Üç büyük operatöre hizmet veren bu şirket "ezici müşteriler" mi yaşadı? Zamanında geri ödeme yapılmaması nakit akışını etkileyebilir Perspective Science Innovation Board
Muhabir | Zhao Yangge
Hengan Jiaxin (Beijing) Technology Co., Ltd. (bundan sonra Hengan Jiaxin olarak anılacaktır) ile ilgili tüm taraflar, 11 Temmuz'da yapılacak Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu liste komitesinin 14. gözden geçirme toplantısını gergin bir şekilde bekliyor olabilir.
Toplantıdaki bilim-teknoloji inovasyon kurulu başvuruları reddedilmese de, 4 tur cevaptan sonra Hengan Jiaxin'in gümrükten sonuna kadar geçtiğini ve bazı kusurların hala kaçınılmaz olduğunu belirtmek gerekiyor. Tipik bir örnek, ödeme tahsilatı sorunudur. Müşteriler güçlü bir konumda olduklarından, müşterilerden "kendi uçuşlarını yapmalarını" ve aynı zamanda ödemenin zamanında yapılmasını beklerler. Ancak, müşteri sözleşmeye kesinlikle uymaz. Bu Hengan içindir. Jiaxin için şu anda bir çözüm yok gibi görünüyor.
Üç büyük operatör, çekirdek müşterilerdir
Hengan Jiaxin, 77.91 milyon yuan kayıtlı sermaye ve yasal temsilcisi Jin Hong ile 7 Ağustos 2008 tarihinde kurulmuştur. İletişim ağı güvenliği alanında faaliyet göstermektedir.Ana işi, telekom operatörleri ve güvenlik yetkilileri gibi hükümet ve kurumsal müşterilere İnternet tabanlı hizmetler sunmaktır. Hetong.com'un ağ bilgi güvenliği için entegre çözümler ve hizmetler.
Şirketin temel teknolojileri, İnternet ve iletişim ağlarını entegre eden devasa veriler için gerçek zamanlı işleme teknolojisini, derin öğrenme yeteneklerine sahip akıllı güvenlik motoru teknolojisini ve veri toplama ve güvenliğini kapsayabilen "bulut ağ tarafı" entegre yönetim ve kontrol teknolojisini içerir. İzleme, emniyet analizi, emniyet imhası ve izlenebilirlik gibi temel emniyet yetenekleri. Buna dayanarak şirket, iletişim ağına ve internet senaryolarına etkin bir şekilde adapte olan, bütünlük, uyumluluk, ölçeklenebilirlik ve tam süreç içeren kapsamlı bir güvenlik yönetişim sistemi oluşturdu ve sektörde rekabet avantajı elde etti.
Hengan Jiaxin ürünleri esas olarak siber uzay güvenliği izleme ve erken uyarı, tehdit araştırması ve yargılama, izlenebilirlik, durumsal farkındalık ve acil durum müdahalesi için kullanılır.İşletme türlerine göre üç kategoriye ayrılabilirler: kapsamlı siber güvenlik yönetimi, mobil İnternet katma değeri ve iletişim ağı optimizasyonu.
Bugün Hengan Jiaxin'in ürünleri, Hong Kong, Makao ve Tayvan dışında ülke genelinde 31 ilde, özerk bölgelerde ve belediyelerde konuşlandırılıyor ve güvenlik yetkilileri ve telekom operatörleri için yaklaşık 2000 çekirdek ağ düğümünü, omurga ağlarını ve metropolitan alan ağlarını izliyor. 2016'dan 2018'deki her dönemin sonuna kadar, Hengan Jiaxin ürünlerinin çekirdek ağda, omurga ağında / metropol alan ağında ve IDC çıkışında konuşlandırdığı toplam ağ düğüm sayısı sırasıyla 687, 1233 ve 1914'tür. Hengan Jiaxin'in ana güvenlik ürünleri aynı zamanda üç büyük operatörün grup şirketlerinde, bağlı kuruluşlarında ve taşra şubelerinde de yaygın olarak kullanılmaktadır.
Veri açısından, 2018'de üç büyük operatör Hengan Jiaxin'in ilk üç müşteri koltuğunu işgal etti.Dış İşlem ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ve yan kuruluşlarının yanı sıra Siber Uzay İşleri Ofisi ve yan kuruluşları, ilk beş müşteri 383 milyon yuan gelir elde ederek toplam işletme gelirinin% 78.45'ini oluşturdu , Ve bu veriler son üç yılda yüksek kaldı.
