Bank of Communications'ın baskın endüstrisi son 10 yılda gelişti, He Shuai istikrarlı büyümeyi kilitledi
2020, He Shuai'nin fon yöneticisi olarak beşinci yılı.
Beş yıl önce, acemi He Shuai, BOCOM'un avantajlı endüstri karışımında deneyimli Zhang Yingjun'un elinden resmi olarak devraldı. Bank of Communications'ın açık ve kapsayıcı yatırım ve araştırma kültürü, farklı yatırım tarzlarına sahip ancak risk kontrolü açısından aynı kökene sahip iki fon yöneticisini yetiştirmiş ve birlikte on yıldır pazara performans açısından liderlik eden bir şampiyon fon oluşturmuştur. Uygulama, bileşik faizin gücünü kanıtladı.
Sadece beş yıl içinde, He Shuai'nin halefi hızla, özellikle büyüme hisse senedi yatırımında Çin'in en iyi fon yöneticilerinden biri haline geldi, ancak "istikrarlı" hala He Shuai'nin en önemli etiketi.
Bir ayı piyasasında bir fon yöneticisi olarak bir kariyere başlayın
He Shuai, tipik bir alıcı büyüme fonu yöneticisidir.
Şangay Finans ve Ekonomi Üniversitesi'nden mezun oldu.BOCOM Schroder Fund'a katılmadan önce 2010-2012 yılları arasında League of Nations Fund'da araştırmacı olarak çalıştı. 2012'de BOCOM Schroder Fund'a endüstri analisti olarak katıldı. He Shuai, Temmuz 2015'te araştırma pozisyonunda çalışmadan beş yıl önce ve sonra, kariyerine resmi olarak fon yöneticisi olarak başladı.
Bu, borsadaki çöküşün ardından misilleme toparlanmasının ilk turuydu. 9 Temmuz 2015'te Şangay Bileşik Endeksi 5178 puandan 3.432 puana düşmüştü, ancak bu gün düşük açıldı ve% 10.69 genlikle% 5.76 artarak yüksek hareket etti.
O gün He Shuai, Bank of Communications'ın avantajlı endüstrilerinde karma bir fon yöneticisi olarak Zhang Yingjun'dan resmi olarak devraldı.
Yeni bir fon yöneticisi olan He Shuai, kendisini bir büyüme hisse senedi fonu yöneticisi olarak etiketledi. Hedef, yüksek büyüme oranına (% 20'nin üzerinde) ve yeterince büyük bir endüstri alanına sahip hisse senetleri seçmekti. Cari dönemdeki nispeten kesin büyüme temelinde, Mevcut büyüme oranına ve değerlemeye dayalı yatırım. Basitçe söylemek gerekirse, PEG'nin yatırım yöntemidir.
Bu nedenle, 2015'in üçüncü çeyreğinden 2017'nin ilk çeyreğine kadar, Bank of Communications'ın avantajlı sektörlerindeki ağır holdingler açısından, He Shuainin en erken kazancı çoğunlukla turizm ve eğlence, dijital medya, tüketici elektroniği, ekspres lojistik vb. Gibi tüketici ve hizmet sektörlerinden geldi. Çoğu endüstri, İnternet endüstrisi zincirinin hemen altındadır ve sektördeki büyüme oranı 2015 ve 2016'da patlayıcı bir dönemdedir.
Örneğin ekspres lojistik, He Shuai'nin bu dönemde daha fazla kar elde ettiği sektörlerden biridir. Üç büyük lojistik devi Yunda, Shentong Express ve YTO Express, 2016'nın üçüncü çeyreğinden itibaren ağır stoklar listesinde yer aldı. Bireysel hisse senetlerinin hisse senedi fiyatları önemli ölçüde arttı ve en büyük hisse senedi olan Yunda'nın aralığı bile% 147'ye ulaştı.
Bu yatırım stratejisi, BOCOM'un avantajlı endüstrilerinin 2015'in ikinci yarısından 2016'nın sonuna kadar yaklaşık% 48 kazanmasına izin verirken, CSI 300 aynı dönemde yaklaşık% 10 düştü.
