Elektrik Fiyatına İlişkin On İki Soru | Elektrik fiyat mekanizmasının termik enerji şirketleri üzerindeki etkisinin araştırılması ve gelecekteki kâr tahminlerinin analizi
Termal güç değerlemesi, son on yılda rekor bir düşüş yaşadı. 2019'un başından bu yana, 2020'de elektrik fiyatlarında keskin bir düşüş olacağı yönündeki piyasa beklentilerinden etkilenen termik enerji sektörü, ilk üç çeyrekte 32,63 milyar yuan net karla daha geniş pazarın altında performans gösterdi ve yıllık% 44,4 artış gösterdi. 15 Kasım 2019 itibarıyla, termik enerji sektörünün PB'si 0,89 katıydı ve değerlemede 10 yıllık tarihi bir düşük oluşturdu.
2020 yılında termik enerji sektörünün kârı artmaya devam etti. Termik enerji şirketlerinin karlılığı, şebeke elektriği fiyatlarına, kömür fiyatlarına ve kullanım saatlerine bağlıdır. Bunlar arasında, şebeke içi fiyat ve kullanım saatleri termik enerji şirketlerinin işletme gelirini, kömür fiyatı ise termik enerji şirketlerinin işletme maliyetlerini belirler. 2020'de termik enerji sektörü için üç karlılık unsuru bekliyoruz: kapsamlı ortalama elektrik fiyatı% 1 düşecek, kömür fiyatı 50 RMB / ton düşecek ve kullanım saatleri 66 saat artacak.
Elektrik fiyatı varsayımı: 2020'de üç elektrik türünün toplam fiyatı yaklaşık 5 trilyon kWh'dir ve kapsamlı elektrik fiyatı ortalama% 1 düşecektir; bunların arasında, büyük endüstriyel kullanıcı sözleşmeleri% 50, yaklaşık 2,5 trilyon kWh'dir ve elektrik fiyatı önceki yılla aynıdır. % 7,6, yaklaşık 2,6 sent (iskonto oranı 2017Ç3-20193Ç3 boyunca düşmeye devam ediyor); 2020'de, yeni genel endüstriyel ve ticari kullanıcı sözleşmeleri% 10, yaklaşık 500 milyar kWh'dir (önceki dört yıldaki büyük kullanıcıların ortalama yıllık dönüşüm oranı dikkate alındığında% 10'dur) , Teorik elektrik 1.5 trilyon olup,% 30'dur), elektrik fiyat indirim oranı% 10'dur (büyük kullanıcıların iskonto oranını aşmak imkansızdır); Devlet tarafından fiyatlandırılan elektrik% 40, yaklaşık 2 trilyon kWh'dir ve kıyaslama fiyatı uygulanır (referans elektrik fiyatı). ).
Kullanım saatleri varsayımı: 2020 yılında toplumun toplam elektrik tüketiminin% 5, ulusal elektrik üretim kapasitesinin ise% 5,4 artacağını tahmin ediyoruz. Yeni eklenen termik güç kurulu kapasitesi 33 megawatt olup, termal güç kullanım saatleri 66 saat artmıştır.
Kömür fiyatı: Termik kömür 2019'da yeni bir gevşek arz turuna girdi. 2020'de ortalama yıllık termal kömür fiyatının 50 yuan / ton düşmesi bekleniyor.
Duyarlılık analizi: Kömür fiyatlarındaki her 10 yuan düşüş, elektrik fiyatlarındaki her% 1'lik düşüşün etkisini temelde telafi edebilir. Kömür fiyatlarındaki düşüş, elektrik fiyatlarındaki düşüşün çok üzerinde ... Kullanım saatlerinin artmasıyla birlikte, kâr artışı oldukça kesindir.
Orta ve uzun vadede termik enerji sektörünün karlılığı kademeli olarak% 8-% 10 aralığına dönmektedir. Orta ve uzun vadede termik enerji sektörünü etkileyen en büyük faktörlerden biri olan kömür fiyatı 2019 yılında dört yıllık bir düşüş döngüsüne girmiş, bu da termik enerji şirketlerinin işletme koşullarında belli bir iyileşme sağlamıştır; 2015 yılından itibaren enerji piyasalaşmasının genişlemesi nedeniyle Termik enerji şirketlerinin elektrik fiyatlarındaki düşüş, faaliyet gösteren endüstrilerin piyasaya tam olarak girmesi nedeniyle yakında sona erecek; spot piyasa, elektriğin emtia niteliklerini geri yüklüyor ve termik enerji şirketlerinin de, hükümet fiyatlandırmasının tarihsel döngüsel özelliklerini değiştirerek piyasa fiyatlandırması yoluyla makul getiri elde etmesi bekleniyor. Spot piyasanın ilk yılı olan 2020'de, belirleyici kömür fiyatlarındaki düşüş, kurumsal karların kademeli olarak ROE% 8-% 10 gibi makul bir kar aralığına geri dönüşünü teşvik edecek ve termal enerji endüstrisinde kamu hizmetlerinin geri dönüşü için güzel bir dönem açacaktır.