Hengan Jiaxin'e göre, şirketin çekirdek müşterileri nispeten yapışkandır, çünkü güvenlik yetkilileri ve telekom operatörleri, kritik bilgi altyapısının güvenliği nedeniyle ürün gizliliği ve istikrarı için yüksek gereksinimlere sahiptir ve genellikle sık sık değişmezler. Güvenlik satıcıları; aynı zamanda, teknoloji yolunun tutarlılığını ve sistem testinin batık maliyetini göz önünde bulundurarak, müşterilerin gelecekte daha fazla genişletme ihtiyacı varsa, genellikle gerekli ürün ve hizmetleri orijinal güvenlik ürünü sağlayıcısından satın almaya devam etme eğilimindedirler.
Hengan Jiaxin, 2019'un ilk yarısı için de bir tahmin yaptı. Mobil İnternet kötü amaçlı yazılım koruma ürünleri ve İnternet botlarının, Truva atlarının ve solucan koruma ürünlerinin daha yüksek gelir artışı nedeniyle, gelirin% 39,64 artarak% 46,8'e çıkmasının beklendiğini; brüt kar marjındaki önemli artış nedeniyle net karın% 523,27 artışla% 581,25'e yükselmesinin beklendiğini söyledi. Bu sefer Hengan Jiaxin, "5G odaklı siber uzay güvenlik durumu farkındalık platformu projesine" vb. Yatırım yapmak için 800 milyon yuan toplamayı planlıyor.
Müşteri sözleşmeye göre hareket etmez
Mevcut bakış açısından, Hengan Jiaxin'in ilk beş müşteriye olan bağımlılığı çok yüksek. 2016'dan 2018'e, şirketin ilk beş müşterisine yaptığı satışlar, şirketin faaliyet gelirinin sırasıyla% 80,29,% 74,24 ve% 78,45'ini oluşturdu. Müşteri konsantrasyonu nispeten yüksektir ve belirli bir müşteri konsantrasyonu riski vardır. Bu bağlamda, Hengan Jiaxin ayrıca riski hatırlatarak, "Ulusal politikaların ayarlanması, makroekonomik durumdaki değişiklikler veya kötü çalışma koşulları nedeniyle müşterilerden biri, şirketin ürünlerinin satın alma talebinde veya ödeme kabiliyetinde bir azalmaya yol açarsa, bu, Şirket, ilgili siparişleri alamadı ve bu da şirketin üretimini ve operasyonunu olumsuz yönde etkiledi. "
Yüksek konsantre müşterilerin Hengan Jiaxin üzerindeki önemli etkisi alacak hesaplarıdır. Hengan Jiaxin, şirket müşterilerinin ödemesi için belirli bir kredi süresinin olduğunu ve bunun sonucunda büyük miktarda şirket alacağına ve alacak senetlerine neden olduğunu defalarca dile getirdi. Benzerleriyle kıyaslandığında bile Hengan Jiaxinin alacak yapısı da var. Bariz farklılıklar ve üç büyük operatör, alacakların ilk beş listesinde kesin olarak yer alıyor.
Hengan Jiaxin'in alacak hesaplarının müşteri yoğunluğu, aynı sektördeki benzer borsada işlem gören şirketlerden önemli ölçüde daha yüksektir İlk beş müşteriden alacakların toplam tutarı, şirketin toplam alacaklarının% 80'ine yakın veya daha fazlasını oluşturmaktadır. Alacak hesaplarının kaynakları açısından, şirketin alacak hesaplarının ilk beş müşterisi, aynı sektördeki benzer borsada işlem gören şirketlerden önemli ölçüde daha yüksek oranlara sahipti. Şirketin alacak hesapları önemli ölçüde China Unicom, China Telecom, China Mobile, üç büyük telekomünikasyon operatörü ve Ericsson'da yoğunlaşmıştır ve her dönemin sonunda 1 yıl içinde alacak hesapları% 70'in üzerindedir.
Buna ek olarak, raporlama döneminde Hengan Jiaxin'in alacak hesaplarının ciro oranları sırasıyla 2,54, 1,84 ve 1,57 idi ve her yıl düşüş eğilimi göstererek şirketin sermaye kullanım verimliliğinin düşmeye devam ettiğini gösterdi.
Aşağıdaki tablodan da görülebileceği gibi, şirketin alacak hesap devir hızı oranı NSFOCUS'tan yüksek, ancak benzer şirketlerin ortalamasından düşük. Bu bağlamda Hengan Jiaxin, müşteri sistemi ve ürün sistemi açısından şirket ile yukarıda adı geçen şirketler arasındaki farklılıklardan kaynaklandığını belirtti. Şirket doğrudan satış modelini benimsemiştir.Müşteri tabanı esas olarak devlet ve telekom operatörleri ve güvenlik otoriteleri gibi kurumsal müşterilerdir.Operatör müşterilerinin ödeme döngüsü genellikle daha uzundur ve alacak hesap devir hızı, telekom operatörleri gibi müşterilerin ödeme ilerlemesinden büyük ölçüde etkilenir.