"2015 yılında borsa çöküşüyle karşılaştım ve birçok şirket çok ucuza düştü. Bu bana bir pozisyon oluşturmak ve iyi olduğum alanı seçmek için iyi bir fırsat verdi." He Shuai bir keresinde medyada röportaj yaptı. Mükemmel erken performansıyla ilgili olarak. İçeride demektir.
Yatırım stratejisi, yüksek büyüme oranı satın almaktan yüksek kaliteli satın almaya kadar gelişiyor
Ancak 2017'nin ilk yarısında büyük mavi çip piyasası, büyüme hisse senedi tarzı olan He Shuai'yi fon yöneticisi olarak kariyerinin ilk çukurunu başlattı. Aynı dönemde, CSI 300% 10'dan fazla arttı, ancak İletişim Bankası'nın baskın endüstrilerinin karma fonlarının net değeri yaklaşık% 1 düştü ve en kötüsü, tüm pazarda beşinci sırada yer aldı.
Bu, He Shuai'nin yatırım stratejisi üzerine düşüncesine neden oldu.
"Geçmişte, şirketin kısa vadeli performans artışı için para kazandık, ancak şimdi insanlar, kısa vadeli performans artışının şirketin uzun vadeli değerini tam olarak yansıtmadığını giderek daha fazla görüyor. Bu, pazarın değerlemesinde ve sektörlerin ve şirketlerin fiyatlandırmasında değişikliklere neden oldu. Fiyatlandırma artık sadece şirketin büyümesine ve değerleme eşleşmesine dayalı değil, mükemmel şirketlere daha yüksek değerlemeler ve mükemmel olmayan şirketlere daha düşük değerler vermeye hazır. "
Bu düşünceler He Shuai'nin yatırım stratejisinde bazı değişikliklere neden oldu. 2017'den beri büyümeye odaklanmaktan kaliteye odaklanmaya, kurumsal değer ve büyümenin sürdürülebilirliğine odaklanarak gelişti.
O Shuai, hisse senedi seçim kriterlerini özetlemek için kendisi "uzun eğim ve yoğun kar" kullandı: Birincisi, şirket için pazar talebi yeterince uzun ve sürdürülebilir olmalı; ikincisi, şirketin rekabet gücü ve hendeği yeterince kalın olmalı ve hatta şirketin Gelişme kalınlaşıyor.
He Shuai, 2017 yılının ortalarında yeni yatırım stratejisine dayanarak, Focus Media ve Neoclassic medya hisse senetleri gibi tanıdık alanlarında bazı "yavaş şirketler" satın almaya başladı. Şirket ve sektör o sırada yavaş büyümüş olsa da, Geriye dönüp baktığımızda, Bank of Communications'ın avantajlı sektörleri bu hisse senetlerinden çok şey kazanmış durumda, Focus Media'nın hisse senedi fiyatı 2017'nin ikinci çeyreğinden 2018'in ilk çeyreğine kadar olan ağır pozisyonunda yaklaşık% 50 arttı.
Fon net değeri seviyesinde yansıtılan yatırım stratejilerini ayarladıktan sonra, BOCOM'un avantajlı endüstrilerindeki net fon değeri Temmuz 2017'nin ortasında dibe vurdu ve yılın ikinci yarısında yaklaşık% 12'lik bir getiri oranıyla Şangay ve Shenzhen 300'ün ilk yarısının ilk yarısında önemli bir düşük performans elde etti Yarım yıllık geri dönüş, temelde CSI 300 geliriyle aynıydı.
Bilgisayar endüstrisine dayalı yetkinlik çemberini belirleyin
Yatırım stratejisi gelişirken, 2017 aynı zamanda He Shuai'nin yetenek çemberini ve bilgi yapısını belirlediği yıldır.
2017'den başlayarak, He Shuai'nin holdingleri TMT sektöründe istikrarlı bir şekilde yoğunlaşmaya başladı ve büyük tüketim fırsatlarında (çoğunlukla eğlence hizmetleri ve tıbbi hizmetler) yer aldı. Bununla birlikte, He Shuai, yiyecek ve içecek, banka dışı finansal finansman ve aşina olmadığı yukarı akış döngüleri (demir dışı metaller, madencilik, çelik) gibi sektörlere neredeyse hiç katılmadı.