Rapor gövdesi:
Fiyat indirimlerinin belirsizliği, karların yükseldiği dönemde termik sektörün değerlemesinin kırılmasına neden oldu. Ekim 2019'da, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu "Kömürle Çalışan Elektrik Üretimi Şebeke Üzerinden Tarife Oluşturma Mekanizmasının Reformunu Derinleştirmeye Yönelik Yol Gösterici Görüşler" (bundan sonra Yol Gösterici Görüşler olarak anılacaktır) yayınladı. Termik enerji sektörünün ilk üç çeyrekte ana şirketine atfedilebilen net kârı, yıllık% 4,4 artışla 32,63 milyar yuan oldu. Ancak, PB sektörünün değerlemesi, kârlılığının önemli ölçüde arttığı fiyat indirimleriyle ilgili endişeler nedeniyle 10 yılın tarihsel en düşük değerinin 0,89 katına düştü.
Tarih gösteriyor ki, yanlış bir şekilde öldürülen değerleme, kazançlar arttıkça iyileşecek. 2013 yılında, termik enerji sektörünün ROE'si% 5,5'ten% 12,9'a yükseldiğinde, piyasa, kömür fiyatlarındaki düşüşün elektrik üretimi için elektrik fiyatlarında bir düşüşe yol açacağından ve bunun da değerlemede düşüşe yol açacağından endişeliydi. 2014 yılında, elektrik fiyatının düşmeyeceğini teyit ettikten sonra, ROE biraz düşmesine rağmen, PB hızlı bir şekilde 2,1 katına çıktı.
Bu raporda, mevcut piyasanın en çok ilgilendiği birçok konuyu sıralayacağız.Piyasa arz ve talebinin kökeninden ve politika formülasyonundan başlayarak, önümüzdeki yıl termik güç operasyonunun üç unsurunun gelişme eğilimini keşfedeceğiz ve endüstrinin gelişme yönünü belirleyeceğiz.
Bir soru: "Taban fiyat + dalgalanma" elektrik fiyat politikasının amacı nedir?
Cevap: Başlangıçta rehber, "elektrik fiyatı piyasalaşma reformunu hızlandırmak için, rekabetçi bağlantılarda elektrik fiyatını düzenli bir şekilde serbestleştirmek ve piyasa odaklı elektrik işlemlerinin derecesini artırmak" şeklinde belirtilmiştir.
Mevcut elektrik piyasalaşma seviyesinin acilen tedbirlerle desteklenmesi gerekmektedir. Son sektörel raporda, hükümetin hedefinin 2020 yılına kadar endüstriyel ve ticari elektrik tüketiminin% 100'ünü, yani yaklaşık 4,5 trilyon kWh olan tüm elektrik tüketiminin% 66,1'ini serbest bırakmak olduğunu belirtmiştik. Nitekim, 2015 yılında ikinci tur reformların başlamasından bu yana, piyasaya dayalı işlem elektriği (esas olarak güç kullanıcılarının ikili işlemleri) 2015'te 796,2 milyar kWh'den 2018'de 20.654 kWh'e yükseldi ve piyasaya yönelik elektrik tüketimi tüm toplumu oluşturdu. Hacim oranı% 14,3'ten% 30,2'ye yükseldi. Mevcut piyasa tabanlı işlem elektriği, hedeften hala yaklaşık 2,5 trilyon kilovat saat uzakta ve tamamlanması neredeyse imkansız. Elektrik fiyatı politikası, önceki elektrik üretim ve kullanım planlarının deregülasyon politikası ile birleştirildiğinde, Çin'e endüstriyel ve ticari elektrik kullanımının piyasalaşması için bir ön politika temeli sağladı.
Soru 2: 2020'de elektrik fiyatını düşürmek mi?
