Renminbi yakın gelecekte bir kez daha yeni bir düşüş yaşadı, tüm endüstriler iyi olabilir mi?
Son zamanlarda, RMB'deki değer kaybı hızlandı ve döviz kuru dalgalanmaları da borsada işlem gören bazı şirketlerin performansı üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olacak. Borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarının pek çok şekilde etkilendiği dikkate alındığında, döviz kuru değişimleri ile sektörün orta ve uzun vadeli eğilimleri arasındaki korelasyon önemli değildir.
20 Temmuz'da, karada RMB ABD doları karşısında 6.81 işaretinin altına düştü ve denizaşırı RMB, ABD doları karşısında 6.83 işaretinin altına düştü ve her ikisi de son zamanlarda yeni düşüklere ulaştı.
Piyasa katılımcıları, ikinci çeyrekten itibaren iç ve dış ekonomik ve finansal durumların daha karmaşık hale geldiğini, belirsiz faktörlerin arttığını, döviz piyasası beklentilerinin daha farklı hale geldiğini ve piyasa katılımcılarının alım satım faaliyetlerinde daha fazla çeşitlendiğini ve bunun da döviz piyasasının oynaklığını artırdığını belirtti.
19 Temmuz sabahı, Kambiyo Devlet İdaresi Uluslararası Ödemeler Dengesi Departmanı Direktörü Wang Chunying, bir muhabirin "2018'in İlk Yarısına Ait Döviz Gelir ve Harcama Verileri" sorusuna cevaben, yılın ilk yarısında dış ortamda dalgalanma yaşandığını söyledi. Yükselen koşullar altında, Çin'in sınır ötesi sermaye akışı genel olarak istikrarlıdır, döviz piyasası temelde dengelidir ve RMB döviz kurunun iki yönlü dalgalanması artmıştır.
Devalüasyonun farklı sektörlerin geliri üzerindeki etkisi nedir?
Changjiang Securities araştırma raporunda, döviz kurundaki değer kaybının endüstri performansı üzerindeki etkisinin nispeten zayıf olduğunu belirtti. Örnek olarak, 2017'de nispeten yüksek bir yurtdışı gelir oranına sahip ilk üç sektörü (ev aletleri, elektronik ve ulaşım) ele alalım.Tarihteki ana amortisman aralığında, Şangay Bileşik Endeksinden daha iyi performans gösterme olasılığı önemli değil, bu da amortismanın endüstri performansı üzerinde bir etkisi olduğunu gösteriyor Etki nispeten zayıf.
Etki mekanizması perspektifinden bakıldığında, olası bir açıklama, döviz kuru amortismanının esas olarak ilgili endüstrileri hacim ve fiyat yoluyla etkilediğidir: hacim açısından, amortisman ihracatı teşvik eder; fiyat açısından, döviz kuru amortismanı döviz kazancı ve zararı yaratacaktır ve nispeten yüksek denizaşırı gelire sahip endüstriler Açıkça faydalandı.
Bununla birlikte, döviz kurundaki değer kaybı, tek seferlik kazançlara benzer, amortisman ve değerlenme ile birlikte.Uzun vadede, ikisinin etkileri birbirini dengelemelidir.Sonuç olarak, piyasanın değerleme açısından döviz kuru amortismanına daha fazla ağırlık vermesi zordur.Diğer yandan, döviz kurunun ana belirleyicisi Yurt içi temellerdeki değişimdir.Yıpranma, sektörün performansı üzerinde zayıf bir etkiye yol açan yurt içi temellerin aşamalı marjinal bozulmasını yansıtabilir.
Aslında, RMB'nin hızla değer kaybettiği Haziran ayındaki sektör eğilimine bakılırsa, nispeten yüksek yurtdışı iş geliri oranına sahip endüstriler, diğer sektörlerden daha güçlü bir eğilim göstermedi.
Borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatları birçok faktörden etkilense de, amortismanın borsada işlem gören şirketlerin performansı üzerindeki etkisi gerçektir. Özellikle döviz kurlarına duyarlı bazı sektörler.
Hepimizin bildiği gibi hava taşımacılığı sektörü, özellikle pasifler olmak üzere tipik bir döviz yükümlülük endüstrisidir.Havayollarında yüksek oranda döviz borcu vardır Renminbi'nin değer kaybetmesi kur kayıplarına neden olur, bu nedenle renminbi'nin değer kaybetmesi havayollarının maliyetini artıracaktır.
İlgili bilgiler, RMB amortismanının her% 1'i için havayolu brüt kar marjının% 0,5 düşeceğini göstermektedir
Renminbi'nin devalüasyonu kağıt endüstrisinin ithalat maliyetini artıracak.Sektörde çalışanlar, renminbi'nin devalüasyonunun odun hamuru ve atık kağıt ithalat maliyetlerini artıracağına işaret etti. Kağıt üretim maliyetlerinin bileşiminde, ana hammadde olarak odun hamuru kullanan şirketler için odun hamuru, üretim maliyetlerinin yaklaşık% 65 ila% 75'ini oluşturmaktadır.
Mevcut kağıt fiyatının yüksek olmaya devam ettiği ve büyük kağıt fabrikalarının odun hamuru kendi kendine yeterlilik oranının nispeten yüksek olduğu göz önüne alındığında, RMB değer kaybının etkisi teorik olarak ciddi olmayabilir. Kağıt endüstrisinin son trendlerinden yola çıkarak, temelde yatay bir eğilim sürdürüyor.
Devalüasyonun çeşitli sektörler üzerindeki etkisinin farklılaşması
Yangtze River Securities, iç endüstriyel yapıdaki farklılıklar, iç ve dış pazarların oranı ve gelir maliyetinin farklı endüstrilerin nakit akışı üzerindeki etkisinden dolayı, RMB değerinin düşmesi durumunda sektörün kapsamlı yansımasının farklı olacağına inanmaktadır. Genel olarak, ana yararlanıcı endüstriler Üç kategori vardır:
Nispeten yüksek bir denizaşırı ticaret oranına sahip olan ve geliri ABD doları cinsinden olan, yukarı havza kaynaklarının ithal ikamesinden yararlanan ve büyük döviz risklerine sahip endüstriler;
Hasar gören endüstriler, esas olarak, artan maliyetler nedeniyle karları ciddi şekilde zarar gören bazı endüstrileri içermektedir.
