Bilim-teknoloji inovasyon kurulu piyasa fiyatı yayınlanıyor mu veya "üç yüksek" i yeniden mi üretiyor? Altı yatırım bankası reçetesi
Yüksek ihraç fiyatı, yüksek fiyat-kazanç oranı ve ultra yüksek fonlar, halka arzların "üç zirvesini" yavaş yavaş unuttu. Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu istişare taslağında belirtilen piyasa fiyatı ihracı ile piyasadaki tüm taraflar yine dikkatleri üzerine çekiyor.
Ancak, "Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda Hisse Senetlerinin İhracı ve Sigortalanmasına İlişkin Uygulama Önlemleri (Yorum Toplama Taslağı)" hakkındaki geri bildirimlerin sona ermesiyle, Brokers China muhabiri birçok brokerin bu konuda kendi önerilerini ortaya koyduğunu öğrendi. Özetle, Sci-tech Innovation Board'da IPO'nun "üç zirvesine" yönelik en az altı ana çözüm var.
Sorgu yoluyla bilim-teknoloji inovasyon kurulu sorun fiyatını belirleyin
Şangay Menkul Kıymetler Borsası tarafından 30 Ocak'ta yayınlanan "Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu Hisse Senedi İhracı ve Yüklenimine İlişkin Uygulama Önlemleri (Görüş Taslağı)", hisse senetlerinin ilk halka arzının çevrimdışı yatırımcılara soruşturma yoluyla hisse senedi ihraç fiyatını belirleyeceğini açıkça belirtmektedir.
Görüş taslağı, soruşturmaya katılan çevrimdışı yatırımcıların, makul fiyat teklifleri vermek için bağımsızlık, tarafsızlık ve bütünlük ilkelerine uymaları gerektiğini ve teklifleri müzakere edemeyeceğini veya kasıtlı olarak fiyatları düşürmeyeceğini veya yükseltemeyeceğini; ihraççılar, sigortacılar ve soruşturmaya katılan çevrimdışı yatırımcılar , Fiyat teklifinde anlaşmaya varmayın, faydaları aktarmayın veya sorgulama faaliyetlerinde başka uygunsuz faydalar aramayın.
Aynı zamanda, istişare taslağı, mevcut halka arz soruşturması gibi çevrimdışı soruşturmaya katılan yatırımcıların Çin Menkul Kıymetler Birliği'ne kaydolmaları ve Çin Menkul Kıymetler Birliği'nin öz disiplin yönetimini kabul etmeleri gerektiğini açıkladı. İhraççılar ve lider sigortacılar, Şangay Menkul Kıymetler Borsası ve Çin Menkul Kıymetler Birliği'nin ilgili öz disiplin kurallarına uygun olarak çevrimdışı yatırımcılar için özel koşullar belirleyebilir ve bunları ihraç duyurusunda önceden açıklayabilir.
Çin Menkul Kıymetler Birliği'nin ilgili kurallarına göre, çevrimdışı sorgulamaya katılan yatırımcılar arasında ağırlıklı olarak menkul kıymetler şirketleri, fon yönetim şirketleri, güven şirketleri, finans şirketleri, sigorta şirketleri, nitelikli yabancı yatırımcılar, özel sermaye fonu yöneticileri, kurumsal yatırımcılar ve nitelikli ortak girişim yatırımları bulunmaktadır. Bireysel yatırımcılar vb.
"Artık A hisseli halka arzlar 23 kat fiyat-kazanç oranı limitine tabi. Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu mevcut kısıtlamaları ortadan kaldıracak. İhraç fiyatı tamamen soruşturma tarafından belirleniyor. Soruşturma sonucu, ihraç fiyatı kadar belirlenebilir." Birçok yatırım bankacı bunun da doğru olduğunu söyledi. Pilot kayıt sistemine ek olarak, Sci-tech Innovation Board, pazarlamaya yönelik güçlü bir adımdır.
23 katlık ilk kırmızı çizgi, aslında düzenleyici otoritelerin ilgili düzenlemelerine göre sektör tarafından oluşturulmuş alışılmış bir ihraç fiyat-kazanç oranıdır. Anlaşma, 12 Ocak 2014 tarihinde Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan "Yeni Hisse İhraç Denetimini Güçlendirme Önlemleri" nden kaynaklanmıştır. Ancak kurallar, 23 kat fiyat-kazanç oranı tavan sınırlamasını açıkça belirtmiyordu, ancak sektör tarafından zımnen ulaşılan bir fiyat-kazanç oranı.