Cevap: Elbette hayır, bu turda kıyaslama fiyatı ayarlanmadı, bu da hükümetin termik enerji şirketlerinin kayıplarını hesaba kattığını gösteriyor. 2020 yılında fiyatların artmasına izin verilmemesinin nedeni, yalnızca önceki iki yılda genel endüstriyel ve ticari kullanıcıların fiyat indirimlerinin muzaffer meyvelerini korumaktır.
Bu turda gösterge fiyatının düşürülmemiş olması, hükümetin termik enerji şirketlerinin son iki yıldaki kayıplarını dikkate aldığını gösteriyor. Kömür fiyatlarının son turu 2011'de zirveye ulaştı ve hükümet, kömür fiyatlarının% 50'den fazla düştüğü Temmuz 2015'e kadar yaklaşık 3 sent / kWh (yaklaşık% 10) düşürmedi. Bu tur termik enerji sektörü 2017'de para kaybetmeye başladı ve referans fiyat (orijinal kömür gücü kıyaslama ölçütü) düşürülmedi.Bu aslında hükümetin termik enerji şirketlerinin ekonomi için son iki yılda üstlendiği kömür artışını hesaba kattığını ve borçlu termik enerji şirketlerine her zaman geri ödeme yapılacağını gösteriyor.
2020'de fiyat artışlarına izin verilmemesinin iki nedeni var: Birincisi, bir sonraki turda pazara giren kullanıcılar genel endüstriyel ve ticari kullanıcılar. 2018 ve 2019'un ilk iki turuna esas olarak elektrik şebekesi ve katma değer vergisi katkıda bulunuyor. Katkılar doğal olarak karlı değildir; ikincisi, kenarda kalan küçük kullanıcıları pazara girmeye teşvik etmektir.
Üç soru: "Taban fiyat + dalgalanma" elektrik fiyat politikasına ne kadar elektrik uygulanabilir?
Cevap: "Taban fiyat + dalgalı" elektrik fiyatı, esas olarak 2020'den sonra piyasaya girecek olan genel endüstriyel ve ticari kullanıcılar için özelleştirilmiştir. Toplam elektrik tüketimi yaklaşık% 10-% 30, yani 500 milyar kwh-1.5 trilyon kwh'dir.
Kömür enerjisinin en büyük pazarlamasının teorik değeri% 80'dir. Reform tedbirlerinin 3. Maddesi, kömüre dayalı elektrik üretiminde yerleşikler ve tarımsal kullanıcılar tarafından kullanılan elektriğe karşılık gelen elektriğin yine de kıyaslama fiyatından uygulanacağına işaret ediyordu. Elektriğin bu kısmı, tepe ve frekans modülasyonu ve şebeke güvenliğinin ihtiyaçlarının karşılanması dahil olmak üzere esas olarak öncelikli elektrik üretimi içindir. , Pik ve frekans modülasyonlu elektrik, enerji üretimine öncelik verecektir; ısıtma ihtiyaçlarını sağlamak için, tek tip olarak düzenlenmemiş kömürle çalışan kojenerasyon üniteleri elektrik üretimi için elektrik üretim önceliğini uygular; ultra düşük emisyonlu kömürle çalışan üniteler ilk önce elektrik üretimini ödüllendirir. " Yukarıda belirtilen öncelikli elektrik arzının yaklaşık% 20 olduğu ve piyasa şartlarını karşılayan kömür enerjisi üretim oranının yaklaşık% 80 olduğu, yani kömür gücünün teorik olarak maksimum piyasa payının% 80 olduğu tahmin edilmektedir.
Elektriğin yaklaşık% 50'si mevcut piyasa mevzuatı ile uyumludur. Reform tedbirlerinin 4. Maddesi, piyasa odaklı ticaret kurallarına göre şebeke-üstü tarife oluşturan kömür yakıtlı elektrik üretiminde elektrik, mevcut piyasa odaklı kurallara uygun olarak uygulanmaya devam edeceğini belirtmektedir.