TMT sektörünün alt bölümüne özgü olarak, elektronik ve iletişim üzerine odaklanan birçok teknoloji büyüme hisse senedi fonu yöneticisinin mevcut holding tarzından farklıdır He Shuai'nin holdingleri, elektronik ve medya endüstrileri tarafından desteklenen bilgisayar endüstrisindedir.
Örnek olarak 2019'un üçüncü ve dördüncü çeyreğindeki son pozisyonları ele alırsak, bilgisayar endüstrisi, Bank of Communications'ın avantajlı endüstrilerinde her zaman en büyük endüstri olmuştur ve Meiya Biotech, Henghua Technology ve Huayu Software gibi birçok bilgisayar endüstrisi hissesi dörtten fazla Çeyrek için ağır stoklar.
Bunlar arasında Henghua Technology, 2017'nin ikinci çeyreğinden bu yana He Shuai'nin en uzun süredir tuttuğu hisse senetlerinden biridir. Bu, yaşam döngüsü boyunca akıllı şebeke için entegre, profesyonel danışmanlık ve bilgi hizmetleri sağlamak için esas olarak İnternet ve Nesnelerin İnterneti teknolojilerini kullanan bir elektrik gücüyle Nesnelerin İnterneti şirketidir. Aynı zamanda, bulut bilişim ve büyük ölçekli bilgi sağlamak için "İnternet +" konseptini tam olarak kullanır. Veri teknolojisi çözümü, ulusal planlama düzeni içinde önemli bir yazılım kuruluşudur. Henghua Technology'nin şu anda toplam piyasa değeri 7,35 milyar yuan ve PE (TTM) 25,24'tür. 1 Temmuz 2017'den 31 Aralık 2019'a kadar Henghua Technology'nin aralığı% 9,79 arttı ve en büyük artış% 80'i aştı.
Kesinliğe ve güvenlik marjına dikkat edin ve "satış" yoluyla kombinasyon maliyet performansını ayarlayın
2018, He Shuai'nin kariyerinde fon yöneticisi olarak karşılaştığı ikinci ayı piyasasıdır, ancak BOCOM'un baskın endüstrilerinin bu ayı piyasasındaki performansı dikkat çekicidir. 2018'de Şangay Bileşik Endeksi% 24,59, Shenzhen Bileşen Endeksi% 34,42 ve ChiNext Endeksi% 28,65 düştü.Ancak, He Shuai'nin İletişim Bankası avantaj sektörü% 70'in üzerinde bir pozisyon sürdürdü ve piyasaya göre% 0,32'lik hafif yükseldi.
Bunun nedeni, yukarıda bahsedilen yatırım stratejisi evriminden ve yetenek çemberinin belirlenmesinden yararlanmanın yanı sıra, satma ve kar alma kabiliyetinin de He Shuai'nin ayı piyasasında kazanması için sihirli bir silah olmasıdır.
2018'deki ilk on ağır hisse senedindeki değişikliklere bakıldığında, He Shuai ortalama olarak her çeyrekte 3 ağır hisse senedi değiştirecek ve transfer edilenler genellikle elde tutma döneminde kar kapanışı için önemli kazançlar elde eden hisse senetleri. Örneğin, WeChat'te, 2017'nin dördüncü çeyreğinde ve 2018'in ilk çeyreğinde Bank of Communications'ın üstün sektörünün hisse fiyatında% 70'in üzerinde bir fiyat artışı görüldü. Benzer durumlar arasında Focus Media, Huayu Software ve China Test Testing yer alıyor. 2016'dan önce, He Shuai'nin üç büyük ekspres teslimat stoğu (Yunda, Shentong Express, Yuantong Express) da hızlı yükselişin ardından kar elde etti.
(Mavi kısım, gelecek çeyrekte ilk on ağır hisse senedinin hisse senetleri)
Bireysel hisse senetlerinin alım ve satım zamanlamasını nasıl belirleyebiliriz? O Shuai, portföy getirilerinin performans-fiyat oranını ölçmek için bir ölçeğe sahiptir.
