırımcısı olarak, şirketin ne kadar iyi faaliyet gösterdiğini ve büyümeye ne kadar yer olduğunu bilirsiniz. Ancak, bir borç yatırımcısı olarak, bir şirket tahvilinin ne kadar, ne kadar faiz olduğunu ve vade tarihini de öğrenebilirsiniz. Süresi dolduğunda ne zaman ve ne kadar değerlidir? Kriz ve sorun durumunda varlıklar elden çıkarılabilir.
Bu aynı zamanda Oaktree'nin yatırım felsefesidir. Zor durumlarda fırsat bulmayı severiz Kriz hem tehlike hem de fırsattır. Ama aklı başında bir yatırımcı olarak, çok fazla yalnızlığa katlanmak zorundasınız, sonuçta, piyasadaki kriz yalnızca on yılda bir gelir. "Chao Hanting dedi.
Chao Hanting ayrıca Çin ve Amerika pazarlarındaki sıkıntılı varlıkların yatırım fırsatları konusunda kendi kararını verdi. Genel endüstriyel dönüşüm ve ekonomik dönüşüm ortamında, bazı çok iyi özel teşebbüslerin likidite ikilemi de dahil, tahsili gecikmiş varlıkların artmasının kaçınılmaz bir süreç olduğunu söyledi. Önümüzdeki üç ila beş yıl içinde, Çin'in geri dönmeyen varlık yatırımı, genel not düşürme ve kaldıraç için iyi bir fırsattır.
Gopher Varlıkları Yin Zhe
Şiddetli yağmurun gemiyi inşa etmeye başlamasını beklemeyin
Son olarak, Noah Holdings'in kurucu ortağı ve Gopher Assets'in CEO'su Bay Yin Zhe, döngü hakkındaki görüşlerini bizimle paylaştı.
Yin Zhe, Noah ve Gopher için, kuruluşlarından bu yana uzun yıllardır "döngü" yatırım ilkesine kurnazca uyduklarını söyledi. "Başkaları bunu henüz yapmadığında, düzenlemeleri olabildiğince erken yapacağız."
İki örnek verdi.
Örneğin, 2010 yılında Gopher özel sermaye yapmaya başladı ve o zamanlar piyasadaki pek çok kişi bu ürüne aşina değildi ve müşterilerinin yüksek kaliteli fonlar seçmesine yardımcı oldu.
2013 yılında, Gopher Assets özel sermaye stratejisini PE ikincil yoluyla yükseltti. Bir başka örnek ise ikincil piyasadır. Geçen yılın ikinci yarısından bu yana Gopher Assets, ikincil pazardaki fon yöneticileri için bir kuluçka platformu - Gopher Mangrove kurdu.
Yin Zhe, Çin menkul kıymetler endüstrisindeki 20 yıllık gelişmeden sonra, fikirlere sahip önemli sayıda değer yatırım fonu yöneticisinin biriktiğini, ancak yine de bazı sert piyasa koşullarında gömülü olduklarını ve iyi sonuçlar alamadıklarını açıkladı. Fonları yönetmek için.
Ancak Gopher, etkili sermaye tahsisinin finans sektörünün uzun vadeli gelişimini desteklemek için bir temel olduğuna inanıyor. Bu nedenle, Gopher, ikincil piyasada fon yöneticileri için böyle bir kuluçka platformu aracılığıyla gerçekten seçkin bazı fon yöneticilerinin piyasada öne çıkmasına izin verdi.
"Bu aynı zamanda Gopher'in geleceği planlama stratejisi ve yöntemidir." Yin Zhe dürüstçe, "Gopher'in son birkaç yılda yaptığı şeylere dönüp baktığımızda, aslında bilmeden döngünün yasasını takip ediyor. Önlemler almayı seviyoruz ve bu da Nuh'un Gemisi ile uyumlu. Sandığı inşa etmeye başlama hikayesi aynı. "
Bu makale Noah Fortune'dan
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