Pazara giriş koşullarını sağlayan kömür yakıtlı elektrik üretimi, "kıyas ölçütü + dalgalanma" kuralını uygulayacaktır. "Halihazırda şebeke içi karşılaştırmalı tarifeleri uygulayan ve piyasa ticaret koşullarını karşılayan kömürle çalışan elektrik üretimi için, elektrik üretim şirketleri, elektrik satış şirketleri ve güç kullanıcıları gibi piyasa birimleri tarafından tesis dışı ikili görüşmeler veya yerinde merkezi teklif (listeleme işlemleri dahil) vb. Yoluyla belirlenecektir. Piyasa odaklı yaklaşım, 'taban fiyat + iniş çıkışlı dalgalanma' kapsamında oluşturulmuş olup, ağırlıklı olarak yıllık sözleşmeler gibi orta ve uzun vadeli sözleşmelerle belirlenir; piyasa işlem şartlarına sahip olmayan veya piyasa işlemlerine katılmamış endüstriyel ve ticari kullanıcıların elektrik tüketimine karşılık gelen elektrik yine de kıyas ölçütü esas alınacaktır. Buna göre, "taban fiyat + dalgalanma" ile maksimum elektrik miktarı% 30'dur (teorik piyasa elektrik oranı% 80 - piyasa elektrik oranı% 50).
Yukarıda belirtilen yetkinin her iki tarafın da imzaladığı anlaşma ile belirlendiği belirtilmelidir. Kömüre dayalı elektriğin yaklaşık% 10'unu oluşturan, önceki birkaç yılın ortalama yıllık piyasalaşma oranına en fazla bu yıl ulaşılacağına inanıyoruz: Birincisi, çoğu küçük ve orta ölçekli müşteri elektrik fiyatlarına duyarlı değildir ve piyasalaşmanın sonuçlarından emin olmadıklarında bekleyip göreceklerdir. İkincisi, piyasalaşma, elektrik üreticilerine ve elektrik şebekelerine fiyat indirimi olasılığını getirecek ve bunların hiçbiri piyasalaşmayı aktif olarak desteklemeyecektir.
Özetle, taban fiyat + dalgalı elektrik fiyatını uygulayan kömür yakıtlı elektrik üretimi yaklaşık% 10-% 30, yani 500 milyar kwh-1.5 trilyon kwh'dir.
Dört soru: Çeşitli illerdeki "taban fiyat + dalgalanan" elektrik fiyatları ne zaman açıklanacak?
Cevap: "Baz fiyat + dalgalı" elektrik fiyatı, kullanıcı ve işletme tarafından imzalanan fiyattır ve temelde önümüzdeki yılın Ocak ayında kapatılacaktır.
Eyalet hükümetleri şu anda "taban fiyat + dalgalı yukarı ve aşağı" yönergeleri ve ayrıntılı kuralların uygulanmasını hızlandırıyor, spesifik fiyatın santral ve kullanıcı tarafından hala müzakere edilmesi gerekiyor. Hükümet politikalarının geç uygulamaya konması nedeniyle, elektrik üreticileri ve yeni kullanıcılar arasındaki müzakerelerin hızını az çok etkileyecek Önümüzdeki yıl Ocak ayında "baz fiyat + dalgalanmalar" ın fiyat değişikliklerinin kademeli olarak netleşmesini bekliyoruz.
Beşinci soru: "Taban fiyat + dalgalanan" elektrik fiyatını tahmin edebilir misiniz?
Cevap: Ulusal kömür piyasası elektrik fiyatının% 7,6'sı olan cari ortalama iskonto oranının "baz fiyat + dalgalı" elektrik fiyatının en altında olduğuna inanıyoruz.Yeni kullanıcıların mevcut kullanıcılardan daha düşük bir fiyat alması imkansız.
Mevcut eyalet hükümetinin "taban fiyat + dalgalanma" kurallarının yayınlanmadığı ve şirketlerin sözleşme imzalayamadığı durumlarda, en makul yöntem daha ekonomik kömür enerjisi pazarlaması için alan yargılamaktır. Mevcut kömür enerjisi indirimi aralığı, il verilerinin eksikliğinden kaynaklanmaktadır. Ulusal düzeyde temel bir yargıya varıyoruz.
Piyasalaşma oranı ne kadar yüksekse, piyasa elektrik fiyatı indirim oranı o kadar düşük olur. Piyasalaşmanın kapsamı ne kadar büyükse, yeni kullanıcıların yıllık elektrik tüketimi o kadar düşük (voltaj seviyesi ne kadar düşükse), katlanmaları gereken elektrik fiyatı o kadar yüksek ve pazarlık gücü o kadar düşük olacaktır. Bu nedenle piyasa bazlı oran artmaya devam ettikçe, ağırlıklı ortalama piyasa bazlı elektrik fiyatı daha yüksek olacaktır, bu nedenle kömür fiyatları yıldan yıla artmasa bile piyasa bazlı elektrik fiyatının hala arttığını görüyoruz.