Her şeyden önce, He Shuainin yatırım mantığı, önce kendine daha kesin bir hedef koymak,% 80 yıllık getiri oranı% 20 olan ve genel fon pozisyonu% 70 ila% 80 olan bir şirket seçmektir. Fonun beklenen getiri oranı, yılda% 15 ila% 20 arasında kontrol edilebilir.
İkinci olarak, satın alma fiyatı için, He Shuai güvenlik marjına büyük önem veriyor Hisse senedi portföyünün genel değerleme seviyesi, büyüme hisse senetleri olan fon yöneticileri arasında yüksek değil, yaklaşık 20 ila 30 kat.
Son olarak, satış noktasında He Shuai, şirkete beklenen yıllık% 20 getiri oranına dayalı bir getiri döngüsü sağlayacak. 3 yıllık bir süreye ve% 60 zımni getiri oranına sahip bir şirket kısa vadede% 40 artarsa, önümüzdeki 2 yıl içinde yalnızca% 10 yıllık getiri oranı olabilir ve risk / getiri oranı yüksek değildir. O Shuai seçecektir. Holdingleri veya tasfiyeyi azaltın ve çanta güvendedir.
Bu nedenle, He Shuai'nin yatırım çerçevesinde, "satmak" çok önemli bir eylemdir. Para kazanırken karlı olabilir ve aynı zamanda düşüşün büyük olduğu zamanlarda kayıpları durdurabilir. Bu aynı zamanda He Shuai'nin fon takibinin net değeridir. Nispeten birkaç nedenden dolayı, 2016'dan bu yana BOCOM'un avantajlı endüstrilerindeki en büyük yıllık geri çekilme% 17,6 oldu.
İstikrarlı büyüyen bir hisse senedi yatırımcısına dönüşmek
Özetle, ister yetenek çemberine bağlı kalmak isterse nasıl satılacağını bilmek, ister büyüme sürdürülebilirliğine mi yoksa portföy risk-getiri oranına mı odaklanılsın, "istikrarlı", büyüyen bir hisse senedi yatırımcısı olan He Shuai'nin en temel etiketidir.
"Bir fon için başlangıç noktam mutlak getiri hedeflemektir. Satın aldığım her hisse senedi ve yaptığım her yatırım mutlak getiriye yöneliktir. Bu, yatırımımdaki en düşük seviye şeydir." Bu röportajda vaaz verdik.
İleriye baktığımızda He Shuai, 2020'deki pazar konusunda da nispeten temkinli. Four Seasons'ta, likiditenin nispeten gevşek olduğu ve diğer büyük varlıkların beklenen getirisinin düşük olduğu bir ortamda, piyasanın orta ila uzun vadeli performansı konusunda nispeten iyimser olduğumuzu, ancak kısa vadeli bir bakış açısıyla, 2020'de piyasanın olası değişikliklerinin dördüncü çeyreği olduğunu yazdı. Yeni enerji araçları ve bisiklet endüstrileri gibi fırsatlar önceden tahmin edilmeye ve uygulanmaya başlanırken, yüksek kaliteli "temel varlıkların" değerlemesi istikrarlı bir şekilde arttı. Bunlar, yandan daha iyi piyasa duyarlılığını yansıtsalar da, erken aşırı kredi beklentilerinin olasılığını da ifade etmektedir. Bu nedenle, bu noktada, önümüzdeki iki-üç yıl içinde, güvenlik açısından daha kesin büyüme ve makul değerlemeye sahip hedefler arayacağız.
(14 Şubat 2020 itibarıyla, BOCOM'un avantajlı sektörlerinin son on yılda net değer büyüme oranı% 412,66 ile pazarda birinci sırada; He Shuai'nin 9 Temmuz 2015'te fon yöneticisi olarak devraldığından bu yana net değer büyüme oranı% 156,99, Yıllık getiri% 22,75'tir.)
(Mavi Balina Finansmanı, Pei Lirui)
Kaynak: Blue Whale Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