Hengan Jiaxinin ödemelerin tahsilatının prensip olarak sözleşmeye dayalı ödeme planına uygun olduğu, ancak şirketin ana müşterileri telekom operatörleri olduğu için nispeten güçlü bir konumda oldukları belirtilmelidir. Şirket ilgili sözleşme yükümlülüklerini yerine getirmiş olsa da, müşteriler kesinlikle tam olarak değil Sözleşmeye uygun olarak uygulanır.Aynı zamanda müşteri ödemesi onay süreci birçok departman ve personeli içerir ve onay süreci uzundur, bu da fiili ödeme ilerlemesinin kararlaştırılan ödeme ilerlemesinin gerisinde kalmasına neden olur. Bu nedenle, Hengan Jiaxin, ödeme tahsilat programının, şirketin nakit akışı uyumsuzluğuna ve nakit akışı sıkıntısına neden olabilecek şekilde sözleşme planının gerisinde kalma riskiyle karşı karşıyadır.
Ancak Hengan Jiaxin, şirketin alacak hesaplarının ana müşterilerinin telekom operatörleri ve güvenlik yetkilileri gibi yüksek kaliteli müşteriler olduğunu, telekom operatörleri gibi müşteriler için ödeme onay sürecinin daha karmaşık ve ödeme döngüsünün daha uzun olmasına rağmen belirli ödemeler olacağını belirtti. Süre, kararlaştırılan sürenin gerisindedir, ancak müşterinin iyi bir itibarı vardır ve alacak hesaplarını tahsil etme konusunda güçlü bir yeteneği vardır. Raporlama döneminde, alacak hesaplarının dönem sonrası tahsilatı iyiydi. Ödemelerin çoğu, şirketin sözleşmeden doğan yükümlülüklerini tamamlamasından sonraki 3-12 ay içinde geri alındı. Dönem sonrası tahsilat, temelde kredi politikası ile tutarlıdır. Hengan Jiaxin, Mayıs 2019 sonu itibariyle şirketin, 2018 sonunda alacak bakiyesinin% 40,5'ini oluşturan 12,31 milyon yuan'ın 2018 sonunda alacaklarını geri aldığını açıkladı.
Hem müşteri hem de hissedar
Hengan Jiaxin'in hissedarlar listesinden yola çıkarak, şirket sektördeki birçok şirketi derinden bir araya getiriyor.
Örneğin, 10.661 milyon hisseye sahip Venus Star (002439.SZ), Hengan Jiaxin'in ihracından önce en büyük ikinci hissedar oldu. Venus Star, temel olarak bilgi güvenliği ürünlerinin araştırma ve geliştirme, üretim, satış ve profesyonel güvenlik hizmetleriyle ilgilenir ve müşterilere bir dizi bilgi güvenliği ürünü, güvenlik yönetimi platformu ve profesyonel güvenlik hizmetleri sunar.
China Mobile Innovation, ihraçtan önce 5,781,600 hisseye sahip beşinci hissedardır. Kamuya açık bilgilerden, China Mobile Innovation'ın sahibi China Mobile'dır ve China Mobile, hisselerin% 50'sine sahiptir. Buna ek olarak, China Mobile dolaylı olarak Heng'an Jiaxin hisselerini China Internet Investment Fund (Limited Partnership) (bundan böyle China Net Investment olarak anılacaktır) aracılığıyla elinde tutmaktadır. China Mobile, ihraçtan önce Heng An Jiaxin'in toplam özsermayesinin% 4,14'ünü oluşturan 3.2258 milyon hisseye nihayetinde dolaylı olarak sahiptir.
Buna ek olarak, halka açık bilgilere göre China Unicom, Unicom Innovation and Entrepreneurship (Shenzhen) Investment Center (bundan böyle Unicom Innovation olarak anılacaktır) ve China Net Investment aracılığıyla dolaylı olarak 2.842.931 Hengan Jiaxin hissesine sahiptir ve ihraçtan önce toplam özsermayenin% 3.65'ini oluşturmaktadır; Çin Telecom, ihraçtan önce Hengan Jiaxin'in toplam özsermayesinin% 0.12'sini oluşturan, China Net Investment aracılığıyla Hengan Jiaxin'in dolaylı olarak 96.678 hissesine sahiptir.
Ayrıca, Unicom'un yenilikçi bir çalışan ortak yatırım platformu olan hissedar Qianyi Investment, ihraçtan önce toplam sermayenin% 0.19'unu oluşturan Hengan Jiaxin'in doğrudan 144.454 hissesine sahiptir.
Söz konusu oran yüksek olmasa da, Venus Star ve Hengan Jiaxin'in hala ilgili işlemleri var.