Altı soru: 2020'de elektrik santrallerinin kapsamlı elektrik fiyatı seviyesi nedir?
Yorum: Santrallerin kapsamlı elektrik fiyatının 2020'de% 5'in altında düşmesini bekliyoruz.
2020'de var olan üç elektrik fiyatı ve elektrik olasılığını ayrıntılı olarak parçalara ayırıyoruz:
1. Piyasaya dayalı orijinal elektrik fiyatı değişmeden kalabilir. Örnek olarak Guangzhou'yu ele alalım: Bu yıl, Guangzhou Limanı'ndan Hong Kong'a kömürün fiyatı yaklaşık% 15 düştü, ancak Guangzhou Elektrik Borsası'nda fiyatlar düşmedi. Tabii ki, şiddetli ekonomik gerileme nedeniyle elektrik fiyatlarındaki düşüş göz ardı edilemez.
2. "Kıyaslama + yukarı ve aşağı dalgalanma" veya kapsamlı elektrik fiyatını% 1 oranında azaltın. Kötümser varsayım, "gösterge + dalgalanan" elektrik fiyatının yaklaşık% 10 düşeceği yönündedir. Bir yandan, küçük kullanıcıların büyük kullanıcılara göre daha düşük bir elektrik fiyatı alması aslında imkansızdır; diğer yandan, elektrik fiyatları kömür fiyatlarına bağlıysa ve elektrik fiyatları% 10 düşerse, kömür fiyatları en az% 15 düşecektir (çünkü kömür maliyetleri yalnızca tüm maliyetleri hesaba katar. Toplamın yaklaşık% 70'i). Elektrik tüketiminin% 10'u% 10'luk bir fiyat indirimi ile çarpılırsa, gösterge + dalgalanmalar elektrik fiyat politikasının kapsamlı elektrik fiyatı üzerindeki etkisi yaklaşık% 1'dir.
3. Vergi sonrası fiyat artışları nedeniyle gösterge fiyatları olan kömürlü termik santraller yükselebilir. Nisan 2019'da katma değer vergisi% 16'dan% 13'e düşürüldü.Zhejiang Eyaleti dışındaki tüm iller, kömür enerji endüstrisinin daha önce üstlendiği kayıpları telafi etmek için elektrik fiyatlarını düşürmedi. Mayıs 2018'de katma değer vergisi% 16'ya düşürüldüğünden, karşılaştırma fiyatının uygulanması 2020'nin ilk yarısında kısmen artabilir.
Özetle, gelecek yıl yeni eklenen piyasaya dayalı elektriğin toplam termik enerji fiyatında yaklaşık% 1'lik bir düşüşe yol açacağına inanıyoruz Spesifik azalma, her ildeki yeni piyasa bazlı elektrik tüketiminin oranına bağlıdır. 2019'u örnek olarak ele alırsak, Huaneng International ve Huadian International'ın kapsamlı elektrik fiyatları sırasıyla% 4 ve% 2 düştü.
Soru 7: Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu kıyaslama fiyatını ne zaman ayarlayacak?
C: Termik enerji sektörünün ROE'sinin% 10'u aşması beklendiğinde.
Elektrik fiyatlarının son indirimi, termal güç ROE'nin% 12'yi aştığı zamandı. Hükümetin bu döngüde termik enerji şirketlerinin biraz daha az kazanmasını planladığını varsayıyoruz ve beş büyük elektrik üretim grubunun ROE% 10'u aştığında fiyatlarını ayarlamaya başlaması bekleniyor.
Son fiyat ayarlamasındaki elektrik kalibresinin neredeyse% 100 olduğu ve bir sonraki fiyat ayarlamasında, hükümet elektriğin% 50'sinden daha azını fiyatlandırdığı için etkinin buna göre azaltılacağı unutulmamalıdır.
Soru 8: 2020'de kömür fiyatları ne kadar düşecek?
Cevap: 2020 yılında ortalama termal kömür fiyatının yıllık 50 yuan / ton düşüşle 540 yuan / ton olmasını bekliyoruz, ancak kömür fiyatları 500 yuan / tonun altına düşmeyecek.