İhraç fiyatı tamamen sorgulama yoluyla belirlenir, yani denetim başka kısıtlamalar getirmez.Bu piyasa bazlı ihraç yöntemi aslında A-hisse piyasasında yabancı değildir. 2014 yılında yeni hisse senedi ihraç sisteminde reform yapılmadan önce, halka arz ihracı tamamen soruşturma yoluyla gerçekleştiriliyordu, ancak o zaman da oldukça baş ağrısına yol açtı - üç yüksek. Sci-tech Innovation Board'un piyasa fiyatı yayınlaması da "üç yüksek" görünüyorsa ne yapmalıyım? Bu aynı zamanda istişare sürecinde yatırım bankasının sert tartışmalarından biri haline geldi.
"Üç yüksek" özellikle yüksek ihraç fiyatına, yüksek ihraç fiyatı-kazanç oranına ve IPO ihraç sürecindeki aşırı yüksek fonlara atıfta bulunur. Son analizde, "üç yüksek" yüksek fiyat-kazanç oranları ve yüksek fiyatlı ihraç nedeniyle toplanan ultra yüksek fonlardır. O zamanlar, birçok şirket ortaya çıktı ve nihai kaynak yaratma ölçeği, planlanan kaynak yaratma ölçeğinden birkaç kat daha büyüktü ve bu da piyasada çok fazla eleştiriye neden oldu.
Sci-tech Innovation Board'da görünebilecek "üç yüksek noktayı" çözmenin altı yolu
Sci-tech Innovation Board'un piyasa fiyatı yayınlamasında ortaya çıkabilecek "üç yüksek noktayı" çözmek için, birçok yatırım bankası da "Sci-Tech Innovation Board'un İhracı ve Sigortalanmasına Yönelik Uygulama Önlemleri (Görüş için Taslak)" geri bildirim sürecinde de özel çözümler ortaya koydu. . Bir aracı kurumdan Çinli bir muhabir tarafından yapılan ankete göre, en az altı büyük operasyonel tavsiye var.
İlk öneri stratejik yatırımcıları tanıtmaktır. Bu teklifi ortaya koyan yatırım bankası, stratejik yatırımcıları tanıtma sürecinde stratejik yatırımcıların hedef şirketin gelecekteki gelişimini ve bu ihraç ve listelemenin fiyatlandırmasını kesinlikle dikkate alacaklarına ve fiyatlandırma önerileri sunarak nihai ihracı etkileyeceğine inanmaktadır. Fiyatlandırma. Fiyat çok yüksek, doğal olarak stratejik yatırımcılar için kâr alanını sıkıştırıyor. "Savaş yatırımının başlatılması, menkul kıymet firmalarının ve ihraççılarının yüksek fiyatlar belirleme yönündeki doğal dürtülerini bir dereceye kadar azaltabilir." Teklifi yapan yatırım bankasından sorumlu ilgili kişi dedi.
İkinci öneri, sponsorların ortak yatırımının ve ihraççının üst düzey yönetim kadrosunun stratejik yerleşimini uygulamaktır. Sponsorların takip yatırımları ve ihraççıların üst düzey yönetim kadrolarının stratejik tahsisatlara katılması gibi bir sistem uygulanırsa, yatırım bankalarının ve ihraççıların yüksek fiyatlar belirleme konusundaki doğal dürtüleri bir ölçüde bastırılabilir. Sponsorlar kendileri yatırım yapmışlardır.Fiyat çok yüksekse, yüklenici sponsor ücreti fazla yüklenmesine rağmen, yatırım kısmı zarar görebilir ve bu da doğal olarak yatırım bankalarını fiyatlandırma konusunda daha rasyonel olmaya zorlar. Üst düzey yöneticiler ve çalışanlar, belirli bir ölçüde daha makul fiyatlandırmayı da teşvik edecek olan çıkar demetini gerçekleştiren stratejik tahsisatta yer almışlardır.
Üçüncü öneri, yüksek teklifleri ortadan kaldırmaktır. Yatırım bankasının bu teklife yönelik önerisi, "Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda Hisse Senetlerinin İhracı ve Sigortalanmasına İlişkin Uygulama Önlemleri" Madde 8'deki "en yüksek kotasyonun kaldırılması" tanımına açıklık getirmeli ve aynı zamanda düşük kotasyonları hariç tutma yöntemini de netleştirmelidir. Mevcut yönteme başvurabilirsiniz, örneğin, kotasyonun en yüksek kısmının kotasyonu hariç tutulur ve kaldırılan abonelik miktarı, çevrimdışı yatırımcıların satın almayı düşündüğü toplam abonelik miktarının% 10'undan az olamaz.