2019'un ilk çeyreğinde 642 yuan / tonluk küçük bir zirvenin ardından, QHD5500 termal kömürün fiyatı son 551 yuan / tona düştü. 2018'e girerken, Çin'in aylık termal kömür üretiminin yıllık büyüme oranı dalgalanmalarda kademeli olarak arttı.Eylül 2019'da, aylık termal kömür üretiminin kümülatif büyüme oranı% 6,2'ye ulaştı.Ayrıca, altı büyük enerji üretim grubunun genel kömür envanteri tarihi bir zirvede, bu da termal kömürün şu anda olduğunu gösteriyor Yetersiz arz durumunda. Kömür fiyatlarının son düşüş döngüsü sırasında, bir sonraki yıllık ortalama termal kömür fiyatı, o yılın Aralık ayına göre 48-97 yuan / ton daha düşüktü.
Geçtiğimiz on yılda termik kömür fiyatları önemli mevsimsel özellikler göstermiştir.Yüksek klima yüklerinin olduğu yaz aylarında Temmuz'dan Eylül'e kadar kömür fiyatları biraz daha yüksektir.Aralık ayından bir sonraki kışın Mart ayına kadar kömür fiyatları yıllık ortalama kömür fiyatlarının oldukça üzerindedir. 2012-2016'da kömür fiyatlarındaki düşüşün bir önceki döneminde, termik kömür fiyatları kış ısıtmasının mevsimsel faktörleri nedeniyle artmıştı. 2013 kışında aylık ortalama fiyat 80 yuan / tona kadar yükseldi ve ardından ısıtma sezonu sona erdi. Fiyat düştü ve Nisan 2014'teki ortalama aylık fiyat, Aralık 2013'teki ortalama aylık fiyattan 83 yuan / ton daha düşüktü. Bu kış ısıtmada mevsimsel faktörler nedeniyle kömür fiyatlarının yükselmesi bekleniyor ancak elektrik üretim şirketlerinin gevşek kömür arzı ve yüksek termik kömür stokları koşullarında termik enerji şirketlerinin pazarlık gücü hakim olacak, alıcının pazarı termal kömür olmaya devam edecek ve kömür fiyatları yükselecek. Menzil sınırlıdır ve ısıtma sezonunun bitiminden sonra daha önemli bir düşüş olacaktır.
Soru 9: Kömür fiyatlarındaki düşüş, elektrik fiyatlarındaki düşüşü ve piyasalaşma artışını ne kadar telafi edebilir?
Yorum: Kömür fiyatlarındaki her 10 yuan düşüş, elektrik fiyatlarındaki% 1'lik düşüşü telafi edebilir.
Elektrik fiyatlarında% 1'lik bir düşüş yaklaşık% 3'tür. Kömür fiyatı 10 yuan / ton düşer ve kilovat-saat başına kömür tüketimi 300g / kWh ise, kilovat-saat başına kömür maliyeti% 3 azalır.
Piyasadaki tipik termik enerji şirketlerinin detaylı hassasiyet ölçümümüz de bu noktayı doğrular. Termik enerji şirketlerinin elektrik fiyatı% 1 düştüğünde kaybettikleri karlar, temelde termal kömür fiyatlarında 10 yuan / ton düşüşle artan karla aynıdır.
On Soru: Önümüzdeki yıl termal güç kullanımının saat sayısı düşecek mi?
Cevap: 2020 yılında, termik güç kullanım saatlerinin 2019'a göre 66 saat artışla 4.291 saat olduğunu tahmin ediyoruz.
2020 yılında tüm toplumun elektrik tüketiminin 7553,7 milyar kwh olacağı tahmin ediliyor, yıllık% 5 büyüme oranı. Birincil, ikincil, üçüncül ve konut elektrik tüketimi sırasıyla% 8,0,% 3,3,% 9,0 ve% 8,1 büyüme oranları ile sırasıyla 834, 50355, 13009 ve 1,133,9 milyar kilovat-saat olmuştur. Büyümenin ana itici güçleri şunlardır: 1. Konutlardaki elektrik tüketimi son yıllarda istikrarlı bir şekilde artmaya devam etmiştir; 2. 5G iletişimi 2020'de üçüncül sanayi elektrik tüketiminin büyümesi için güçlü bir itici güç haline gelecektir; 3. 2019'da serin yaz ve ılık kışın neden olduğu klima yükündeki azalma ve Çin-ABD ticaret savaşı gibi olumsuz enerji tüketimi faktörlerinin etkisi zayıfladı.
2020 yılında ulusal kurulu elektrik üretim kapasitesinin yıllık% 5,4 büyüme oranıyla 2,101 megawatt olacağı tahmin edilmektedir. Bunların arasında hidroelektrik, termik güç, nükleer güç, rüzgar enerjisi ve fotovoltaik enerjinin kurulu kapasitesi sırasıyla% 3,1,% 2,8,% 8,2,% 12,2 ve% 17,1 büyüme oranları ile sırasıyla 367, 1212, 53, 229 ve 240 megawatt idi. 2020 yılında yeni kurulan hidroelektrik, nükleer enerji, rüzgar enerjisi ve fotovoltaik enerji kapasitesinin sırasıyla 11, 4, 25 ve 35 megawatt olacağı ve her bir güç kaynağının 2019'da yeni kurulan kapasiteye göre artacağı tahmin edilmektedir. Yeni eklenen termik güç kurulu gücünün 2020 yılında 33 MW olacağı ve kurulu gücün% 2,8 artacağı tahmin edilmektedir ki bu 2019 yılında yeni kurulan 35 MW termik güç kapasitesinin biraz altında kalacaktır.
Türkiye genelinde elektrik üretiminin 2020 yılında kullanım saatlerinin 2019'a göre 7 saat daha az olan 3839 saat olduğu tahmin edilmektedir. Termik güç dışındaki çeşitli güç kaynakları hakkında çok iyimser varsayımlar yaptık: hidroelektrik kullanım saatleri genellikle bir önceki yıldaki sudan büyük ölçüde etkileniyor. 2019'da rezervuarlarda daha az su ve daha az su deposu var, bu nedenle hidroelektrik kullanım saatleri 2020'de kaçınılmaz olarak azalacak. 2020'de yeni kurulan kapasitenin 2019'a kıyasla genişlemesine dayanarak, hidroelektrik kullanım saati hipotezimiz yalnızca 8 saat düşmüştür ki bu da 3.730 saat olarak tahmin edilmektedir; aynı zamanda iyimser bir şekilde nükleer enerji, rüzgar enerjisi ve fotovoltaik enerji kullanım saatlerinin sırasıyla olduğunu varsayıyoruz. Geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla 7.450, 2250 ve 1.320 saat artışla 82, 50 ve 40 saat; termal güç dışındaki diğer güç kaynaklarının da yukarıdaki iyimser varsayımı altında, termik güç kullanım saatlerinin 2019'da 4.225 saatten 4.291 saate çıkacağını tahmin ediyoruz. Geçen yılın aynı dönemine göre 66 saat artış.
Soru 11: Termik enerji şirketlerinin önümüzdeki birkaç yıldaki karlılığını nasıl görüyorsunuz?
Yorum: Orta ve uzun vadede, termik enerji için yeni bir kâr büyüme döngüsü başladı.
Elektrik fiyatlarının sabitlendiği ve kömür fiyatlarının dalgalandığı önceki dönemde, termik enerji sektörünün ROE'si ile kömür fiyatları son derece olumsuz bir döngüsel ilişki sergilemiştir. 2003-2008, 2008-2012 ve 2012-2016 yıllarının her biri bir döngüdür ve her döngü yaklaşık dört yıldır. Bunlar arasında, 2003-2008 ve 2012-2016 dönemlerinde, kömür fiyat merkezi 400-500 yuan / ton seviyesindeydi ve 400 yuan / ton sınırının altına düştüğünde dönem sıkıntısı yoktu Bu sırada, termik enerji işletmelerinin ROE'si% 8 veya daha fazla seviyesinde kaldı. En yüksek% 15'e yakındır ve kar kayda değerdir. 2008-2012 döngüsünde, termal kömürün fiyatı keskin bir şekilde arttı ve termik enerji şirketlerinin ROE'si negatif oldu ve endüstri hayatta kalmak için mücadele etti.
Kömür fiyatlarındaki dört yıllık değişim döngüsünün nedeni, genel kömür madenciliğindeki sabit kıymet yatırımının kömür fiyatı artış döngüsünün ikinci yılında başlaması ve yeni madenlerin inşaata başlaması için tam anlamıyla işletmeye alınması 2-3 yıl sürmesidir. Kömür madenlerinde büyük ölçekli sermaye harcamalarının toparlanması 2017 yılının ortalarında başladı. 2019'dan 2020'ye kadar Ordos, Shenmu ve Yulin gibi bölgelerde 200 milyon ton yeni kömür üretim kapasitesinin açığa çıkmasını bekliyoruz.Şu anki resmi bilgiler Yulin'de 92,6 milyon ton üretim kapasitesinin artırılacağı yönünde. . 2019'a girerken, Çin'in sabit kıymetlerdeki kömür yatırımının kümülatif büyüme oranı olumluya dönmüş ve kademeli olarak artmıştır. 2020 yılına kadar Çin'in kömür üretim kapasitesinin önemli ölçüde artması, arz ve talep modelinin değişmeye devam etmesi ve fiyatların düşmeye devam etmesi bekleniyor.