Dördüncü öneri, ihraç fiyatı-kazanç oranının aşırı yüksek katlarına müdahale etmektir. Örneğin, endüstri P / E oranı% 100 veya% 200'ü aşarsa, bir hatırlatma gerekir. Yatırım bankası, yüksek fiyatlı ihraçların mutlaka olumlu bir etki olmadığına inanmaktadır.Uluslararası deneyimlere göre, yıllar içinde biriken kar odaklı ve güçlü pozisyonlar nedeniyle, bazı üst düzey sponsorlar sıklıkla yüksek fiyatlı ihraçlar düzenlemekte ve bu da ihraçtan sonra büyük ölçekli ihraç kesintilerine yol açmaktadır ve bu da genel piyasayı etkilemektedir. Hong Kong pazarında daha fazla teknoloji hisse senedi var.
Beşinci teklif, halka arz hisselerinin ihracını artırmaktır. Teklifi ortaya koyan yatırım bankası, ihraç fiyatının çok yüksek olduğuna, son tahlilde arz ve talebin çok küçük olduğuna ve tek bir halka arz stokunun arzının artırılması gerektiğine inanıyor. Bu nedenle, yatırım bankası, piyasa araştırmasının sonuçlarına saygı gösterilmesi temelinde ve borsada işlem gören şirketin kontrol haklarını etkilemeksizin, ihraç sayısının, ihraç edenin finansman ihtiyaçlarını tam olarak karşılayarak, listelendikten sonra toplam özkaynakların% 25 veya% 10'unu aşmasına izin verilmesini tavsiye etmektedir. , Teknolojik yeniliklerin reel ekonomisini canlandırmada sermaye piyasasının rolünü daha iyi oynamak.
Altıncı teklif, çevrimdışı abonelikler için kilitlenme süresinin uzatılmasıdır. Planı ortaya koyan yatırım bankası, Sci-tech Innovation Board'un yatırımcılar için uygun şekilde eşiği yükseltmesi ve Sci-tech Innovation Board'un kurumsal yatırımcıların ve profesyonel yatırımcıların hakim olduğu bir piyasa yapısı oluşturması gerektiğini kabul ettiğini söyledi. Aynı zamanda, çevrimdışı ihraç için kilitleme süresi gereksinimleri, aktif abonelik dikkate alınarak artırılmalıdır.Spekülasyon hisse senetlerinin nakit çıkışı için fiyat sınırını belirlemeyen ilk beş işlem gününden kaçınmak ve yeni hisselerin spekülasyonunu ciddi şekilde düşürmek için kilitleme süresinin 3 ay veya daha uzun bir süreye ayarlanması önerilir. Piyasa manipülasyonu.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Menkul kıymetler endüstrisinin bahar tadı? Önde gelen CITIC Securities M&A, yeni gelişmeleri açıkladı. Menkul kıymet hisse senetlerinin piyasa değeri Şubat ayında 663,5 milyar arttı ve CITIC İnşaat Yatırım neredeyse iki katına çıktı
Bir kumar için bu fon dalgası tamamen kayboldu! 3 yuan'dan 581 yuan'a çıktı, sonra 48 yuan'a düştü ve sonra 0'a döndü. Sadece 3 gün sürdü Birçok aracı kurum ders vermeye başladı.
Yi Hui tamamen açıklandı ve 84 dakika içinde yayınlandı! "Başkanlık volkanik bir kraterdir. İnce buz üzerinde yürüyormuş gibi gevşemeye cesaret edemem."
"Liangrong hesabı hissedarların kredi kartıdır." Son zamanlarda, hissedarların "kart açılışı" sayısı% 30 arttı! İki finans üst üste 12 yıl yükseldi ve komisyoncular risk kontrolüne daha fazla önem veriyor
Ağır veriler burada! Yeni hesap yatırımcıları% 53 arttı Piyasaya kim giriyor? Gizlice kaçan 62,6 milyar net çıkış ... Dokuz büyük değişiklik A hisselerinin geleceğini "öngörüyor"
Yi Huiman'ın ilk çıkışı burada! Yarınki konferans, 140 milyon hissedar 3000'den önce birbirlerini görmeyi dört gözle bekliyor ve yeni başkan yedi büyük sorunla karşılaşabilir
Sabahları, birçok komisyonculuk ticaret sisteminde kısa bir oturum açma hatası var! Hangi komisyoncular işe alıyor? Erken ticarette neden oldu? Boğa pazarı hazırlıksız yakalandı ve mutluluk ve sıkıntılar getirdi
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