Elektrik piyasası odaklı reformlar, hükümetin fiyatlandırması nedeniyle kömüre dayalı enerjinin geçmişteki döngüsel olmayan özelliklerini değiştiren, kömürle çalışan enerji için bir fiyat ayarlama mekanizması getirmiştir. Bununla birlikte, elektriğin piyasalaşmasının ardından orta ve uzun vadeli sözleşmelerin% 80-90'ı elektrik fiyatı değişim döngüsünü yaklaşık bir yıl içinde dengeleyecektir.Bu nedenle, termik enerji sektöründe ROE ve termal kömür fiyatlarındaki dalgalanma orta ve uzun vadede var olmaya devam edecek, ancak dalgalanacaktır. Daha az seks. Şu anki noktada, kömür fiyatları 2019'un ilk çeyreğinden itibaren düştü ve şu anda 550 yuan / tona düştü.Termal enerji şirketleri faaliyetlerini iyileştirdi, ROE pozitif döndükten sonra yükselmeye devam etti, brüt ve net kar marjları arttı ve kurumsal işletme nakit akışı İyileşme ile birlikte, termal enerjinin 2016'dan 2019'a kadar olan çukur döngüsü sona eriyor ve termik enerji sektörünün bir sonraki döngüsü geliyor.
Soru 12: Orta ve uzun vadede, piyasa odaklı işlemlerden sonra termik enerjinin karlılığı nedir?
Yorum: Amerika Birleşik Devletleri'ndeki elektrik piyasasının reform süreci perspektifinden, piyasalaşmanın derinleşmesi, elektrik fiyatlarının artmasına ve kar oynaklığının azalmasına yardımcı olur ve termik enerji sektörünün kamu hizmeti niteliğinin geri dönüşüne yardımcı olur.
Amerika Birleşik Devletleri Power, Southern Power, Duke Energy ve Elit'ten dört şirketi referans olarak seçtik, güç reformundan önce ve sonra ROE'lerinde meydana gelen değişiklikleri analiz ettik ve gelecekte Çin'in termal enerji sektörünün karlılığının olası uzun vadeli evrimini tahmin etmeye çalıştık.
1992'de Amerika Birleşik Devletleri, elektrik toptan satış piyasasında rekabeti teşvik etmek için "Enerji Politikası Yasası" ile elektrik şebekesi erişimini açtı ve böylece elektrik piyasası reform sürecini başlattı. Piyasalaşmanın erken aşamasında olan 1999 yılına kadar, enerji şirketlerinin ROE dalgalanması açık değildi. 1999'un sonunda, piyasa odaklı reformlar güçlendirildi ve enerji şirketlerinin ROE ve PB değerlemeleri keskin bir şekilde dalgalandı ve endüstri bir türbülans dönemine girdi. Bu dönemde, Amerika Birleşik Devletleri'nde elektrik fiyatı piyasa odaklı politikalar tarafından yönlendirildi ve önemli ölçüde arttı. Bundan sonra, 2008 yılına kadar, elektrik piyasalaşmasının evrimi temelde tamamlandı.Büyük ABD elektrik şirketlerinin ROE oynaklığı zayıfladı ve oynaklık, önemli kamu hizmeti özellikleri göstererek% 5-% 15 arasında daraldı ve PB değerlemesi istikrarlı bir şekilde arttı.
Çinin elektrik piyasası reform sürecinin aksine, reformun ortasında, politika değişiklikleri ve piyasa beklentileri nedeniyle, gerçekten de sektör değerleme türbülansı olacak, ancak piyasa odaklı işlemlerin oranı arttıkça, yavaş yavaş elektrik piyasalaşmasının olgunluğuna doğru ilerliyoruz. . Orta ve uzun vadede, Çin'in güç reformunun kademeli olarak iyileştirilmesiyle, Çin'in termik enerji sektörü de kamu hizmeti niteliğine dönecek ve değerlemesi toparlanacaktır.
